解讀大麻公司股價近期下跌的原因
如果您在大麻合法化公司投入巨資，那麼您的恐慌是可以理解的。
大麻股票在過去幾週遭受重創，從2月21日開始。美國和加拿大的許多股票單日跌幅高達15%！
加拿大股價在幾天後開始回升，隨後再次急劇下跌，然後迅速反彈。
那麼，大麻產業到底發生了什麼事？
您應該恐慌嗎？還是這場風暴會過去？
答案是，兩者皆有。如果您投資了美國大麻股票，那麼確實有非常真實的擔憂理由。
如果您投資了加拿大公司，我相信您會沒事的。
正如我們之前報導的，兩國股價的驚人下跌發生在美國司法部長 Jeff Sessions 和白宮新聞秘書 Sean Spicer 相當廣泛地暗示聯邦政府可能會針對娛樂用大麻的使用採取行動之後，即使在已合法化的州也是如此。
加拿大大麻股票前景依然強勁
所以，如果您是寄望於合法化的美國生產商，是的，您應該非常擔心。
我們也報導過，加拿大公司的長期前景看起來相當不錯。美國的聲明不影響加拿大生產商，且杜魯道政府正在推進娛樂用大麻的全面合法化。
我們認為這將推動更多資本投資加拿大，而犧牲美國生產商……事實上，這已經發生了。就在本週，我接到了美國投資者的電話，他們正在尋找可以投資甚至收購的加拿大公司。
但加拿大 cannabis 公司股票在 TSX-V 也遭受重創，未能回到2月21日的價值。
藥房突襲後大麻股票反彈
儘管在針對大麻活動家和企業家 Marc 和 Jodie Emery 的販運指控後出現了健康的股價反彈。
對他們19家大麻藥房的突襲，只是強調了聯邦政府的承諾，即只允許那些遵守規則並已通過 Health Canada 許可程序的公司進行大麻生產和銷售。
但是，儘管突襲後股價上漲了約六個百分點，市場仍然緊張不安。
那麼，那裡發生了什麼事？
有幾個原因，但主要原因是投資者的不確定性，以及對政府在全面合法化成為現實之前需要做什麼缺乏了解。
本月關於「延遲」的不準確報導傷害了大麻股票
加拿大股價的第二次大跌發生在上週，此前自由黨國會議員 Bill Blair 表示政府將會花時間實施娛樂用大麻的銷售。
Blair 在3月6日表示：「我們將花費所需的時間來做好這件事。」「坦白說，我不太願意提出具體的時間表，因為我不知道這在我們10個省和3個地區中的每個地方需要多長時間。」
由於 Blair 也是大麻合法化專責小組的負責人，以及司法部長的國會秘書，他的話語對股市來說就像一盆巨大的冷水。
加拿大最大的大麻公司 Canopy Growth 週三股價下跌4.2%。競爭對手 Aurora 和 Aphria 均下跌5%。這是在 Sessions 和 Spicer 發表言論後之前下跌的基礎上。
部分問題是由於《Financial Post》上這類不明智且資訊不足的標題：「Pot czar casts doubt on imminent legalization as marijuana companies shoulder ‘extreme valuations’。」
那篇文章，就像《Globe and Mail》或 Bloomberg 的其他文章一樣，引用了分析師的說法，他們認為「延遲」意味著大麻供應過剩，公司需要太長時間才能實現盈利。
所有這些都可能是真的，如果不是因為業內知情人士早就知道娛樂用大麻銷售至少要到2018年末甚至2019年才會開始。
沒有「延遲」。這一直都是預期的進程。
當我重讀2014年為當時合作的一家大麻公司撰寫的商業計劃中的一段話時，我會心一笑。
這是在 Liberal Party 甚至還未當選之前，當時我寫道：「……該公司有能力成為加拿大最大的乾燥大麻生產商之一。當考慮到 Liberal Party 獲勝後，娛樂用大麻的合法化可能在2018年實現時，這一點變得尤為重要。」
即使在那時，我們的團隊也認為全面合法化可能要到2018年末才會發生，而零售店的實際銷售可能要到2019年才會開始。
事實上，Bill Blair 的評論絲毫沒有指向延遲。Blair 實際上只是指達到全面合法化所涉及的標準程序。
大多數人認為聯邦政府可以通過一項法律來使大麻合法化，然後 Presto！商店就可以開始銷售大麻了。
它不是那樣運作的。原因如下。
官僚體制的緩慢步伐
藥用大麻由聯邦政府控制……但娛樂用大麻將由各省監管。
這意味著聯邦政府必須與加拿大每個省份單獨談判，以實施娛樂用大麻銷售。
大麻合法化不僅僅是關於法律；它還涉及制定法規來控制分銷，確保兒童無法接觸到大麻，確保公司有質量控制措施，並決定聯邦和省政府將如何對產品徵稅。
所有這些都需要時間。
簡而言之，大麻股票在三月初下跌，只是因為大多數分析師不了解大麻合法化和監管過程需要多長時間。
沒有「延遲」。這就是我們所預期的，也是大多數公司已經準備好的。
這也是為什麼許多公司決定上市的原因，他們知道在等待全面合法化期間，他們需要大量的資金儲備才能生存和發展。
任何沒有預料到這一點的人都在做白日夢。
即使在 Colorado，他們無需與其他政府打交道，合法化也是在2012年11月通過州公投實現的，而零售銷售直到2014年1月1日才開始。
我對大麻股價未來走勢的最佳預測
鑑於所有這些，未來會如何？
這是我對該過程將如何發展以及它將如何影響市場的最佳猜測。（請記住，這只是一個猜測。市場上任何事情都可能發生，一個單一的頭條新聞就能讓股票暴漲或暴跌）
2017年春季： Blair 的專責小組將通過一系列委員會會議繼續與國會議員討論其建議。股票將保持相當高的水平，但大部分增長將流向首次進入股市的新公司。
2017年夏季： 在「燒烤季節」期間不會發生太多事情，因為國會議員會在自己的選區閒逛並與選民接觸。股票將保持相對平穩，但不會大幅下跌。
2017年8月： 在8月下旬和9月初，專責小組和國會議員將開始組織引入合法化法案。這方面的消息將帶來適度的收益。
2017年秋季會期： 如果一切順利，合法化法案將在秋季會期結束前提出並通過。預計在此期間股價將顯著上漲。至少還會有一家 Licensed Producer 達到10億美元的市值。
同時，您可以預期看到更多省級政府開始為自己的合法化計劃起草一些想法。事實上，New Brunswick 省已經宣布他們計劃在今年秋季前提出建議。
2018年上半年： 法案通過後，聯邦政府將開始為新的娛樂用大麻產業起草法規。聯邦政府還將與各省談判，就各省的娛樂用大麻銷售達成協議。
將會有更多關於「延遲」和「問題」的頭條新聞，在此期間股票將交替上漲和下跌。
2018年下半年： 至少部分（如果不是大多數）省份將制定娛樂用大麻銷售法規。股價將上漲，即使實際銷售要到2019年才開始。我個人認為，您將在2018年看到線上銷售，而零售店銷售將在2019年開始。
2019年全年： 這一年是大麻業務真正起飛的一年，大麻公司的收入最終將反映出它們已經享有的非常高的估值。如果加拿大的經驗類似於 Colorado 合法化後發生的情況，那麼到2022年，該行業將增長到至少60億美元，到2024年將達到100億美元。
不用說，股價很可能會上漲。
那麼，您需要為股市這些短期下跌而恐慌嗎？
我不這麼認為。我相信從現在到2020年，大麻板塊的表現將會是指數的數倍。
在加拿大，吸食大麻的人並不是唯一感到興奮的。股價現在很高……但從長遠來看，它們還會更高。
作者：Gary Symons, Equedia
