Inflation, Deflation, Stagflation. In letzter Zeit scheint es, als würde man nur noch von Wörtern hören, die mit „flation“ enden. Entweder das, oder die Notenpresse, QE, Bernanke, der Dollar, Rohstoffe, Immobilien und natürlich Gold.
In den Medien ist die Inflation eines der größten Probleme unserer Wirtschaft. Die Regierungen (sowohl in den USA als auch in Kanada) werden zweifellos die Zinsen erhöhen müssen, die nicht auf diesem Niveau bleiben können.
Wir sehen, wie unsere Kaufkraft erheblich schwindet. Die Benzinpreise sind zu hoch, die Lebensmittelpreise steigen astronomisch, und alles andere kostet einfach mehr.
Verdammt, ich war neulich beim Friseur und raten Sie mal, was ich sah? Ein großes rotes Schild, das mir sagte, dass die Preise gestiegen sind. Wenn mein Friseur die Auswirkungen der Inflation spürt, stellen Sie sich vor, was andere fühlen?
Wenn man die Menge des gedruckten Geldes mit einer längeren Periode rekordtiefer aktueller Zinssätze kombiniert, wird es langsam beängstigend.
Im Allgemeinen ist die Erhöhung der Zinssätze das wichtigste Mittel gegen Inflationsdruck. In den Vereinigten Staaten werden die kurzfristigen Zinssätze von der Federal Reserve festgelegt ( siehe Was die Fed Ihnen nicht verraten will, indem Sie hier klicken.)
Zinssätze beeinflussen den Kreditmarkt (Darlehen) direkt, da höhere Zinssätze das Leihen teurer machen. Durch die Änderung der Zinssätze versucht die Fed, maximale Beschäftigung, stabile Preise und gleichmäßiges Wachstum zu erreichen. Wenn die Zinssätze sinken, steigt die Konsumausgaben, was wiederum das Wirtschaftswachstum ankurbelt.
Entgegen der landläufigen Meinung kann übermäßiges Wirtschaftswachstum tatsächlich sehr schädlich sein. Im Extremfall kann eine zu schnell wachsende Wirtschaft Hyperinflation erleben, was zu großen Problemen führt.
Aber ist das bisher passiert?
Sicher, wir erleben ein geringes Wachstum und ein Double-Dip ist unwahrscheinlich (oder so sagt man). Aber Tatsache ist, dass der aktuelle Inflationsdruck das Ergebnis der Schaffung VIELER neuer Gelder ist – ganz einfach.
Während die Inflation ein großes Problem ist, ist sie nicht der einzige Faktor, der die Entscheidungen der Fed über Zinssätze beeinflusst. Zum Beispiel könnte die Fed die Zinssätze während einer Finanzkrise senken, um den US-Finanzmärkten Liquidität (Flexibilität, um aus Investitionen auszusteigen) zu verschaffen und so einen Marktzusammenbruch zu verhindern. Dies war das klare Ziel unserer jüngsten Wirtschaftskrise.
Während der Zusammenbruch bereits stattgefunden hat, hat das Gelddrucken den Aktienmarkt ausreichend stimuliert, um ihn auf die Höchststände von 2008 und nahe an die Höchststände von 2007 zurückzubringen.
Doch während der Aktienmarkt sich erholt hat, hat sich die Wirtschaft nicht wirklich so stark erholt. Die Kreditaufnahme der USA reicht immer noch nicht aus, um unsere Volkswirtschaften wieder auf das Niveau von vor wenigen Jahren zu bringen. Kombiniert man das mit dem Wachstum, das unsere Volkswirtschaften erreichen müssen, um all die verlorenen Arbeitsplätze zu ersetzen, plus der Kreditaufnahme zu aktuellen Zinssätzen, so stehen wir vor einem ernsten Problem.
Wie hängt das mit Ihrem Portfolio zusammen?
Die Auswirkungen der Inflation auf Ihr Portfolio hängen von der Art der Wertpapiere ab, die Sie halten. Wenn Sie nur in Aktien investieren, sollte Sie die Sorge um die Inflation nicht wachhalten. Langfristig sollten Umsatz und Gewinn eines Unternehmens im gleichen Tempo wie die Inflation steigen. Ich denke, das sehen wir bereits an unseren Märkten. Mit zunehmender Geldmenge sind auch die Preise für alles andere gestiegen – einschließlich der Aktien.
Die Ausnahme hiervon ist die Stagflation.
Die Kombination aus einer schlechten Wirtschaft und steigenden Kosten ist schlecht für Aktien (was gerade geschieht). Unternehmen befinden sich in der gleichen Situation wie ein normaler Verbraucher – je mehr Bargeld sie halten, desto mehr sinkt ihre Kaufkraft bei steigender Inflation.
Das Hauptproblem bei Aktien und Inflation ist, dass die Renditen eines Unternehmens tendenziell überbewertet werden. In Zeiten hoher Inflation mag ein Unternehmen florieren, obwohl die Inflation der eigentliche Grund für das Wachstum ist (insbesondere wenn die Inflation nicht durch Wachstum verursacht wurde). Bei der Analyse von Finanzberichten ist es auch wichtig zu bedenken, dass die Inflation je nach der vom Unternehmen verwendeten Methode zur Bewertung des Lagerbestands verheerende Auswirkungen auf die Gewinne haben kann.
Festverzinsliche Anleger sind am stärksten von der Inflation betroffen. Angenommen, Sie haben vor einem Jahr 1.000 $ in eine Schatzanleihe mit einer Rendite von 10 % investiert. Ist Ihr Gewinn von 100 $ (10 %) real, wenn Sie jetzt die Ihnen zustehenden 1.100 $ einziehen? Natürlich nicht! Angenommen, die Inflation war im Laufe des Jahres positiv, so ist Ihre Kaufkraft gesunken und damit auch Ihre reale Rendite. Wir müssen den Anteil berücksichtigen, den die Inflation von Ihrer Rendite abgezogen hat. Wenn die Inflation 4 % betrug, dann beträgt Ihre Rendite tatsächlich 6 %.
Dieses Beispiel verdeutlicht den Unterschied zwischen nominalen und realen Zinssätzen. Der nominale Zinssatz ist die Wachstumsrate Ihres Geldes, während der reale Zinssatz das Wachstum Ihrer Kaufkraft ist. Mit anderen Worten, der reale Zinssatz ist der nominale Zinssatz, reduziert um die Inflationsrate. In unserem Beispiel beträgt der nominale Zinssatz 10 % und der reale Zinssatz 6 % (10 % – 4 % = 6 %).
Als Anleger müssen Sie Ihre reale Rendite betrachten.
Leider betrachten Anleger oft nur die nominale Rendite und vergessen dabei ihre Kaufkraft völlig.
Der beste Weg, diesem Szenario entgegenzuwirken, ist die Investition in inflationsabsichernde Wetten, während Sie Ihre Diversität in Aktien beibehalten. Das bedeutet, Ihr Geld in Sachwerte wie Immobilien oder Edelmetalle wie Silber und Gold zu investieren und gleichzeitig Aktienpositionen hinzuzufügen, die an den Bergbau- und Rohstoffsektor gebunden sind.
Wie im obigen Szenario erwähnt, sollten Sie sich, wenn Sie nur in Aktien investieren, keine Sorgen um die Inflation machen, da Umsatz und Gewinn eines Unternehmens im gleichen Tempo wie die Inflation steigen sollten.
Berücksichtigt man jedoch Bergbau- und rohstoffbasierte Investitionen in der Gleichung, so besteht die Möglichkeit, nicht nur die Inflation zu schlagen, sondern sich auch vor Stagflation zu schützen.
Man könnte ein 1.000-seitiges Papier über Inflation, Stagflation oder Deflation schreiben. Aber der Punkt, den ich machen möchte, ist einfach. Wir befinden uns in unbekannten Gewässern, wo Inflation offensichtlich ist, Wachstum aber nicht. Die Fed druckt Geld, und obwohl es am Aktienmarkt funktioniert hat, hat es noch keine größeren Auswirkungen auf den Wohnungsmarkt und die Beschäftigung gehabt.
Die wahren Sorgen der USA
Die Fed macht sich keine Sorgen um die Inflation. Sie macht sich Sorgen um die Deflation. Ein Blick auf die Wohnsituation zeigt den Deflationsdruck auf die US-Wirtschaft. Die Immobilienpreise fallen weiter, und keine Menge an QE oder rekordtiefen Zinssätzen kann das ändern.
Niemand kauft US treasuries, außer der Fed ( siehe Direkt vor Ihrer Nase). Unabhängig von Bernankes Andeutung, dass es kein QE3 geben wird, fällt es mir schwer zu glauben, dass es einfach enden wird. Und wenn doch, wird es nicht lange dauern, bis es zurückkommt. Die Fed hat keine andere Wahl, als die quantitative Lockerung fortzusetzen, um einen Wirtschaftskollaps zu vermeiden. Wie ich bereits sagte, werden sie es einfach anders nennen.
Und raten Sie mal, was das bedeutet?
Aktien werden weiter steigen. Preise werden weiter steigen. Und Gold wird weiter steigen.
Selbst nach dem jüngsten Rückgang der Rohstoffpreise schwebt Gold wieder über $1500. Ich glaube immer noch, dass es höher gehen wird.
Abgesehen von den milliardenschweren Investoren, Pensionsfonds, Universitäten und Privatpersonen, die Gold kaufen, sind die größten und am schnellsten wachsenden Volkswirtschaften der Welt dabei, große Mengen Gold anzuhäufen.
Unabhängig davon, was Sie in den Schlagzeilen lesen, sind die wahren Käufer von Gold die größten und am schnellsten wachsenden Länder wie China, Indien und Russland – nicht Hedgefonds und spekulative Anleger.
Vor einigen Wochen habe ich Ihnen bereits gesagt, dass China seine Billionen von Dollar an Reserven in Öl und Edelmetalle diversifizieren wird ( siehe Zeitalter Amerikas vorbei.). Sie haben bereits die Absicht angekündigt, ihre nationalen Reserven bis zum Ende des Jahrzehnts um fast 850 % oder 10.000 Tonnen zu erhöhen. Das sind schätzungsweise eine halbe Billion U.S. dollars an Gold. In den ersten beiden Monaten dieses Jahres hat China seine nationalen Bestände bereits um 200 Tonnen erhöht.
Als weltgrößter Goldproduzent förderte China im Jahr 2010 350,9 Tonnen, was jedoch nicht ausreichte, um die Gesamtnachfrage von mehr als 700 Tonnen zu decken. Da die Nachfrage das Angebot weiterhin übersteigt, können wir davon ausgehen, dass China mehr Barren importieren wird. Aber China wird niemandem sagen, wie viel es gekauft hat, bis es es tatsächlich gekauft hat. Warum sollten sie die Preise untereinander in die Höhe treiben? Im weiteren Verlauf des Jahres 2011 erwarte ich, dass China die Welt mit vielen weiteren Goldkäufen überraschen wird. Sie kaufen bei Rückgängen, warum Sie nicht?
Der größte Goldkäufer
Während China als Land große Mengen kauft, greifen auch normale chinesische Investoren zu Goldbarren und -münzen und kauften im ersten Quartal 2011 mehr als je zuvor, wodurch sie die indischen Käufer als die größten Käufer des Metalls weltweit überholten.
Der World Gold Council gab bekannt, dass Chinas Investitionsnachfrage nach Gold in den ersten drei Monaten des Jahres auf 90,9 metric tons mehr als verdoppelt wurde und Indiens moderaten Anstieg auf 85,6 tons übertraf. Das bedeutet, dass China nun 25% der weltweiten Goldinvestitionsnachfrage ausmacht, während Indien 23% ausmacht.
Letztes Jahr kaufte Indien fast 750 tons Gold und übertraf damit den Rekord des Vorjahres um fast 40%. Russland, um nicht übertroffen zu werden, kaufte zwei Drittel seiner gesamten nationalen Produktion auf. Wir sehen eine große Veränderung in der Welt. Die Entwicklungsländer, sowohl Russland als auch Indien, wollen mehr Gold besitzen. China tut zweifellos alles, um die US zu übertreffen.
Doch so mächtig und einflussreich diese drei Entwicklungsländer auch sind, sie stehen immer noch unter dem Einfluss des US dollar, der Weltreservewährung. Das bedeutet, dass die meisten ihrer internationalen Geschäfte mit dem Greenback abgewickelt werden…und das bedeutet, dass sie sich gegen einen fallenden Dollar absichern müssen.
Selbst wenn massive Schlagzeilen erscheinen, die einen Rückgang der Rohstoff- und Edelmetallpreise schreien, steigt Gold weiter.
Wenn Sie noch nicht auf den Zug aufgesprungen sind, ist es noch nicht zu spät. Sicher, Gold ist auf Allzeithochs. Aber ein kluger Investor weiß, dass man in einem Bullenmarkt kaufen und in einem Bärenmarkt verkaufen sollte.
Die Bullen stürmen immer noch. Lassen Sie sich nicht überrennen.
Bis nächste Woche,
Ivan Lo
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