Lieber Leser,
Einer der größten Fonds aller Zeiten hat gerade die Welt schockiert.
Es ist ein Fonds, der in den letzten 55 Jahren durchschnittlich mehr als 20 % pro Jahr erzielt hat.
Eine bloße Investition von 1.000 US-Dollar bei seiner Gründung wäre heute unglaubliche 27 Millionen US-Dollar wert.
Wenn dieser Fonds also aktiv wird, hört der Markt zu.
Und er hat gerade eine marktbewegende Wette abgeschlossen, die die Landschaft für jedes Unternehmen in diesem Sektor verändern wird.
Ich spreche von Warren Buffets Berkshire Hathaway.
Die Securities and Exchange Commission (SEC) in den USA verlangt von jedem institutionellen Investmentmanager mit einem verwalteten Vermögen von 100 Millionen US-Dollar oder mehr, seine Aktienbestände am Ende jedes Quartals offenzulegen.
Diese vierteljährliche Einreichung wird Formular 13F genannt.
Und Berkshire Hathaway hat es erst letzten Freitag, am 14. August 2020, eingereicht.
Sein 13F enthüllte etwas Erstaunliches… etwas, das fast so aussieht, als würde Berkshire nicht nur gegen US-Finanzwerte, sondern auch gegen den US-Dollar selbst wetten.
Via BNN Bloomberg:
„Buffetts Berkshire Hathaway Inc. verkaufte im letzten Zeitraum 62 % seiner Beteiligung an JPMorgan Chase & Co. und reduzierte seine Bestände an Wells Fargo & Co. um 26 %… (es) baute auch Positionen in anderen Finanzdienstleistungsunternehmen ab, darunter PNC Financial Services Group Inc., M&T Bank Corp., Bank of New York Mellon Corp., Mastercard Inc. und Visa Inc. Berkshire stieg im ersten Quartal fast vollständig aus Goldman Sachs aus – im ersten von Buffetts besorgniserregenden Signalen – und vollendete dies im zweiten Quartal.“
Und die Wette gegen den US-Dollar?
In einer überraschenden Stimmungswende fügte Berkshire eine völlig neue Position in einem Sektor hinzu, in dem es selten aktiv ist.
Tatsächlich ist es ein Sektor, den Warren Buffet lange Zeit missbilligt hat.
Ich spreche von Gold – genauer gesagt von Barrick Gold.
Barrick Gold ist einer der größten Goldproduzenten der Welt.
Warum ist das eine große Neuigkeit?
Weil Warren Buffet seit Jahren Goldinvestoren kritisiert hat.
Via Business Insider:
„Es ist kein Geheimnis, dass Warren Buffett Gold nicht als Investition mag.
Der legendäre Investor nutzte in seinem Brief von 2018 ein Beispiel, um seinen Standpunkt über die Wichtigkeit, nicht in Panik zu geraten und langfristig in Aktien statt in Gold zu investieren, zu verdeutlichen.“
Wenn also einer der erfolgreichsten Fonds aller Zeiten, der keine Goldpositionen hatte, plötzlich eine Goldposition hinzufügt, ist das eine große Sache.
Eine wirklich große Sache.
Aber ich sollte klarstellen: Berkshire hat kein Gold gekauft.
Es kaufte ein Unternehmen, das im Goldproduktionsgeschäft tätig ist.
Und, wie wir am 8. August 2020 schrieben, da die Goldproduktion ihre höchsten Margen seit 40 Jahren erzielt, ist eine Investition in Goldproduzenten einfach sinnvoll.
Es sollte auch nicht überraschen, dass wir nur wenige Tage bevor Berkshire seine neuesten Bestände veröffentlichte, am 11. August 2020 schrieben:
„Barrick ist ein Marktführer im Goldsektor. Eines der Schlüsselmerkmale eines „Führers“ ist es, anderen Orientierung zu geben. In den kommenden Monaten und Jahren wird es interessant sein, die Peergroup des Senior-Goldsektors im Auge zu behalten, um zu sehen, wie viele andere Unternehmen das „Barrick-Betriebsmodell“ übernehmen.“
Da die Leitaktie im Goldbereich nun in den Händen eines der erfolgreichsten Fonds ist, werden wir wahrscheinlich nicht nur sehen, wie andere Fonds Geld in Goldaktien stecken, sondern auch Privatanleger.
Deshalb glaube ich, dass die Veröffentlichung der Berkshire-Einreichungen letzte Woche uns eine unglaubliche Gelegenheit eröffnet haben könnte. Und der Zeitpunkt hätte nicht besser sein können.
Lassen Sie es mich erklären.
Eine unterbewertete Gelegenheit
Anfang letzter Woche machte ein unterbewerteter Goldproduzent eine Ankündigung, die vom Markt weitgehend übersehen wurde.
Aber ich glaube, sobald der Markt die unglaubliche Gelegenheit erkennt, werden die Aktien dieses Unternehmens nicht mehr lange auf diesem Niveau gehandelt werden.
Sehen Sie, wir haben in den letzten zehn Jahren viel Geld mit Wetten auf Goldminenunternehmen verdient – Minenunternehmen, die zum Zeitpunkt unserer Berichte im Vergleich zu ihren Mitbewerbern deutlich unterbewertet waren.
Und heute werde ich Ihnen eine Gelegenheit vorstellen, die nicht nur deutlich unter ihren Mitbewerbern gehandelt wird – mit einem Abschlag von mehr als 50 % basierend auf EV/CF21\
*Unternehmenswert zu Cashflow 2021, Haywood Securities Research Report, 12. August 2020.
Es wird auch von einem Managementteam und einem Vorstand geführt, die in der Vergangenheit viele Male geliefert haben – in Höhe von über 5 Milliarden US-Dollar an Übernahmen.
Via Haywood Securities Research Report, 12. August 2020:
„Wir betonen, dass (dieses Unternehmen) von einem erfolgreichen Managementteam und Vorstand geführt wird, die in der Vergangenheit durch den erfolgreichen Verkauf von sieben Bergbauunternehmen (über 5 Milliarden US-Dollar) erhebliche Aktionärsrenditen erzielt haben, darunter zwei bedeutende Übernahmen in den letzten fünf Jahren.“
Es ist kein Wunder, dass es auch eine der Top-Picks von Canaccord Genuity im Junior-Produzentenbereich\
*Canaccord Genuity Research Report, 11. August 2020.
Sogar Analysten von Raymond James und PI Financial haben starke Kaufempfehlungen für dieses Unternehmen, mit Kurszielen, die weit über dem heutigen Handelswert dieses Unternehmens liegen.
Und dieses Unternehmen hat uns gerade den Bauplan für seinen Erfolg gegeben.
Calibre Mining Corp.
(TSX: CXB) (OTCQX: CXBMF)
Für viele von Ihnen ist Calibre Mining Corp. (Calibre, CXB) keine neue Geschichte.
Das liegt daran, dass wir CXB erstmals im November 2019 vorgestellt haben, als es noch bei C$0,75 gehandelt wurde.
Wenn Sie neu in dieser Geschichte sind, empfehle ich Ihnen dringend, sich durch die Lektüre unseres ersten Berichts auf den neuesten Stand zu bringen:
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Heute wird CXB bei C$1,87 gehandelt – ein bereits massiver Gewinn für unsere Leser.
Doch trotz des Gewinns hat das Potenzial der Geschichte möglicherweise gerade erst begonnen.
Deshalb besitze ich immer noch jede einzelne Aktie, die ich gekauft habe letztes Jahr.
Sie denken vielleicht:
„Warum haben Sie keine Gewinne aus Ihrer ursprünglichen Investition mitgenommen?“
Die Antwort ist zweifach:
1: Ich glaube, der Goldpreis wird steigen, und CXB wird seine Versprechen halten.
2: Ich habe mit diesem Team schon einmal den Fehler gemacht, zu früh zu verkaufen.
Erinnern Sie sich an meinen ursprünglichen Bericht:
„…In weniger als einem Jahr verwandelte dieses Team eine Akquisition von fünfundzwanzig Millionen Dollar in den Verkauf der Vermögenswerte etwas mehr als ein Jahr später für über 1 Milliarde Dollar.
Dieses Unternehmen war Newmarket Gold.
…Ich stellte Newmarket Gold (Newmarket) den Lesern erstmals am 26. Juli 2015 vor, als es bei C$0,82 gehandelt wurde.
Im September 2016 gab Kanadas Kirkland Lake Gold bekannt, Newmarket für rund 1 Milliarde C$ zu erwerben – was Newmarket mit C$5,28 pro Aktie bewertete.
Das ist ein Gewinn von mehr als 540 % in kaum über einem Jahr.
Aber das ist nicht alles.
Das Team von Newmarket betrachtete den Deal nicht als Ausstieg – sie sahen ihn als Möglichkeit, den bestehenden Aktionären noch mehr Wert zu bringen.
Und sie hatten Recht.
Seit dieser Transaktion ist Kirkland Lake Gold eine der besten Goldaktien gewesen.
Heute ist Kirkland Lake über C$65 wert\
*zum Zeitpunkt dieser Abfassung.
Wenn Sie ein Newmarket-Aktionär waren und festgehalten haben, könnte jede Ihrer Aktien heute über 30 US-Dollar wert sein\
\
Das ist eine potenzielle Rendite von 3558 % ausgehend von 0,82 US-Dollar pro Aktie.
Eine Investition von 10.000 US-Dollar hätte 355.800 US-Dollar werden können.
Eine Investition von 100.000 US-Dollar hätte 3.558.000 US-Dollar werden können.
Ich wette, jeder, der früh verkauft hat, ärgert sich – mich eingeschlossen.
Aber hier ist die gute Nachricht.
Wir haben eine zweite Chance.“
Und diese zweite Chance ist natürlich Calibre Mining.
Obwohl ich nicht naiv bin zu glauben, dass solche Renditen allein aufgrund des Managements wiederkommen werden, habe ich das Gefühl, dass Calibre Mining auf diesem Niveau nur die Spitze des Eisbergs ist.
Lassen Sie es mich erklären.
Die zwei Minen: El Limon und La Libertad
Calibre Mining ist ein in Kanada gelistetes Goldminen- und Explorationsunternehmen mit zwei zu 100 % eigenen, in Betrieb befindlichen Goldminen in Nicaragua: El Limon und La Libertad.
Seit fast einem Jahrzehnt sind die beiden Minen für einen großen Prozentsatz der Goldexporte Nicaraguas verantwortlich. Tatsächlich sind sie heute die größten Goldexporteure des Landes.
Darüber hinaus sind die beiden Minen zusammen auch die größten einzelnen Exportbetriebe des Landes.
Wenn man bedenkt, dass Gold heute der drittgrößte Exportartikel Nicaraguas ist, ist das eine große Sache.
El Limon ist eine hochgradige Tagebau- und Untertagemine mit einer Mühlenkapazität von 500.000 Tonnen pro Jahr und einer Explorationsmöglichkeit im Distriktmaßstab. Sie liegt derzeit inmitten vieler bekannter Ressourcen, deren Potenzial noch nicht erschlossen wurde.
Basierend auf aktuellen Schätzungen, aber ohne neue Bohrungen oder Explorationsarbeiten, wird El Limon voraussichtlich 50.000-70.000 Unzen pro Jahr über zehn Jahre produzieren, mit geschätzten All-In Sustaining Costs pro verkaufter Unze Gold („AISC“) zwischen 900-1100 US-Dollar/Unze.
Die Mine La Libertad ist ein Tagebau- und Untertagebetrieb mit einer Verarbeitungsanlage, die etwa 2,25 Millionen Tonnen pro Jahr (tpa) verarbeiten kann. Sie liegt in einem Golddistrikt, der eine Fläche von etwa 150 km2 umfasst, mit vielen vielversprechenden Zielen.
Und das ist eine riesige Chance.
Warum?
Hub-and-Spoke-Strategie bestätigt
Als die beiden Minen letztes Jahr an Calibre verkauft wurden, näherte sich La Libertad dem Ende ihrer Minenlebensdauer.
Zu dieser Zeit lag der Fokus auf El Limon und der jüngsten Entdeckung bei Limon Central, während die allgemeine Ansicht war, dass La Libertad weniger als ein Jahr verbleibendes Mühlenmaterial hatte und sich der Schließung und Rekultivierung näherte.
Infolgedessen konnte Calibre La Libertad und seine massive Mühlenkapazität praktisch umsonst erwerben – es war im Deal enthalten, ohne dass dem Kaufpreis ein Wert beigemessen wurde.
Doch das Team von Calibre sah ein enormes Potenzial für neue Entdeckungen und Ressourcen – nicht in Libertad, sondern in den umliegenden Gebieten – einschließlich eines weiteren vielversprechenden Assets, Pavon.
„Was wäre, wenn sie Erz aus den umliegenden Gebieten – wie Pavon – kostengünstig zur Mühle in La Libertad transportieren könnten?“
Sie wussten, dass die umliegenden Assets viel Potenzial hatten – insbesondere angesichts einiger Bohrergebnisse, die vor ihrem Kauf erzielt wurden.
Also machten sie sich auf den Weg, um ihre Theorie zu testen.
Erinnern Sie sich an unsere Notiz vom 30. April 2020:
„Die ursprüngliche Prämisse für den Verkauf der in Betrieb befindlichen Minen von B2 Gold in Nicaragua an Calibre Mining Corp. (TSX: CXB und OTCQX: CXBMF) bestand darin, einer erfahrenen Betriebsmanagementgruppe die Möglichkeit zu geben, Werte durch die Umsetzung einer Strategie zur Steigerung der Produktion und zum organischen Wachstum der Reserven zu erschließen.
Die jüngsten vierteljährlichen Produktionszahlen für CXB zeigen deutlich, dass dieser Prozess in vollem Gange ist.
Zum Beispiel berichtete Canaccord Genuity, eine globale Full-Service-Investmentbank, die sich auf Wachstumsunternehmen spezialisiert hat:
„Q1/20 zeigte, dass der Erztransport von Pavon zur Libertad-Mühle in der Praxis funktioniert und dass die Libertad-Mühle flexibel genug ist, um verschiedene Erztypen und -quellen zu verwalten. Es zeigte auch, dass eine stärker integrierte Versandstrategie von Erz von El Limon nach La Libertad die konsolidierte Produktion in Zukunft steigern könnte.“
Es ist dem Calibre-Team zu verdanken, dass zwei wichtige Meilensteine schrittweise erreicht wurden.
Schritt 1 umfasste die reibungslose Übergabe des Betriebs von B2 Gold an CXB.
Schritt 2 bewies, dass die Produktion durch den Einsatz des „Hub & Spoke“-Ansatzes für Calibres Satelliten-Goldvorkommen erweitert werden konnte.“
Mit anderen Worten, CXB entdeckte nicht nur, dass die Mühle in La Libertad flexibel genug war, um verschiedene Erztypen und -quellen zu verwalten, sondern sie konnten Erz auch sehr kostengünstig transportieren.
Sie fanden heraus, dass sie für 25 US-Dollar pro Tonne Erz von El Limon nach La Libertad transportieren konnten – eine Strecke von 250 km!
Und erst letzte Woche erhielten wir einen weiteren Einblick in das enorme Potenzial, das in La Libertad infolge dieser Strategie besteht.
Via CXBs CEO Russell Ball:
„…Wir haben kürzlich den Betrieb in unserer Untertagemine Jabali wieder aufgenommen, und nach Erhalt der Genehmigung für die Entwicklung von Pavon Norte sind die Entwicklungsaktivitäten nun in vollem Gange. Pavon Norte stellt eine hochgradige Erzquelle für den Libertad-Komplex dar, wobei das erste Erz voraussichtlich bis Ende des ersten Quartals 2021 unter Nutzung unserer ‚Hub-and-Spoke‘-Betriebsphilosophie abgebaut und verarbeitet wird.“
Aber das ist noch nicht alles.
Das CXB-Team hat in den letzten Monaten daran gearbeitet, eine erste vorläufige Wirtschaftlichkeitsbewertung (PEA)\
Und es war gut.
So gut, dass La Libertad, anstatt sich dem Ende ihrer Minenlebensdauer zu nähern, nun voraussichtlich weitere 120.000 Unzen pro Jahr für die nächsten Jahre produzieren wird!
Was bedeutet das aus numerischer Sicht?
Libertad Complex PEA Highlights
- Jahresdurchschnitt 2021 bis 2023
- Goldproduktion: 120.000 Unzen
- All-In Sustaining Costs („AISC“): 906 US-Dollar pro Unze
- Freier Cashflow nach Steuern: 69 Millionen US-Dollar (bei 1.800 US-Dollar Gold)
- Kumulierter freier Cashflow nach Steuern 2021 bis 2025
- 216 Millionen US-Dollar bei 1.500 US-Dollar Gold
319 Millionen US-Dollar bei 1.800 US-Dollar Gold
Das Szenario basiert auf einer durchschnittlichen Mühlenleistung von 0,7 Millionen Tonnen pro Jahr, wodurch etwa 1,5 Millionen Tonnen überschüssiger jährlicher Mühlenkapazität als bedeutende Gelegenheit für organisches Wachstum durch weitere Umwandlung von Mineralressourcen, Explorationserfolge, den Kauf von artisanalem Erz oder Lohnvermahlung verbleiben.
319 Millionen US-Dollar potenzieller freier Cashflow nach Steuern, für den CXB und die Aktionäre nichts bezahlt haben. Und das bei 1800 US-Dollar Gold. Wow. Was für ein großartiges Managementteam.
CXB hat nicht nur gezeigt, dass es Erz von Pavon zur Libertad-Mühle transportieren kann, sondern auch eine Genehmigung zur Entwicklung der hochgradigen Erzquelle von Pavon Norte erhalten – einem 300 km entfernten Grundstück; wodurch potenziell ein weiterer „Speichen“ zur Hub-and-Spoke-Strategie von CXB hinzugefügt wird.
Aber das ist noch nicht alles.
Eine weitere Speiche?
Wie ich in meinem ersten Bericht erwähnte, liegt La Libertad in einem riesigen Golddistrikt mit vielen vielversprechenden Zielen.
Eines dieser Ziele ist das Eastern Borosi (EB) – ein Ziel, das CXB als die nächste potenzielle „Speiche“ in seiner „Hub-and-Spoke“-Betriebsphilosophie betrachtet.
Das EB beherbergt abgeleitete Mineralressourcen gemäß NI 43-101 von insgesamt 4,4 Millionen Tonnen mit durchschnittlich 4,93 g/t Au und 80 g/t Ag, die 700.500 Unzen Gold und 11,3 Millionen Unzen Silber enthalten, einschließlich der hochgradigen Guapinol-Ressource von insgesamt 0,6 Millionen Tonnen mit durchschnittlich 12,7 g/t Au und 12 g/t Ag, die 250.500 Unzen Gold und 243.000 Unzen Silber enthalten.
Dieses Projekt gehörte ursprünglich zu 70 % IAMGOLD. Doch mit dem jüngsten Erfolg der Demonstration der Hub-and-Spoke-Strategie hat CXB das gesamte Projekt geradezu umsonst gekauft!
Die Bedingungen, unter denen Calibre 70 % des Grundstücks erwerben wird, sind wie folgt:
- Aktien: Nach Abschluss der Transaktion wird Calibre IAMGOLD 2.253.961 Aktien des Unternehmens ausgeben, was 3 Millionen US-Dollar basierend auf der 10-Tages-VWAP-Berechnung entspricht;
- Bargeld: Am ersten Jahrestag der Transaktionsvereinbarung wird Calibre IAMGOLD 1 Million US-Dollar in bar zahlen; und
- NSR-Lizenzgebühr: IAMGOLD behält eine 2,0 % NSR-Lizenzgebühr auf die Produktion aus dem Grundstück, wobei Calibre das Recht hat, (i) 1,0 % der NSR-Lizenzgebühr für 2 Millionen US-Dollar zu erwerben und (ii) ein Vorkaufsrecht auf die verbleibende 1,0 % NSR-Lizenzgebühr zu haben.
*Der Abschluss der Transaktion unterliegt der Genehmigung durch die Toronto Stock Exchange und anderen üblichen Bedingungen.
Weitere technische Studien, um besser zu verstehen, wie und wann Material aus dem Eastern Borosi im Libertad-Komplex verarbeitet werden könnte, werden Anfang des vierten Quartals dieses Jahres beginnen.
Aber CXB hätte das gesamte Grundstück sicherlich nicht so schnell gekauft, wenn es kein Potenzial gesehen hätte.
Ich bin nicht der Einzige, der das denkt.
Via Canaccord Genuity Canadian Equity Research, 13. August 2020:
„Wir glauben, dass diese Akquisition das zukünftige Wachstum des Unternehmens unterstützen wird. Das Management hat bereits seine Fähigkeit bewiesen, dem Minenplan Unzen hinzuzufügen. Da das Unternehmen seinen Hub-and-Spoke-Ansatz bei seinen Operationen vorantreibt, glauben wir, dass dieses Grundstück schließlich eine Quelle für hochgradiges Material für die Libertad-Mühle werden könnte, die derzeit eine überschüssige Kapazität von 1,5 Mio. Tonnen pro Jahr hat. Obwohl 400 km entfernt, hat das Unternehmen bisher seine Fähigkeit bewiesen, Erz kostengünstig aus ~250 km Entfernung zu transportieren.“
Es ist wichtig zu beachten, dass die Mühle in La Libertad eine massive überschüssige Kapazität von 1,5 Mio. Tonnen pro Jahr hat. Das bedeutet, je mehr „Speichen“ CXB hinzufügt, desto mehr Gold kann es produzieren.
Angesichts der Tatsache, dass CXB uns bereits mitgeteilt hat, dass es erwartet, 50.000-70.000 Unzen/Jahr in El Limon und 120.000 Unzen/Jahr in La Libertad zu produzieren, ist es nicht mehr weit von der schwer fassbaren Zahl von 200.000 Unzen pro Jahr entfernt – eine Zahl, die von vielen Majors angestrebt wird.
Besonders wenn man das bereits laufende massive Bohrprogramm berücksichtigt.
Denn während Produktion und Cashflow König sind, begeistert nichts den Markt mehr als Bohrergebnisse.
Und CXB hat eines der größten Bohrprogramme aller Junior-Goldproduzenten bereits im Gange – alles finanziert durch den Betrieb.
Via CXB, 10. August:
„CXB hat bereits die Explorationsbohrungen mit einem erweiterten 60.000-Meter-Programm (von 47.000 Metern erhöht) wieder aufgenommen. Darüber hinaus ist ein nicht budgetiertes 20.000-Meter-Infill-Bohrprogramm im Gange, das eine signifikante Aufwertung der abgeleiteten Ressourcen zu angezeigten Ressourcen für die Aufnahme in die Mineralreserven- und Ressourcenschätzung des Unternehmens zum Jahresende 2020 zum Ziel hat.“
Das sind 80.000 Meter geplante Bohrungen von einem Junior!
Wenn man bedenkt, dass keine der aktuellen Aussichten oder Ressourcen von CXB, wie die kürzlich veröffentlichte Libertad PEA, keine neuen Bohrungen beinhaltet, fängt es wirklich an, spannend zu werden.
Welchen Wert kann das Team von CXB mit 80.000 Metern Bohrungen erschließen?
Besonders wenn sie einige der besten kollektiven Explorationsköpfe im Spiel haben?
Wie ich im ersten Bericht erwähnte, hat das geologische Expertenteam bei CXB, zu dem Doug Hurst, Ray Threlkeld und Doug Forster gehören, gemeinsam dazu beigetragen, mehr als hundert Millionen Unzen Gold zu entdecken. Und ich spreche nicht nur von einer durchschnittlichen Goldentdeckung; ich spreche von der Entdeckung wirtschaftlicher Goldunzen, die abgebaut wurden oder in Produktionsunternehmen landeten.
Wenn man bedenkt, dass die meisten Geologen nie wirtschaftliche Unzen Gold entdecken, kann man sehen, wie hochqualifiziert diese Gruppe wirklich ist.
Einhundert Millionen Unzen Goldentdeckung – das sind fast 200 Milliarden Dollar Goldwert zum heutigen Goldpreis!
Fazit
Darüber hinaus hat sich Nicaragua bisher als sehr entgegenkommende Gerichtsbarkeit erwiesen, wie der Erhalt der Tagebau-Genehmigung von CXB in weniger als 12 Monaten belegt.
Schließlich werden wir in nur wenigen Monaten vorläufige Bohrergebnisse aus ihrem massiven 80.000-Meter-Programm erhalten.
Dieses Boot werde ich nicht noch einmal verpassen.
Calibre Mining Corp.
Kanadisches Handelssymbol: CXB
US-Handelssymbol: CXBMF
Aktueller Aktienkurs: C$1.87; US: $1.42
Suchen Sie die Wahrheit,
Ivan Lo
Der Equedia Brief
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