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本周开始之前，我想分享一些会让你震惊的事情。
美国目前在世界账户余额排名中位列第190位。
账户余额是一个国家在特定时期内商品和服务的净贸易额，加上租金、利息、利润和股息的净收入，以及与世界其他地区之间的净转移支付（如养老金和工人汇款）。
中国以272,500,000,000美元的正余额位居第一。
美国呢？以-561,000,000,000美元的负余额位居世界第190位。
海地、科索沃、乌干达、卢旺达、津巴布韦和越南等国家都拥有比美国更好的账户余额。
请在此处查看排名：
随着美国债务持续攀升，利率处于历史低位，你就能明白我为何继续看涨黄金，看跌美元。这引出了一个我经常被问到的问题：黄金大涨，为什么生产商却没有涨得更高？
黄金与黄金生产商的区别
黄金价格上涨，大型黄金生产商应该赚更多钱，这似乎是合乎逻辑的。但情况并非总是如此。
尤其是在现在。
很多时候，黄金价格与石油价格同步波动——尤其是在涉及风险和紧张局势的情况下。我讨厌使用“战争”这个词，但中东的动荡只会变得更糟，导致全球石油供应进一步枯竭。
我一直喜欢石油和天然气。它是一种现金流业务，比贵金属或其他大宗商品更容易估值。它会被消耗掉，一旦用完，就没了。
我们离任何真正的“绿色”替代品都还很遥远。这使得石油成为交易最珍贵的资源。
在过去的几个月里，我一直预测油价将达到100美元。中东日益加剧的动荡只会为这一理论火上浇油。
尽管有许多人说这些油价不会持久，但我还不确定……只要中东存在紧张局势，油价就有上涨空间。除非你认为局势会自行消失，否则油价将保持高位。
我们知道石油需求没有太大变化。事实上，鉴于油价高企，在一个试图复苏的经济体中，需求应该会减少——这将导致油价下跌。但恐惧因素再次发挥作用。油价上涨是由于恐惧和风险，而非宏观经济增长。
这就是我们所看到的。随着油价上涨，整体股市下跌。
巴克莱银行估计，由于利比亚局势，全球每天有一百万桶石油停产。但这足以证明油价上涨的合理性吗？正如希腊危机导致油价下跌一样，中东的动荡正在迫使油价上涨。所以，它是否合理并不重要——市场是基于感知而非现实运作的。
我预计短期内油价将进一步攀升，看到每桶120美元也不会感到惊讶。油价是否能持续保持在这些水平是另一个问题，但油价可能达到120美元的事实可能会带来负面后果。我们很可能在下周末看到105美元，这应该会给我们提供另一个从油价上涨中获利的好机会，就像2008年那样。
但我们都记得2008年油价飙升至147美元之后发生了什么。我们怎能忘记？
虽然我们知道油价可能达到120美元可以赚很多钱，但这对于整体经济来说并非好事。那将是彻头彻尾的残酷。
当油价达到120美元时，石油占全球GDP的比重将开始超过5.5%，这在历史上一直是全球增长面临压力的环境。我们一次又一次地看到这种情况，最近的一次提醒是在2008年。
在过去两年中，我们看到油价大幅上涨，每当油价在两年内上涨120%时，都会出现经济衰退，2006年除外，当时房地产繁荣抵消了价格波动。这一次，不会有房地产繁荣来缓解影响。全世界都知道这一点。
沙特阿拉伯和其他欧佩克国家已经讨论过弥补利比亚损失的石油。但这实际上可能导致长期油价上涨。
目前，油价之所以受到控制，是因为全球每天约有500万至600万桶的过剩产能，其中大部分在沙特阿拉伯。但如果他们开始弥补其他地方（如利比亚）的短缺，这种备用产能并不会下降。这意味着石油必须从总供应中弥补，从而导致长期整体价格上涨。
尽管我更愿意说并非如此，但中东的动荡才刚刚开始。这意味着大宗商品价格将持续高企，石油和天然气价格也将持续高企。这并非什么高深莫测的学问。每当有战争、紧张、动荡，或者你选择使用的任何词语时，能源、食品和资源价格都会上涨——包括黄金。
那么现在我们回到那个问题。黄金大涨，为什么生产商却没有？
为什么我们看到Barrick、Goldcorp、Kinross、Newmont Mining、Agnico-Eagle Mines Ltd.和Yamana Gold Inc.都下跌2-7%，而油价却上涨2%？
黄金生产商需要大量能源才能将黄金从地下开采出来，而能源成本非常高。事实上，与黄金生产相关的大部分成本都是能源。
随着中东局势紧张和媒体大肆宣扬200美元的油价，这给大型生产商的利润带来了巨大的限制。
全球大宗商品价格、劳动力成本和能源价格都在上涨。当油价和劳动力成本都很高时，黄金生产商的利润会大幅下降——即使黄金价格上涨。
此外，大型生产商被迫开采低品位矿石，因为高品位矿床的储量正在枯竭。这意味着每处理一吨矿石，生产商获得的黄金更少，从而导致收入减少。
如果未来几个月油价继续攀升或保持在这些水平，你可以肯定这些大型生产商的季度业绩会令人失望。为了满足股东，这些生产商需要生产更多黄金以维持收入增长。他们不再像去年那样，享有高金价与40-60美元油价相结合的奢侈。最终，这意味着耗尽更多资源。
那么这是否意味着我们应该远离黄金股呢？不。事实上，恰恰相反。
The SPDR Gold Trust (NYSE: GLD)和其他黄金ETF继续上涨，而非生产商的公司仍在强劲上涨。
上周我们讨论了Kaminak Gold Corporation、ATAC Resources和Northern Dynasty。其中两家本周有所上涨，一家保持稳定，尽管油价走高。为什么？为什么当主要生产商下跌时，它们却在上涨？
为了让大型公司跟上步伐，他们需要生产更多——尤其是在油价更高的情况下。市场迫使这些大型公司不断耗尽资源，因为每位投资者都希望看到收入增长。
在能源成本保持不变的情况下，除了金价上涨之外，大型公司增加价值的方法只有几种。他们可以增加产量，或者收购其他黄金资产并增加其储量。
大型公司不进行勘探。他们让初级公司来做这项工作。虽然他们可能会投资初级公司的勘探项目，但他们很少亲自动手。他们的工作是在最短的时间内生产尽可能多的黄金。正因为如此，他们需要补充日益减少的供应，这意味着他们总是在物色收购目标。这就是为什么大量资金涌入这个行业的原因。
我与之交谈过的许多初级公司在项目融资方面几乎没有遇到问题。来自基金和银行的投机性投资比以往任何时候都增长得更快，这预示着初级市场每天都在变得更加看涨。
本周晚些时候，我们将跳过定期发布的《Equedia Weekly》，转而发布一份关于一家初级黄金勘探公司的独家深度报告，该公司：
- 拥有超过500万盎司黄金当量
- 拥有一个全新金矿区100%的权益
- 拥有受尊敬分析师给出的目标价，几乎是目前交易价格的两倍
- 拥有一支非常成熟和受人尊敬的管理团队
- 是一个理想的中期收购目标
- 计划了极其激进的2011年钻探项目，接近40,000米钻探量
- 银行里有数百万美元
- 并与大型公司合作开展多个项目
对这家公司来说，这将是非常激动人心的一年，他们的钻机即将启动。去年，由于与一家大型公司有义务，他们在受限的钻探计划下钻探了不到8000米，取得了非常大的成果并发现了新的矿藏。今年，他们拥有了自由支配权，即将开始一个接近40,000米的钻探项目。这对任何公司来说都是一个大项目，它显示了他们对项目极大的信心。他们的钻探项目细节应该会在本周晚些时候公布。
我迫不及待地想分享他们的故事。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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