Die Zentralbanken der Welt drehen die Geldhähne zu.
Die Banken von England und Kanada haben seit dem Sommer die Geldschöpfung (QE) zurückgefahren. Der Chef der Fed sagte, sie werde sich bereits nächsten Monat anschließen.
Die meisten von ihnen erwägen auch ernsthaft, die Zinsen zu erhöhen. Hier ist eine Karte der Länder, die voraussichtlich bis Ende nächsten Jahres die Zinsen anheben werden:
In Norwegen, Brasilien, Mexiko, Südkorea und Neuseeland sind die Zinsen unterdessen bereits gestiegen.
Ist dies das Ende der Ära des kostenlosen Geldes?
Wenn die Zinsen steigen, wird der Geldpreis eine Wirtschaft erschüttern, die einen Mount Logan an Schulden angehäuft hat, um Covid zu bekämpfen.
Glücklicherweise gibt es einige Marktnischen, die in solchen Zeiten florieren.
Mehr dazu gleich…
Zuerst möchte ich zeigen, wie die Welt diesen Wirtschaftsboom verpfändet hat.
Geld wird zum Verkauf angeboten
Seit 2020 haben die Zentralbanken über 11 Billionen Dollar gedruckt. Allein die Fed hat rund 4,5 Billionen Dollar ausgeschüttet…
…was etwa ein Fünftel aller existierenden US-Dollar ist!
Um das Ausmaß dieses Wahnsinns zu veranschaulichen, sehen Sie sich an, wie die Bilanzen der Zentralbanken während Covid angeschwollen sind:
In weniger als zwei Jahren haben die Zentralbanken fast so viel Geld angehäuft wie in den letzten 14 Jahren. Man bedenke, dass dies auch die Stützung der Wirtschaft nach dem Immobilienkollaps im Jahr 2008 einschließt.
Und sie haben dieses Geld praktisch kostenlos verteilt.
Der größte Teil der entwickelten Welt hat die Zinsen auf nahezu null gesenkt. Und in Ländern wie der Schweiz, Japan und Dänemark sind die Zinsen schon seit einiger Zeit negativ – was im Wesentlichen bedeutet, dass man für das Leihen von Geld bezahlt wird.
Wie immer nutzte die Welt die Gelegenheit und lieh sich tonnenweise kostenloses Geld. Die Psychologie des Kostenlosen ist eine mächtige Sache.
Der verpfändete Boom
Wie wir letzte Woche besprochen haben, erlebt die Welt den wirtschaftlichen Neustart des Jahrhunderts.
Im letzten Quartal stieg Amerikas BIP um 16,75 % – das größte Wachstum seit 1959.
Unterdessen wuchs das BIP der meisten anderen großen Volkswirtschaften, einschließlich Großbritannien und China, im hohen zweistelligen Bereich.
Aber die Weltwirtschaft ist nicht von selbst entstanden. Stattdessen wurde ihre Erholung mit diesem kostenlos gedruckten Geld herbeigeführt.
Schauen Sie sich nur die Vereinigten Staaten an.
Obwohl die Arbeitslosigkeit im letzten Jahr so hoch war wie nie zuvor, stieg das durchschnittliche amerikanische Einkommen tatsächlich um 20 %!
Und dieser Anstieg wurde nicht durch harte Arbeit verdient – verflixt, die US-Arbeitsbeteiligungsquote fiel letztes Jahr auf ein Niveau, das seit über 40 Jahren nicht mehr erreicht wurde! Es lag einfach daran, dass Uncle Sam es in Form von großzügigen Leistungen und Konjunkturschecks verschenkte.
Tatsächlich schätzte das National Bureau of Economic Research, dass zwei Drittel der arbeitslosen Amerikaner Leistungen erhielten, die höher waren als ihre entgangenen Einkünfte.
Und 1 von 5 verdiente mindestens das Doppelte ihres vorherigen Gehalts!
Und das alles dank geliehenem Geld von Uncle Sam.
Das Gleiche gilt für Unternehmen.
Trotz eines der größten Wirtschaftsschocks in der Geschichte gab es relativ wenige Ausfälle – selbst in den am stärksten angeschlagenen Branchen wie Fluggesellschaften, Kreuzfahrtunternehmen und Resorts.
Das liegt daran, dass die Zentralbanken den Anlegern versicherten, sie würden „alles tun“, einschließlich des Kaufs von Schrott, um die Wirtschaft zu retten.
Also warfen Anleger die Vorsicht über Bord und liehen Billionen von Dollar an „Zombie“-Unternehmen, die (und viele von ihnen sind es immer noch) eigentlich pleitegehen sollten.
Tatsächlich wurden letztes Jahr in Amerika Junk-Anleihen im Rekordwert von 421 Milliarden Dollar ausgegeben – doppelt so viel wie vor einem Jahr. Dieses Jahr sind es 50 % mehr als 2020. Ein solches Wachstum ist unerhört, besonders während einer Pandemie.
Vergleichen Sie das mit 2008, als Anleger die Flucht ergriffen und die Emission von Junk-Anleihen um 70 % einbrach.
Mit anderen Worten, die Regierung hat diesen Boom verpfändet.
Sie hat Billionen von Dollar geliehen, um die Lücke in der stagnierenden Wirtschaft zu füllen. Und diese Flut hob alle Boote, auch solche, die eigentlich nicht schwimmen sollten.
Doch wie Dan Ariely, Professor für Verhaltensökonomie an der Duke University, einmal in seinem Buch schrieb:
„Wir zahlen oft zu viel, wenn wir nichts zahlen.“
Zeit, die Zeche zu zahlen
Viele „Boote“ sind mit Schulden beladen.
Nehmen wir zum Beispiel Fluggesellschaften.
Seit Beginn von Covid haben die Fluggesellschaften der Welt zusätzliche 140 Milliarden Dollar geliehen. Jetzt sitzen sie auf einem Rekordschuldenberg von 340 Milliarden Dollar – 80 % mehr als vor Covid.
Diese zusätzlichen Schulden sind ein großes Problem für eine Branche mit so geringen Margen – besonders, wenn Fluggesellschaften immer noch täglich Millionen verbrennen, weil die Passagiere nicht zurückgekehrt sind.
Das Gleiche gilt für andere angeschlagene Branchen wie Resorts, Hotels und Kreuzfahrtunternehmen – die alle Unmengen an Schulden aufgenommen haben, um über Wasser zu bleiben.
Und die harte Realität? Diese Schulden werden nicht verschwinden. Wenn die Zentralbanken die Zinsen erhöhen, um die Inflation zu zähmen, wird es noch teurer werden.
Was wird passieren, wenn Fluggesellschaften und andere „Zombie“-Unternehmen, die bereits bis über beide Ohren verschuldet sind, mehr leihen oder zu höheren Zinsen refinanzieren müssen?
Im besten Fall werden diese Schulden in den kommenden Jahren die Gewinne (und damit die Anlegerrenditen) auffressen. Im schlimmsten Fall könnte es, nun ja, eine wirtschaftliche Epidemie von Zahlungsausfällen geben.
Und ich habe noch nicht einmal angefangen darüber zu sprechen, was mit unseren Ländern passiert, die mehr Geld geliehen haben als je zuvor in der Geschichte. Wenn Sie in der Vergangenheit einen unserer Briefe zum Great Reset gelesen haben, wissen Sie, dass dies genau die Art und Weise ist, wie die Elite sicherstellt, dass die Mehrheit niemals vorankommt.
Es ist eigentlich brillant:
1. Alle in Schulden stürzen
2. Geld kostenlos verleihen und dabei wie Helden aussehen, die in Notzeiten helfen
3. Die Kosten für dieses geliehene Geld erhöhen
Es ist die unendliche Hypothek.
Merken Sie sich meine Worte: Die Steuern werden steigen.
Aktienbewertungen in Gefahr
Ein weiterer – und weniger bekannter – Effekt steigender Zinsen ist, dass sie den theoretischen Wert von Aktien belasten.
Es gibt viele Möglichkeiten, den Wert einer Aktie zu beurteilen. Aber auf der grundlegendsten Ebene ist es der heutige Wert all des Geldes, das dieses Unternehmen in seinem Leben verdienen wird.
Aber hier ist der Haken.
Das Unternehmen wird den größten Teil dieses Geldes in der Zukunft verdienen. Und wie Sie wissen, ist ein Dollar heute mehr wert als ein Dollar morgen.
Wenn Anleger also Aktien bewerten, diskontieren sie ihre zukünftigen Gewinne danach, wann das Unternehmen erwartet, dieses Geld zu verdienen.
Der Diskontsatz ist ein anderes Thema. Aber was Sie heute wissen müssen, ist, dass das, was ihn am meisten beeinflusst, – Sie haben es erraten –
die Zinssätze sind.
Je höher die Zinsen, desto stärker diskontiert – oder weniger wertvoll – ist das Geld, das das Unternehmen in Zukunft verdienen wird.
Das bedeutet, dass Zentralbanken, wenn sie die Zinsen erhöhen, indirekt die Aktienbewertungen kürzen – alles andere gleichbleibend. So sieht das aus:
Zeit, wählerisch zu werden
Der verpfändete Boom ist fast vorbei, und das leichte Geld ist bereits verdient.
Obwohl wir größtenteils optimistisch bleiben, ist es jetzt an der Zeit, vorsichtiger und wählerischer zu werden. Und es gibt drei Arten von Aktien, auf die wir heute setzen.
Unternehmen, die steigende Zinsen übertreffen können
Unternehmen, die wenig Schulden haben und in den kommenden Jahren schnell wachsen können, könnten den Sturm überstehen.
Wenn die Zinsen steigen und den „theoretischen“ Wert von Aktien belasten, sollten Sie Unternehmen halten, deren Wachstum nicht nur ausgeglichen wird, sondern deren negativen Effekt übertrifft.
Ein gutes Beispiel ist ein „Live-Commerce“-Pionier, den wir unseren Lesern vor einigen Wochen vorgestellt haben.
Es ist ein Hyperwachstumsunternehmen, das von einem Elite-Tech-Team geführt wird und den Online-Einkauf nachhaltig verändern soll. Hier ist unser aktueller Sonderbericht über diesen Disruptor.
Ein weiteres ist ein neuartiges Wearable-Tech-Unternehmen, in das wir stark investiert sind. In den letzten Monaten hat es sein Managementteam mit Schwergewichten verstärkt und Verträge mit großen Namen unterzeichnet. Und trotz seiner jüngsten Aktienentwicklung glauben wir, dass dieses Unternehmen kurz davor steht, ins Rampenlicht zu treten. Erfahren Sie mehr über dieses Unternehmen, indem Sie HIER KLICKEN.
Value-Aktien
Value-Aktien sind typischerweise etablierte Unternehmen, die zu niedrigeren Bewertungen gehandelt werden.
Denken Sie an Giganten wie Proctor & Gamble (P&G) oder Coca Cola (KO).
Diese Unternehmen generieren viel Cash. Aber aufgrund ihrer Größe ist ihr Wachstum begrenzt. Und so erwarten Anleger natürlich weniger von ihnen als von anderen Aktien in der Zukunft.
Das bedeutet, dass der Diskontsatz, den wir im vorherigen Abschnitt besprochen haben, sie weniger beeinflusst.
Tatsächlich zeigten Daten von JPMorgan, die 50 Jahre zurückreichen, dass Value-Aktien den Markt bei steigenden Zinsen stets übertrafen.
Aktien im Zusammenhang mit Rohstoffen
Die letzte Gruppe von Aktien umfasst Unternehmen, die Rohstoffe fördern – und frühere Leser haben mit diesem Sektor viel Geld verdient.
Wie letzte Woche besprochen, treibt der Materialmangel die Inflation bei Energie, Lebensmitteln und anderen Produkten an, was die Zentralbanken dazu veranlasst, die Zinsen zu erhöhen.
Daher ist die Investition in Aktien, die von der Inflation profitieren, eine weitere Möglichkeit, die negativen Auswirkungen der Maßnahmen zu kompensieren, die versuchen, sie zu zähmen.
Zum Beispiel sieht ein Goldproduzent, den wir vor fast zwei Jahren zum ersten Mal vorgestellt haben und der unseren Lesern bereits viel Geld eingebracht hat, extrem stark aus. Er meldete kürzlich die Q3-Finanzzahlen, die eine Cash-Position von US$72.9 million, keine Schulden und eine vollständig ungesicherte Position zeigten. Das Beste daran ist, dass das Management den Anlegern trotz eines starken Q3 mitgeteilt hat, dass Q4 noch besser sein wird.
Das Risiko steigender Zinsen rückt näher. Es ist keine schlechte Idee, Ihr Portfolio zu bereinigen, bevor es zu spät ist.
– Carlisle Kane
