Warum Kanadier vorsichtig sein sollten
Die Realität der kanadischen Schuldenstände
Liebe Leser,
Als stolzer Kanadier fällt es mir extrem schwer, die Anlageempfehlungen kanadischer Journalisten zu lesen, die selbst noch keinen einzigen Cent in die Märkte investiert haben.
Sicher, sie mögen einige ultrakonservative Investmentfonds oder GICs haben, die ihnen jeden Monat automatisch vom Gehalt abgezogen werden, aber die meisten von ihnen wissen nicht einmal, was für sie gekauft wird.
Als die Märkte 2008 drehten, beschwerten sie sich, dass ihre Fondsmanager sie niemals in so riskante Anlagen hätten stecken dürfen. Jetzt, da die Märkte gedreht haben und ihre Investmentfonds steigen, prahlen sie auf Cocktailpartys mit ihren Anlageentscheidungen – die von anderen getroffen wurden.
Leider trifft dieses Szenario auf viele Kanadier zu. Unsere ultrakonservativen (nicht zu verwechseln mit Politik) Ansichten über das Leben können manchmal unser größter Feind sein. Wir sind zu ängstlich oder zu bequem, um Entscheidungen oder Wetten einzugehen, die mit Risiken verbunden sind.
Und wenn Dinge riskant erscheinen, wenden wir uns einfach an unsere kanadischen Journalisten – die noch keinen einzigen Cent in die Märkte investiert haben – um ihren Rat einzuholen.
Das ist ein wirklich dummer Schachzug. Es ist, als würde man in ein Flugzeug mit einem Piloten steigen, der über das Fliegen gelesen, aber nie selbst geflogen ist.
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Überall sind Zeitungen gefüllt mit Berichten über den kanadischen Immobilienmarkt; wie stark und robust er ist und warum wir weiter kaufen sollten.
Auf jeden negativen Artikel über den Immobilienmarkt folgen zehn positive Artikel.
Ich verstehe es. Sie wollen, dass die Öffentlichkeit sich langsam – wirklich langsam – vom Immobilienmarkt entwöhnt, um einen dramatischen Kollaps zu verhindern. Die Großbanken hingegen wollen, dass dieser Immobilientrend anhält\
(*Großbanken in Kanada verzeichnen alle starke Gewinne, und ihre Aktien befinden sich infolgedessen alle nahe Allzeithochs.)
Aber diejenigen, die dem Rat dieser Artikel folgen, könnten viel verlieren.
Die Realität der kanadischen Schuldenstände
Ich habe bereits über die steigende Rate der kanadischen Schuldenstände geschrieben; wie wir bald an einen Wendepunkt kommen werden, an dem Verbraucher ihre Schuldverpflichtungen nicht mehr erfüllen können, und wie wir Amerikas Schuldenstand vor ihrem Immobilienkollaps im Jahr 2008 erschreckend nahe sind.
Aber wenn ich meine Lokalzeitung in die Hand nehme, lese ich das Gegenteil.
Vor einigen Monaten las ich einen Artikel in der Financial Post, der Aussagen eines Ökonomen einer großen kanadischen Bank enthielt, der uns sagte, dass Kanadas Haushaltsverschuldung nirgendwo in der Nähe des US-Höchststandes liegt – besonders wenn man sie vergleichbar macht:
„Es gibt Unterschiede in den Methoden zur Berechnung von Schulden und Einkommen… Bringt man die Zahlen besser in Einklang, ergibt sich ein kanadischer Schuldenstand von 156 %, verglichen mit 152 % in den USA. Das ist jedoch immer noch weit entfernt vom Höchststand von 177 %, den US-Haushalte 2007 erreichten.“
…Plötzlich sieht Kanadas Haushaltsverschuldung nicht mehr so außer Kontrolle aus.“
Aber werfen Sie einen Blick auf diese Grafik (zum Vergrößern anklicken):
Dies ist eine Grafik des Haushaltskreditmarktschuldenstands im Verhältnis zum verfügbaren Einkommen in Kanada und den USA, mit einem angepassten kanadischen Verhältnis, um die Unterschiede in den zur Ableitung dieser Daten verwendeten Zahlen zu berücksichtigen.
Wie Sie sehen können, liegt Kanada, wenn man die Datenströme vergleichbarer macht, tatsächlich unter der Schwelle, die den amerikanischen Immobilienmarkt 2007 zum Zusammenbruch brachte, genau wie der Ökonom es gesagt hatte.
Aber uns zu sagen, dass wir nirgendwo in der Nähe der amerikanischen Höchststände sind? Nun, werfen Sie noch einmal einen Blick auf die Grafik.
Wenn die Trendlinie korrekt ist, werden die Kanadier diese Schwelle innerhalb von einem Jahr
Derselbe Artikel in der Financial Post endete mit:
„…Es sollte auch beachtet werden, dass kanadische Haushalte ihre Verschuldung reduzieren. Daten von Statistics Canada zeigten, dass die Haushalte, nachdem sie 2012 einen Rekordschuldenstand erreicht hatten, in beiden Quartalen dieses Jahres ihre Verschuldung abgebaut haben.“
Aber ist das so?
Laut den neuesten Erkenntnissen von Statistics Canada im Oktober ist das Verhältnis von Haushaltskreditmarktschulden zum verfügbaren Einkommen im zweiten Quartal tatsächlich gestiegen auf 163,4 Prozent, von 161,8 Prozent im Vorquartal.
Das ist ein Anstieg von 1,6 Prozent in nur einem Quartal.
Seit diese Daten veröffentlicht wurden, ändert dieselbe Ökonomin aus dem Financial Post-Artikel nun ihren Ton.
Hier ist ihr Kommentar in einem aktuellen Artikel, veröffentlicht von CBC:
„Der heutige Bericht (15. Oktober) zeigt, dass kanadische Haushalte finanziell anfälliger sind, als bisher angenommen.“
Der Artikel fuhr fort:
„Die Änderungen in den historischen Daten deuten darauf hin, dass der Anstieg der Haushaltsverschuldung seit 2004 stärker war als bisher angenommen, wobei das Kreditwachstum durchschnittlich einen Prozentpunkt pro Jahr höher lag als ursprünglich berichtet.“
Der größte Anteil dieses Anstiegs? Hypotheken.
Trotz des Eifers der Canadian Real Estate Associations (CREA), rosige Daten zu veröffentlichen, zeigen ihre Oktoberdaten endlich, dass die Verkäufe bestehender Häuser im September gegenüber dem Vorjahr um 15,1 Prozent zurückgingen.
Aber diese Zahlen könnten schlimmer sein, als die Leute denken.
In einer aktuellen Kolumne von the Globe and Mail, wurden die Daten von CREA unter die Lupe genommen:
„Kanadas überraschend starker Immobilienmarkt führt zu einer verstärkten Überprüfung der zur Bewertung von Verkäufen verwendeten Daten.
…Während die Menschen versuchen, die Wendungen des Marktes zu verstehen, stellen einige Fragen zur Genauigkeit der CREA-Statistiken. Einer der Hauptkritiker ist der ehemalige Parlamentsabgeordnete und Blogger Garth Turner, der die Zahlen von CREA in seinem Blog kürzlich in Frage gestellt hat. Er behauptete unter anderem, dass die Zahlen durch Immobilienmakler verzerrt werden, die ein Haus bei zwei oder drei lokalen Immobilienverbänden listen (damit mehr Käufer die Anzeige sehen).
Wenn Sie das nächste Mal Statistiken von CREA lesen, denken Sie daran, dass eines ihrer Kernziele (direkt von ihrer Website) darin besteht, einen lebendigen Immobiliensektor zu unterstützen. Dieses Ziel können Sie nicht erreichen, wenn die Leute keine Häuser kaufen.
Wenn Sie über einen Kauf nachdenken – insbesondere als Investition – fragen Sie sich: „Was wird die Preise in die Höhe treiben?“
Die Zinsen sind bereits auf Allzeittiefs und die Immobilienpreise auf Allzeithochs. Ausländische Käufe können nur einen kleinen Teil des Marktes stützen. Wenn wir keinen großen Anstieg der Lohnsteigerungen sehen, was könnte Immobilien noch weiter antreiben?
Deshalb bin ich schockiert zu sehen, dass Kanadier – die in ihren Anlagen im Allgemeinen ultrakonservativ sind – immer noch in Immobilien investieren. Wenn man es aus Anlegersicht betrachtet, leiht man sich Hunderttausende von Dollar, um eine Wette einzugehen. Wenn Immobilien um 10-20 % fallen, verbringt man wahrscheinlich die nächsten 5-10 Jahre damit, nur den Verlust an seinem Haus zu bezahlen.
Das ergibt für mich keinen Sinn.
Wenn Sie Ihr Haus verkaufen, um ein anderes zu kaufen, ist es relativ. Aber wenn Sie zum ersten Mal kaufen oder eine Investition tätigen möchten, ergibt es für mich einfach keinen Sinn.
Es tut mir leid, aber die Wahrscheinlichkeit, dass der Aktienmarkt in Kanada steigt, ist größer als die des Immobilienmarktes.
Ein Haus jetzt zu kaufen, ist vielleicht nicht mehr sicher.
Hohe Preise führen zu mehr Schulden
Steigende Immobilienpreise haben zu einem viel größeren Problem beigetragen als nur dem Immobilienmarkt selbst.
Kanadas wachsende Unerschwinglichkeit von Wohnraum beginnt direkt in die persönliche Verschuldung zu sickern – was wird sich insgesamt auf Wachstum und Ausgaben auswirken.
In der jüngsten jährlichen Schuldenumfrage von RBC stieg die durchschnittliche persönliche Schuldenlast, die keine Hypothek beinhaltet, im Vergleich zum Vorjahr um 2.779 $ auf 15.920 $.
Das ist ein Anstieg von über 21 %.
Die Bewohner Albertas verzeichneten den größten Anstieg ihrer persönlichen Schuldenlast (wahrscheinlich aufgrund der Überschwemmung), wobei der durchschnittliche Schuldenbetrag über 24.000 $ lag – ein Anstieg von 63 Prozent gegenüber dem Vorjahr.
B.C. folgte mit einem Anstieg von 38 Prozent, Manitoba/Saskatchewan stieg um 32 Prozent, während Ontario einen Anstieg von 13 Prozent verzeichnete.
Wie ich in Die Wahrheit über den Immobilienmarkt erwähnt habe, sind die Bewohner British Columbias die am stärksten verschuldeten Kanadier, hauptsächlich aufgrund unerschwinglicher Immobilienpreise und niedrigerer Löhne:
„Das Durchschnittseinkommen in Metro Vancouver betrug 2009 laut Statistiken der Canada Revenue Agency nur 41.176 $. Die Einwohner von Richmond kommen mit 33.350 $ pro Jahr kaum über die Runden – das niedrigste Durchschnittseinkommen in der Region, gefolgt von Burnaby, mit durchschnittlich 34.961 $.
Laut Andrew Romlo, Geschäftsführer von Urban Futures, deklarierten nur 0,56 Prozent der Bewohner British Columbias Einkommen über 250.000 $.“
Die Zinsen werden auf niedrigem Niveau bleiben und weiterhin Hauskäufer dazu ermutigen, ihre Schuldenlastkapazität zu überschreiten. Und da der größte Teil unseres Eigenkapitals aus Immobilien stammt und viele dagegen Kredite aufnehmen, ist ein Crash-Szenario ernster, als die meisten Ökonomen es darstellen.
Ich liebe Immobilien. Ich habe es an der Universität studiert – alles von der Entwicklung bis zu Wirtschaftsprognosen.
Aber in diesem Umfeld gibt es bessere Orte, um sein Geld anzulegen.
Kanadische Aktien vs. Amerikanische Aktien
Mit Rekordinjektionen von Liquidität habe ich Aktien gekauft.
Viele Leser haben mich gefragt, warum ich immer wieder Charts des S&P zeige und warum ich meinen Lesern immer wieder sage, sie sollen in die amerikanischen Märkte investieren? Warum nicht in den TSX oder den TSX Venture? Ist dies nicht ein kanadischer Investment-Newsletter?
Ja, das ist er ganz bestimmt.
Das bedeutet aber nicht, dass Sie nur in kanadische Aktien investieren sollten.
Tatsächlich ist es genauso einfach, amerikanische Aktien zu handeln wie kanadische. Und wenn Sie in amerikanische Aktien statt in kanadische investiert hätten, nun… werfen Sie einen Blick auf diese Grafik:
Ganz klar haben amerikanische Aktien seit 2008 kanadische Aktien deutlich übertroffen\
(*außer zwischen 2008-2010, als der TSX Venture den Weg wies. Wenn Sie sich an 2008 erinnern, sagte ich meinen Lesern, sie sollten stark in den Junior-Ressourcensektor sowie in die amerikanischen Märkte investieren.)
Aber Kanada hat eine lange Geschichte des ~~Folgens~~ Hinterherhinkens gegenüber amerikanischen Fußstapfen.
Während viele in der Branche verängstigt sind, haben sowohl der TSX als auch der TSX Venture in letzter Zeit Unterstützung erfahren und steigen tatsächlich in den letzten Monaten im Gleichschritt mit dem S&P auf relativer Basis schön an.
Hier ist eine Grafik des TSX Venture im Vergleich zum S&P, wobei die schattierte Fläche den Venture und die dunkle Linie den S&P darstellt:
Dies geht Hand in Hand mit meiner Vorhersage von der letzten Juniwoche, wo ich sagte, dass die kanadischen Märkte kapituliert haben, insbesondere für die Junior-Miner.
Obwohl wir unsere Höhen und Tiefen hatten, scheint es, dass kanadische Aktien endlich im Gleichschritt mit amerikanischen Aktien reagieren – mehr mit dem TSX als mit dem TSX Venture.
Wenn amerikanische Aktien weiter steigen, wie ich es erwarte, ist der allgemeine Trend sowohl für den TSX als auch für den TSX Venture aufwärts gerichtet. Ich würde jedoch alle kanadischen Goldaktienbestände genau im Auge behalten, da der Goldpreis schwankt. Die Richtung bleibt kurzfristig unklar.
Apropos Gold…
Während viele technische Analysten letzte Woche einen Ausbruch des Goldpreises forderten, genügten ein paar Schlagzeilen über Tapering, um Gold wieder nach unten zu drücken. Dies ist genau wie ich erwähnt hatte, was in einem Brief vor ein paar Wochen geschehen würde, als Gold kurz vor einem Ausbruch stand:
„Die Fundamentaldaten für höhere Goldpreise sind alle vorhanden, aber es gibt offensichtlich Vorkommnisse, die auf Goldpreismanipulation hindeuten. Es wird eine ernsthafte Untersuchung der Goldpreismanipulation durch Weltorganisationen erfordern, um Gold wirklich auf die Niveaus zu bringen, die Leute wie Peter Schiff kurzfristig vorhersagen.
Und da alle Goldkäufer ohnehin lieber einen günstigeren Preis zahlen würden, wer wird den Weg bei einer globalen Untersuchung weisen?“
Seien Sie erneut vorsichtig bei kurzfristigen Goldpreisen.
Wir können Schulden nicht eindämmen
Da wir über kanadische Schulden gesprochen haben, werfen wir einen Blick auf amerikanische Schulden.
Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik (in Mrd. US-Dollar):
Dies ist eine Grafik aller Kreditmarktinstrumente und Verbindlichkeiten in Amerika; mit anderen Worten, Schulden.
Wie ich letzte Woche erwähnte, hat Amerika (und die Welt) seit dem Nixon-Schock in den frühen 1970er Jahren immer mehr Geld rücksichtslos geliehen.
Viele Experten – darunter einige der erfolgreichsten Investoren der Welt – haben ausführliche Berichte verfasst, die zeigen, warum diese Kreditaufnahme nicht so weitergehen kann und warum wir bald eine Finanzkrise epischen Ausmaßes erleben werden.
Worauf ich fragen muss: „Warum sollte es nicht weitergehen? Es ist die letzten 50 Jahre so gewesen…“
Unweigerlich wird dieser Schuldentrend anhalten, denn je mehr Schulden geschaffen werden, desto mehr Schulden müssen geschaffen werden, um diese Schulden zu bedienen.
Das globale Finanzsystem müsste zusammenbrechen, um diesen Trend zu durchbrechen, aber da die Welt so sehr in amerikanische Dollar vertieft ist, halte ich das für einen schwierigen Weg.
Die wahren Absichten der Fed
Der Plan der Fed ist nicht, die Wirtschaft anzukurbeln oder uns aus einer Rezession zu führen.
Der Plan der Fed ist eigentlich das Gegenteil.
Sie wollen, dass wir so viel wie möglich leihen, damit wir – und unsere Lebensweise – für immer in ihr Finanzsystem verstrickt sind.
Sie wollen keine Deflation sehen, denn das bedeutet, dass Amerika und die Welt ihre Verschuldung abbauen und sich somit weiter von ihrem Bankensystem entfernen.
Während sich die wirtschaftlichen Bedingungen weiter erholen – wenn auch langsam – werden die Banken bequemer Kredite vergeben, was nur zu einem Anstieg der Schulden führen wird.
Selbst wenn die Fed das Tapering beginnt, werden immer noch Rekordsummen an Geld in den Banken liegen und darauf warten, verliehen zu werden.
Kredite werden billig bleiben, und somit werden Verbraucher bequemer Kredite aufnehmen. Da jeder Zugang zu leichtem Geld haben wird, werden die Dinge teurer werden.
Wenn Dinge teurer werden, bedeutet das, dass unsere Währung abgewertet wird.
Wir sehen bereits eine große Verschiebung von Papierwerten (Aktien, Dollar, Anleihen) zum Besitz von Sachwerten (Gold, Diamanten, Kunst, Sammlerstücke). Während dieser Vermögenstransfer anhält, wird er unsere Dollar weniger wertvoll machen und den Preis für alles andere erhöhen, was nicht so leicht reproduziert werden kann.
Und das ist ein Trend, der sich nicht ändern wird.
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