Liebe Leser,
Nach einem dramatischen institutionellen Ausverkauf Anfang der Woche erholten sich die Märkte am Freitag leicht und schlossen im Plus. Trotz der kleinen Hoffnungsschimmer beendete der Dow Jones Industrial Average die vierte Verlustwoche in Folge, die längste Verlustserie seit August 2011.
Aber das sollte Sie nicht überrascht haben, denn wir haben das schon einmal besprochen:
„Während wir uns der Schuldengrenze und der Fiskalklippe nähern, seien Sie erneut auf extreme Volatilität vorbereitet.“ – 4. Nov. 2012
Diejenigen, die neu bei Equedia Weekly sind, sollten zurückgehen und lesen: Ein Sturm zieht auf von vor zwei Wochen, um ein besseres Verständnis dafür zu bekommen, was diese Woche passiert ist.
Am Freitag sagte der Sprecher des Repräsentantenhauses, John Boehner, die Gespräche über die Fiskalklippe mit Präsident Obama seien konstruktiv gewesen; die Märkte erholten sich nach einem massiven wöchentlichen Ausverkauf. Diese Art der Hin- und Her-Marktstimulation, -manipulation oder wie auch immer man es nennen möchte, ist überstrapaziert.
Ich bin oft erstaunt, wie der Markt auf Nachrichten und bedeutungslose Medienereignisse reagiert; wie ein Kind, das gerade herausgefunden hat, dass es keine Zahnfee gibt. Das Ergebnis sowohl der Fiskalklippe als auch der Schuldengrenzen-Debatte ist einfach: Drucken und aufblähen, oder den Zorn einer weltweiten Rezession erleiden.
Langjährige Leser des Equedia Letter sind es vielleicht leid, mich in den letzten vier Jahren darüber sprechen zu hören. Aber wenn Sie sich ansehen, was in dieser Zeit passiert ist, werden Sie feststellen, dass mehr Geld gedruckt wurde als je zuvor; QE1 führte zu QE2; QE2 führte zu QE3-unendlich. Vergessen wir nicht die negativen Realzinsen, bei denen jetzt geliehenes Geld später mit billigeren Dollars zurückgezahlt werden kann.
Die USA haben den Punkt ohne Wiederkehr bereits überschritten. Keine Steuererhöhungen oder Haushaltskürzungen werden die aktuelle Situation beheben. Amerika steckt viel zu tief drin.
Was ist die Fiskalklippe?
Letztes Jahr spielte sich das große Schuldengrenzen-Fiasko mit einem peinlichen Patt zwischen dem Kongress und Präsident Obama ab. Sie einigten sich schließlich und erhöhten die Schuldengrenze im August 2011 um 400 Milliarden Dollar. Fünf Wochen später erhöhten sie sie um weitere 500 Milliarden Dollar; 5 Monate später erhöhten sie sie um massive 1,2 Billionen Dollar – und schöpften damit jede im Budget Control Act von 2011 erlaubte Erhöhung aus.
Der im August von Obama unterzeichnete Budget Control Act von 2011 beendete die Debatten über die Schuldengrenze. Das Gesetz sieht jedoch vor, dass, sofern keine weitere Einigung erzielt wird, am 1. Januar 2013 automatisch eine Reihe von Steuererhöhungen und Haushaltskürzungen in Kraft treten, einschließlich des Auslaufens der Bush tax cuts und der vorübergehenden 2%igen Lohnsteuerbefreiung, zuzüglich neuer Steuern im Zusammenhang mit Obamacare.
Das ist die „Fiskalklippe“.
Wenn diese Reihe von Steuererhöhungen und Haushaltskürzungen so zugelassen wird, würde die Nation zweifellos wieder in eine Rezession geraten; damit würde der Aktienmarkt abstürzen.
Wie der ehemalige Vorsitzende der Federal Reserve, Alan Greenspan, sagte:
Die Märkte werden einbrechen, wenn wir auf Anzeichen stoßen, dass wir dieses Problem nicht lösen können… Wenn wir mit einer moderaten Rezession davonkommen, würde ich sagen, der Preis ist sehr günstig. Die Annahme, dass wir dieses Problem ohne Schmerzen lösen werden, halte ich für grob unangemessen.
Wenn die Fiskalklippe nicht vermieden wird, bedeutet das eine Katastrophe. Im Großen und Ganzen ist es jedoch weitgehend irrelevant, da es sich lediglich um einen Streit zwischen politischen Parteien handelt. Lassen Sie es mich erklären.
Die Ausgaben der US-Regierung fallen in drei Kategorien:
1. Diskretionäre Ausgaben bestehen aus Ausgaben der US-Regierung, die jährlich festgelegt werden. Dies ist Geld, das Mitglieder des Kongresses jährlich anpassen können, wie z.B. Verteidigungshaushalt, Bildung und innere Sicherheit.
2. Obligatorische Ausgaben sind Ausgaben für bestimmte Programme, die durch bestehende Gesetze vorgeschrieben sind, wie z.B. Social Security und Medicare.
3. Zinsen auf Schulden sind genau das, wonach es klingt; Zinsen, die die USA auf ihre Schuldverpflichtungen schulden.
Das Einzige, was der Kongress beeinflussen kann, sind die diskretionären Ausgaben.
Hier ist der Haken: Egal, was entschieden wird, es werden niemals genug Steuern eingenommen, um die Kategorien 2 und 3 zu decken: Obligatorische Ausgaben und Zinsen auf Schulden.
Letztes Jahr gab die US-Regierung 176 Milliarden Dollar mehr für obligatorische Ausgaben und Zinsen auf Schulden aus, als sie an Steuereinnahmen generierte. Dieses Jahr stieg dieses Defizit auf 251 Milliarden Dollar. Das bedeutet, sie könnten den gesamten diskretionären Haushalt kürzen und wären immer noch um Hunderte von Milliarden im Minus.
Wenn man die drei Kategorien zusammenfasst, weist die USA ein nationales Defizit von mehr als 1 Billion Dollar pro Jahr auf, Tendenz steigend (US Federal spending über 3,5 Billionen Dollar pro Jahr; US tax revenue von 2,4 Billionen Dollar). Derzeit beläuft sich die US national debt auf 16 Billionen Dollar und steigt weiter. Die Gesamtverbindlichkeiten belaufen sich nun auf über 1 Million Dollar pro Steuerzahler.
Selbst wenn auslaufende tax cuts in den nächsten fünf Jahren nicht verlängert werden, wird den USA laut dem Congressional Budget Office prognostiziert, mehr als 1,5 Billionen Dollar an zusätzlichen Defiziten anzuhäufen.
Mein Punkt ist sehr einfach: Es wird eine Einigung zwischen dem White House und Congress erzielt werden, aber nicht ohne Schmerzen. Wie der Markt auf die endgültige Entscheidung reagiert, hängt von den genauen Details ihrer Vereinbarung ab. Unabhängig davon, was sie entscheiden, wird die Fed mehr Geld drucken müssen.
Wie ich in Ein Sturm zieht auf erwähnt habe, ist es höchst unwahrscheinlich, dass diese Situation nicht gelöst wird. Aber wir haben schon zuvor erstaunliche Dinge von den U.S. gesehen…
Was kommt als Nächstes?
Negativität könnte bald durch Optimismus über weitere Obama-Ausgaben und das Drucken der Federal Reserve ausgeglichen werden; wie es im vergangenen Jahr der Fall war.
Als die ursprüngliche debt-ceiling crisis durch die Erhöhung der debt-ceiling und die Unterzeichnung des Budget Act of 2011 abgewendet wurde, fielen die Märkte stark: NASDAQ, ASX und S&P 100 verloren bis zu vier Prozent an Wert, der größte Rückgang seit Juli 2009. Auch der commodities market verzeichnete Verluste, wobei die durchschnittlichen spot crude oil prices unter 86 US-Dollar pro Barrel fielen, während auch der Goldpreis sank.
Als Folge der debt ceiling increase stufte Standard & Poor’s die long-term credit rating der United States government von AAA auf AA+ herab. Dies war die erste Herabstufung in US history. Markets mochten das nicht und es fiel weiter.
Doch der Rückgang war nur von kurzer Dauer. Trotz running record deficits, continued poor economic growth, high unemployment und record foreclosures florierte der Markt weiterhin.
2012 begann mit einem Paukenschlag und liegt im Jahresverlauf immer noch im Plus.
Wird es anhalten?
Wenn sich die Geschichte tatsächlich wiederholt, kann die folgende Grafik ziemlich beängstigend sein:
| !1987 vs jetzt |
| Quelle: Bloomberg |
Diese aktuelle price action im S&P 500 ist der Bewegung, die zum collapse in 1987 führte, viel zu ähnlich. Wird sich die Geschichte wiederholen?
Setzen Sie auf die Landwirtschaft
Letzte Woche, sagte ich unseren Lesern, dass es Zeit sei, farmland zu kaufen. Food prices steigen sowohl infolge der worldwide monetary policy als auch der global food supply shortage ( siehe America’s Gold Wiped Out).
Die Welt schafft täglich mehr als 213.000 neue Mäuler, die ernährt werden müssen. Doch die Verfügbarkeit von arable land per capita sinkt jedes Jahr aufgrund von development, peak production yields, loss of topsoil und einer dramatic reduction in freshwater supply. Demand übersteigt clearly supply und es doesn’t take an economics professor to know what happens as a result.
Ein Denkanstoß:
Kombinieren Sie das mit der politischen Besessenheit der Welt von money creation:
Wenn Sie sich kein farmland leisten können, preferably overseas, farm stocks are worth a look.
Das Geld geht aus
Die größte government source of employment, der United States Postal Service, just posted a record $15.9 billion loss. That means it costs taxpayers $250 million per day to keep the thing going. It currently employs 607,400 employees.
Without action by Congress, the service will run out of cash on Oct. 15, 2013.
Welche Erholung des Immobilienmarktes?
WSJ just released a very important article that flew by the radar:
Die Federal Housing Administration wird voraussichtlich diese Woche berichten, dass sie ihre reserves because of rising mortgage delinquencies erschöpfen könnte, according to people familiar with the agency’s finances, a development that could result in the agency needing to draw on taxpayer funding for the first time in its 78-year history.
Together with Fannie und Freddie, federal agencies are backing nearly nine in 10 new mortgages.
The FHA accounted for one third of loans used to purchase homes last year among owner occupants.
Though the agency guarantees fewer mortgages than either Fannie or Freddie, it now has more seriously delinquent loans than either of the mortgage-finance giants.
Overall, the FHA insured nearly 739,000 loans that were 90 days or more past due or in foreclosure at the end of September, an increase of more than 100,000 loans from a year ago. That represents about 9.6% of its $1.08 trillion in mortgages guaranteed.
Mehr QE, jemand?
Gold und Silber
The sell-offs this week were apparent with some major sellers taking control right at market open for four consecutive days.
Whether it was Apple traders forced to sell winning collateral to meet margin calls, or algotraders taking control, it was clear that a group of sellers forced prices down.
Denken Sie daran, Gold wird jetzt von vielen financial institutions zur Erfüllung von margin calls akzeptiert. Ich habe dies zuerst bereits 2010 erwähnt. Seitdem ist Gold zu einem collateral standard geworden, um margin calls vieler major institutions zu erfüllen. As a result of the massive selloff earlier in the week, there’s a good chance gold was forced down to meet margin call demands on losing bets.
While you should be careful as gold and silver may fall with the broader market (to meet margin calls etc.), the overall outlook remains the same.
As I said before, we’re in a period of stagflation. The inflation cues are here but there’s a deflationary drag pulling on the economy; that is why the Fed has been able to print endlessly without an immediate and dramatic rise in inflation.
Ich bleibe bei Gold und Silber long. Es ist sinnlos, über jeden kleinen prozentualen Rückgang oder Gewinn in diesem Markt nachzudenken. Hold tight and stay away from media manipulators; they have little clue as to the real price action of the metals.
Despite the market selloff, the Equedia Select Portfolio remains in good shape; still beating the markets, and still with room to climb.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Offenlegung: Ich bin long in Gold und Silber über ETF’s und bullion, as well as long both major and junior gold and silver companies. We also own every company, both corporately and personally, within the Equedia Select Portfolio. You can do the math. Our reputation is built upon the companies we feature in the portfolio. That is why we invest in every company we feature in our Equedia Reports. It’s your money to invest and we don’t share in your profits or your losses, so please take responsibility for doing your own due diligence. Remember, past performance is not indicative of future performance. Just because many of the companies in our previous Equedia Reports and in the Equedia Select Portfolio have done well, doesn’t mean they all will.
Haftungsausschluss und Offenlegung
Equedia.com & Equedia Network Corporation bears no liability for losses and/or damages arising from the use of this newsletter or any third party content provided herein. Equedia.com is an online financial newsletter owned by Equedia Network Corporation. We are focused on researching small-cap and large-cap public companies. Our past performance does not guarantee future results. Information in this report has been obtained from sources considered to be reliable, but we do not guarantee that it is accurate or complete. This material is not an offer to sell or a solicitation of an offer to buy any securities or commodities.
Furthermore, to keep our reports and newsletters FREE, from time to time we may publish paid advertisements from third parties and sponsored companies. We are also compensated to perform research on specific companies and often act as consultants to many of the companies mentioned in this letter and on our website at equedia.com. We also make direct investments into many of these companies and own shares and/or options in them. Companies do pay us to advertise on our website and we often distribute our reports on featured companies. While we are never paid to write a rosy and positive report on any company, we do market our reports using the advertising fees paid for by our featured companies.
This process allows us to continue publishing high-quality investment ideas at no cost to you whatsoever. Our revenue is generated by sponsor companies and we grow our readership by using the advertising fees we charge to distribute our reports. This helps both Equedia and our client companies gain exposure and allows us to provide you with our research at no cost.
Therefore, information should not be construed as unbiased. Each contract varies in duration, services performed and compensation received.
If you ever have any questions or concerns about our business or publications, we encourage you to contact us at the email or phone number below.
Equedia.com is not responsible for any claims made by any of the mentioned companies or third party content providers. You should independently investigate and fully understand all risks before investing. We are not a registered broker-dealer or financial advisor. Before investing in any securities, you should consult with your financial advisor and a registered broker-dealer. The information and data in this report were obtained from sources considered reliable. Their accuracy or completeness is not guaranteed and the giving of the same is not to be deemed as an offer or solicitation on our part with respect to the sale or purchase of any securities or commodities. Any decision to purchase or sell as a result of the opinions expressed in this report OR ON Equedia.com will be the full responsibility of the person authorizing such transaction.
Bitte beachten Sie unsere privacy policy und disclaimer, um unsere full disclosure unter http://equedia.com/cms.php/terms einzusehen. Unsere Ansichten und Meinungen bezüglich der companies within Equedia.com are our own views and are based on information that we have received, which we assumed to be reliable. We do not guarantee that any of the companies will perform as we expect, and any comparisons we have made to other companies may not be valid or come into effect. Equedia.com is paid editorial fees for its writing and the dissemination of material and the companies featured do not have to meet any specific financial criteria. The companies represented by Equedia.com are typically development-stage companies that pose a much higher risk to investors. When investing in speculative stocks of this nature, it is possible to lose your entire investment over time. Statements included in this newsletter may contain forward looking statements, including the Company’s intentions, forecasts, plans or other matters that ha
Equedia Network Corporation is also a distributor (and not a publisher) of content supplied by third parties and Subscribers. Accordingly, Equedia Network Corporation has no more editorial control over such content than does a public library, bookstore, or newsstand. Any opinions, advice, statements, services, offers, or other information or content expressed or made available by third parties, including information providers, Subscribers or any other user of the Equedia Network Corporation Network of Sites, are those of the respective author(s) or distributor(s) and not of Equedia Network Corporation. Neither Equedia Network Corporation nor any third-party provider of information guarantees the accuracy, completeness, or usefulness of any content, nor its merchantability or fitness for any particular purpose.
