Liebe Leser,
Es ist immer amüsant zu sehen, wie Nachrichtenartikel veröffentlicht werden, die schon vor vielen Monaten, wenn nicht Jahren, hätten erscheinen sollen. Endlich sehe ich mehr Artikel und Newsletter-Autoren über den aktuellen Währungskrieg sprechen.
Die mächtigen Nationen der Welt spielen ein rücksichtsloses Spiel mit ihrer Währung in einem Wettlauf um die Abwertung, während Entwicklungsländer keine andere Wahl haben, als ihnen in die Todesspirale zu folgen.
Der Wettlauf um die Abwertung
Venezuela, Südamerikas größter Ölproduzent, kündigte diese Woche die Abwertung seiner Währung zum fünften Mal in neun Jahren an. Finanzminister Jorge Giordani teilte der Welt mit, dass Hugo Chavez seine Regierung angewiesen habe, den Wechselkurs ab dem 13. Februar um satte 32 Prozent auf 6,3 Bolívar pro Dollar zu schwächen.
Letztes Jahr unternahm Chavez eine Ausgabenoffensive, die das Haushaltsdefizit fast verdreifachte, ihm aber half, eine dritte sechsjährige Amtszeit zu gewinnen. Die jüngste Abwertung wurde angekündigt, um das Haushaltsdefizit zu verringern, indem der Betrag an Bolívar erhöht wird, den die Regierung aus Ölexporten erhält.
Während unsere größten Nationen in astronomischem Tempo Geld gedruckt haben, müssen wir die vollen Konsequenzen ihrer Handlungen noch sehen. Aber wie ich in „The Assassination“ erwähnte, werden die Auswirkungen ihrer Handlungen sofortiger erkannt, wenn die Entwicklungsländer zur Teilnahme gezwungen sind.
Venezuela erreichte letzten Monat eine jährliche Inflation von 22 Prozent. Wie hoch wird die Inflation bei einer weiteren Abwertung um 32 Prozent steigen?
Es ist kein Wunder, dass Chavez vor einigen Jahren nicht nur die Rückführung von 90 Prozent der venezolanischen Goldreserven aus dem Ausland anordnete, sondern auch plante, den Goldsektor zu verstaatlichen und die Produktion zur Stärkung der internationalen Reserven des Landes zu nutzen:
„Ich habe hier die Gesetze, die es dem Staat erlauben, Gold und alle damit verbundenen Aktivitäten auszubeuten. Das heißt, wir werden das Gold verstaatlichen und es unter anderem in internationale Reserven umwandeln, weil Gold weiterhin an Wert gewinnt“ – Hugo Chavez
Ich sprach über Venezuelas Goldhortung bereits 2011 in meinem Brief „ The Hoarding Has Begun.“. Damals wollte ich in späteren Briefen klarstellen, dass das Land sein Gold hortete, um sich vor der selbst auferlegten Abwertung seiner eigenen Währung infolge des Währungskrieges zu schützen.
Es ist ein sehr einfaches Konzept: Horten Sie Ihr Gold, um sich vor der Inflation zu schützen, die Sie sich selbst auferlegen.
Kurzfristige Gewinne für langfristiges Leid
Bereits 2011 sagte ich: „ Wenn Sie nur in Aktien investieren, sollte Sie die Sorge um die Inflation nachts nicht wachhalten.“
Ein Blick um die Welt zeigt Ihnen, dass ich Recht hatte.
Trotz all der Untergangsstimmung in den letzten Jahren stiegen die Weltindizes. Letztes Jahr stieg der Athener Markt um 32,5 %, der Hang Seng legte um 22,6 % zu, der Nikkei 225 kletterte um 22 % und der Shanghai market 4,5 %. Indien legte um 25,7 % zu, Südafrika stieg um 23 %, Russland stieg um 10,5 % und Deutschlands DAX schoss um 29,5 % in die Höhe.
Venezuela? Wahnsinnige 300 %.
Dies ist alles das Ergebnis weltweiter monetärer Injektionen durch die Zentralbanken, die den Markt in ein System der Spekulation verwandeln, nicht wahres Wirtschaftswachstum.
Irgendwann wird der Marktanstieg stoppen, und es bleibt eine so hohe Inflationsrate übrig, dass die Bürger den Preis zahlen werden. Sie werden mehr Unruhen und Proteste auf den Straßen von Caracas sehen, da die Bürger sich kein Brot mehr leisten können, während ihre Ersparnisse implodieren.
Ich sagte, Chavez habe Venezuelas Gold vor einigen Jahren zurückgeführt, weil er wusste, dass sie ihre Währung schnell abwerten würden; dass er das Land auf seine Runde massiver Abwertung vorbereitete. Und all das entfaltet sich jetzt…
Deutschland, dessen Exporte 2012 aufgrund der Abwertung des Euro gerade ein Allzeithoch erreichten (wie ich in meinem Newsletter The Assassination erwähnte), gab vor wenigen Wochen bekannt, den Großteil seines Goldes zurückzuführen ( siehe Prepare for a Crisis).
Wenn eine der größten Mächte der Welt ihr Gold hortet, worauf bereiten sie sich Ihrer Meinung nach vor?
Ich lasse Sie die Antwort zwischen den Zeilen lesen. Aber nehmen Sie sich ein Beispiel an Venezuela.
Horten Sie Ihr Gold, um sich vor der Inflation zu schützen, die Sie sich selbst auferlegen.
Der größte Gelddrucker
China ist nicht nur eines der größten Länder, Exporteure und Goldproduzenten der Welt, es ist auch der größte Gelddrucker der Welt. Aus der China Times:
„Im Jahr 2008 fügte das Land 7,1 Billionen Yuan (1,13 Billionen US-Dollar) dem Währungsmarkt hinzu, während die United States 5,08 Billionen Yuan (815 Milliarden US-Dollar) und Europe 5,7 Billionen Yuan (915 Milliarden US-Dollar) hinzufügten.
Im Jahr 2009 fügte China 13,5 Billionen Yuan (2,1 Billionen US-Dollar) hinzu, während die US, Japan und die Eurozone ihre Bestände erheblich reduzierten. China hat seit 2009 jedes Jahr stetig 12 Billionen Yuan (1,9 Billionen US-Dollar) hinzugefügt.
Nach der globalen Finanzkrise von 2008 haben große Volkswirtschaften der Welt „Geld gedruckt“. Beispiele hierfür sind die von den United States ergriffenen Maßnahmen zur quantitativen Lockerung und das „unbegrenzte“ Anleihekaufprogramm der European Central Bank. Zuletzt startete Japan am 22. Januar seine eigene Version der quantitativen Lockerung, indem es sein Inflationsziel anhob und unbefristete Käufe von Staatsanleihen ankündigte. Die Menge der neu erhöhten Geldmenge erreichte 2012 ihren Höhepunkt und belief sich auf über 26 Billionen Yuan (4,1 Billionen US-Dollar), wobei China fast die Hälfte davon ausmachte.“
Richtig, China machte letztes Jahr fast die Hälfte der weltweiten neuen Geldmenge aus.
Es ist kein Wunder, warum China weiterhin ein großer Goldkäufer ist. Sie wissen, dass sie drucken und abwerten, also schützen sie sich, indem sie Gold kaufen.
Horten Sie Ihr Gold, um sich vor der Inflation zu schützen, die Sie sich selbst auferlegen.
Japan der Katalysator
In meinem Brief Prepare for a Crisis schrieb ich, dass „Japans neuer Premierminister, Shinzo Abe, erneut die Bühne für einen potenziellen globalen Währungskrieg bereitet hat, indem er Pläne zur Geldschöpfung und zum Anleihekauf ankündigte, da die Regierung versucht, ihre schwächelnde Wirtschaft anzukurbeln.“
Abes Mandat ist sehr klar: Er muss die Deflation beenden, indem er die japanische Wirtschaft wiederbelebt. Dazu muss er die von der Bank of Japan festgelegten Mandate umsetzen, indem er verschiedene „Measures Aimed at Overcoming Deflation“ ergreift und die Bühne für eine „powerful easing“ bereitet, einschließlich eines scheinbar expliziten Versuchs, den Yen zu schwächen.
Das jüngste Rampenlicht im Währungskrieg leuchtet nun hell auf Japan.
Es wurde gerade bekannt gegeben, dass das japanische December current account deficit nicht nur fast doppelt so hoch war wie die erwarteten 144,2 Milliarden Yen, nämlich 264,1 Milliarden Yen, sondern auch das erste aufeinanderfolgende monthly current account deficit seit 1985.
Das bedeutet, dass eine massive Abwertung des Yen und aggressivere Lockerungsrunden stattfinden müssen, um solche Defizite zu bekämpfen. Aber während sie ihr monetäres Programm durchführen, werden Schockwellen durch die ganze Welt gesendet.
Während Japans Währung wenig direkten Einfluss auf die größten Nationen der Welt hat, haben die Dominoeffekte seiner monetären Programme viele verschiedene Wellenlängen. Zum Beispiel, obwohl moderate Bewegungen im Yen-Wert wenig direkte Auswirkungen auf China haben werden, da es nicht direkt mit Japans High-End-Elektronik- und Autoexporten konkurriert, verursacht es ein Ungleichgewicht mit anderen konkurrierenden Nationen.
Um den Yen zu schwächen, muss die Bank of Japan ausländische Vermögenswerte in massiven Mengen kaufen. Aufgrund des Umfangs der erforderlichen Käufe werden die wahrscheinlichen Käufe in US Dollar und Euro-denominierten Vermögenswerten erfolgen – ähnlich dem, was China mit seinem Überschuss getan hat.
Wenn Japan jedoch kauft, schaffen sie eine höhere Nachfrage nach US dollars und euro currency. Eine höhere Nachfrage führt im Allgemeinen zu höheren Preisen, und weder die US noch Europe wollen eine Aufwertung ihrer Währungen sehen. Sowohl die US als auch Europe könnten sich dafür entscheiden, mehr zu drucken, um die Aufwertung ihrer jeweiligen Währung zu verlangsamen, und im Gegenzug werden Schockwellen auf der ganzen Welt zu spüren sein.
Japans Währungsschwächung zeigt eine viel unmittelbarere Wirkung auf kleine konkurrierende Nationen. Der Yen hat sich kürzlich um fast 20 % gegenüber dem Korean won, einem der Hauptkonkurrenten Japans, abgeschwächt. Dies ist eine direkte Bedrohung für Korean exports, die 50 % seiner Wirtschaft ausmachen.
Wie Korea ist Japan ein Nettoexporteur von Gütern, und seine Wirtschaft ist stark von Exporten abhängig. Bleibt ihre Währung auf hohem Niveau, werden die Exporte zweifellos weiter zurückgehen, da Käufer in billigere Länder für Waren und Dienstleistungen abwandern. Der Rückgang wird Japan in einen Zustand massiver Deflation versetzen. Aber wenn Japan druckt, um das Gleichgewicht wiederherzustellen, wird es Korea in die Lage versetzen, dasselbe zu tun.
Trotz Japans Größe in der Weltposition betreffen ihre Handlungen uns alle.
Japans debt-to-GDP ratio liegt jetzt weit über 200 %. Dies stellt eine gefährliche Situation für das Land dar, da es eine Wirtschaft ist, die die größte sovereign debt burden der Welt trägt. Sie können es sich nicht leisten, zu deflieren, denn, wie die Geschichte bewiesen hat, können debt und deflation nicht koexistieren.
Das bedeutet, sie können sich keine höheren interest rates leisten.
Ich erwarte, dass die politischen Entscheidungsträger die real interest rates schließlich in den negativen Bereich treiben werden; wenn sie dies tun, wird es das erste Mal in Japans post-bubble era sein. Infolgedessen glaube ich, dass der Yen durch monetary injections und low interest rates weiter schwächen wird.
Seien Sie nicht überrascht, wenn japanische equities eine Rallye erleben.
Die Rückkehr der Spekulation?
Der Anstieg von Gold und Silber im letzten Jahr war nicht ohne Hürden. Speculators und paper traders von Gold und Silber erinnern sich sicherlich an die vielen margin hikes, die die CME auferlegte, die viele traders und funds im Laufe des Jahres 2011 zur liquidation zwangen. Dies drückte den Preis von Gold und Silber bei vielen Gelegenheiten nach unten und versetzte diejenigen, die auf die precious metals spekulierten, in Angst.
Wenn Sie mit dieser Geschichte nicht vertraut sind, finden Sie sie in vielen meiner Letters from 2011, einschließlich „Prepare for Upside“ und „Back to Reality.“
Nachdem der große Anstieg von Gold und Silber an den paper markets effektiv gestoppt wurde, haben sich die Blätter endlich gewendet. Da US stocks wieder steigen und heavy retail volume aufsaugen, hat die CME beschlossen, die margins in einer ganzen Reihe von Produkten, einschließlich Gold und Silber, um bis zu 10 und 14 % zu senken.
Vielleicht wird dies die traders wieder aufmischen und die speculators zurück in den market locken. Dies sollte den Preis von precious metals höher treiben, da das speculate billiger wird. Wenn nicht, werden wir wahrscheinlich more margin cuts in the near term sehen, until speculators come back with more money.
Goldaktien
Die beste Zeit, stocks zu kaufen, ist, wenn niemand sie will, und die beste Zeit, stocks zu verkaufen, ist, wenn jeder sie kaufen will. Es ist ein einfaches Konzept.
Niemand wollte stocks last year, aber ich sagte, man solle buy because of the massive liquidity injections into the economy. Now that stocks have been performing, everyone wants them. Eventually, people will take their profits and the market will go lower.
Im Moment scheint niemand gold stocks zu wollen. Heck, es ist mehr als ein Jahr her und they’ve done practically nothing as a group.
Die many reasons for the sector’s underperformance are spewing out everywhere: ETFs have taken over; production costs are rising; gold is falling; deflationary credit crunch leading to financing risks for projects.
Die theories are partially true. However, with gold stocks relatively cheaper than gold itself, gold investors may soon want to turn back and rebalance the discrepancy between gold and gold stocks.
While timing is a key issue in today’s market, if gold holds at these levels or even climbs slightly higher above 1700, I would anticipate gold stocks moving much higher.
And if the recent margin cuts by the CME are enough to entice speculators back into the leveraged market, gold may very well go back above 1700 shortly.
Wir verstehen es einfach nicht
Für 99,9 % der Weltbevölkerung ist nominal vs. real ein sehr schwieriges Konzept zu grasp. That’s why governments around the world can print so much and get away with it.
Die general population has often voted in power those who pour free money onto society. The printing helped Chavez get another term; it helped Obama get the same thing.
Fundamentally, it doesn’t make sense. But most things in life rarely do. I am sad to say that our North American education system doesn’t make an effort to teach the concepts of the financial markets. The general population has no idea what’s going on with the world’s finances and truly believe in the euphoria induced by the printing of world governments.
Perhaps the reason for the lack of education is so that governments can continue doing what they’re doing.
Horten Sie Ihr Gold, um sich vor der Inflation zu schützen, die wir uns selbst auferlegen.
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Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
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