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糟糕的经济数据，全球范围内的评级下调，以及投资者再次恐慌逃离……
是我多虑了，还是时候提前休个暑假了？
本月开局不佳：
- 经济学家已将美国第二季度GDP增长预期下调0.5%
- 穆迪再次下调希腊信用评级，从B1降至Caa1，甚至给出未来五年内违约50%的可能性。
- 中国PMI数据极度疲软，显示出九个月来的最慢增速。
- Case Shiller的住房数据显示，美国大部分地区的房价已正式进入二次探底。全国指数仅第一季度就下跌了4.2%，与去年同期相比下跌了5.1%。房价持续下跌，看不到任何缓解的迹象。
尽管美国通过所有宽松的财政政策投入了大量资金，但一切都没有改变。
在最近的信件中，我谈到了股市的上涨和低成交量波动（参见《美国时代结束？》）。成交量仍然极低，尤其是在上涨的日子里。最近几周我们再次看到这种情况，投资者纷纷规避风险，而抄底者则伺机而动。
近期低成交量的反弹可能是投资者消化潜在QE3的结果。也可能是抄底者在行动。但谁是对的呢？
事实是，直到临近美国劳动节，我们才能真正看到QE2结束的影响。我预计未来几个月波动性将持续存在，但市场很可能处于一个交易区间内——一个以低成交量为特征的区间。
简而言之，如果你是短期交易者，请保持谨慎——而不是偏执。
我们正处于一个季节性挑战的市场中。
从历史上看，在5月到10月期间，市场仅上涨1%，其中大部分涨幅集中在后期。相比之下，11月到4月期间，市场涨幅接近7%。如果你将季节性市场与全球经济持续的不确定性以及伯南克的下一步行动结合起来看，如果你是短期看涨者，你将会面临很多担忧。
如果你是技术交易者，你会知道我们接近指数的50日移动平均线。如果它未能守住——而且很有可能守不住——那么请关注S&P500的1295点位作为下一个支撑位。这是5%的下跌阈值，也是一个重要的回撤水平。
尽管如此，我们谈论的只是非常温和的下跌。所以，虽然近期全球经济数据不尽如人意，每个人都在关注伯南克的下一步行动，但我不会过于担心。
当你审视短期内下跌5%或更多的市场时，最近84个案例中有81个在平均14个月或更短的时间内收复了所有失地。因此，除非我们正走向一场大规模崩溃，否则在疲软时买入会比抛售更好——特别是如果你有更长的投资期限。
新兴市场
尽管关于新兴市场的巨大投资机会有很多讨论，但我更喜欢留在本土市场。
大多数新兴市场都在应对通胀上升的问题，包括中国。许多国家正在收紧货币政策，因此它们的股票市场表现不佳。在欧洲，存在债务问题，而日本则在进行重建。尽管美国的问题很困难，但我仍然认为北美市场最具吸引力。
未来几个月，采取防御性策略不会有坏处。这并不意味着你必须远离市场。在公用事业、电信和医疗保健领域拥有强大资产负债表且股息收益率不错的公司，是在我们通过科技和工业领域恢复投资全球增长故事之前，参与市场的好方法。
黄金、白银和石油
美元在过去几周开始走弱，这可能会给大宗商品提供一定的支撑。能源和铜都表现疲软，所以短期内不要期望过高。但一旦我们度过夏季并获得新的动力，大宗商品将再次成为一个不错的投资领域。
虽然现在扣动扳机可能还为时过早，但抛售已经为长期利润提供了一些机会。我确实看到了商品板块和普通股票市场更好的入场点。保持耐心，采取防御性策略，并在时机到来时准备好行动。
油价很大程度上取决于经济状况和经济前景。有些分析师认为油价将达到130-140美元，但我认为目前经济过于疲软。我更喜欢石油和天然气股票，而不是石油本身，以获得更好的风险/回报。
正如我在过去的信件中提到的，黄金和白银都应该继续上涨。虽然美元和黄金之间通常存在很强的相关性，但这种相关性更多地成为一种形式而非实质。
黄金，虽然作为ETF投资进行交易，但它是财富的保值者。它是一种世界公认的货币，是抵御经济动荡的避风港，也是对抗银行家们带来的随意支出和纸币印发的盔甲。
黄金作为货币是真实的。
今年早些时候，我谈到当世界各地的交易所开始接受黄金作为某些交易的抵押品时，黄金就和现金一样好（参见《银行已入场》）。但黄金作为货币现在又向前迈进了一步。
犹他州刚刚成为美国第一个承认黄金为法定货币的州。其2011年《法定货币法案》允许美国铸造的金银币以反映金银市场价格的价值被承认为法定货币。
美联储对美国拥有绝对控制权，因此美国转向金银本位货币的可能性很小——至少在短期内是这样。
但尽管美国本身可能不会朝这个方向发展，个别州却有可能。犹他州并不是唯一一个推动贵金属作为法定货币的州。
以下是一些已提出但尚未通过将贵金属作为法定货币的美国州的例子：
- 北卡罗来纳州提出了一项法案，该法案将允许该州发行由州金库中的黄金和白银支持的自有法定货币。
- 南卡罗来纳州提出了一项法案，主张恢复金银作为法定货币
- 明尼苏达州提出了一项法案，旨在“在特定情况下指定金银币为偿还债务的官方‘法定货币’”。该法案称，“联邦储备系统发行的货币
- 佐治亚州提出了一项法案，该法案将要求州政府只接受美国铸造的金银币作为支付（即税款支付）。
- 爱达荷州通过众议院第622号法案提议使用黄金和白银作为货币。
- 科罗拉多州通过《科罗拉多诚信货币法案》，提议使用黄金和黄金电子货币支付州政府债务。
- 密苏里州提议倡导在支付州税费、罚款和其他义务；劳动报酬、偿还贷款本金和利息以及解决法院判决中使用黄金和黄金电子货币。
如果你认为只有美国各州在鼓励摆脱美元，那你就错了。
不久前，我谈到中国和俄罗斯如何达成协议，在双边贸易中使用各自的货币，绕过世界储备货币美元（参见《它已经来了》）。它们并非唯一正在摆脱世界储备货币进行贸易的强大国家……
史上最伟大的战争
对于任何了解美国历史的人来说，银行家与美国政府之间的斗争自美国诞生以来就一直在激烈进行。虽然很容易指责美国政府，但我们不能忘记，政府几十年来一直在与未经审计的纸币进行自己的战争。
随着世界各国奋起反击，强大国家纷纷抗争，银行家们这次是否做得太过火了？
战争是用金钱打的。而我们正处于历史上前所未有的最大金融战争中。
“我有两个大敌，面前的南方军队和身后的金融机构。两者之中，身后的那个是我最大的敌人。”——亚伯拉罕·林肯，1865年
下周再见，
Ivan Lo
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