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散户投资者面临的最大问题是缺乏“知情人士”的优秀想法和洞察力。这就是为什么我们许多读者都向我询问我与业内许多顶级经纪人、分析师、投资者和基金经理的私人会议。
因此，在本周开始之前，我想问您一个问题：如果我们向读者开放这些私人会议，您是否有兴趣参加？您是否有兴趣与业内一些顶尖人士分享投资理念？
是买入时机？还是卖出时机？
自2008年以来，经过几年的所谓复苏，世界仍处于动荡之中。市场依然摇摆不定。
希腊的抗议活动、美国房地产的二次探底、穆迪可能下调意大利主权信用评级以及中国的通胀增长问题都甚嚣尘上。自标普指数在4月份脱离高点以来，市场已损失了万亿美元的价值，我们看到该指数距离回调区域仅有几点之遥。
在欧洲，主权债务问题和货币体系压力造成了巨大痛苦。数十亿欧元正从金融体系中流出，而银行对PIG国家的金融敞口正在引发重大问题。
但（暂时）不必害怕，希腊的第二轮救助可能即将到来。
周五，希腊总理乔治·帕潘德里欧更换了财政部长。市场对此表示欢迎，因为投资者乐观地认为，关键的紧缩措施现在将获得通过，以防止毁灭性的短期债务违约。在两天威胁推翻政府的政治混乱之后，德国似乎也准备提供数十亿欧元的额外援助，以帮助这个负债累累的国家度过2014年。
因此，尽管市场在周五交易日结束时急剧下跌，但我们最终反弹回升，收盘时相对持平。
现在，在您认为我只是在重复上周的笔记之前，请允许我解释所有这一切对您的投资组合为何重要。
请看：
欧元与标普500指数的相关性显示出与市场的密切关系。
如果您还记得上周的信函（参见《感受痛苦的时刻》），我强调了标普指数连续第六周下跌，但没有突破任何主要技术支撑位。当德国总理安格拉·默克尔周五放弃了政府坚持强制重新安排希腊政府债券的要求时，结束了长达六周的僵局，该僵局曾威胁要停止向希腊发放更多贷款。标普指数连续六周下跌。德国人长达六周的僵局。巧合吗？
希腊讨论的焦点现在转向今晚和周一在卢森堡举行的会议，欧洲财政部长们将在那里举行会谈。
我对市场的看法：鉴于德国人似乎在提供帮助方面更加合作，我认为市场将在本周初上涨。
虽然对希腊的新援助方案将在短期内避免希腊债务违约的威胁，但它无法解决欧洲面临的更大挑战：希腊可能无法偿还所有债务，以及在不引发欧元区边缘其他陷入困境的国家资本外逃的情况下削减希腊债务负担的难度。
但市场并没有看得那么远，所以如果出现更多救助消息，请关注上涨走势。
摆脱欧洲困境的唯一真正方法是通过联邦化来斩断戈尔迪之结，就像多年前美国所做的那样。有人想要一个新美国吗？
尽管新兴市场和欧洲正在发生变化，但我们在北美也面临着劳动力和房地产市场带来的挑战，这些挑战需要相当长的时间才能解决。
话虽如此，美国的环境，未来几年低利率和缓慢增长的前景，实际上为那些将从这种环境中受益的公司创造了非常有趣的投资机会。
大型股派息股票和具有全球敞口的公司是这个市场中很好的防御性股票选择。
我们已经知道美国政府将花费更多资金，无论有没有QE3。他们已经不计后果地花费了数十亿美元。上周是又一个愚蠢支出的例子，当时美国社会保障总监小帕特里克·奥卡罗尔向我们透露，社会保障局在2009年向无权获得款项的人多支付了65亿美元，其中包括一项针对赤贫人群的计划下的40亿美元。总计，该机构的补充保障收入计划支付的款项中约有10%是不当的。
65亿美元白白送出。祝你好运能收回。哎，祝你好运能收回过去几年用于刺激经济的万亿美元。
新型破坏者
不久前，购买中国股票，或任何带有“Sino”字样的股票，是受益于全球最热门新兴市场的好方法。但在过去几周，所有这一切都急转直下。
本月，在浑水公司（Muddy Waters）的卡森·布洛克（Carson Block）最近指控加拿大上市公司Sino-Forest (TSX: TRE)涉嫌通过虚报销售额和资产进行欺诈后，在全球最著名交易所上市的中国公司股价暴跌。
如果您错过了这些近期事件，该报告对全球中国公司造成了重大连锁反应，导致这些公司的股价暴跌。
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在浑水公司（Muddy Waters）发布报告后，国际债券市场已将许多中国发行人拒之门外。但这并非首次发生此类事件。
在过去一年中，一系列在海外上市的中国公司被指控存在欺诈、会计差异或其他公司治理失误。在美国，过去一年中，至少有20家中国公司的股票因审计师辞职或会计问题而被暂停交易或从纽约证券交易所摘牌。
但这是否意味着我们应该赶紧逃离？
虽然会计差异和错误在全球各地都存在，但所有人的目光都集中在最大的新兴市场：中国。
当你如此庞大时，你就会成为一个巨大的目标。
关于Sino-Forest事件，我认为做空机构浑水公司（Muddy Waters）利用它来为自己赚取了大量资金。我们仍然不知道这些指控是否属实。如果最终证明是虚假的，您可以打赌，未来几个月我们将看到Sino-Forest股价飙升以及大规模诉讼。
想想看。就在几个月前，Sino-Forest的市值超过63亿美元。截至本文撰写时，其市值仅为7.83亿美元，股东价值损失近55亿美元。
浑水公司（Muddy Waters）的主要目标是卖空股票。通过利用市场对中国公司的紧张情绪，它发布了一份关于Sino-Forest的负面报告，使其及其同伙能够卖空价值数百万美元的股票，从而从该公司投资者的损失中赚取数百万美元。
在报告发布之前，它被分发给世界各地的对冲基金，以便更多的做空者加入进来，导致股价大幅下跌。
请记住，我只是在假设浑水公司（Muddy Waters）和相关方通过卖空Sino-Forest赚取了多少钱。可能是数千。可能是数百万。甚至可能是数十亿。
我所知道的是，一份由一家没有真正准确历史的公司撰写的报告，导致投资者损失了近55亿美元的财富。这份报告是由臭名昭著的做空机构浑水公司（Muddy Waters）撰写的。卡森·布洛克到底是谁？浑水公司又是谁？
我认为，当浑水公司（Muddy Waters）对这些中国公司进行研究时，也应该有人对他们进行一些研究。该公司没有列出地址，也没有真正的历史。浑水公司（Muddy Waters）的幕后主使卡森·布洛克（Carson Block）表示，他们不列出地址是因为他收到了死亡威胁。
这是我在浑水公司（Muddy Waters）网站的“关于我们”部分找到的内容：
“浑水研究（Muddy Waters Research）透过表象，洞察中国公司的真实价值。我们的研究总监卡森·布洛克（Carson Block）是一位在中国执业法律并开创了一个行业的企业家。我们的团队成员同样是中国商界的资深人士，他们同样了解中国业务的实际运作方式。通过他们的成功和奋斗，他们积累了驾驭中国浑水的知识和人脉。
浑水研究（Muddy Waters Research）可根据委托与机构投资者合作。”
那么董事是谁？卡森·布洛克是谁？他在研究方面有什么背景？这些都没有在他们的网站上列出。
去年，浑水公司（Muddy Waters）的一名研究员告诉Orient Paper, Inc. (AMEX: ONP)管理层，即2010年被做空机构首次盯上的中国公司，他将为他们撰写一份研究报告，以换取30万美元。显然，Orient Paper拒绝了这一提议，两个月后，浑水公司（Muddy Waters）发布了他们的初步报告，称该公司存在欺诈行为。卡森·布洛克否认了这些指控。
报告称，“我们确信\
报告称，该结论并非基于对Orient Paper账目的分析，而是通过与其客户交谈、联系与Orient Paper声称已购买的资产相当的资产供应商、让“专家”分析公司生产设备的照片，以及从2010年1月对Orient Paper工厂的访问中得出结论。
自那时起，Orient Paper (AMEX: ONP)驳斥了所有指控，而德勤（Deloitte & Touche）（一家拥有真实名称的真实公司）作为独立审计师，发现浑水公司（Muddy Waters）使用了虚假信息。
归根结底，信息或研究是真是假并不重要。市场总是先做出反应，然后才提出问题。
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我发现，即使是一些最大的媒体机构和知名人士，包括卢·多布斯（Lou Dobbs），也会（在没有自己研究的情况下）冒险声称所有这些中国公司都是欺诈性的，这绝对令人震惊。这太荒谬了。
但这就是股市。总是先卖出或买入，然后再提出问题。有许多团体和网站发布他们决定做空的股票的负面报告以获取利润。如果拥有足够多的追随者，这些团体可以对公司造成严重破坏。我想对他们来说，这与给出买入建议以抬高他们想要出售的股票价格没有什么不同。
我为卷入这场近期灾难的投资者感到难过。与此同时，我不禁思考卡森·布洛克（Carson Block）利用市场不安全感是多么聪明（或狡猾）。
您认为Sino-Forest有罪？还是浑水公司（Muddy Waters）有罪？
（结果将于下周公布）
下周见，
Ivan Lo
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