In meinem ersten Brief von 2012, sagte ich, dass die erste Hälfte dieses Jahres uns mit großer Wahrscheinlichkeit überraschen wird:
Das neue Jahr hat begonnen und wir sind gut gestartet. Während die weltweite Wirtschaftslage weiterhin ungewiss ist und die europäischen Sorgen bestehen bleiben, besteht eine große Chance, dass die erste Hälfte dieses Jahres uns überraschen wird.
Hoffnungsvolle Zahlen werden aus den USA kommen, aber der wirtschaftliche Verfall im Jahr 2012 wird sich schließlich so weit beschleunigen, dass er alle Anzeichen von Hoffnung überschatten wird. Um einen vollständigen Wirtschaftskollaps zu vermeiden, werden die Regierungen der Welt, insbesondere die US, erneut gezwungen sein, massive Mengen an Quantitative Easing (QE) einzuleiten.
Bisher hat dieser eine Absatz alles zusammengefasst, was seit dem neuen Jahr geschehen ist.
Die Marktüberraschungen
Die großen Indizes erreichten Mehrjahreshochs, wobei der Dow die 13.000-Punkte-Marke solide durchbrach, der SP 500 über 1.400 stieg und der Nasdaq Composite in derselben Woche die 3.000-Punkte-Marke überschritt. Der Markt ist nun über 30% von seinen Tiefstständen im Oktober 2011 gestiegen und erreicht fast 4-Jahres-Hochs.
Betrachtet man die technischen Indikatoren, deutet der Markt auf höhere Preise hin.
Wir erlebten Anfang der Woche mehrere Tage fest über den alten Höchstständen von 1370, was den jüngsten Ausbruch bestätigt. Mit der jüngsten Abschwächung des Anleihemarktes könnte dieses technische Zeichen den Katalysator für den nächsten Aufwärtsschub liefern.
Der jüngste Ausverkauf am Anleihemarkt bedeutet, dass wir uns wahrscheinlich dem Ende einer 30-jährigen Anleihenrallye nähern. In den letzten 30 Jahren sind die Zinsen gesunken, was den Anleihemarkt zu einem sicheren und profitablen Hafen für Anleger gemacht hat – insbesondere angesichts der jüngsten wirtschaftlichen Volatilität.
Aber die Zinsen erholen sich jetzt von historischen Tiefstständen.
Das bedeutet, dass Anleiheinvestoren zum ersten Mal seit LANGER Zeit Geld verlieren werden. Wenn Aktien neue Höchststände erreichen, werden Anleihenfonds natürlich Abflüsse und Aktienfonds Zuflüsse verzeichnen. Dieses frische Geld, das in den Aktienmarkt fließt, könnte dazu beitragen, den Markt auf höhere Höchststände zu treiben.
(Aus zeitlicher Sicht bedeutet dies nicht, dass die Abflüsse aus Anleihen sofort in Aktien umgeleitet werden. Wir hatten in den letzten Wochen auch einige überraschend starke Gewinne, die einen kurzfristigen Ausverkauf signalisieren könnten. In den nächsten Monaten könnten wir jedoch bis Mai weitere Gewinne am Markt sehen, wie im obigen Absatz vorhergesagt.)
Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) der USA wuchs in den 2 1/2 Jahren seit dem Ende der Rezession im Jahr 2009 durchschnittlich um 2,4 Prozent pro Quartal. Während dies bedeutet, dass die größte Volkswirtschaft der Welt seit mindestens den 1940er Jahren keine geringere Erholungsrate nach einer Rezession hatte, bedeutet es auch, dass im Vergleich zu früheren Ereignissen noch Raum für weiteres Wachstum besteht. Im Bullenmarkt von 2003 stieg das BIP durchschnittlich um 2,7 Prozent, bevor der S&P 500 um 102 Prozent anstieg. In der Rallye von 1982 betrug die Rate 5,7 Prozent, wobei sich die Aktien in diesem Zyklus mehr als verdreifachten.
Bedeutet das, dass die Märkte noch höher steigen werden?
Wenn ein Markt so schnell so gut performt hat, ist es wirklich schwer, einzusteigen. Aus psychologischer Sicht ist die Wahrscheinlichkeit, dass der Markt fällt, weitaus größer als die, dass er steigt. Aber aus technischer Sicht sieht der Markt nach weiteren Anstiegen aus.
Wenn wir die Höchststände von 2007 durchbrechen und darüber bleiben, könnten wir uns auf eine weitere starke Bullenmarktrallye einstellen.
Die größte Sorge, die Anleger beunruhigt, ist das Handelsvolumen, das den Markt nach oben getrieben hat. Der Handel an der New York Stock Exchange sank im letzten Monat auf den niedrigsten Stand seit 1999, wobei das durchschnittliche Volumen über die 50 Tage bis zum 25. Januar auf 838,4 Millionen Aktien zurückging. Der Wert der gehandelten Aktien fiel auf 24,9 Milliarden US-Dollar, ein 50-Tage-Durchschnitt, der seit mindestens 2005 nicht mehr erreicht wurde.
Behalten Sie die Anleiheabflüsse im Auge – je länger dieser Ausverkauf anhält, desto größer ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Volumina am Aktienmarkt auf der Kaufseite zunehmen werden.
Das größere Bild
Das Problem mit unserem heutigen Markt ist, dass Anleger auf tägliche Nachrichtenereignisse reagieren. Das habe ich schon oft gesagt. Wenn Sie ein Daytrader sind und Zeit haben, die Nachrichten zu handeln, ist dies der Markt für Sie.
Aber für die meisten Anleger funktioniert es nicht, im Morgengrauen aufzustehen und den ganzen Tag vor einem Computerbildschirm zu handeln. Dann muss man das große Ganze betrachten. Das große Ganze ist der wahre Grund, warum sich die Märkte so bewegen, wie sie es tun.
Im Moment bewegen sich die Märkte aufgrund von billigem Geld und leicht besseren Wirtschaftszahlen.
Die Welt druckt weiterhin mehr Geld – sei es durch eine direkte Liquiditätszufuhr, Operation Twist oder indem Banken Geld zu negativen Realzinsen erhalten.
Bernanke hat uns letzte Woche mitgeteilt, dass die Zinsen bis Ende 2014 auf dem derzeit niedrigen Niveau bleiben werden und dass Operation Twist fortgesetzt wird. Das bedeutet kostenloses Geld für mindestens weitere zwei Jahre. Während er andeutet, dass es vorerst kein QE gibt, hat er sicherlich nicht gesagt, dass kein weiteres kommen wird. Die Fed wird dieses Jahr weiterhin eine wichtige Rolle spielen.
Es wird so viel gedrucktes Geld in die Welt geschwemmt, und der Aktienmarkt mag diese Art von Liquidität. Die weltweite Geldmenge ist in den letzten zwei Jahren dramatisch angestiegen. Irgendwann wird die Rechnung bezahlt werden müssen. In der Zwischenzeit hat diese Liquidität ein Fundament unter dem Aktienmarkt geschaffen.
Der IWF hat gerade gesagt, dass Griechenland mehr Geld brauchen wird – obwohl es erst vor Wochen Hunderte von Milliarden erhalten hat. Brasilien hat versprochen, die Zinsen für mindestens ein weiteres Jahr niedrig zu halten. Jede Woche betone ich, dass weiterhin kostenloses Geld in die ganze Welt fließen wird. Aber wissen Sie, wie schlimm diese Situation wirklich ist?
Das beste und schlechteste Beispiel der Welt
Die USA, die größte Schuldnernation der Welt, brauchten mehr als 200 Jahre, um ihre eigenen Schulden auf 1 Billion US-Dollar anwachsen zu lassen. Allein in den letzten vier Jahren sind diese Schulden um über 5 Billionen US-Dollar gestiegen.
Die USA verzeichnen derzeit Defizite von über 1 Billion US-Dollar pro Jahr, was bedeutet, dass diese Zahl nur weiter steigen wird. Die USA haben keine Möglichkeit, diese Schulden zu begleichen – nicht ohne massive Kürzungen vorzunehmen, die zu einem Aufstand führen würden. Wenn man bedenkt, dass Millionen von Babyboomern jetzt das Rentenalter erreichen und Sozialleistungen beziehen werden, werden die Schuldenstände noch schneller wachsen als in den letzten vier Jahren.
Das ist ein beängstigender Gedanke.
Betrachtet man die Gesamtverschuldung der USA, so liegt das Verhältnis von Schulden zu BIP in den USA jetzt bei etwa 400%. Morgan Stanley sagt, es gebe „keinen historischen Präzedenzfall“ für eine Wirtschaft, die ohne Krise oder massive Inflation über 250% ihres Schulden-BIP-Verhältnisses hinausgeht.
Wann wird es also Zeit, die Zeche zu zahlen? Wann wird das alles zusammenbrechen? Ich weiß es nicht. Vorerst werden die Politiker weiterhin das tun, was sie tun. Sie werden die Dinge weiterhin flicken, indem sie mehr Geld drucken, um Ausgaben zu decken, einschließlich der Zinszahlungen für ihre Kredite. Sie werden ihre Schulden weiterhin an jede Nation verkaufen, die es sich leisten kann, sie zu kaufen.
Die meisten Leute denken, dass China der größte Inhaber von US-Schulden ist und Japan an zweiter Stelle steht. Diese Leute irren sich. Der erste Platz gehört der Fed – mit mehr als einer halben Billion Dollar.
Langfristig werden all dieses Gelddrucken und billiges Geld den Dollar entwerten – insbesondere gegenüber der Kaufkraft von Gold.
(vorerst könnten wir eine Stärke des Dollars gegenüber anderen Währungen wie dem Euro sehen, aber dies basiert auf seinem Wert im Verhältnis zu anderen Währungen und nicht auf der Kaufkraft für Vermögenswerte wie Gold und Silber)
Während Gold und Silber kürzlich einen Ausverkauf erlebt haben, stellen diese im großen Ganzen Kaufgelegenheiten dar. Ich bleibe bei meiner Vorhersage, dass Gold vor Jahresende über 2000 US-Dollar und Silber über 40 US-Dollar liegen wird.
Die Wahrheit wird sich irgendwann offenbaren. Nutzen Sie jede Gelegenheit, Ihr Vermögen zu schützen.
Am Ende gilt: „Wer das Gold hat, macht die Regeln.“
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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