上周对我们所有人来说都是一个美好而应得的假期。在经历了过去几年的混乱之后，终于能感到一丝轻松，这真好。
但这并不意味着市场是稳定的。事实上，世界经济仍处于一个非常不稳定的状态。这次唯一的不同是，我们以前都听过这些。从市场崩溃到通胀困境，我们几乎承受了金融世界能抛给我们的一切。
尽管世界仍处于复苏之中，并面临陷入二次衰退的风险，但有一个国家不仅比任何人都更好地度过了市场崩溃，而且现在已成为首批真正实现复苏的国家之一：加拿大
加拿大6月份的失业率降至8%以下，加拿大统计局周五表示，该月经济新增了惊人的93,200个就业岗位。
就业岗位的增加意味着，在不到一年的时间里，加拿大几乎弥补了2008年第四季度开始的经济衰退期间失去的所有就业岗位！
但问题来了。
尽管加拿大的劳动力市场似乎已重回正轨，但这与美国形成了鲜明对比，美国上个月失去了125,000个就业岗位。这是美国今年首次出现月度就业岗位流失，进一步加剧了分析师和经济学家关于美国经济复苏已后劲不足的猜测。
美国并非后劲不足。它只是没钱了……
没钱，没工作……只有更多的债务
自金融危机以来，奥巴马总统除了花钱，什么也没做，希望经济能自行好转。他的政府自2008年12月以来一直将基准隔夜利率维持在接近零的水平，并向经济注入了超过1万亿美元。在很大程度上，他的计划似乎奏效了。股市已从低点反弹，恐慌已转变为被动情绪。
但一旦你开始剥开层层外衣，外面漂亮的苹果里面隐藏的不过是一个腐烂的果核。
美国可能已经进入所谓的经济复苏六个月或更长时间，但失业率仍然居高不下。因此，尽管上个月的就业报告实际上显示美国失业率有所下降，尽管失去了125,000个就业岗位，但下降主要是由于人们放弃了寻找工作。更糟糕的是，就业报告显示人们找到工作所需的时间持续增加。几乎一半的失业美国人已经失业6个月或更长时间。
然而，福利仍在持续发放，失业预算也在不断扩大。
我们正处于一个困难的境地。美国已经没有更多的政治权力来制定另一个刺激计划了。即使有，也可能不会奏效。天哪，如果超过一万亿美元都不够……那什么才够呢？
第22条军规
如果美国想摆脱这种困境，它需要借鉴加拿大的经验。它需要重新向其公民灌输信心——从银行开始。
没有银行和信贷流动，真正的经济复苏就不可能发生。这就是第22条军规。
银行不会放贷，直到消费者和经济明显恢复正常。但如果没有银行的信贷，消费者和经济就无法恢复正常。信贷创造消费，消费创造就业，就业创造增长。没有信贷，复苏就不可能发生。
与此同时，当借款人每天都在放弃抵押贷款时，银行也很难加大放贷力度。
期权ARMS的惨败_(参见《没有幸福结局的故事》)_仍在发生，鉴于许多美国公民在房地产和股票上损失的金额，他们对自己的信用已经不那么在意了。
我在拉斯维加斯度过了7月4日周末，遇到了许多来自全国各地的美国房主，他们住在房子里……却不支付抵押贷款。
我遇到的一位女士已经超过12个月没有支付一分钱了！他们的理论很简单：如果你能，就强迫我搬走！
由于止赎案件如此之多，银行在处理所有这些案件时遇到了麻烦。现在的情况是，银行会接受任何能得到的付款。天哪，零星的几百美元总比试图止赎而损失几千美元要好_(参见《业主停止支付抵押贷款》)_
更多工作意味着更多税收？
接下来，美国需要其企业开始招聘。但美国雇主正在囤积现金，因为他们像银行一样，对政府持悲观态度并缺乏信心。他们担心未来可能需要更高的税收来控制国会每年累积的万亿美元预算赤字。如果你是一家公司，并且正在寻求投资，你就必须将未来税收变化的成本考虑在内。
例如，许多公司已经被最近的医疗保健方案吓跑了，_(参见《一个可怕的现实检验》)_该方案耗资数百万美元，这些钱本可以用于招聘新员工。有什么能阻止政府增加更多税收呢？
如果企业开始招聘，失业率下降，这将预示着经济复苏。但一旦现任美国政府嗅到复苏的气息，利率就会上调，他们可能会实施新的税法，这最终将损害这些企业的利润。
然而，这又是另一个第22条军规。
科技泡沫破裂后，情况也类似。公司囤积现金，同时削减库存，但直到房地产泡沫接管，提振了消费者支出，并让企业相信通过增长可以盈利，他们才真正开始支出和招聘。
只是这一次，没有房地产泡沫……
底线
加拿大强劲的就业数据进一步支持了加拿大央行将在7月20日的下一次政策会议上连续第二次上调基准利率的理论。这次加拿大经济复苏将意味着更高的利率和更强的加元——这最终将导致房价下跌和出口减少。
如果加元保持高位，加拿大的就业数据最终将停滞不前，因为加拿大的出口会下降。就像中国一样，如果加拿大想长期保持外国投资流入，就需要保持其货币贬值。
另一方面，美国仍处于困境之中。无论政府采取任何新的干预措施，美国在2010年剩余时间和2011年的大部分时间里都将保持高失业率。
但也有好消息。
隧道尽头的光明
尽管这次复苏将需要很长时间，但这绝不意味着股市已经结束。相反，当前的环境不仅为短期交易者提供了合适的舞台，也为长期投资者提供了绝佳的舞台。
最终，当经济
在几年后真正复苏时，市场最终将远高于今天的水平，我们很可能会看到新的历史高点。
蓝筹公司，例如Research in Motion (TSX: RIM)在当前价格下，被许多基金经理和分析师严重低估。几年后，我们看到其股价回到每股100美元以上的旧高点，也不会感到惊讶。(披露：我们持有RIM的股份)
请记住，很难预见加拿大表现出色而美国却举步维艰的未来。加拿大最近的失业数据令人鼓舞，但这并不意味着我们已经恢复正常。
所以请做好准备，明智投资。
下次再见，
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