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糟糕的數據、全球範圍內的降級，以及投資者再次恐慌…
是我多心了，還是時候該提早放暑假了？
本月開局不佳：
- 經濟學家將美國第二季度GDP增長預期下調0.5%
- 穆迪再次下調希臘的信用評級，從B1降至Caa1，甚至預計未來五年內違約的可能性為50%。
- 中國的PMI數據極其疲弱，顯示出九個月來最慢的增長速度。
- Case Shiller的房地產數據現已證實，美國大部分地區的房價正式進入二次探底。僅第一季度，全國指數就下跌了4.2%，與去年同期相比下跌了5.1%。房價持續螺旋式下跌，看不到任何緩解的跡象。
儘管美國實施了所有寬鬆的財政政策並花費了大量資金，但一切都沒有改變。
在最近的信件中，我談到了股市上漲和低成交量波動（參見美國時代結束？）。成交量仍然極低，尤其是在市場上漲的日子。最近幾週我們再次看到這種情況，投資者紛紛規避風險，而逢低買入者則趁機入場。
近期低成交量的反彈可能是投資者預期潛在的QE3。也可能是逢低買入者趁機入場。但誰是對的呢？
事實是，我們直到接近美國勞動節，真正看到QE2結束的影響時，才會知道答案。我預計未來幾個月波動性將持續存在，但市場很可能處於一個交易區間內——一個以低成交量為特徵的區間。
簡而言之，如果你是短期交易者，請保持謹慎——而不是偏執。
我們正處於一個季節性挑戰的市場。
從歷史上看，在5月到10月期間，市場僅上漲1%，其中大部分漲幅集中在後期。相比之下，11月到4月期間，市場則有近7%的漲幅。如果你將季節性市場與全球經濟持續的不確定性以及伯南克的下一步行動結合起來，如果你是短期看漲者，你將會有很多擔憂。
如果你是技術交易者，你會知道我們接近指數的50日移動平均線。如果它未能守住——而且很有可能不會守住——那麼請關注S&P500的1295點作為下一個支撐位。這是5%的跌幅門檻，也是一個重要的回撤水平。
儘管如此，我們談論的只是一個非常溫和的下跌。因此，雖然最近全球經濟數據看起來不佳，而且每個人都對伯南克的下一步行動感到不安，但我不會過於擔心。
當你觀察短期內下跌5%或更多的市場時，最近84個案例中有81個在平均14個月或更短的時間內收復了所有失地。因此，除非我們正走向一場超級崩盤，否則在疲軟時買入會比拋售更好——特別是如果你有更長的投資期限。
新興市場
儘管關於新興市場的巨大投資機會有很多討論，但我更喜歡留在本土市場。
大多數新興市場都在應對不斷上升的通脹，包括中國。其中許多國家正在收緊貨幣政策，結果導致其股票市場表現不佳。在歐洲，存在債務問題，而日本則在進行重建。儘管美國的問題很困難，但我仍然認為北美市場最具吸引力。
在接下來的幾個月裡，採取防禦性策略不會有壞處。這並不意味著你必須遠離市場。在我們透過科技和工業領域恢復對全球增長故事的投資之前，擁有強勁資產負債表的公用事業、電信和醫療保健公司，並提供不錯的股息收益，是參與市場的好方法。
黃金、白銀和石油
美元在過去幾週開始走弱，這可能會為大宗商品提供一些支撐。能源疲軟，銅價疲軟，所以短期內不要期望太高。但一旦我們度過夏季並獲得新的動力，大宗商品將再次成為一個絕佳的投資場所。
雖然現在扣動扳機可能還為時過早，但拋售已經為長期利潤提供了一些機會。我確實看到了市場更好的入場點，無論是在大宗商品領域還是一般股票。保持耐心，採取防禦性策略，並在機會出現時準備好採取行動。
油價很大程度上取決於經濟狀況和經濟前景。有些分析師表示油價將達到130-140美元，但我認為目前經濟過於疲軟。我更喜歡石油和天然氣股票，而不是石油本身，以獲得更好的風險/回報。
正如我在過去的信件中提到的，黃金和白銀都應該繼續上漲。儘管美元和黃金之間通常存在很強的相關性，但這種相關性更多地成為一種形式。
黃金雖然作為ETF的投資進行交易，但它是一種財富的保值工具。它是一種世界公認的貨幣，是抵禦經濟動盪的避風港，也是對銀行家們揮霍無度和印製紙幣的防禦。
黃金作為一種貨幣是真實的。
今年早些時候，我談到當世界各地的交易所開始接受黃金作為某些交易的抵押品時，黃金如何等同於現金（參見銀行已入場）。但黃金作為一種貨幣現在又向前邁進了一步。
猶他州剛剛成為美國第一個承認黃金為法定貨幣的州。其2011年《法定貨幣法》允許美國鑄造的金幣和銀幣以反映黃金和白銀市場價格的價值被承認為法定貨幣。
聯邦儲備銀行對美國有著絕對的控制權，因此美國轉向黃金或白銀支持的貨幣的可能性很小——至少在短期內是這樣。
但是，儘管美國本身可能不會朝這個方向發展，但個別州卻有可能。猶他州並不是唯一一個推動貴金屬作為法定貨幣的州。
以下是一些美國州份的例子，它們曾提出但尚未通過將貴金屬作為法定貨幣的法案：
- 北卡羅來納州提出了一項法案，該法案將允許該州發行由州財政部黃金和白銀支持的自有法定貨幣。
- 南卡羅來納州提出了一項法案，主張恢復黃金和白銀作為法定貨幣。
- 明尼蘇達州提出了一項法案，旨在「在某些情況下，將金幣和銀幣指定為償還債務的官方『法定貨幣』」。該法案指出，「聯邦儲備系統發行的貨幣\"
- 喬治亞州提出了一項法案，該法案將要求州政府僅接受美國鑄造的金幣和銀幣作為支付（即稅款支付）。
- 愛達荷州透過眾議院第622號法案提議使用黃金和白銀作為貨幣。
- 科羅拉多州透過《科羅拉多誠實貨幣法案》提議使用黃金和黃金電子貨幣支付州政府債務。
- 密蘇里州提議倡導使用黃金和黃金電子貨幣支付州稅費、罰款和其他義務；勞動報酬、貸款本金和利息支付，以及法院判決的解決。
如果你認為只有美國各州在鼓勵擺脫美元，那你就錯了。
不久前，我談到中國和俄羅斯如何達成協議，在雙邊貿易中使用各自的貨幣，繞過世界儲備貨幣美元（參見它已經到來）。他們並不是唯一擺脫世界儲備貨幣進行貿易的強大國家…
史上最偉大的戰爭
對於任何了解美國歷史的人來說，銀行家與美國政府之間的鬥爭自美國誕生以來就一直在激烈進行。雖然很容易歸咎於美國政府，但我們不能忘記，政府幾十年來一直在與未經審計的紙幣進行自己的戰爭。
隨著世界各國奮起反擊，強大國家也加入戰鬥，這次銀行家們是否做得太過火了？
戰爭是用金錢打的。而我們正處於歷史上最大的金融戰爭之中。
「我有兩個大敵，在我面前的是南方軍隊，在我身後的是金融機構。兩者之中，身後的那個是我最大的敵人。」– 亞伯拉罕·林肯，1865年
下週見，
Ivan Lo
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