我们正走向低迷。市场交易量极度清淡，全世界都在提前休假。下周，我们将迎来双重假期，包括7月4日和加拿大国庆日
那是因为数据仍然不佳。尽管抵押贷款利率创历史新低，美国房屋销售再次触底，而加拿大房屋销售则显示出强烈的疲态。
我们认为加拿大房地产市场在未来一年内将下跌5-10%，此后还会进一步下跌。对于所有认为加拿大房地产市场没有泡沫的人，请再三考虑。泡沫不大，不代表它不存在。
残酷的真相是，我们所看到的所有积极数据都无法与经济复苏的低迷基调相匹配。即使情况开始真正好转，通货膨胀也会抬头。
市场不再是一个理性的实体。事实上，即使数据继续下滑，我们可能仍然会看到上涨。今年夏天过后，我们甚至可能会看到一个略微看涨的市场——尤其是对加拿大人而言。
根据路透社最近对25位分析师和基金经理的调查，在全球经济缓慢复苏的背景下，加拿大主要股指在今年下半年可能会小幅走高，并在2011年中期进一步攀升，这得益于其重资源构成。调查显示，多伦多证券交易所的S&P/TSX综合指数年末预测中值为12,250点——目前为11,707点。
如果资源股继续上涨，这可能是大型基金和机构再次参与初级市场的第一个主要触发因素。这意味着现在参与的任何人都会获得丰厚收益 _(参见 The Retail Advantage)。_
黄金和白银都在继续上涨，我们仍然预测白银将跑赢大盘并突破20美元。随着这两种金属走高并创下新高，初级市场可能最终会获得回报。
但在这一切成为现实之前，初级公司将在持续的信贷紧缩中继续面临艰难的市场。尽管贷款人和金融家愿意向初级公司提供贷款，但他们只会以低估值进行。
残酷的真相
除非一家初级公司即将被收购、买断或准备投产，否则其市场表现将取决于它们如何让现有股东满意，同时吸引新股东。
如果一家初级公司没有强大的投资者关系（IR）计划，其股价很可能不会有任何起色。这就是为什么有那么多初级公司，其估值与其地下资源不符 _(参见 The Retail Advantage)。_ 这不公平，但这就是事实。
当一家公司在这个市场烧钱时，你基本上是在与时间赛跑。你必须有所产出。
我们的一家重点公司离实现这一目标又近了一步。上周，Minco Silver (TSX: MSV) (OTCPK: MISVF) 宣布，他们离可能成为中国最大的纯银矿业公司之一又近了一步 _(点击此处查看新闻稿)。_
如果您自2010年6月13日我们的第一份报告以来一直关注Minco Silver的进展 (参见 Special Report Edition: The Brink of Milestone)，您就会知道我们目前正在等待其EIA（环境影响评估）许可证的批准。获得此许可证可能使 Minco Silver 成为中国最强大的白银生产商之一。
当时，Minco Silver的交易价格为2.56美元。此后，Minco Silver的股价表现强劲，上周五收于3.12美元，市场预期其EIA许可证即将获批。
Minco Silver的福湾项目地质灾害评估已获得广东省国土资源厅批准。监管EIA已完成并提交给广东省环境保护厅。
此后，成立了一个由该厅任命的八名专家组成的技术小组。经过对EIA的详细审查和评估，技术小组得出结论，福湾银矿项目在环境方面是有效的，并从技术角度批准了EIA的提交。公司随后收到了技术小组对EIA的意见，并相应地修订了EIA。修订后的EIA已提交给该厅进行行政审批。因此，EIA现已进入最后阶段。
矿山开发计划（“MDP”）已由NERIN代表公司编制，并已获得中国国土资源部（“MOLAR”）任命的专家技术小组批准。该计划目前正在MOLAR注册。
如果您还没有阅读关于 Minco Silver 的报告，可以在这里找到：Special Report Edition: The Brink of Milestone
因此，当市场其他部分在夏季休眠时，我们希望看到 Minco Silver 在开发中国最重要白银资产之一的矿山方面接近最终审批阶段。
在上周的版本中 _(参见 the Retail Advantage)_，我们讨论了为什么初级公司表现不及大宗商品板块的其他部分。这就是为什么在这种市场中寻找好的初级股票很困难。市场上有很多垃圾股，这使得高质量的研究和尽职调查变得更加有价值。
但是，也有许多拥有世界上最好矿藏的优质初级公司。这就是为什么我们永远不应该忘记，初级公司是矿业和资源板块的重要组成部分。它们是整个资源市场的基石。
任何寻求10%、20%甚至30%收益的人都会选择大公司。但我们都被初级公司吸引，因为它们有能力给我们带来可观的倍数收益。你可以打赌，我们整个夏天都会寻找这些机会。
请记住，夏天是寻找市场便宜货的好时机。当世界其他地方都在沉睡时，保持清醒会给你带来巨大的优势。
下次再见\
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