Liebe Leser,
Es gibt einen großen Kampf zwischen Bullen und Bären. Egal wie man es betrachtet, beide Seiten haben sehr stichhaltige Argumente für ihre Existenz.
Als Anfang 2012 alle Welt Untergangsstimmung verbreitete, prognostizierte ich, dass der S&P vor Jahresende auf 1500 steigen würde. Obwohl wir noch nicht ganz so weit sind, sind wir verdammt nah dran: Der S&P 500 schloss am Freitag mit einem Plus von 7,10 Punkten bei 1.466,47, dem höchsten Schlussstand seit Dezember 2007.
Ich bin nicht hier, um Ihnen zu sagen, dass ich Recht hatte, als so viele Experten falsch lagen. Ich bin nicht hier, um Ihnen noch einmal zu sagen, dass das Equedia Select Portfolio im letzten Jahr die besten Hedgefonds, Investmentfonds und jeden Benchmark-Index übertroffen hat.
Ich bin hier, um Ihnen zu erklären, warum sich der Markt so entwickelt hat, wie er es getan hat, damit Sie dies zu Ihrem Vorteil nutzen können. Und die Antwort ist sehr einfach…
Vermögenspreisinflation
Aufgeblähte Vermögenspreise schaffen Optimismus. Je mehr etwas wert ist, desto wohlhabender und glücklicher fühlen wir uns. Es spielt keine Rolle, ob unser Wert nur relativ zu unserer Kaufkraft ist; je mehr Geld wir verdienen, desto besser fühlen wir uns. Es geht nur um die Wahrnehmung.
Deshalb pumpen die Fed und die Zentralbanken auf der ganzen Welt unkontrolliert mehr Währung in die Welt, als der Mensch je gekannt hat. Sie wollen, dass sich die Menschen gut fühlen. Und wie könnte man das besser erreichen, als die Preise von Vermögenswerten aufzublähen?
Vermögenspreisinflation ist ein ökonomisches Phänomen, das einen Preisanstieg von Vermögenswerten bezeichnet, im Gegensatz zu gewöhnlichen Gütern und Dienstleistungen. Typische Vermögenswerte sind Finanzinstrumente wie Anleihen, Aktien und deren Derivate sowie Immobilien und andere Investitionsgüter.
Das Ziel der Fed ist es nicht, die Preise für Lebensmittel oder Energie oder andere Konsumgüter zu erhöhen; ihr Ziel ist es, die Preise von Vermögenswerten zu erhöhen. Natürlich haben ihre Maßnahmen andere unbeabsichtigte Folgen ( siehe Amerikas Gold ausgelöscht).
Erinnern Sie sich vor ein paar Wochen, als ich erklärte, was mit dem Geldpreis oder dem Zinssatz passiert, wenn Geld gedruckt wird? Kurz gesagt, der Zinssatz sinkt. Dies führt zu niedrigeren Anleiherenditen, was wiederum die Art und Weise ändern sollte, wie Anleger Aktien im Verhältnis zum Rentenmarkt bewerten. Wenn langfristige Anleiherenditen nicht mit der Inflation mithalten können und somit an Wert verlieren, müssen Rentenanleger ihre Vermögensallokation schließlich in Richtung Aktien umschichten, um ihre aktuelle Allokation aufrechtzuerhalten ( siehe Der dramatische Rückgang).
Durch die Anreize für Kapitalflüsse in den Aktienmarkt steigen die Aktienkurse. Dies steigert den Wohlstand und sollte die Verbraucher, die sich nun reicher fühlen, dazu bringen, mehr auszugeben.
Deshalb habe ich vor ein paar Jahren meinen Lesern gesagt, sie sollen sich keine Sorgen um den Aktienmarkt machen; besonders wenn sie sich Sorgen um die Inflation machen.
Das Zeitalter der Zentralbanken
Da der Aktienmarkt nun die Höchststände von 2007 erreicht, würde ich sagen, dass der Plan der Fed funktioniert hat. Ich sage nicht, dass es keine Konsequenzen geben wird, aber die Billionen-Dollar-Injektionen haben die Märkte seit den Tiefstständen von Anfang 2009 bisher mehr als verdoppelt.
Wenn man den Aktienmarkt nur als unseren Wirtschaftsindikator betrachtet, dann hat die Fed bisher eine ziemlich gute Arbeit geleistet.
Obwohl die Dynamik der Kapitalmärkte ganz anders ist als 2008, zeigen die Aktiencharts, dass 2008 nur ein kleiner Ausrutscher im Markt war… vorerst.
Unsere Geschichte wurde von unvergesslichen Wirtschaftsereignissen geprägt; von der Großen Depression bis zum Nixon-Schock, von der Tech-Blase bis zur Immobilienblase. Dies ist der Beginn einer neuen Ära: Das Zeitalter der Zentralbanken.
Fondsperformance
Laut David Kostin von Goldman war 2012 ein starkes Jahr für Aktienrenditen, aber ein schlechtes Jahr für Manager:
Fast zwei Drittel der US-Aktienfonds blieben hinter ihren Benchmarks zurück. Ihre Analyse von 1,3 Billionen US-Dollar an US-Aktienfondsvermögen zeigt, dass 65 % der Large-Cap-Core-, 51 % der Large-Cap-Growth-, 80 % der Large-Cap-Value- und 67 % der Small-Cap-Investmentfonds ihre jeweiligen Benchmarks, einschließlich des S&P 500, des Russell 1000 Growth, Russell 1000 Value und Russell 2000, unterboten haben.
Wie ich letzte Woche erwähnte, haben auch Hedgefonds schlechter abgeschnitten.
Wie ist es möglich, dass in einem Bullenmarktjahr so viele Experten falsch lagen?
Weil Experten darauf geschult sind, Wirtschaftsdaten, Bilanzen und so weiter zu analysieren. Sie sind nicht darauf geschult, politische Entscheidungen oder Computeralgorithmen vorherzusagen.
Wir leben in einer Ära der Manipulation. Deshalb lagen so viele Experten falsch. Sie lesen nicht zwischen den Zeilen, sie lesen einfach nur.
Die künstliche Aufblähung der Vermögenspreise über Niveaus hinaus, die durch schleppende Fundamentaldaten gerechtfertigt wären, hat die Welt dazu gebracht zu glauben, dass alles großartig ist. Und die Tatsache, dass die Fed weiterhin einen aggressiven „All-in“-Ansatz zeigt, ist eine gute Nachricht für alle Arten von Märkten.
Aber denken Sie daran, es gibt eine Grenze, wie weit und wie lange Preise von Fundamentaldaten abweichen können. Dies ist insbesondere der Fall, wenn Zentralbanken, die ohne die Unterstützung anderer staatlicher Stellen handeln, nicht genügend Instrumente haben, um starke und nachhaltige Wirtschaftsergebnisse zu gewährleisten; es gibt einfach keine bewährte Theorie, wie dies durch Zentralbankinterventionen erreicht werden kann.
Es gibt viele Bücher darüber, wie man mit technischer Chartanalyse, Value Investing und so weiter handelt. Vielleicht sollte es ein Buch darüber geben, wie man Manipulation handelt.
Wie ich letzte Woche erwähnte, gibt es viel, worüber man optimistisch sein kann.
Technisch gesehen sehen die Märkte großartig aus. Niedrige Zinsen drängen weiterhin mehr Einzelpersonen aus Bargeld und Anleihen in risikoreichere Anlagen, was den Markt weiter antreibt. Wir haben auch eine zusätzliche und künstliche Liquidität von 85 Milliarden US-Dollar pro Monat, die fortlaufend injiziert wird, bis sich die Fundamentaldaten verbessern.
Aber wie ich auch letzte Woche erwähnte, ist nicht alles rosig.
Aus bärischer Sicht werden wir ein weiteres Debakel um die Schuldengrenze erleben, kombiniert mit potenziell weiteren negativen Nachrichten aus China und/oder Europa. Obwohl die Gewinne für 2013 höher prognostiziert werden, stellt sich die große Frage, wie dies erreicht werden soll; angesichts der Tatsache, dass höhere Gewinne sowohl 2011 als auch 2012 das Ergebnis umfangreicher Kostensenkungen waren ( siehe Der nächste Ausverkauf). Können diese Unternehmen weiterhin Kosten senken? Wenn ja, auf wessen Kosten? Schließlich wächst die Wirtschaft immer noch schleppend, und die Arbeitslosigkeit bleibt ein großes Problem.
Wie sich all dies entwickelt, wird stark von der Regierungspolitik abhängen, von der wir nichts kontrollieren oder vorhersagen können. In der Zwischenzeit, sollten sich die Märkte halten, glaube ich, dass 2013 mehr Investoren teilnehmen werden, was zu einem stärkeren Einzelhandelsmarkt führen wird.
Konformität ist Teil der menschlichen Natur. Privatanleger jagen immer noch gerne und investieren mehr, wenn die Dinge steigen. Da der Aktienmarkt in den letzten Jahren erheblich gestiegen ist, wird der Einzelhandelsmarkt vielleicht jetzt teilnehmen.
Das führt mich dazu, wie wir uns schützen können.
Ich habe in früheren Briefen über den Besitz von Ackerland und anderen hochwertigen, seltenen Vermögenswerten gesprochen. Leider können sich die meisten solche Vermögensschutzwerte weder leisten noch haben sie die zeitliche Kapazität, sie zu erwerben.
Was kann also der normale Joe tun?
Gold und Silber
Es scheint die offensichtliche Antwort zu sein, doch erhalte ich täglich Fragen dazu.
Die positiven Fundamentaldaten von Gold und Silber sind alle vorhanden. Seine Vermögensschutzmetriken können von keinem menschengemachten Finanzinstrument übertroffen werden. Ich habe dies in so vielen Briefen in den letzten fünf Jahren erwähnt.
Gold ist seit über 13 Jahren ununterbrochen im Preis gestiegen, und sein Wert befindet sich seit Anbeginn der Zeit in einem Aufwärtstrend. Wie viele Aktien können das von sich behaupten?
Der Privatanleger wird letztendlich durch das Jagen der Gewinne des Gesamtaktienmarktes über den Tisch gezogen. Aber das ist menschliche Natur; niemand will der Erste sein, und niemand will der Letzte sein.
Schließlich wird der Einzelhandelsmarkt den unglaublichen Anstieg von Gold erkennen. Sie werden auf den Zug aufspringen, wie sie es bei allen Aktien und Investitionen tun. Der Einzelhandelsmarkt, obwohl leicht zu verschrecken, ist der stärkste Preisgestalter; er treibt die Preise auf lächerliche Höhen, nur um ein Stück vom Kuchen abzubekommen. Wenn der Einzelhandelsmarkt teilnimmt, wird die Manipulation auf dem Gold- und Silbermarkt verdrängt, und Leerverkäufer in diesem Sektor werden sich beeilen, ihre Positionen zu decken, was die Preise noch weiter in die Höhe treibt. Ich kann nicht sagen, wann dies geschehen wird, aber ich glaube, es wird geschehen.
Ich habe diese Woche mehr physisches Silber gekauft, als die Preise unter 30 $ fielen. Es gibt viele Fragen zum Kauf von Barren, Stangen und Münzen; wie man es lagert, wo man es kauft, wie man es versichert…
Einen Großteil des Goldes und Silbers, das ich in Form von physischen Barren, Stangen oder Münzen kaufe, bewahre ich in einem Safe auf; fernab von Manipulatoren, Behörden und den Finanzmärkten. Wie Sie es versichern, liegt bei Ihnen.
Verstehen Sie mich nicht falsch, ich besitze immer noch Gold und Silber in Form von liquiden Finanzinstrumenten über Aktien, ETFs und Fonds, aber einen kleinen Teil meines physischen Goldes und Silbers bewahre ich in meiner Nähe auf.
Ich kaufe auch Barren für meinen Sohn, als Teil seines zukünftigen Bildungsplans. Ich bin zuversichtlich, dass Silber seinen Wert in 10 Jahren verdoppeln wird, daher kaufe ich für ihn Silberbarren zusätzlich zu anderen Bildungssparmaßnahmen. Und wenn ich eine Wertverdoppelung sage, meine ich eine echte Verdoppelung; nicht nur eine Verdoppelung basierend auf der Inflation.
Lassen Sie mich Ihnen zeigen, was ich meine, basierend auf dem CPI-Inflationsrechner der US-Regierung…
Silber vs. Dollar
Nehmen wir an, vor 10 Jahren kostete ein Haus 100.000 $.
Im Jahr 2002 lag Silber knapp über 4 $ pro Unze.
Wenn Sie dieses Haus vor 10 Jahren mit Silberunzen gekauft hätten, hätte es Sie 25.000 Unzen gekostet (100.000 $ / 4 $ / Unze = 25.000 Unzen).
Wenn Sie dasselbe Haus mit heutigen Dollars kaufen wollten, würde es 164.092 $ kosten – eine Steigerung von 64 %. Einfach ausgedrückt bedeutet dies, dass Sie in 10 Jahren 39 % Ihrer Kaufkraft verloren haben, basierend auf dem CPI-Inflationsrechner.
Silber wird jetzt um 30 $ pro Unze gehandelt, ein Anstieg von fast 565 % in den letzten 10 Jahren.
Raten Sie, wie viele Silberunzen es heute kosten würde, dieses Haus mit dem heutigen Silber zu kaufen? Nur 5470 Unzen.
Wenn Sie Ihr Geld in Währung gehalten hätten, hätten Sie mehr als 39 % seines Wertes verloren. Um dasselbe Haus mit heutigen Dollars zu kaufen, bräuchten Sie mehr Geld.
Wenn Sie jedoch Silber gehalten hätten, bräuchten Sie nicht nur weniger Silber, sondern Sie hätten genug Silber, um mehr als vier Häuser zu kaufen, mit viel Silber übrig.
Es ist klar, dass Sie, wenn Sie die 100.000 $ gespart und zehn Jahre lang nicht angerührt hätten, viel Geld verloren hätten. Wenn Sie stattdessen Silber gekauft hätten, wären Ihre 25.000 Unzen Silber heute 750.000 $ in der heutigen Währung wert.
Diese Zahlen sind real. Und die Daten umfassen nur die letzten 10 Jahre. Wie viel werden Silber oder Gold in 10 Jahren wert sein, wenn man bedenkt, dass die Zentralbanken buchstäblich mehr Geld drucken als je zuvor.
Ich verwende Silber als Beispiel, weil es sich jeder leisten kann, aber das gleiche Konzept funktioniert auch mit Gold.
Die Mathematik könnte nicht einfacher sein. Ich kann Ihnen nicht sagen, was Sie tun sollen. Aber ich kann Ihnen sagen, was ich tue.
Ich habe gerade mehr physisches Silber gekauft.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Offenlegung: Ich bin long in Gold und Silber über ETFs und physische Barren, Stangen und Münzen, sowie long in großen und kleinen Gold- und Silberunternehmen. Sie können die Rechnung machen. Es ist Ihr Geld, das Sie investieren, und wir teilen weder Ihre Gewinne noch Ihre Verluste, also übernehmen Sie bitte die Verantwortung für Ihre eigene Due Diligence. Denken Sie daran, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist. Nur weil viele der Unternehmen in unseren früheren Equedia Reports gut abgeschnitten haben, bedeutet das nicht, dass alle dies tun werden.
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