Lieber Leser,
Gold hat kürzlich seine „sechsjährige Preishürde“ von 1350-1375 $ überschritten.
Zentralbanken und Milliardäre auf der ganzen Welt kaufen es weiterhin auf.
Doch den meisten unbekannt, war es ein noch transformativeres Jahr, als die Menschen erkennen.
Tatsächlich rekordverdächtig.
Laut Daten von Thompson Reuters Eikon hat die M&A-Aktivität bei Goldminenbetreibern in diesem Jahr bereits einen Rekordwert von 30,5 Milliarden US-Dollar erreicht – die „größte M&A-Welle, seit die Goldpreise vor fast einem Jahrzehnt ihren Höhepunkt erreichten.“
Via Reuters:
„Angeführt von den Top-Produzenten Newmont Goldcorp Corp und Barrick Gold Corp, rüsten die Bergbauunternehmen auf, um schwindende Reserven zu ersetzen und Investoren zurückzugewinnen, die den Sektor in den letzten Jahren aufgrund enttäuschender Renditen gemieden haben.
In diesem Jahr gab es laut Refinitiv Eikon-Daten 348 Deals im Wert von über 30,5 Milliarden Dollar, einschließlich Nettoverschuldung.“
Diese rekordverdächtige M&A-Aktivität bestätigt, dass Bergbauunternehmen auch in Zukunft starke Goldpreise erwarten, da sie nach Wegen suchen, ihre Reservenbasis zu erweitern. Schließlich müssen Goldminenunternehmen die Goldunzen ersetzen, die sie jedes Jahr abbauen. Dies ist der Preis, den sie für ihre Tätigkeit im Goldminengeschäft zahlen.
Für Investoren ist die eigentliche Frage, die wir uns stellen sollten: Woher kommen all diese Goldunzen?
Risikokapital
Es ist wichtig zu betrachten, was war, um zu verstehen, was ist, um abzuschätzen, was sein könnte.
Beginnen wir also mit einem langen Rückblick auf den letzten Goldzyklus.
Von den frühen 1970er bis zu den frühen 1980er Jahren gab es ein „funktionierendes Modell“, das es kleinen Unternehmen ermöglichte, Gelder von Spekulanten zu beschaffen, die bereit waren, die risikoreichen Unternehmungen der Basisexploration zu finanzieren.
Für diejenigen, die neu in Bergbauinvestitionen sind, ist die Basisexploration die erste Phase des Versuchs, eine Lagerstätte zu finden. Es bedeutet im Allgemeinen, dass Geologen eine konzeptionelle Vorstellung davon haben, wo eine Mineralienlagerstätte sein könnte, und ihre Theorie durch luftgestützte Vermessungen und grundlegende Prospektion erforschen.
Dies ist der riskanteste Teil des Bergbaugeschäfts.
Als solches scheiterten die meisten dieser Unternehmen.
Doch die kleine Handvoll, die Erfolg hatte, tat dies auf spektakuläre Weise.
So sehr, dass eine lange Schlange von Spielern an die Türen des „Casinos der goldenen Träume“ klopfte, um zurückzukommen und noch eine Wette zu platzieren.
Insbesondere in ganz Kanada gab es Dutzende kleiner Maklerfirmen, die sich auf die Bereitstellung von Risikokapital für Goldexplorationsunternehmen spezialisiert hatten. Sie hatten Kunden, die riskante Wetten platzieren wollten, in der Hoffnung, reich zu werden – Kunden, die keine Ahnung hatten, wo sie ihr Geld anlegen sollten, da das Internet zu dieser Zeit natürlich nicht existierte.
Dies war dieses „funktionierende Modell“.
Es ist unerlässlich zu bedenken, dass auch die Demografie und die Wirtschaft der damaligen Zeit eine Rolle spielten.
Die Demografie spielte eine entscheidende Rolle, da die Babyboomer, das größte Segment der Bevölkerung, auf die Wirtschaft losgelassen wurden. Sie konnten in gut bezahlten Jobs arbeiten, die ihnen ein verfügbares Einkommen zum Investieren ließen, wenn sie dazu neigten. Die „risikofreudigen Jahre“ der Babyboomer-Generation lagen zwischen 25 und 45 Jahren; dies passte zum letzten Goldzyklus, und als Gruppe fühlten sie sich vom Risiko angezogen.
Es ist kein Zufall, dass verschiedene Regierungen in dieser Zeit auch groß angelegte Glücksspiele einführten; zuerst Lotterien in den 1980er Jahren und dann begannen viele Staaten und Provinzen in den 1990er Jahren, Casinos zu lizenzieren.
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Die Entstehung eines neuen Akteurs
Es brauchte nur ein paar große Entdeckungen, und weitere Spieler strömten herein.
Zum Beispiel machte Breakwater Resources 1982 eine spektakuläre Goldentdeckung in Wenatchee, Washington.
Breakwater wurde teilweise von europäischen Investoren finanziert, die fantastische finanzielle Renditen auf ihre frühe Investition in diesen atemberaubenden Erfolg erzielten.
Infolgedessen eröffneten verschiedene kanadische Maklerunternehmen Büros in London, Paris, Zürich und Genf, um eine neue globale Finanzierungsquelle für die Goldexploration in verschiedenen Phasen zu erschließen: früh, fortgeschritten und Entdeckung.
In dieser Zeit wurden wirklich fabelhafte Goldlagerstätten in den Greenstone belts von Quebec und Ontario, entlang der großen Krustenbrüche in Nevada, die zur Bildung des großen „Carlin Gold Belt“ führten, und im Nordwesten von British Columbia – heute als „Golden Triangle“ bezeichnet – gefunden. Andere Gebiete der Welt, wie Australien, Südamerika und Mexiko, profitierten ebenfalls von mehr Exploration aufgrund eines steigenden Goldpreises.
Es gab eine unaufdringliche „Ordnung der Dinge“.
Kleine Unternehmen, die eine Goldlagerstätte fanden, wurden von den etablierten Produzenten aufgekauft. Zu Beginn dieses Goldzyklus gab es einen Mangel an dem, was wir heute als Mid-Cap-Unternehmen bezeichnen.
Mid-Cap-Unternehmen entstanden aus dem letzten Goldzyklus.
Im ersten Zyklus gab es im Goldsektor nur sehr kleine und große Unternehmen. Es wurde immer davon ausgegangen, dass kleine Unternehmen, die eine Lagerstätte fanden, von großen und etablierten Produzenten übernommen würden.
Wie, warum und wann änderte sich dies?
Der steigende Goldpreis führte zu einer neuen Technologie zur Goldgewinnung aus Oxidlagerstätten; dies war als „Haufenlaugung“ bekannt.
Einfach ausgedrückt, wurden geringgradige Oxidgoldlagerstätten, die leicht durch kostengünstige Tagebaumethoden abgebaut werden konnten, mit relativ geringen Kapitalkosten in Produktion genommen. Die Haufenlaugung ist ein unkomplizierter Prozess, der kein hohes Maß an technischem Fachwissen erfordert.
Dies bedeutete, dass kleine Unternehmen nicht wirklich auf große Unternehmen für Finanzierung und technisches „Know-how“ angewiesen sein mussten – sie konnten (und taten es auch) alles selbst erledigen und den Übergang von einem Explorationsunternehmen zu einem Produktionsunternehmen vollziehen. Dies führte zur Bildung der Mid-Cap-Unternehmen im vorherigen Goldzyklus.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass während des letzten Goldzyklus ein Mechanismus vorhanden war, der die Schaffung einer „Explorationspipeline“ ermöglichte, um einen kontinuierlichen Fluss neuer Goldprojekte zur Entwicklung und letztendlichen Gewinnung zu gewährleisten.
Hier jedoch wendet sich die positive Geschichte.
Diese Explorationspipeline ist nun irreparabel beschädigt, aufgrund struktureller Veränderungen im Rohstoffsektor, die die wertvollen Finanzierungsquellen für kleine Explorationsunternehmen abgeschnitten haben.
Zudem nähern sich die Babyboomer, die den letzten Goldzyklus finanzierten, nun dem Ruhestand oder sind bereits im Ruhestand, und ihre Risikobereitschaft ist erheblich geringer.
Gleich wird Ivan – der viel Erfolg beim Investieren in diesen Sektor hatte – kommentieren, was dies bedeutet.
„Road Kill“ durch unbeabsichtigte Folgen
Wie kam es dazu? Welche strukturellen Veränderungen haben diese Finanzierung abgeschnitten?
Die kurze Antwort: Der Goldexplorationssektor ist zum „Roadkill durch unbeabsichtigte Folgen“ geworden. Nicht nur einmal, sondern zweimal!!
Wie jeder, der Eltern eines Kindes ist, das als Millennial, Generation X oder jünger bezeichnet wird, weiß, ist Technologie in allen Aspekten der heutigen Gesellschaft allgegenwärtig geworden.
„OK, Sie wollen mir also erzählen, dass „Technologie“ das Goldexplorationsgeschäft ausgelöscht hat? Ach kommen Sie, machen Sie mal halblang…“
Nun...
Der Aufstieg der Technologie
Erinnern Sie sich, wie wir über das goldene Zeitalter für Explorationsunternehmen im letzten Goldzyklus sprachen?
Die primäre Finanzierungsquelle für diese Unternehmen waren die vielen kanadischen Boutique-Maklerfirmen. Diese Firmen verfügten über das Fachwissen und Know-how, um Risiken über ihre internen Bergbauanalysten zu bewerten, gepaart mit der Fähigkeit, diesen Unternehmen zu helfen, ihre Finanzierungsangebote über ihre internen Corporate-Finance-Abteilungen richtig zu strukturieren.
Viele Finanzierungen waren „verteilte Finanzierungen“, ein Begriff, den man heutzutage nicht mehr oft hört. Dies bedeutete, dass es einen „fertigen“ und breit gestreuten Sekundärmarkt für die Aktien dieser Unternehmen gab, und sie konnten ihren Explorationserfolg sukzessive nutzen, um Finanzierungen zu höheren Preisen mit immer geringerer Verwässerung abzuschließen.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Explorationsunternehmen zu diesen Maklerfirmen kamen, um Finanzierungen zu suchen, die Maklerfirmen die Deals durch Recherche und Corporate Finance prüften und die Kunden das gewünschte Risikoengagement erhielten. Viele würden verlieren, einige wenige würden groß gewinnen. Aber es war ein transparenter Prozess, der das Explorationsmodell viele Jahre lang aufrechterhielt. Es war ein transparenter Prozess, der das Explorationsmodell viele Jahre lang aufrechterhielt.
Dies ist heute nicht mehr der Fall, da ein Großteil dieser spezialisierten Maklerfirmen mit Zugang zu Privatanlegern in Nordamerika und institutionellen Anlegern in den USA und Europa nicht mehr existiert.
Was ist mit ihnen passiert?
Das Aufkommen des Internets ermöglichte es den Großbanken, kostengünstige Online-Handelsplattformen mit sehr, sehr niedrigen Provisionen einzuführen. Unabhängige Maklerfirmen basieren auf dem Provisionsmodell. Durch das Anbieten von Rabattprovisionen über Online-Handelsplattformen unterboten bankeigene Maklerfirmen die Unabhängigen so weit, dass ihr Geschäftsmodell scheiterte.
Der Begriff „konstruktive Zerstörung“ kommt mir in den Sinn.
Tatsächlich schrieb Ivan Lo bereits 2013 in seinem Brief mit dem Titel „The Largest Canadian Banks are Taking Over.“ darüber.
Hier ist ein Auszug:
„Während die kleineren Institutionen zusammen mit der TSX Venture austrocknen, scheinen die großen kanadischen Banken gut dazustehen; sie ersetzen Handelsumsatzverluste durch Vermögensverwaltungserträge und Investmentbanking.
RBC war nicht allein. CIBC meldete einen Gewinn von 876 Millionen Dollar, ein Plus von 8 %, und lag damit über den Analystenschätzungen.
Die großen Banken in Kanada sind so erfolgreich, dass kanadische Banker laut einer neuen Liste des Bloomberg Markets Magazins nun zu den bestbezahlten – und überbezahlten – CEOs in Nordamerika gehören.“
Dies besiegelte effektiv das Schicksal der kleinen Maklerfirmen, von denen viele einfach das Beste daraus machten, indem sie sich an die Banken verkauften – im Wesentlichen nur ihre Kundenlisten. Viel mehr wollten die Banken nicht von ihnen.
Was geschah als Nächstes?
Aufstieg der ETFs
Die Schaffung von Exchange Traded Funds (ETFs) in den 1990er Jahren führte zu einem Finanzinstrument, das passive Investitionen im Goldminensektor ermöglicht. Zwei weit verbreitete Bergbau-ETFs sind der GDX und GDXJ; beide werden von Van Eck gesponsert und wurden sofort zu einem Hit bei Anlegern.
Ein ETF bietet eine Diversifikation ähnlich einem Investmentfonds, kann aber während des Handelstages einfach und mit geringen Gebühren gekauft und verkauft werden.
Der Beweis für den Erfolg des GDXJ wurde 2017 deutlich, als der Fonds „voll“ wurde. Mit anderen Worten, es gab immer noch Interesse an Bergbauaktien, aber nur über einen Mechanismus, der es den Geldern nicht erlaubte, in diese Unternehmen zurückzufließen.
Dies war sowohl ein Segen als auch ein Fluch.
Via The Globe and Mail aus dem Jahr 2017:
„In einem beispiellosen Schritt wird einer der beliebtesten börsengehandelten Fonds für Junior-Goldminenbetreiber am Freitag neu gewichtet, nachdem er für seinen Markt zu groß geworden ist. Nach Monaten der Volatilität bereiten sich Bergbauunternehmen und Investoren gleichermaßen auf noch mehr Unsicherheit vor.
Verflucht durch seinen eigenen Erfolg als 4-Milliarden-Dollar (US) ETF in einem 30-Milliarden-Dollar-Markt, begann der VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF (GDXJ-N) über den von ihm verfolgten Index, den MVIS Global Junior Gold Miner’s Index, hinauszuwachsen. In Kombination mit dem VanEck’s Vectors Gold Miner ETF (GDX-N) nähert sich das Unternehmen dem Punkt eines bedeutenden Aktionärsstatus von 20 Prozent Beteiligung an mehreren Unternehmen, von denen viele kanadisch sind, was spezielle Meldepflichten und erhebliche Handelsbeschränkungen bedeutet.
Infolgedessen begann der ETF, Aktien von Unternehmen außerhalb seines Index zu kaufen, und am 13. April gab VanEck bekannt, dass der Index erweitert werden würde, um mit dem Wachstum des ETFs Schritt zu halten. Der ETF wird nun Goldminenbetreiber mit einer Marktkapitalisierung im Bereich von 75 Millionen bis 2,9 Milliarden Dollar kaufen, gegenüber seinem früheren Bereich von 75 Millionen bis 1,6 Milliarden Dollar.
Dies bedeutet aber auch, dass der Fonds über 50 Prozent seiner Anteile an einigen kleineren Unternehmen verkaufen muss, um Platz für die Neuzugänge zu schaffen. Nach der Ankündigung fielen die Anteile des Fonds stark, von 38,06 $ vor der Ankündigung auf bis zu 29,33 $ in den folgenden Wochen. Der aggressive Verkaufsdruck hat zu einer Achterbahnfahrt für den Junior-Bergbausektor geführt, da die Aktionäre versuchen, die Änderungen zu verstehen.“
Trotz der Nachfrage von Investoren wurden viele der kleineren Unternehmen infolge der „Neugewichtung“ zerschlagen, während die größeren Unternehmen, nämlich die Mid-Caps, gut abschnitten.
Vorübergehende Entlastung durch den China-Superzyklus — 2003 – 2011
Natürlich war die Technologie selbst nicht das Einzige, was für die Dezimierung des Small-Cap-Bergbausektors verantwortlich war.
Der gesamte Basis- und Edelmetallsektor erlebte von 2003 bis 2011 einen beispiellosen und generationenübergreifenden Anstieg an Finanzierungen, Liquidität und Investoreninteresse, der 2011 abrupt endete, bedingt durch den globalen Einfluss Chinas als Hauptabnehmer für Metalle.
Die Auswirkungen dieses „einmaligen“ Ereignisses waren leicht nachzuvollziehen.
Es begann mit einer Nachfrage auf den Metallmärkten, die sich in besseren Zeiten für die Senior-Bergbauunternehmen niederschlug. Dies wiederum veranlasste Investoren, sich auf die Mid-Cap-Gruppe zu konzentrieren, und später, wie es bei jedem späten Basismetallzyklus der Fall ist, erhielten die Junior-Explorationsunternehmen als Letzte einen erhöhten Marktzugang zu Finanzierungen und Marktbewertungen.
Gleichzeitig sank der US-Dollar von 2003 bis 2008, was günstige Rahmenbedingungen für eine gute Performance von Gold schuf. Tatsächlich stieg Gold in diesem Zeitraum von rund 300 $ auf 950 $. Nach einem kurzen Rückschlag im Jahr 2008 stieg Gold bis 2011 auf fast 1900 $, basierend auf einem wöchentlichen Schlusskurs.
Kürzlich haben wir eines dieser Mid-Caps vorgestellt, das kurz davor stehen könnte, in einen dieser ETFs aufgenommen zu werden. Wenn Sie diesen Bericht noch nicht gelesen haben, KLICKEN SIE HIER.
Die Managementgruppe dieses Unternehmens versteht die Dynamik des heutigen Marktes, wie sie für Goldunternehmen gilt – insbesondere die Bedeutung, Teil dieser neuen ETF-Plattform zu sein.
Noch spezifischer erkennen sie, dass die Finanzierung von Frühphasenexploration ein verwässernder, destruktiver Prozess sein kann, wenn es um das Eigenkapital der Aktionäre geht. Deshalb haben sie einen anderen Ansatz zur Schaffung von Aktionärswert entwickelt. Aufgrund ihrer früheren Erfolge sind sie in der Lage, den Erwerb produzierender Goldanlagen mit starkem Explorationspotenzial zu finanzieren. Die Strategie besteht darin, den Cashflow aus dem Bergbau zur Unterstützung der laufenden Exploration zu nutzen.
Dieses Modell ist der Weg nach vorn im aktuellen Markt, in dem wir uns aufgrund der stattgefundenen strukturellen Veränderungen befinden.
Schließlich hat die Beteiligung von Privatanlegern infolge regulatorischer Aufsicht und der Zerstörung der kleineren Maklerfirmen den Small-Cap-Bergbausektor praktisch ausgelöscht.
Wo stehen wir jetzt?
Von 2011 bis 2018 sanken die aktiv verwalteten Fonds im Goldsektor von 50 Milliarden Dollar auf rund 10 Milliarden Dollar. Es ist unklar, ob ein steigender Goldpreis die Art und Weise, wie Investoren ihr Risikoengagement in Goldaktien bewerten, wesentlich ändern würde. Der Übergang von aktivem zu passivem Management ist struktureller Natur.
Daher scheint es vernünftig vorherzusagen, dass ein höherer Goldpreis zweifellos zu einer stärkeren Anlegerbeteiligung an verschiedenen Edelmetall-ETFs führen wird. Unternehmen, die nicht Teil der Zusammensetzung dieser ETFs sind, könnten weiterhin zu „Marktwaisen“ werden, wie sie es jetzt sind.
Wohin geht also ein Investor, der an Gold-bezogenen Aktien mit höherem Risiko/höherer Rendite teilhaben möchte, um ein Investmentengagement zu erhalten?
Kürzlich haben wir eines dieser Mid-Caps vorgestellt, das davon profitieren könnte, in einen dieser ETFs aufgenommen zu werden. Wenn Sie diesen Bericht noch nicht gelesen haben, KLICKEN SIE HIER.
Die Managementgruppe dieses Unternehmens versteht die Dynamik des heutigen Marktes, wie sie für Goldunternehmen gilt – insbesondere die Bedeutung, Teil dieser neuen ETF-Plattform zu sein.
Noch spezifischer erkennen sie, dass die Finanzierung von Frühphasenexploration ein verwässernder, destruktiver Prozess sein kann, wenn es um das Eigenkapital der Aktionäre geht. Deshalb haben sie einen anderen Ansatz zur Schaffung von Aktionärswert entwickelt.
Aufgrund ihrer früheren Erfolge sind sie in der Lage, den Erwerb produzierender Goldanlagen mit starkem Explorationspotenzial zu finanzieren. Die Strategie besteht darin, den Cashflow aus dem Bergbau zur Unterstützung der laufenden Exploration zu nutzen.
Dieses Modell ist der Weg nach vorn im aktuellen Markt, in dem wir uns aufgrund der stattgefundenen strukturellen Veränderungen befinden.
Schließlich hat die Beteiligung von Privatanlegern infolge regulatorischer Aufsicht und der Zerstörung der kleineren Maklerfirmen den Small-Cap-Bergbausektor praktisch ausgelöscht.
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Ein Wort von Ivan Lo
Nun, ein Wort von Ivan Lo…
Ivan: Danke, John.
Die meisten von Ihnen fragen sich wahrscheinlich: Was bedeutet das für den Bergbausektor in Zukunft?
Ich glaube, dem Sektor stehen bessere Zeiten bevor.
Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik aus dem PDAC-Bericht zum Stand der Mineralienfinanzierung 2019:
„Die Analyse der globalen Explorationsausgaben nach Projektphase zeigt einen besorgniserregenden Rückgang der Basisexploration, wie in Diagramm 3.4 dargestellt. Der Anteil der Basisexploration sank von 38,2 % im Jahr 2008 auf 26,1 % im Jahr 2018. Dieser Rückgang ist besorgniserregend, da er direkt mit der Entdeckungsrate neuer Lagerstätten zusammenhängen kann – und ein Mangel an neuen Entdeckungen wird die Anzahl zukünftiger Minen negativ beeinflussen.“
Egal wie schlecht der Sektor aussieht oder was Umweltschützer glauben, die Welt ist auf den Bergbau angewiesen, um voranzukommen – man kann Elektrofahrzeuge, Solarmodule oder Raketen nicht ohne Metalle herstellen. .
Mit anderen Worten, es müssen neue Entdeckungen gemacht und bestehende Lagerstätten erweitert werden; andernfalls wird die Ära der Elektrofahrzeuge aufhören zu existieren oder die Mehrheit wird noch stärker als heute ausgepreist sein.
Da die Finanzierung für Small-Cap-Bergbauaktien praktisch nicht existiert, wer wird die neuen Entdeckungen machen, die notwendig sind, um die neue Ära anzutreiben? Da Large-Cap-Produzenten sich mehr auf Kostensenkungen und Effizienz konzentrieren, um ihr Endergebnis zu steigern, werden es wahrscheinlich die Mid-Caps sein, die neue Entdeckungen machen.
Kurzfristig glaube ich daher, dass die Mid-Caps sehr gut abschneiden werden, denn Entdeckungen führen zu parabolischen Kursanstiegen.
Das bedeutet aber nicht, dass die Small Caps am Ende sind.
Schauen Sie mal:
„…der Anteil der Explorationsausgaben von Junior-Unternehmen, wie von S&P Global definiert (Unternehmen mit einem Umsatz von <50 Mio. US$), hat sich von 2008 bis 2016 fast halbiert, bevor er sich in den letzten zwei Jahren leicht erholte.“
Wie Sie sehen können, ist der Trend bei der Exploration steigend.
Via PDAC fortgesetzt:
„Ein Rückgang der Explorationsausgaben von Junior-Unternehmen ist besorgniserregend, da sie im Laufe der Zeit eine höhere Effizienz bei der Entdeckung neuer Lagerstätten im Vergleich zu größeren Wettbewerbern gezeigt haben. Frühere Untersuchungen haben gezeigt, dass das Verhältnis von In-situ-Entdeckungswert zu den für die Exploration ausgegebenen Mitteln für Junior-Explorationsunternehmen signifikant höher ist (0,83) als für Senior-Produktionsunternehmen (0,63).“
Die kleineren Unternehmen sind zweifellos die besten Explorer im Geschäft – sie müssen es sein, denn ihr Erfolg hängt ausschließlich von starken Bohrergebnissen ab, die zu Entdeckungen führen.
Doch angesichts des fehlenden Kapitals von Privatanlegern, woher kommt ihr Explorationsgeld?
Ganz einfach: Die Großen.
Die Large Caps wissen, dass die Kleinen bessere Explorer sind. Anstatt also selbst die Risiken der Exploration einzugehen, finanzieren sie die Kleinen durch Kapitalbeteiligung.
Es ist eine großartige Situation, denn die großen Produzenten sind im Allgemeinen nicht darauf aus, mit ihren Kapitalbeteiligungen Geld zu verdienen – sie wollen ihre schwindenden Reserven ersetzen. Je mehr ein Junior von einem Large Cap finanziert wird, desto enger wird die Aktienstruktur dieses Juniors. Und da eine Investition eines Large Caps im Allgemeinen zu Spekulationen führt, dass der Small Cap irgendwann aufgekauft wird, strömen mehr Investoren herein.
Diese Kombination führt fast immer zu einem schnell steigenden Aktienkurs.
Und wie John zu Beginn dieses Briefes betonte, sehen wir jetzt rekordverdächtige M&A-Aktivitäten in diesem Sektor, angeführt von Top-Produzenten, die „aufrüsten“.
Daher glaube ich, dass noch viel Geld an der Seitenlinie sitzt und darauf wartet, in den Small-Cap-Bergbausektor transferiert zu werden.
Wenn nur eine Handvoll Small Caps neue Entdeckungen machen und aufgekauft werden, werden Investoren meiner Meinung nach wieder große Wetten platzieren.
Deshalb glaube ich, dass jetzt die Zeit ist, die starken Small-Cap-Namen zu akkumulieren, die im letzten Zyklus geschlagen wurden. Viele von ihnen brauchen Geld; viele von ihnen haben großartige Vermögenswerte. Das bedeutet, dass es viele großartige Rabatte gibt.
Fangen wir an, sie auszuwählen. Ich tue es.
Zurück zu dir, John.
Fazit
John: Danke, Ivan.
Es ist klar, dass ein steigender Goldmarkt weiterhin gesunde M&A-Aktivitäten im Goldsektor anheizen wird. Es gibt einen absoluten Mangel an geeigneten Angeboten von Junior-Explorationsunternehmen, und deshalb sehen wir die Arten von Übernahmen/Fusionen, die im vergangenen Jahr stattgefunden haben.
Sind Goldminenbetreiber in den kommenden Jahren, angesichts der dünnen Pipeline an Qualitätsexplorationsprojekten, die heute existiert, und ohne praktische finanzielle Lösung in Sicht, um diesen Zustand zu korrigieren, jetzt mehr denn je besorgt über „Peak Gold“?
Ist dies ein Teil dessen, was ihren robusten Appetit im vergangenen Jahr angetrieben hat?
Das glauben wir.
Wenn der Goldpreis weiter steigt, wären die besten kurzfristigen Gesamtinvestitionen in Mid-Caps – da sie entweder irgendwann zu Large Caps werden oder von einem solchen geschluckt werden.
Irgendwann werden die Small-Caps zurückkommen. Nur nicht so viele wie früher.
Folgen Sie der Grafik,
John Toporowski, mit Bearbeitungen von Ivan Lo
Der Equedia Brief
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