Von saudischen Luftangriffen im Jemen bis zu einem Bericht der IEA, dass die globale Ölnachfrage steigt, haben uns Analysten und Experten viele verschiedene Gründe genannt, warum die Ölpreise in den letzten Monaten gestiegen sind.
Das Problem? Es scheint, die meisten von ihnen haben keine Ahnung.
Was meine ich?
Ölangebot: Zu viel oder zu wenig?
Erst letzte Woche teilte uns der Telegraph mit, dass die Preise stiegen, weil die Ölproduktion sich verlangsamt hat:
„Die US-Produktion hat ein Plateau erreicht… (und) sofern es keine dramatische Wende bei den neuen Bohraktivitäten gibt, werden die USA Schwierigkeiten haben, die Produktion in der zweiten Jahreshälfte auf dem aktuellen Niveau zu halten.“
Das mag stimmen, aber laut UPI steigt die US-Ölproduktion nicht nur, sondern die Nation hat auch den Spitzenplatz unter den globalen Produzenten eingenommen:
„…eine jährliche statistische Übersicht von BP ergab diese Woche, dass die US-Ölproduktion das Land in Bezug auf die globale Fördermenge an die Spitze gebracht hat.“
In Saudi-Arabien und der OPEC, die zusammen fast 40 % des weltweiten Öls produzieren, setzt sich die Ölproduktion ebenfalls in Rekordtempo fort:
Via Financial Post:
„Saudi-Arabien, der weltweit größte Rohölexporteur, steigerte die Produktion im letzten Monat auf einen Rekordwert von 10,25 Millionen Barrel pro Tag, gegenüber 10,16 Millionen im April, so die IEA.
…Die Produktion der OPEC, die rund 40 Prozent des weltweiten Öls liefert, stieg um 50.000 Barrel pro Tag auf 31,33 Millionen Barrel pro Tag, den höchsten Stand seit August 2012, so die IEA.“
Mit anderen Worten, die OPEC fördert nicht nur weiterhin Rekordmengen, sondern pumpt auch eine Million Barrel mehr, als die Welt benötigt.
Wenn also ein sinkendes Angebot nicht der Grund für den jüngsten Anstieg des Öls ist, dann muss es doch auf der Nachfrageseite liegen, oder?
Ölnachfrage: Wachsend oder sich verlangsamend?
Der Telegraph berichtet uns, dass die wachsende Nachfrage, insbesondere vom weltweit größten Ölverbraucher China, den Ölpreis in die Höhe treibt:
„Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt zeigt ebenfalls Anzeichen einer stärkeren Nachfrage. Die Bestellungen für Rohöl und Flüssiggas sind zu Jahresbeginn stark gestiegen. Eine Erholung der chinesischen Nachfrage allein würde ausreichen, um den Ölmarkt wiederzubeleben.“
Die IEA hat auch gerade ihre Prognose für die globale Ölnachfrage angehoben und erklärt, dass „die jüngste Stärke des Ölmarktes natürlich teilweise auf ein unerwartet starkes globales Ölnachfragewachstum zurückzuführen ist.“
Laut ICIS liegt das Wachstum des globalen Energieverbrauchs jedoch auf dem niedrigsten Stand seit 1990, während Chinas Energienachfrage so langsam wächst wie seit über 17 Jahren nicht mehr:
„Das Wachstum des globalen Energieverbrauchs verlangsamte sich im letzten Jahr deutlich auf den niedrigsten Stand seit den späten 1990er Jahren, abgesehen von der Zeit um die Finanzkrise 2008, sagte BP am Mittwoch.
…Das Wachstum der globalen Primärenergienachfrage verlangsamte sich auf 0,9 %, wobei das chinesische Wachstum auf dem niedrigsten Stand seit 1998 lag, da seine Wirtschaft von energieintensiven Sektoren weg umstrukturiert wurde, sagte BP.“
Wiederum sagt uns eine Quelle, dass die Ölnachfrage steigt, während die andere uns sagt, dass sie sich verlangsamt. Was passiert also, wenn die Medien – die Millionen von Lesern berichten – nicht sicher sind, warum der Ölpreis steigt? Sie erfinden Dinge.
Letzte Woche gab First Post uns eine große Oxymoron-Erklärung:
„Die Ölpreise stiegen heute leicht an in der Hoffnung auf weitere Konjunkturprogramme in China nach enttäuschenden Daten aus der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt.“
Übersetzung: Chinas Wirtschaftswachstum stagniert, was die Ölnachfrage senken und zu niedrigeren Preisen führen sollte; da das Wachstum jedoch stagniert, könnte China Konjunkturprogramme hinzufügen, die die Ölpreise ankurbeln werden. Mit anderen Worten, der Redakteur hatte keine Ahnung, wovon er sprach.
Wenn man so viele widersprüchliche Ansichten von so vielen verschiedenen sogenannten Experten hat, ist es schwer, die Wahrheit herauszufiltern.
Doch die Antwort liegt direkt vor unserer Nase.
Warum glauben Sie, steigen die Ölpreise?
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Warum die Ölpreise wirklich steigen
Ich kann Ihnen in einem Diagramm zeigen, warum die Ölpreise steigen. Werfen Sie einen Blick darauf:
Oben ist ein Diagramm von Öl im Vergleich zum US-Dollar-Index (ein handelsgewichteter Durchschnitt des US-Dollars gegenüber einem Korb der wichtigsten Währungen der Welt). Wenn der US-Dollar fällt, wird Öl teurer; wenn er steigt, wird Öl billiger.
Wenn wir den US-Dollar gegen die Währungen seiner wichtigsten Handelspartner stellen, sieht das Diagramm fast identisch aus. Um Ihnen zu zeigen, dass dies nicht nur ein kurzfristiges Phänomen ist, hier ein 10-Jahres-Diagramm, das dieselbe inverse Korrelation zeigt:
Man muss kein Wirtschaftsprofessor sein, um zu erkennen, dass alle größeren Schwankungen des Ölpreises eine direkte inverse Korrelation zur Stärke des US-Dollars hatten.
Es ist äußerst wichtig, dass wir diese einfache Korrelation verstehen, um nicht nur zu begreifen, warum sich der Ölpreis wirklich ändert, sondern auch, wie er mit der globalen Politik zusammenhängt.
Das Petrodollar-Phänomen
Öl wird in US-Dollar gehandelt. Wenn der Wert des Dollars fällt, sind mehr Dollar nötig, um ein Barrel Öl zu kaufen.
Die meisten von uns – insbesondere langjährige Leser dieses Briefes – kennen die Geschichte, wie der Dollar eine so breite Akzeptanz erlangte, in dem, was als Petrodollar-Phänomen bezeichnet wurde.
Für diejenigen, die es nicht wissen: Der Petrodollar ist Geld (US-Dollar), das aus dem Verkauf von Öl stammt und recycelt wird, um ausländische Waren und Dienstleistungen zu kaufen und in im Ausland gehaltenen Vermögenswerten anzulegen.
Der Petrodollar entstand in den frühen siebziger Jahren, als die USA ein Abkommen mit Saudi-Arabien aushandelten, den Ölverkauf in US-Dollar zu bepreisen. Im Gegenzug würden die USA militärischen Schutz für Saudi-Arabiens Ölfelder anbieten und den Saudis Waffen sowie garantierten Schutz vor Israel gewähren.
Der einzige Haken war, dass die Saudis die US-Dollar, die sie aus Ölverkäufen verdienten, nehmen und sie für den Kauf von Waffen und Schutz von den Vereinigten Staaten verwenden sowie sie in US-Schuldverschreibungen investieren müssten, wodurch die verdienten Petrodollars effektiv recycelt wurden.
Es dauerte nicht lange, bis die anderen OPEC-Länder mitmachten. Bis 1975 hatten alle ölproduzierenden Nationen der OPEC zugestimmt, ihr Öl in Dollar zu bepreisen und ihre überschüssigen Öleinnahmen in US-Staatsanleihen zu halten.
Die Bepreisung von Öl in Dollar war ein großartiges Geschäft für die Saudis und die OPEC-Mitglieder, aber ein noch besseres Geschäft für die USA: Die USA konnten nun nicht nur Öl mit ihrer eigenen Währung kaufen – die sie nach Belieben schufen –, sondern sie konnten sogar ihre eigenen Schuldverschreibungen an die Saudis und die OPEC-Mitglieder zurückverkaufen.
Währungsmanipulation durch Ölmanipulation
Obwohl Öl als endliche Ressource gilt, können die Saudis problemlos so viel Öl fördern, wie sie wollen, und die Märkte überschwemmen, um dessen Preis zu manipulieren. Dies taten sie erst letzten Oktober, und sie taten es auch schon in den siebziger Jahren; beide Male verletzten sie Iran absichtlich.
Mit anderen Worten, der Ölpreis scheint von Angebot und Nachfrage bestimmt zu werden, aber er wird tatsächlich vom Wert der Währung und der Politik bestimmt.
Da Sie das wissen, möchte ich, dass Sie sich eine sehr wichtige Sache merken: Wenn der US-Dollar stark ist, ist der Ölpreis schwach; wenn der US-Dollar schwach ist, ist der Ölpreis stark.
Denken Sie genau darüber nach.
In einem meiner früheren Briefe sprach ich über das geheime Abkommen zwischen den USA und Saudi-Arabien und wie sie den Ölpreis senken würden, um Iran und Russland anzugreifen. Damals lag der Ölpreis bei etwa 80 $/Barrel und setzte seinen starken Rückgang in den folgenden Monaten fort.
Wenn Sie diesen Brief noch nicht gelesen haben, empfehle ich Ihnen, ihn jetzt noch einmal zu lesen, bevor Sie fortfahren.
In einem Folge-Brief, Geheimnisse der Bankbeteiligung am Öl enthüllt, sagte ich:
„Wie ich in meinem letzten Brief, „Die verdeckte Verbindung zwischen Saudi-Arabien und Japan“, vorausgesagt habe, sollte die Manipulation des Ölpreisrückgangs teilweise dazu dienen, einen Anstieg der Einzelhandelsumsätze pünktlich zur Weihnachtszeit anzukurbeln und die Märkte rechtzeitig vor Jahresende zu beleben.
Die Einzelhandelsumsätze in Großbritannien haben nun ein Wachstum erreicht, das seit über 25 Jahren nicht mehr gesehen wurde. In den USA wird es zum ersten Mal seit zehn Jahren sein, dass der Samstag vor Weihnachten den Spitzenplatz für den höchsten einzelnen Verkaufstag des Jahres einnimmt. Währenddessen übertreffen die Umsatzschätzungen weiterhin die Erwartungen der Analysten, und der Markt steigt weiter.
Das bedeutet, der Ölpreisrückgang hat das getan, was er tun sollte: Russland schaden, Japan helfen, die Konsumausgaben ankurbeln und den Aktienmarkt auf neue Höchststände treiben.“
Einen Monat nach diesem Brief erreichte der Ölpreis ein neues Jahrestief, bevor er langsam zu steigen begann. Heute liegt der Ölpreis knapp unter 60 Dollar.
Abgesehen vom „geheimen Abkommen“ mit den USA und dem Angriff auf Iran, warum sollte Saudi-Arabien den Ölpreis sonst noch senken wollen?
Warum glauben Sie, dass Saudi-Arabien die Märkte absichtlich wieder überschwemmt hat?
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Wie man mehr für weniger kauft
Wie alle Verbraucher können Sie, wenn Ihre Währung stark ist, mehr für weniger kaufen. Als unser kanadischer Dollar stark war, eilten zum Beispiel viele in die USA, um Schnäppchen zu machen.
Denken Sie jetzt daran: „Wenn der Ölpreis fällt, stärkt sich der US-Dollar.“
Wenn der US-Dollar stark ist, können Dollar-Inhaber mehr für weniger kaufen.
Und raten Sie mal, wer VIELE US-Dollar hat?
Saudi-Arabien: Der drittgrößte Inhaber von USD
Saudi-Arabien ist der drittgrößte Inhaber von US-Dollar weltweit, nur hinter Japan und China.
Wenn Sie kurz davor stünden, eine Einkaufstour zu machen und die Möglichkeit hätten, den Wert Ihres Geldes zu stützen, würden Sie es nicht tun? Genau das hat Saudi-Arabien getan!
Indem sie den Markt mit Öl überschwemmten, haben die Saudis den Wert des Dollars erhöht und eine massive Einkaufstour unternommen. Trotz des Rückgangs der Öleinnahmen haben die Saudis ihre Ausgaben für Militär und Infrastruktur erhöht und ihre USD-Reserven in Rekordtempo verbraucht.
Via Bloomberg:
„Das Königreich gab im Februar und März 36 Milliarden Dollar der Nettoauslandsvermögen der Zentralbank aus – etwa 5 Prozent der Gesamtsumme –, der größte Rückgang innerhalb von zwei Monaten seit Beginn der Aufzeichnungen, wie diese Woche veröffentlichte Daten zeigen. Der Rückgang war teilweise auf König Salmans Anordnung zurückzuführen, Regierungsangestellten und Rentnern einen zweimonatigen Bonus zu gewähren, nachdem er im Januar den Thron des weltweit größten Ölexporteurs bestiegen hatte.“
Angesichts des Ölpreisrückgangs, sehen Sie sich an, wie viele US-Dollar Saudi-Arabien ausgegeben hat:
Manche mögen argumentieren, dass Saudi-Arabiens jüngster Rückgang der US-Reserven eine Folge niedrigerer Ölpreise ist, die das Land zwingen, Ausgaben zu tätigen, um sein Defizit zu decken. Auf den ersten Blick erscheint dieses Argument sehr logisch.
Aber wenn es so einfach wäre, warum sollten die Saudis Rekordsummen ausgeben, während die Öleinnahmen niedrig sind? Warum sollten sie die Ausgaben nicht verschieben?
Der Angriff auf den Petrodollar
Wenn Sie wüssten, dass Ihre Währung an Wert verlieren würde, würden Sie dann nicht jetzt so viel wie möglich davon ausgeben?
Vielleicht ist das der Grund, warum die Saudis eine massive Einkaufstour unternommen haben.
Ich habe viele Artikel darüber geschrieben, wie aufstrebende Nationen wie China und Russland beginnen, den Dollar im internationalen Handel zu umgehen.
„Vor einigen Monaten kündigte Russland an, Öl sowohl in Rubel als auch in Yuan zu verkaufen, wodurch das Petrodollar-System weiter durchdrungen wird.
Kurz nach dieser Ankündigung unterzeichneten die russische und die chinesische Zentralbank ein Abkommen über Yuan-Rubel-Swaps.
…Seit der Unterzeichnung dieses Abkommens hat der Handel mit Rubel und Yuan laut Moscow Times bereits Rekordwerte erreicht.
Aber China hörte dort nicht auf.
Nur wenige Wochen nach dem Abkommen mit dem Energie-Kraftpaket Russland unterzeichnete China ein weiteres mit Katar, dem weltweit größten LNG-Produzenten.
…China hat nun Währungsswap-Abkommen mit zwei wichtigen Finanzzentren – Europa und Singapur – sowie zwei massive Abkommen mit zwei der größten Gasriesen der Welt, Russland und Katar, unterzeichnet.
Wenn China so weitermacht, wie lange wird der Petrodollar seine Dominanz noch aufrechterhalten können?
Sogar Argentinien, ein Land, das vom IWF und der Weltbank kontrolliert wurde, wendet sich nun China zu, indem es sein Anfang dieses Jahres angekündigtes Währungsswap-Abkommen aktiviert.“
Infolge der US-Sanktionen hat Russland bereits begonnen, Öl in chinesischer Währung an China zu verkaufen und den Dollar vollständig zu umgehen. Anfang dieses Monats gab Russlands drittgrößter Ölproduzent, Gazprom Neft, bekannt, dass er seit Januar alle seine Rohölverkäufe nach China in Renminbi abwickelt.
Via FT:
„Gazprom Neft, der Ölarm des staatlichen Gasriesen Gazprom, sagte am Freitag, dass es seit Anfang 2015 sein gesamtes Öl für den Export über die Ostsibirien-Pazifik-Pipeline nach China in Renminbi verkauft habe.
…Gazprom Neft reagierte schneller als die meisten anderen, wobei Alexander Dyukov, der Vorstandsvorsitzende, im April letzten Jahres bekannt gab, dass das Unternehmen von 95 Prozent seiner Kunden die Zustimmung erhalten hatte, Transaktionen bei Bedarf in Euro statt in Dollar abzuwickeln.“
Obwohl die Verkaufszahlen nicht bekannt gegeben wurden, wissen wir, dass die Ölexporte der OPEC nach China zurückgehen, während die Ölimporte aus Russland zunehmen.
Via WSJ:
„…Chinesische Zolldaten, die am Freitag veröffentlicht wurden, zeigen, dass Chinas Rohölimporte aus einigen großen OPEC-Nationen stark zurückgegangen sind, während die Importe aus Russland im Jahr 2014 um 36 % gestiegen sind. Gleichzeitig fielen die Importe aus Saudi-Arabien um 8 % und die aus Venezuela um 11 %.“
Es ist klar, dass China und Russland die Dominanz des Petrodollars herausfordern. Währungsabwicklungen zwischen diesen beiden Nationen allein werden jedoch nicht ausreichen, um andere Nationen zu ermutigen, den Petrodollar zu verlassen.
Deshalb plant China, einen eigenen auf Yuan lautenden internationalen Ölpreis-Benchmark über einen neu geschaffenen Öl-Futures-Kontrakt in Shanghais Freihandelszone einzuführen. Die Teilnahme am Handel wird allen ausländischen Investoren offenstehen, und der Yuan wird im Rahmen der Kontrakte vollständig konvertierbar sein.
Und laut der Shanghai Daily werden wir bis Ende des Jahres einen neuen Öl-Futures-Markt sehen:
„Chinas erster Öl-Futures-Kontrakt wird voraussichtlich bis Ende dieses Jahres gehandelt werden, sagte der Vorsitzende der Shanghai Futures Exchange (SFE), Song Anping, am Donnerstag.
„Als wichtiger Verbraucher von Rohöl wird ein Rohöl-Futures-Kontrakt in Shanghai das bestehende globale Ölpreissystem ergänzen und perfektionieren“, sagte Song.“
Ich habe letztes Jahr darüber gesprochen:
„Angesichts der jüngsten Manipulation der Ölpreise hat China nun auch die Einführung der Shanghaier Öl-Futures-Börse genehmigt. Dies wird den ersten internationalisierten Futures-Kontrakt in der chinesischen Geschichte markieren.
China ist der zweitgrößte Ölverbraucher der Welt, daher ist es sinnvoll, dass Öl in dieser Nation gehandelt wird.
Damit dieser Austausch jedoch in Gang kommt, muss China seinen Ölsektor endlich liberalisieren – eine Leistung, die seit geraumer Zeit erwartet, aber noch nicht erfüllt wurde.
Angesichts Chinas Ambition, seine Währung vollständig konvertierbar zu machen, würde ich jedoch erwarten, dass Chinas Ölmarkt bald liberalisiert wird, um Vertrauen bei Ausländern zu schaffen. Ein neuer Petrodollar, sozusagen.
Damit Händler Chinas Öl-Futures-Plattform vertrauen, muss China diese mit physischen Beständen untermauern. Und das bedeutet natürlich, dass China viel mehr Öl kaufen muss.“
So haben die Chinesen mehr Öl gekauft? Finden wir es heraus.
Via ABC News:
„Die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt ist im April zum größten Ölimporteur aufgestiegen. Der Hauptgrund? China nutzt billiges Öl, um seine strategischen Reserven aufzustocken.
Sie haben strategische Lagerkapazitäten aufgebaut. Das Ziel ist, etwa 500 Millionen Barrel zu erreichen, verglichen mit der US-Kapazität von 700 bis 800 Millionen Barrel“, sagte Jeff Brown von den in Singapur ansässigen Energieberatern FGE.
Brown sagte, dass China, obwohl die Zahlen etwas undurchsichtig sind, bereits etwa 150 Millionen Barrel zusätzlicher Lagerkapazität aufgebaut hat, wobei bis Ende des Jahres weitere Kapazitäten geplant sind.
„Sie sind sehr stolz darauf, Öl zu kaufen, wenn es billig ist“, sagte er.
Trotz des massiven Kapazitätsbooms kauft China immer noch mehr Öl, als es lagern kann – und all dieses Rohöl muss irgendwohin.
Die Lösung liegt in der Straße von Malakka. Wenige Kilometer vor der Küste Malaysias liegt vor Anker die TI Europe, randvoll mit etwa 3 Millionen Barrel Öl, das für China bestimmt ist.
Dieses 440.000 Tonnen schwere Monster ist der größte Tanker der Welt. Er wurde von Chinas staatlichem Ölunternehmen zu geschätzten Kosten von 40.000 Dollar pro Tag gemietet, um Öl zu lagern, bis es in kleineren Schiffen nach China transportiert werden kann.
Und sie ist nicht die einzige. Der Öltanker-Analyst Richard Matthews von Gibson Shipbroking in Großbritannien sagt, dass es einen Anstieg der Anzahl von Supertankern gegeben hat, die zur Lagerung gemietet werden.
„Normalerweise, abgesehen von iranischen Schiffen, sieht man vielleicht nur zwei oder drei Schiffe lagern, und diese könnten Offshore-Projekte unterstützen“, sagte er. „Jetzt gibt es bis zu 17 oder 18 nicht-iranische Tanker.“
Supertanker können auch zur Lagerung von Öl in einem Markt eingesetzt werden, in dem der zukünftige Rohölpreis voraussichtlich deutlich höher sein wird als der aktuelle Preis.
Spekulanten kaufen billig, tragen die enormen Kosten für Lagerung und Finanzierung und erzielen dennoch einen Gewinn, wenn sie einige Monate später verkaufen.
Analysten sagen jedoch, dass der Unterschied zwischen dem aktuellen und dem zukünftigen Preis derzeit nicht groß genug ist, um spekulative Gewinne einzufahren, was darauf hindeutet, dass China seine Schiffe füllt.“
Obwohl wir die kurzfristig manipulierten Preisbewegungen von Öl nicht vorhersagen können, wissen wir doch:
- Saudi-Arabien gibt Rekordmengen an USD aus seinen Reserven aus
- China hortet Öl und plant, bis Ende des Jahres einen neuen Öl-Benchmark einzuführen
- Der Petrodollar, obwohl immer noch die treibende Kraft, verliert langsam an Macht, da andere Nationen den US-Dollar im internationalen Energiehandel weiterhin umgehen
Bleiben alle anderen Faktoren konstant, wird der Wert des US-Dollars in Zukunft wahrscheinlich sinken. Und wenn der US-Dollar fällt, wird der Ölpreis steigen.
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