Die US-Märkte setzten ihren Aufstieg bis zum Handelsschluss am Freitag fort, wobei der S&P 500 seine längste Gewinnserie seit Ende 2010 abschloss und bei 1405,87 Punkten schloss.
Der Dow Jones Industrial Average stieg um 42,76 Punkte auf 13207,95.
Wie ich am 1. April erwähnte, erwarte ich immer noch, dass der S&P über 1500 steigen wird – trotz der Sorgen und der Negativität der Medien:
Meine Prognose bleibt bestehen: Ich erwarte, dass der S&P 500 über 1.500 gehandelt wird. Obwohl dies immer noch unter seinem Allzeithoch von 1.565 aus dem Oktober 2007 liegen würde (eine wichtige psychologische Marke), wäre es gerade genug, um den Dow auf rund 14.300 Punkte zu bringen und sein Hoch vom Oktober 2007 um ein paar hundert Punkte zu übertreffen.
Man muss bedenken, dass ich diese Zahlen auf viele technische und historische Daten stütze. Obwohl ich keinen Zweifel daran habe, dass sich die USA erholen, glaube ich einfach nicht, dass sie sich aus einer echten fundamentalen Wachstumsperspektive erholen – und nicht annähernd so schnell, wie uns der Markt glauben lässt. Natürlich ist der Markt historisch gesehen 6-12 Monate vorausschauend…”
Bevor wir uns zu weit vorwagen, muss ich eines klarstellen: Das ist vorübergehend. Obwohl ich glaube, dass es aufgrund weiterer Stimuli anhalten wird, wird die Realität irgendwann einsetzen. Wir befinden uns zweifellos in einem großen säkularen Bärenmarkt; innerhalb dessen werden wir zyklische Bullen- und Bärenmärkte erleben.
Da das BIP-Wachstum durch billige Kredite künstlich stimuliert wurde, ist der Großteil des Wachstums in den USA das Ergebnis von geliehenem Geld, das möglicherweise nie zurückgezahlt wird. Wie Bill Gross, PIMCO CEO, kürzlich erwähnte: „Abgesehen von buchhalterischen Zaubertricks haben dieses und andere entwickelte Länder zu lange Versprechen gemacht, die sie nicht halten können, insbesondere wenn die Vermögensmärkte versagen oder so reagieren, wie sie es historisch getan haben.“
Vor ein paar Wochen erwähnte ich, dass „im zweiten Quartal Amerika für jeden Dollar BIP 2,33 Dollar Schulden hinzugefügt hat… Ich habe noch nie ein solches Szenario studiert, das nicht in einer Katastrophe endete.“
BIP-Wachstum, Gewinne und Quartalsberichte standen im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit der Börsenteilnehmer. Bislang lief es nicht allzu schlecht. Aber das größte Problem, mit dem unser Markt konfrontiert ist, ist nicht ein schlechtes BIP-Wachstum, schlechte Gewinne oder schlechte Quartalsberichte; es ist unsere Schuldenkrise.
Die Schuldenkrise
Die Fakten sind einfach. Es gibt viel Geld, das niemals zurückgezahlt wird, und der einzige Weg, eine weitere Katastrophe zu verhindern, ist, mehr Geld zu drucken.
Ich erwähnte, dass es nur zwei Möglichkeiten gibt, mit diesem fiskalischen Chaos umzugehen:
1. Das Finanzsystem der Welt zusammenbrechen lassen (Zahlungsausfälle)
2. Mehr Geld drucken/Kredit ausweiten, Währung zerstören
Offensichtlich ist Option eins für reiche, entwickelte Nationen politisch untragbar und würde zu einer ultimativen Katastrophe führen. Infolgedessen hat die Schulden-BIP-Quote der größten Volkswirtschaft der Welt und der Supermacht mit Weltreservewährungsstatus bereits die 100%-Marke überschritten.
Laut den weltbekannten Carmen Reinhart und Kenneth Rogoff von der Harvard University ist eine Schulden-BIP-Schwelle von 90% der Auslöser einer Schuldenkrise. Mit anderen Worten, die USA befinden sich gerade mitten in einer solchen.
Die Lösung?
In einem 2011er NBER-Arbeitspapier stellten Carmen Reinhart und Belen Sbrancia fest, dass hohe Schulden-BIP-Quoten im Laufe der Geschichte durch Folgendes reduziert wurden:
1. Wirtschaftswachstum
2. eine substanzielle fiskalische Anpassung/Sparpläne;
3. expliziter Zahlungsausfall oder Umstrukturierung privater und/oder öffentlicher Schulden;
4. ein plötzlicher, überraschender Inflationsschub; und
5. eine stetige Dosis finanzieller Repression, die von einer ebenso stetigen Dosis Inflation begleitet wird.
Es ist klar, dass sowohl Option 1 als auch 2 nicht funktionieren. Option 3 ist, wie ich bereits erwähnte, für reiche, entwickelte Nationen politisch inakzeptabel. Option 4 kommt ebenfalls nicht in Frage, da Anleger in einem normalen Anleihemarkt einen höheren Zinssatz fordern, um dem Inflationsrisiko entgegenzuwirken. Vergessen wir nicht, dass wir in den USA bereits negative Realzinsen erleben.
Damit bleibt Option 5 als einziger logischer Fortschritt.
In ihrem Papier definieren sie finanzielle Repression als:
- Explizite oder indirekte Obergrenzen oder Höchstgrenzen für Zinssätze, insbesondere (aber nicht ausschließlich) für Staatsschulden.
- Schaffung und Aufrechterhaltung eines gefangenen heimischen Publikums, das die Kreditvergabe an die Regierung erleichterte.
- Direkte Eigentümerschaft (China oder Indien) von Banken oder umfassende Verwaltung von Banken und anderen Finanzinstituten (d.h. Japan) sowie Beschränkungen des Zugangs zur Finanzbranche und die Lenkung von Krediten in bestimmte Industrien
Nach ihrer Definition erleben wir gerade eine finanzielle Repression:
- Die Zinssätze in den meisten reichen Nationen sind bereits auf Allzeittiefs, und es gibt Zusagen, sie für einen längeren Zeitraum niedrig zu halten, was zu negativen Realzinsen führt.
- Die größten Käufer von Staatsanleihen waren die Zentralbanken. Wie in meinem Schreiben „A Shocking 2011 Cover-Up“ erwähnt:
„Die Fed subventioniert im Grunde die Ausgaben und die Kreditaufnahme der US-Regierung durch die Ausweitung ihrer Bilanz und massive Käufe von Staatsanleihen. Dies hält die Zinssätze für Staatsanleihen abnormal niedrig und verschleiert die wahre Größe des Haushaltsdefizits. Ähnlich gewährt die Fed der US-Regierung bevorzugte Kredite und überbrückt eine sich schnell vergrößernde Lücke zwischen dem Kreditbedarf des Finanzministeriums und einer begrenzteren Bereitschaft der Marktteilnehmer, dem Finanzministerium Kredite zu gewähren.“
- Neue Basel III-Liquiditätsregeln werden Banken zwingen, noch mehr Staatsschulden zu halten. Länder auf der ganzen Welt haben bereits begonnen, ihre Bestände an Staatsschulden drastisch zu erhöhen, und dies wird sich fortsetzen – insbesondere mit einer europaweiten Bankenaufsicht ( siehe New Rules for Banks that Will Change the World)
Wenn man alles zusammenzählt, sieht man, dass dies auf die einzigen zwei verfügbaren Optionen zurückführt:
1. Das Finanzsystem der Welt zusammenbrechen lassen (Zahlungsausfälle)
2. Mehr Geld drucken/Kredit ausweiten, Währung zerstören
Option 1 ist eindeutig vom Tisch. Das bedeutet, Option 2 ist unvermeidlich. Mit Option 2 kommt der stetige Anstieg der Inflation. Die spürbareren Auswirkungen der Inflation werden sich irgendwann zeigen, und die wenigen prozentualen Gewinne, die Sie mit Ihren Aktien erzielen ( siehe Everything has Changed) werden von der Inflationsrate überschattet. Der weltweit größte Vermögensverwalter, Bill Gross, nennt es den Tod der Aktien.
Außerhalb unserer Reichweite
Was die Regierungen tun, sobald wir sie an die Macht wählen, liegt außerhalb unserer Kontrolle. Infolgedessen werden wir sehen, wie Gold seinen Aufstieg fortsetzt. Die Stimmung unter vielen der großen Vermögensverwalter, mit denen ich spreche, ist in der letzten Woche gegenüber Gold und Goldaktien bullischer geworden. Es scheint, dass Goldaktien sowohl aus technischer als auch aus Stimmungssicht endlich ihre Unterstützung gefunden haben.
Viele Goldaktien brachen letzte Woche aus. Der Market Vectors Gold Miners ETF (GDX) stieg um fast 4% und der Market Vectors Junior Gold Miners ETF GDXJ um fast 3,5%. Obwohl das nicht viel erscheint, gab es bestimmte Goldaktien, die deutlichere Ausbrüche hatten.
Eine davon war Detour Gold, die in nur vier kurzen Handelstagen um fast 9% stieg.
Detour Gold wird nächstes Jahr Kanadas größte Goldmine werden. Infolge des Anstiegs von Detour stieg eines meiner derzeitigen Lieblings-Explorationsprojekte, Balmoral Resources Ltd. (TSX.V: BAR), um fast 25% – das bedeutet, dass die Leser dieses Briefes gut abschneiden.
Obwohl mein aktueller Fokus nicht auf Explorationsprojekten liegt, ist Balmoral eine klare Ausnahme. Ihr Vorzeigegrundstück liegt direkt neben dem, was Kanadas größte Goldmine werden wird, und das Management findet weiterhin überall hohe Gehalte. Kurz gesagt, sie sind ein erstklassiges Übernahmeziel. Die M&A-Aktivitäten in diesem Sektor nehmen zu, und ich habe keinen Zweifel, dass Balmoral ganz oben auf der Liste der Übernahmekandidaten stehen wird. Ich liebe das Managementteam unter der Leitung von Darin Wagner; diese Jungs haben es schon einmal geschafft und ich erwarte, dass sie es wieder tun werden.
Meinen ursprünglichen Balmoral Resources Bericht, „A Recipe for Success“, können Sie HIER KLICKEN.
Der Hauptfokus
In diesem Umfeld ist es wichtig, sich auf den Cashflow produzierender Goldunternehmen zu konzentrieren, denn dorthin wird das große Geld zuerst fließen. Wenn das große Geld die Gewinne dieser Unternehmen erntet, werden sie ihre Gewinne nehmen und Geld in den spekulativeren Teil des Goldmarktes stecken.
Vor ein paar Wochen erwähnte ich, dass eine einfache Möglichkeit, gute Goldaktien zu filtern, darin besteht, nach denen zu suchen, die bereits mit gutem Volumen von ihren 52-Wochen-Tiefs abgeprallt sind.
Was ich kaufe
Ich betone, dass Goldaktien zwar unterbewertet sind, aber viele von ihnen auf meinem Radar viel höher stehen als andere.
Barkerville Gold war eines davon und ist seit meiner Erwähnung in meinem Interview mit dem Gold Report ( siehe hier) bereits um mehr als 100% gestiegen. Ich habe sie daraufhin von meinem Radar genommen und konzentriere mich nun auf einen neuen Goldproduzenten, der viel Geld verdient und voraussichtlich in den nächsten Monaten die Kosten senken und die Produktion steigern wird – genau das, was man von einem Produzenten erwartet.
Dieses Unternehmen hat letzte Woche seinen Tiefpunkt durchbrochen, und ich glaube, es hat noch viel Raum nach oben. Nächste Woche werde ich mit dem Management sprechen. Wenn alles passt, werde ich Sie wissen lassen, was ich als Nächstes kaufe.
Wenn Sie wie ich an Goldaktien glauben, könnte der August eine Ihrer letzten Chancen für die Schnäppchenjagd sein.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Offenlegung: Ich bin long in Gold und Silber über ETFs und Barren, sowie long in großen und kleinen Gold- und Silberunternehmen. Balmoral war ein Werbekunde, ist es aber zum Zeitpunkt dieses Berichts nicht mehr. Wir besitzen jedoch Aktien von Balmoral. Das bedeutet, ich bin voreingenommen. Es ist Ihr Geld, das Sie investieren, und wir teilen weder Ihre Gewinne noch Ihre Verluste, daher übernehmen Sie bitte die Verantwortung für Ihre eigene Due Diligence. Denken Sie daran, dass die Wertentwicklung in der Vergangenheit kein Indikator für zukünftige Ergebnisse ist. Nur weil viele der Unternehmen in unseren früheren Equedia Reports gut abgeschnitten haben, bedeutet das nicht, dass alle dies tun werden.
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