Wir beginnen den heutigen Blick auf den 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index an einem höchst ungewöhnlichen Ort: einem Chemielabor einer High School.
Die meisten von uns erinnern sich an Titrationsexperimente, einfach weil sie zu den visuellsten und bemerkenswertesten unserer neu gewonnenen Chemiekenntnisse gehörten. Die häufigste Titration beinhaltet die Berechnung der Molarität (Konzentration) einer unbekannten Säurelösung durch Zugabe einer Base bekannter Konzentration (des Titriermittels).
Üblicherweise wird eine Indikatorlösung aus Phenolphthalein hinzugefügt, und wenn der Endpunkt der Titration erreicht ist, färbt sie sich leuchtend rosa. Dann ist es eine einfache Angelegenheit, die Konzentration der unbekannten Säure durch Berechnung zu ermitteln.
Wenn es doch nur so einfach wäre für die FED, denselben wissenschaftlichen Ansatz auf ihre Zinspolitik anzuwenden.
Derzeit hat die FED einen Plan, ihr Konjunkturprogramm langsam zurückzufahren, indem sie ihre Käufe von Treasury securities um 10 Milliarden Dollar pro Monat reduziert (die FED hat derzeit eine massive monatliche Verpflichtung zum Kauf von government bonds im Wert von 120 Milliarden Dollar).
Werfen wir also einen Blick auf das Langfrist-Chart für den 10-Year US Treasury Yield:
Bevor die FED eine Politik zur Anhebung der Zinsen beschließt, wird sie zunächst ihre Unterstützung durch Anleihekäufe bei den monatlichen US Treasury Auktionen vorsichtig zurückfahren. Diese Maßnahme wird den Märkten Zeit geben, ihre Erwartungen im Laufe der Zeit anzupassen, und das Ziel ist es, sicherzustellen, dass es keine plötzlichen Reaktionen gibt, die zu einem Vertrauensverlust führen würden.
Der „benchmark“ 10-Year US Treasury Yield (EOD) Index hat ein Chartmuster geliefert, das Anlegern helfen sollte zu verstehen, warum die FED in ihrer Sprache so vorsichtig ist, wenn es um die Diskussion von Zinsen geht.
Dies ist der Zeitpunkt, sich daran zu erinnern, was in unserem Chemieexperiment in der High School geschah, das uns das Konzept der Titration näherbrachte.
Erinnern Sie sich, wie „nur ein weiterer Tropfen“ alles veränderte – unsere klare Lösung wurde leuchtend rosa, und der Endpunkt war erreicht.
In Kenntnis dessen wird die FED die Zinsen im Schneckentempo anheben.
Sie werden äußerst vorsichtig sein, wenn sie die Zinsen auf Niveaus anheben, die den oberen Trendkanal in unserem sehr langfristigen Wochenchart erreichen.
Sie wissen, dass sie „mit Dynamit jonglieren“.
Die FED will die US-Wirtschaft nicht in eine langwierige Rezession oder, schlimmer noch, eine Depression stürzen. Deshalb werden sie, genau wie im Chemielabor, die Zinsen „tropfenweise“ anheben.
Doch sobald der „Endpunkt“ erreicht ist – gibt es kein Zurück mehr.
– John Top, der technische Händler
(PS – Es ist wahrscheinlich ein guter Zeitpunkt, den Begriff „Minsky Moment“ zu suchen und seine Definition griffbereit zu halten, während wir uns mit mehr, nicht weniger, Unsicherheit ins nächste Jahr bewegen.)
