Wohin Gold wirklich geht
Liebe Leser,
Die Märkte steigen weiter in den Sommer hinein.
Der Dow durchbrach die beispiellose Marke von 17.000 und schloss bei einem Rekordwert von 17.068.
Der S&P kletterte ebenfalls auf einen neuen Rekord mit einem Schlusskurs von 1.985,44.
Der Anstieg bedeutet (laut JP Morgan), dass das aktuelle Forward S&P 500 KGV nun 15,6x beträgt – knapp höher als die 15,2x vom 9. Oktober 2007.
Das bedeutet nicht, dass wir kurz vor einem Crash stehen. Verdammt, das Forward KGV im Jahr 2000 lag bei 25,6x.
Wir befinden uns schon seit einiger Zeit in einem ausgewachsenen Bullenmarkt, und die Gedanken an einen Crash sind nicht mehr in den Köpfen der Anleger.
Aber auch das Investieren nicht.
Laut ICI, dem Investment Company Institute, zogen Anleger in der Woche bis zum 18. Juni 2,19 Milliarden US-Dollar aus US-Aktienfonds ab, nachdem sie in der Woche zuvor 2,8 Milliarden US-Dollar abgezogen hatten.
In den letzten fünf Wochen haben Kleinanleger 10 Milliarden US-Dollar aus US-Aktienfonds abgezogen.
10 Milliarden US-Dollar klingt nicht nach viel, und genau das ist es auch nicht.
(Besonders wenn wir über die Billionen von Dollar an Liquidität sprechen, die von Zentralbanken geschaffen wurden.)
Das liegt daran, dass nicht Kleinanleger am Aktienmarkt reich werden, sondern die Reichen immer reicher werden.
Laut der laufenden Gallup-Umfrage nimmt der Aktienbesitz pro Haushalt weiter ab.
Wer kauft also?
Laut der Federal Reserve besitzen 5% der Amerikaner direkt 82% der öffentlich gehandelten US-Aktien.
Irgendwann werden die reichsten 5% aussteigen. Und sie werden wahrscheinlich, oder haben es bereits getan, an die Kleinanleger verkaufen, die beginnen, wieder Geld in den Markt zu pumpen.
Schließlich sind wir in einem Bullenmarkt.
Wohin Gold geht
Ich könnte die Anzahl der Forschungsartikel, die ich gelesen habe, nicht zählen, noch die Menge an Ratschlägen, die ich erhalten habe, bezüglich der Richtung, in die Gold geht.
Am Ende wird die Antwort auf diese Fragen davon abhängen, was Zentralbanken und andere Großbanken entscheiden zu tun.
In den letzten Jahren habe ich geschrieben über den Abfluss von Gold von westlichen Bankenriesen wie JP Morgan und Goldman Sachs. Als ihr Ausverkauf stattfand, wurden die Goldpreise gedrückt, bevor sie 2000 $/Unze erreichen konnten.
In den letzten Wochen haben Gold und Silber an Dynamik gewonnen und sich bemüht, höher zu klettern.
Ist dies das Ergebnis technischer Muster und Händler? Ist es das Ergebnis des geopolitischen Risikos im Ausland? Oder ist es das Ergebnis einer viel größeren Kraft (Banken)?
Mal sehen, was die großen Banken tun.
Der ultimative Handel
Erst diese Woche stimmte Ecuador zu, mehr als die Hälfte seiner Goldreserven für drei Jahre an die Goldman Sachs Group Inc. zu übertragen, um der Regierung einen leichteren Zugang zu Bargeld zu ermöglichen.
Via Bloomberg:
„Die Zentralbank sagte, sie werde 466.000 Unzen Gold, im Wert von etwa 580 Millionen US-Dollar zu aktuellen Preisen, an Goldman Sachs senden und in drei Jahren die gleiche Menge zurückerhalten. Im Gegenzug erhält Ecuador „Instrumente hoher Sicherheit und Liquidität“ und erwartet, über die Laufzeit des Abkommens einen Gewinn von 16 bis 20 Millionen US-Dollar zu erzielen. Die Zentralbank machte keine Angaben zu weiteren Bedingungen der Transaktionen, wie etwa Gebühren oder Finanzierungskosten, die an Goldman Sachs gezahlt werden.“
Mit anderen Worten, Ecuador wird Papierwerte (natürlich hochsicher) im Gegenzug für die Verleihung seines physischen Goldes erhalten; wodurch die Welt weiter in die von Goldman verbreiteten Fed-Dollars verstrickt wird.
Obwohl die Details der Transaktion unklar sind, gehe ich von einer Sache aus: Goldman Sachs wird dieses Gold wahrscheinlich nicht in einem Tresor parken, sondern es als Hebel für andere Finanzinstrumente nutzen.
Und so geht der Rehypothezierungs-Kreislauf, das Ponzi-Schema, die gehebelte Kreditaufnahme oder wie auch immer Sie es nennen möchten, weiter.
Dies ist nicht das erste Mal, dass Goldman versucht hat, die Kontrolle über das Gold einer Nation zu übernehmen.
Wie ich bereits erwähnt habe, Venezuela – ein Land, das vor vielen Jahren öffentlich die Rückführung seines Goldes aus dem Ausland angekündigt hat – schloss im vergangenen November beinahe einen Swap mit Goldman ab, um das Gold des Landes als Sicherheit zu verwenden.
„Die Zentralbank Venezuelas und Goldman Sachs sind bereit, ein Abkommen zum Tausch oder Austausch internationaler Goldreserven zu unterzeichnen, mit einem Startdatum im Oktober, wie im Vertrag angegeben, und bis Oktober 2020.
Der ausgehandelte Betrag, der 1,45 Millionen Unzen Gold entspricht, ist bei der Bank of England hinterlegt, und die Überweisungen erfolgen direkt an Goldman Sachs, sobald die Lieferzeiten festgelegt sind.
Die Operation beinhaltet die Lieferung von Gold durch die Zentralbank, die Dollars von der US-Firma erhalten wird. Die Transaktionen erfolgen durch die Schaffung eines Finanzinstruments, das auf dem internationalen Markt gehandelt wird.
Während der Laufzeit des Instruments gibt es ein Konto namens „Margin“, auf dem die Zentralbank zustimmt, einen größeren Goldbetrag einzuzahlen, falls der Goldpreis fällt, oder auf dem Goldman Sachs einen größeren Betrag einzahlt, wenn Gold steigt. „Bei Ablauf der Transaktion werden die Beiträge an ihre Eigentümer zurückgegeben“, heißt es in dem Dokument.“
Und natürlich, falls aus dem vorgeschlagenen Swap rechtliche Streitigkeiten entstehen sollten, wären diese vor westlichen – äh, englischen Gerichten beigelegt worden.
Obwohl das Geschäft nie abgeschlossen wurde, sollten wir festhalten, dass, wenn Goldman Sachs bereit ist, Milliarden von Dollar für Gold zu verleihen, die Großbank eindeutig einen Wert in dem gelben Metall sieht.
Im Fall Ecuadors, wenn Gold auf von Goldman prognostizierte 1050 $/Unze fällt, dann würde das Geschäft bedeuten, dass Goldman mehr Gold von der südamerikanischen Nation akkumulieren könnte.
Ecuador kehrte erst letzten Monat auf den Anleihemarkt zurück und verkaufte Schulden im Wert von 2 Milliarden US-Dollar mit einer hohen Rendite von 7,95 Prozent. Falls Sie es vergessen haben, Ecuador ist erst vor fünf Jahren in Verzug geraten.
Wenn Ecuador erneut in Verzug gerät, wird Goldman am Ende viel Gold besitzen.
Diese Aktionen deuten darauf hin, dass echtes physisches Gold wieder in unkontrollierte westliche Tresore verlagert wird.
Aber die Kontrolle über Sachwerte hört hier nicht auf.
Der indische Swap
Erst kürzlich gab der einst größte Goldkonsument der Welt bekannt, dass er sein eigenes Gold gegen „Papiergold“ tauscht.
Am Mittwoch erklärte die indische Zentralbank, sie habe Angebote von Banken eingeholt, um Gold in ihren eigenen Tresoren gegen Gold nach internationalem Standard zu tauschen, um die Verwaltung ihrer Reserven zu verbessern.
Via Reuters:
„Die Reserve Bank of India erklärte, die Operation würde „das bei der RBI in Indien verfügbare Gold in Bezug auf internationale Standards standardisieren“ und das erworbene Gold würde an ihren Übersee-Verwahrer, die Bank of England, geliefert.
Durch die Haltung von Goldreserven in London würde die RBI die Flexibilität gewinnen, diese bei Bedarf zur Verteidigung der Währung zu mobilisieren. Sie verschiffte 1991 einen Teil ihrer Goldbestände nach Großbritannien als Teil einer Reihe von Notmaßnahmen zur Bewältigung einer Finanzkrise.“
Übersetzung: Wir werden unser Gold verkaufen und den Erlös verwenden, um Gold zu kaufen; nur das Gold, das wir kaufen, wird bei der Bank of England gehalten – der Zentralbank eines Landes, das wegen der Manipulation von Gold- und Silberpreisen unter enormer Beobachtung stand.
Dies bringt mich wieder zu dem Grund, warum ich sagte, dass Gold- und Silberpreise steigen würden vor ein paar Wochen: Rehypothezierung.
Von Peter nehmen, um Paul zu bezahlen
Falls Sie den Brief vom letzten Monat verpasst haben, hier ist eine Erinnerung an die Rehypothezierung:
„Kurz gesagt, Banken und Broker verleihen Geld an ihre Kunden unter Verwendung von Vermögenswerten, die als Sicherheiten hinterlegt wurden. Diese Vermögenswerte können alles sein, von Währungen bis hin zu Sachwerten wie Gold oder anderen Basismetallen.
Die Banken/Broker können diese Vermögenswerte dann nehmen und für ihre eigenen Zwecke verwenden, um andere Finanzinstrumente zu schaffen; sozusagen metallgedeckte Währung.
Dies wird Rehypothezierung genannt. Und ja, es klingt fast wie ein Ponzi-Schema.
Oftmals sollen diese Vermögenswerte irgendwo in einem Tresor oder Lager liegen, aber da der „Rehypothezierungs“-Prozess oft viele Male wiederholt wird, weiß niemand wirklich, wo sich die Vermögenswerte/Metalle/Rohstoffe befinden – falls sie überhaupt existieren.“
Seit diesem Brief hat sich die „Abwicklung“ der chinesischen Rohstofffinanzierungsgeschäfte fortgesetzt.
Wie Bloomberg anmerkt:
„Decheng Mining verpfändete denselben Metallbestand dreimal, um mehr als 2,7 Milliarden Yuan (435 Millionen US-Dollar) an Krediten im chinesischen Hafen Qingdao zu erhalten, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person unter Berufung auf vorläufige Ergebnisse einer offiziellen Untersuchung.“
Es überrascht also nicht, dass Gold-ETFs in den letzten Wochen die größten Zuflüsse seit September 2012 verzeichneten.
Mein Punkt hier ist einfach: Gold – das liquideste der Vermögenswerte unter Zentralbanken (aber nicht so sehr für Länder) – gerät nun wieder in die Hände der Banker.
Einmal in ihren Händen, wird es wahrscheinlich viele Male als Hebel für Finanzierungsgeschäfte genutzt werden (wie Goldman es mit Ecuador getan hat).
Aber das ist noch nicht alles.
Gold aus einem Land in den Tresor einer fremden Nation zu verlagern, bedeutet, dass die wahre Menge des verfügbaren Goldangebots wahrscheinlich vor der Welt verborgen bleiben wird. Es könnte auch bedeuten, dass der wahre Besitzer des Goldes es nie zurückerhält.
Fragen Sie einfach Deutschland.
Wir geben es nicht zurück
Erinnern Sie sich vor ein paar Jahren, als ich über Deutschlands Pläne sprach, sein Gold zurückzuführen, das in Frankreich und den USA gehalten wurde – lange bevor die Massenmedien darüber berichteten?
Erinnern Sie sich dann, als ich darüber schrieb, wie lange es dauerte, bis Deutschland sein Gold tatsächlich von den Vereinigten Staaten zurückbekam?
Nach all diesem Gerede scheint Deutschland beschlossen zu haben, nicht, sein Gold aus den USA zurückzuführen.
Wie Bloomberg freundlicherweise formulierte:
„Deutschland hat entschieden, dass sein Gold in amerikanischen Händen sicher ist.
Das wachsende Misstrauen gegenüber dem Euro während der europäischen Schuldenkrise befeuerte eine Kampagne, Deutschlands gesamte Goldreserve von 141 Milliarden US-Dollar aus New York und London nach Hause zu holen. Nun, nachdem sich die Politik in der Koalition von Bundeskanzlerin Angela Merkel verschoben hat, ist die Regierung zu dem Schluss gekommen, dass die Lagerung der Hälfte ihres Goldes im Ausland doch umsichtig ist.
„Die Amerikaner passen gut auf unser Gold auf“, sagte Norbert Barthle, der Haushaltsexperte von Merkels christdemokratischer Fraktion im Parlament, in einem Interview. „Objektiv gibt es absolut keinen Grund für Misstrauen.“
Hier ist dieselbe Geschichte aus der Sicht des Ostens, der Voice of Russia:
„Nach zwei Jahren diplomatischer Auseinandersetzungen und Skandale um die US Federal Reserve gab Deutschland seine Versuche auf, sein Gold zurückzuführen. Um das Gesicht zu wahren, veröffentlichte die Bundesbank eine offizielle Erklärung, die ihr „Vertrauen“ in ihre amerikanischen Partner unterstreicht.
Die Saga der deutschen Goldrepatriierung begann nach der europäischen Schuldenkrise, als eine Graswurzelkampagne begann, die Regierung in Berlin unter Druck zu setzen, das Gold aus New York und London nach Hause zu holen. Nach einer langen und schwierigen Medienkampagne überwand die Bundesbank ihre anfängliche Zurückhaltung und forderte eine vollständige Rückführung der gesamten deutschen Goldreserve von 141 Milliarden US-Dollar.
Die Reaktion der Fed war äußerst irritiert, und die Frage des „deutschen Goldes“ wurde zu einem der schwierigsten diplomatischen Probleme in den US-deutsch-Beziehungen. Jede Verzögerung und jede Ausrede, die von der US Federal Reserve erfunden wurde, stärkte die Kampagne zur Rückführung noch mehr und führte zu einem noch tieferen Misstrauen zwischen den am Konflikt beteiligten Parteien.
Schließlich wurde der Bundesbank mitgeteilt, dass sie ihr Gold in sieben Jahren zurückerhalten würde, was deutlich zeigt, dass das US-Zentralbankkartell etwas Verwerfliches mit dem Metall getan hat, das ihm zur Sicherung anvertraut wurde. Höchstwahrscheinlich wurde das Gold entweder schon lange verkauft oder an amerikanische Banken „hypotheziert“, die mit Goldderivaten handeln. Laut Bloomberg gab Deutschland nach der Rückführung von nur 5 Tonnen Gold auf.
Bloomberg zitiert Norbert Barthle, den Haushaltsexperten von Merkels christdemokratischer Fraktion im Parlament, der sagte: „Die Amerikaner passen gut auf unser Gold auf. Objektiv gibt es absolut keinen Grund für Misstrauen.“ Kritiker weisen darauf hin, dass es eine Reihe objektiver Gründe für Misstrauen gibt. Einer dieser Gründe ist, dass es nie eine deutsche oder unabhängige Prüfung des deutschen Goldlagers in New York oder London gab. Darüber hinaus konnte die Bundesbank nie einen Grund für das Fehlen von Prüfungen angeben und behauptete, sie lagere Gold „nur bei Zentralbanken von höchstem internationalem Ruf“ und daher sei eine unabhängige Prüfung nicht erforderlich.
Die Entscheidung, die Rückführungsversuche einzustellen, trägt die Merkmale eines politischen Zugeständnisses an Washington. Es ist sehr wahrscheinlich, dass Berlin diese Entscheidung im langen Krieg bereuen wird, da seine Chancen, jemals wieder die Kontrolle über sein Gold zu erlangen, nun nahe Null liegen. Es gibt jedoch noch etwas Hoffnung für das deutsche Gold. Stunden nachdem Bloomberg die Geschichte über Deutschlands Aufgabe seiner Rückführungsversuche veröffentlichte, gab Peter Boehringer, der Anführer der Kampagne „Führt unser Gold zurück“, eine Erklärung ab, in der er den Bloomberg-Artikel als „einen ‚Nicht-Nachrichten‘-Artikel mit einer falschen Überschrift, seltsamen Interviewpartnern, alten Nachrichten und einem klar apologetischen ideologischen Ansatz“ bezeichnete. Er sagte auch, dass der Kampf um die Rückführung des deutschen Goldes weitergehen werde.“
Interessant, den krassen Unterschied zwischen östlichen und westlichen Medien zum selben Thema zu sehen, nicht wahr?
Hier ist die Quintessenz zwischen den Zeilen: Gold gerät wieder in die Hände westlicher Banker, die das gelbe Metall wahrscheinlich weiterhin nutzen werden, um Finanzinstrumente mit Hebelwirkung zu schaffen. Ach ja, und das Gold, das in bestimmten Tresoren existieren soll, existiert wahrscheinlich nicht.
Dies ist mein Grund, warum die Goldpreise gestiegen sind und in naher Zukunft weiter steigen könnten.
Das, zusammen mit meiner Prognose der TSX- und TSX Venture-Performance, ist genau der Grund, warum wir weiterhin Junior-Goldaktien für einige einfache kurzfristige Gewinne in Betracht ziehen sollten.
Hier ist ein Chart des GDXJ und des GDX der letzten Wochen:
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Bis zum nächsten Mal,
Ivan Lo
Der Equedia Brief
