Hier ist mein wichtigster Ratschlag: Vergessen Sie den CPI.
Sie brauchen keinen politisch manipulierten Index, um zu bestätigen, dass die Preise außer Kontrolle geraten.
Schauen Sie sich einfach um.
Die Mietpreise in Amerika erreichen Monat für Monat neue Rekorde. Im Großraum Miami ist die Durchschnittsmiete im letzten Jahr um 55,3 % gestiegen! Das ist der höchste jährliche Anstieg, der je verzeichnet wurde.
Bei 4,25 $/Gallone spüren auch viele den Druck an der Zapfsäule. Selbst Big Corp hat Mühe, Schritt zu halten. JetBlue hat gerade 25 Routen für die Sommersaison aufgrund steigender Kraftstoffpreise
Unterdessen treibt die Lage in der Ukraine die Lebensmittelpreise noch weiter in die Höhe.
Von Feldfrüchten bis zu Düngemitteln wachsen die Agrarrohstoffe in rasantem Tempo.
Diesen Monat hat der Weizenhandel dreimal die Wachstumsgrenze der Börse an einem Tag überschritten!
Sie können sicher sein, dass diese teuren Rohstoffe still und leise in Endprodukte und in Ihre Rechnungen einfließen.
Und wenn uns die Geschichte etwas lehrt, ist dieser Inflationsschub noch lange nicht vorbei.
Was die höchste Nachkriegsinflation anheizte
In den 1970er Jahren wurde Amerika vom größten Inflationsausbruch seit dem Zweiten Weltkrieg heimgesucht.
Fast ein Jahrzehnt lang stiegen die Preise zweistellig, was die direkte und indirekte Folge zweier historischer Ereignisse war.
Zuerst beendete Nixon das Bretton-Woods-Abkommen und löste den Dollar von der Goldbindung. Der Dollar begann frei zu schweben. Und da der feste Wechselkurs ihn weitgehend überbewertet gehalten hatte, schickte seine „Liberalisierung“ die Währung in einen Abwärtstrend.
Bis 1980 hatte der Dollar laut dem Bericht des World Trade Review ein Drittel seines Wertes gegenüber den Hauptwährungen verloren.
Ein billiger Dollar verteuerte Importe. Die Preise für ausländische Waren stiegen, was die Kosten der Unternehmen (letztendlich an die Verbraucher weitergegeben) und die tatsächlichen Ausgaben der Menschen erhöhte.
Zweitens erklärte die OPEC dem Westen den Wirtschaftskrieg und trieb die Ölpreise in die Höhe. Wie ich in „ Könnte Russlands Invasion der Ukraine zu Hyperinflation führen?“ schrieb:
„1973 verhängte die OPEC ein Ölembargo gegen vier westliche Supermächte.
Das Ölkartell, das damals 7 von 10 globalen Ölfässern pumpte, verbot alle Importe in die USA, nach Kanada, in die Niederlande, nach Japan und ins Vereinigte Königreich. Sie nutzten es als Waffe, um sich an Israels Verbündeten im Arabisch-Israelischen Krieg zu rächen.
Das Embargo kam zur denkbar ungünstigsten Zeit.
Nach dem Zweiten Weltkrieg wurde Amerika süchtig nach billigem arabischem Öl. Bis 1971 schrumpfte sein Anteil an der globalen Rohölproduktion von 64 % auf 22 %. Als das Verbot kam, konnte die Nation die heimische Produktion nicht hochfahren, um die verlorenen Importe auszugleichen.
Der erste Ölschock begann.
Bis 1974 wurde Öl knapp, und sein Preis vervierfachte sich von 3 US-Dollar auf fast 12 US-Dollar pro 42-Gallonen-Fass (75 US-Dollar pro Kubikmeter). Damit stürzte Amerika in eine der größten Energiekrisen seiner Geschichte.“
Mit anderen Worten, die Inflation der 1970er Jahre wurde verursacht durch 1) eine inflationäre geldpolitische Änderung und 2) einen Versorgungsengpass bei Öl und anderen Rohstoffen, was sich in höheren Preisen auf breiter Front niederschlug.
Spulen wir vor bis heute, und die Dinge sind unheimlich ähnlich – vielleicht sogar schlimmer…
Geldpolitik 3.0
Während Covid druckte die Fed Billionen von Dollar, um die stockende Wirtschaft zu stützen.
Aber seine inflationäre Wirkung liegt nicht so sehr in der schieren Menge, die schon erschreckend genug ist. Es geht mehr darum, wie dieses Geld eingesetzt wurde.
Entgegen der landläufigen Meinung war das Covid-Konjunkturpaket keine Wiederholung des Konjunkturpakets nach 2008. Damals bunkerte die Fed einfach Geld bei Banken, um Liquidität zu schaffen und Investoren zu beruhigen. Das meiste davon erreichte die Wirtschaft nicht, und die Inflation bewegte sich kaum.
Diesmal verfolgten die politischen Entscheidungsträger einen viel direkteren und aggressiveren Ansatz.
Wie ich in „ Inflation: Viel mehr als man auf den ersten Blick sieht“ schrieb:
„Die Geldpolitik der Fed lässt sich in drei Epochen unterteilen.
In den späten 1980er Jahren begann die Fed, an den Federal Funds Rates herumzuschrauben, um die Wirtschaft im Auge zu behalten.
Die Mechanismen waren einfach. Wenn die Wirtschaft nachlässt, senkt die Fed die Zinsen, um Geld billiger zu machen und die Kreditaufnahme zu fördern, was wiederum die Wirtschaft ankurbelt.
Umgekehrt erhöhen sie die Zinsen, um die Blase zu zähmen, wenn die Wirtschaft überhitzt.
Wir können es „Geldpolitik 1“ oder MP1 nennen.
Dann, im Jahr 2008, reichte die Feinabstimmung der Zinsen nicht mehr aus. Also begann die Fed mit der „Geldpolitik 2“, die MP1 + Gelddrucken zum Kauf von Anleihen von Banken (alias Q.E.) ist.
Als Covid zuschlug, legten die politischen Entscheidungsträger die Konjunkturmaßnahmen erneut eine Schippe drauf.
Sie kombinierten Zinsen und Gelddrucken (MP2) mit einer aggressiven Fiskalpolitik.
Obwohl die Fiskalpolitik technisch außerhalb der Kontrolle der Fed liegt, erinnern Sie sich an unseren früheren Brief „ Mit großer Macht kommt große Verantwortung“, in dem wir enthüllten, dass die Fed Insider im Kongress hat (man könnte argumentieren, dass der Kongress Insider bei der Fed hat; gleicher Mist\
Seit Beginn von Covid hat der Kongress 4,84 Billionen Dollar verteilt.
Mit anderen Worten, Billionen gedruckter Dollars wurden wie Benzin auf ein erloschenes Feuer in die Wirtschaft gespritzt.
Ray Dalio, einer der erfolgreichsten Investoren unserer Zeit, nannte dies „Geldpolitik 3“ (MP3).
Im Großen und Ganzen haben MP1 und MP2 Geld in das Bankensystem gepumpt, das, wie wir besprochen haben, an der Wall Street und bei Big Corp landete.
MP3 hingegen zwang Konjunkturmaßnahmen direkt in die Wirtschaft, was es sehr von allen früheren Lockerungsbemühungen unterscheidet – insbesondere in Kombination mit MP1 und MP2.“
Fügt man nun das Billionen-Dollar-Infrastrukturgesetz hinzu, das Biden Ende letzten Jahres verabschiedet hat, und die vor wenigen Wochen freigegebenen 1,5 Billionen Dollar, so übersteigt das gesamte fiskalische Konjunkturpaket 7,5 Billionen Dollar.
Dieses neue geldpolitische Experiment speist eine beispiellose Menge Geld direkt in die Wirtschaft – zusätzlich zu den Billionen, die im Bankensystem gelagert werden. Und die Folgen sind offensichtlich…
Es ist kein Lieferengpass. Es ist ein inflationärer geldpolitischer Fehler
Die Fed versuchte, die Inflation auf „Lieferengpässe“ zu schieben.
Sie argumentierten, dass Covid alle möglichen Störungen mit sich brachte, die die miteinander verknüpften globalen Lieferketten zum Entgleisen brachten. Und dass diese angeblich temporären Angebotsschocks die Inflation kurzfristig anheizen.
Daran ist etwas Wahres dran. Wir erleben alle möglichen Lieferengpässe.
Aber sie sind nicht temporär.
Im dritten Jahr von Covid haben wir es zu tun mit…
- Extremer Chipmangel. Anfang dieses Jahres veröffentlichte das US-Handelsministerium Daten, die einen alarmierenden Chipmangel zeigten. Die US-Handelsministerin, Gina Raimondo, beschrieb ihn als eine „ Bedrohung“ für die gesamte amerikanische Industrie. Kurz gesagt, er bremst die Lieferung von allem, von Elektronik bis zu Autos.
- Mangel an Baumaterialien. Hausbauer haben einen Mangel an grundlegenden Materialien wie Holz oder Stahl. Die National Association of Homebuilders (NAHB) berichtet, dass 9 von 10 Bauherren im letzten Jahr Materialverzögerungen oder -engpässe meldeten. Dies erhöht die Lieferzeiten und Preise von Häusern bei dem niedrigsten Hausbestand in der Geschichte.
- Unterdessen sind Lagerhallen bis zum Rand gefüllt und Häfen verstopft. Hunderte von Containerschiffen stehen wochenlang vor der Küste Schlange, um in den belebtesten amerikanischen Häfen, die mit Containern überflutet sind, entladen zu werden.
Und größtenteils sind diese Störungen nicht die Schuld von Covid.
Wie ich Ihnen Ende letzten Jahres zeigte, stimulierte MP3 die Nachfrage ohne Rücksicht auf die Angebotsseite. Und die Nachfrage wuchs so stark, dass das Angebot selbst bei voller Auslastung nicht mithalten konnte.
Hier ist eine Grafik, die die Diskrepanz zeigt, als das Angebot in den USA sich mehr als erholte:
Dies ist ein direkter Beweis dafür, dass die politischen Entscheidungsträger dieses Mal über das Ziel hinausgeschossen sind.
Der Rohstoffversorgungsengpass
Genau wie in den 1970er Jahren kämpfen wir mit dem größten Rohstoffmangel seit Jahrzehnten.
Was treibt es an?
Die durch gedruckte Dollars angetriebene Nachfrage überraschte die Materialproduzenten.
Sie mussten mehr produzieren als je zuvor, um der Flut von Bestellungen gerecht zu werden. Die Produktionskapazitäten waren ausgelastet, und die Lagerbestände waren bald erschöpft. Grundmaterialien wurden knapp, und ihr Mangel trieb die Preise in die Höhe.
Unterdessen waren die globalen fossilen Brennstoffreserven so erschöpft, dass viele Teile der Welt im vergangenen Winter am Rande eines Blackouts standen.
Der Versorgungsengpass war also noch lange nicht behoben – noch vor der aktuellen Ukraine-Krise.
Mehr Öl ins Feuer
Als Reaktion auf Russlands Aktionen verhängten die westlichen Supermächte, darunter das Vereinigte Königreich, die USA und Kanada, ein Embargo für fossile Brennstoffe gegen den zweitgrößten Ölexporteur der Welt.
Europa, das fast 45 % seines Gases aus Russland importiert, plant ebenfalls, die russische Energie auslaufen zu lassen.
Aber wie ich bereits erwähnte, könnte das Durchtrennen dieser Nabelschnur zu den Energie-„Hungerspielen“ in Europa führen. Und zu himmelhohen Preisen für alle auf der ganzen Welt.
Das ist noch nicht alles.
Im Osten gehen Europas zwei größte Kornkammern vom Netz. Wie ich zuvor schrieb:
„Die Ukraine ist das zweitgrößte Land Europas. Ihr Ackerland, fast so groß wie Kalifornien, beherbergt ein Viertel der weltweiten Schwarzerde-Reserven.
Und dieser Boden produziert einen großen Prozentsatz der Grundnahrungsmittel der Welt.
Nach Export rangiert die Ukraine ( Quelle):
- #1 bei Sonnenblumenöl (14 % der weltweiten Exporte), das in den meisten Lebensmittelverarbeitungen stark konsumiert wird
- #5 bei Weizen (10 % der weltweiten Exporte)
- #3 bei Rapssamen (18 % der weltweiten Exporte)
- #4 bei Gerste (10 % der weltweiten Exporte)
- #3 bei Mais (16 % der weltweiten Exporte)
Und jetzt wird diese Kornkammer dem Erdboden gleichgemacht.
Laut der U.N. Food and Agriculture Organization hat der Krieg bereits über ein Drittel der Anbauflächen in der Ukraine betroffen, die dieses Jahr ungesät oder ungeerntet bleiben werden.“
Unterdessen setzt Russland seine Agrar- und andere Exporte aus, um seine eigene Wirtschaft unter schweren westlichen Sanktionen zu versorgen.
Via Fortune:
„Das Exportverbot umfasst auch einige Forstprodukte, wie Holz, an „Staaten, die feindselige Handlungen gegen Russland unternehmen“, wozu die USA und Mitglieder der EU gehören würden. In einer separaten Maßnahme verhängte Russland auch ein Exportverbot für Weizen und andere Agrarprodukte an die Eurasische Wirtschaftsunion bis zum 31. August.“
Wenn dieser Krieg nicht bald vorbei ist, werden wir einer landwirtschaftlichen Rohstoff-„Hungersnot“ von historischem Ausmaß gegenüberstehen – ganz zu schweigen von den hohen Öl- und Gaspreisen.
Zwischen zwei Übeln
Diese Situation ist besonders gefährlich, weil wir den Punkt einfacher Lösungen bereits überschritten haben.
Die Inflation nähert sich schnell dem Niveau der 1970er Jahre. Und ein Herumdoktern mit 0,25 %-Erhöhungen wird nicht mehr ausreichen.
Denken Sie darüber nach.
Als die Fed in den 70er Jahren mit steigenden Preisen kämpfen musste, reichte es nicht aus, die Zinsen um ein paar Prozentpunkte zu erhöhen. Verdammt, selbst das Halten über 10 % für ein paar Jahre brachte nichts.
Volcker musste die Zinsen auf unglaubliche 20 % anheben, um die Inflation endlich zu senken.
Dieser Schritt war mit einem enormen Opfer verbunden. Innerhalb der nächsten zwei Jahre durchlief die Wirtschaft zwei Rezessionen. Die Arbeitslosigkeit stieg über 10 %. Unterdessen versank die Dritte Welt im Schuldenwahnsinn.
Heute steht viel, viel mehr auf dem Spiel.
Das liegt daran, dass Amerika mehr als doppelt so hoch verschuldet ist wie in den 1970er Jahren. Und jede ernsthafte Straffung kann eine Krise auslösen, die das Schlimmste der Stagflation der 1970er Jahre und des Immobilienkollapses von 2008 vereinen wird.
Hier ist eine beängstigende, aber wahrheitsgemäße Beobachtung des ehemaligen Ökonomen der Fed, des IWF und der Weltbank, Nouriel Roubini:
„Schließlich waren die Schuldenquoten in fortgeschrittenen Volkswirtschaften und den meisten Schwellenländern in den 1970er Jahren viel niedriger, weshalb Stagflation historisch nicht mit Schuldenkrisen in Verbindung gebracht wurde. Wenn überhaupt, so hat die unerwartete Inflation in den 1970er Jahren den realen Wert nominaler Schulden zu festen Zinssätzen ausgelöscht und damit die öffentlichen Schuldenlasten vieler fortgeschrittener Volkswirtschaften reduziert.
Umgekehrt führten während der Finanzkrise 2007-08 hohe Schuldenquoten (privat und öffentlich) zu einer schweren Schuldenkrise – als Immobilienblasen platzten –, aber die darauf folgende Rezession führte zu geringer Inflation, wenn nicht gar zu einer regelrechten Deflation. Aufgrund der Kreditklemme gab es einen Makroschock für die aggregierte Nachfrage, während die Risiken heute auf der Angebotsseite liegen.
Wir stehen somit vor dem Schlimmsten aus den stagflationären 1970er Jahren und der Periode 2007-10. Die Schuldenquoten sind viel höher als in den 1970er Jahren, und eine Mischung aus lockerer Wirtschaftspolitik und negativen Angebotsschocks droht, die Inflation statt der Deflation anzuheizen, was die Bühne für die Mutter aller stagflationären Schuldenkrisen in den nächsten Jahren bereitet.“
Deshalb bekommen Zentralbanker kalte Füße, wenn sie eine Zinsentscheidung treffen müssen – sie wählen im Wesentlichen zwischen zwei Übeln.
Entweder lässt man die Inflation freien Lauf oder man bekämpft sie frontal und stürzt die Wirtschaft in eine stagflationäre Depression, begleitet von der größten Schuldenkrise seit Jahrzehnten. Es gibt keinen anderen Weg.
Und was auch immer sie entscheiden werden – selbst wenn es nichts ist – es wird uns sicherlich für das nächste Jahrzehnt oder darüber hinaus verfolgen.
Ist es Zufall, dass Bill Gates, um den sich spekulative Verschwörungstheorien bezüglich Covid ranken, still und leise zum größten Farmlandbesitzer in den USA geworden ist?
Suchen Sie die Wahrheit,
Carlisle Kane
