关于可行性研究存在一个普遍的误解。我们知道它们很重要，但其重要性常被误解。在这个过程中犯一个错误或跳过一个步骤，都可能对采矿项目产生不利影响。
简而言之，矿业可行性研究是对拟议采矿项目进行评估，以确定矿产资源是否可以经济地开采。但在实际的可行性研究或报告最终确定之前，这个过程还有许多阶段。
首先，有三大主要的可行性研究：范围界定研究、初步可行性研究和详细可行性研究。
第一个是量级估算、概念性研究，或者我们投资者通常称之为范围界定研究。
范围界定研究
可行性过程中的第一步是对指示性矿产资源（参见上周的通讯）进行初步财务评估。这项研究通常在完成足够水平的钻探和取样以界定资源后开始，例如加拿大的 NI 43-101。范围界定研究是通过复制计划并根据行业标准和可比较的历史数据估算已知成本来制定的。
这项研究的最终结果是对项目的一般特征和参数的描述，以及资本和运营成本的量级估算。这种水平的研究足以确定项目是否值得进一步推进，但尚未收集到足够的储量定义数据。这项研究的准确性通常在35%到50%之间。
但不要将“矿产储量与矿产资源
矿产资源是对地下储量的猜测，例如 NI 43-101 中发现的指示和推断资源。另一方面，矿产储量是已知在经济上可行开采的资源。很少有项目能通过这项研究的这一部分。
在此之后的下一个阶段是初步可行性研究或“预可行性研究”。
预可行性研究
这项研究确定了采矿和选矿的开采方法和速率、产品回收率、环境和许可问题，以及初步的资本和运营成本估算。它还决定是否进行详细的可行性研究，因为后者成本非常高昂。
作为此过程的一部分，需要确定在可行性阶段需要进一步研究的关注领域。这些领域通常包括矿山、废料堆和尾矿设施设计的岩土工程研究，用于完善产品回收率估算的冶金测试，以及废物特性研究。在此阶段识别这些项目可以避免在可行性阶段出现代价高昂的延误——任何额外的延误和成本都可能对项目造成不利影响，这通常会直接影响股东。增加的成本意味着可能需要进一步的资金，并可能进一步稀释股东权益。
根据这些研究的详细程度以及所涉及的证券交易所，在某些情况下，储量可以在此时宣布。
这项初步可行性研究通常有20-30%的准确性，并且只有50%通过此阶段的公司能进入可行性研究的最后阶段，即许多人所称的“可融资”研究。
可融资可行性研究
详细或“可融资”的可行性研究是最详细的，通常决定是否推进项目。这项研究的普遍行业标准是估算准确度在15%以内。
本质上，这个阶段只是对预可行性研究的完善，而预可行性研究又源于范围界定研究。可行性研究的关键组成部分包括矿山设计、生产计划、详细的工艺流程图、产品回收率、详细的工厂设计、环境问题考量、详细的资本和运营成本估算，以及项目的经济模型。这些组成部分中的每一个都极其重要。
此时，如果有足够的积极经济效益并被认定为可融资，就有足够的信息来宣布储量。然而，投资者似乎总是忘记，“可融资”仅描述分析的准确性水平，而不一定代表项目的最终结果。
正如我在上周的“通讯”中所说，一个项目即使可行，也并不意味着它会获得生产许可。一个可行的项目即使能赚钱，其投资回报可能也不足以让公司推进该项目。
例如，矿山的利润可能是1亿美元，但建设成本可能高达9500万美元。那么它可行吗？是的。但花1亿美元赚500万美元有意义吗？我对此表示怀疑。
如果收益不能显著超过成本，政府不仅可能拒绝你的许可，你的融资方也可能撤资。
在这个可行性阶段，大约20%的公司会失败，其中大多数失败是由于过于乐观的假设或跳过了步骤。为了使这一步成功，范围界定研究和预可行性研究必须在合理的估算下进行。
我见过一些公司一旦进入这个阶段，就会投入更多的资金和时间，因为它们过分强调了范围界定和预可行性研究。
随着新规章制度不断改变可行性研究的方式，每个步骤都需要高度重视。
下周，我们将更深入地探讨矿业可行性研究中一些极其重要的因素。
之后，我们期待在年底前为您带来我们备受期待的投资理念。
下周见…
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