大型零售商关闭门店，数百家商场岌岌可危
我记得，郊区购物中心的兴起曾被誉为市中心零售店的终结。
事实上，美国和加拿大许多城市的市中心都遭受了打击，因为零售商纷纷涌向播放着背景音乐的舒适商场环境。一些市中心得以复苏，另一些则没有。
现在，轮到购物中心面对即将到来的商场末日了。
受害者将包括商业租赁公司、商业抵押贷款基金、主要零售商、商业地产经纪人，当然还有商场本身。
主要零售商正在关闭门店，甚至申请破产，其中包括许多使商场得以生存的“主力租户”。
关闭像Sears、the Bay或JC Penney这样的主力租户，商场本身就有倒闭的危险。
美国多达三分之一的商场面临倒闭危险
事实上，一些分析师预测，美国全部购物中心中，有整整三分之一面临迫在眉睫的倒闭危险。
Jan Kniffen去年五月告诉CNBC，他认为美国人均零售空间过多，并预测该国1,100家封闭式商场中约有400家将在未来几年内倒闭。
“在同等条件下，我们的人均零售空间是世界上任何其他地方的两倍，”Kniffen说。“英国位居第二，他们只有我们的一半。所以，是的，我们是世界上商店最多的地方。”
过去一年证实了Kniffen的严峻预测。
一月份，Macy’s和Sears宣布关闭全美218家门店。这些都是主要的主力租户，它们的退出将严重影响商场的生存能力。
雪上加霜的是，The Limited也在一月份宣布将关闭其全部250家门店，裁员4,000人。该公司将此举归咎于商场客流量下降。
Sun Capital所有权公司在给Reuters News Service的一份声明中表示：“在商场零售和女装行业日益严峻的环境下，我们非常失望公司不得不做出关闭其零售门店的艰难决定。”
值得注意的是，The Limited计划继续作为一家纯线上零售公司运营。
Radio Shack，这家销售小玩意和新奇产品的商场门店，本月第二次申请破产保护后，可能都无法生存下来，这距离上次申请仅两年多。
Radio Shack目前正在关闭200家门店，并思考其剩余1,300家门店的未来。
商场为何衰落
与之前的市中心零售商一样，商场是人口结构变化和新技术的受害者。
这个行业的显而易见的罪魁祸首是线上零售。特别是在电子产品领域，Amazon和Alibaba等线上零售商一直在侵蚀商场越来越大的市场份额。
Best Buy等零售巨头已将越来越多的空间转用于大型家电，因为人们不太可能通过互联网购买双开门冰箱或燃气灶。
在British Columbia，一个名为“LoCo BC”的零售企业联盟最近完成了一项研究，显示了线上购物对当地商店的影响。
LoCo发现，2014年加拿大线上销售收入估计为220亿美元，约占所有零售销售额的4.4%，但这些销售额正在迅速增长，预计到2019年将翻一番以上，达到所有销售额的10%。
但威胁商场的不仅仅是线上销售。
也是商场运营商未能正确评估市场的问题。
该行业只是过度建设了商业空间，现在在一个许多人担心下一份薪水的市场中，面临着商场空间过剩的问题。
美国全国每一个人（无论男女老少）平均拥有约48平方英尺的零售空间。
这大约是世界上除Canada以外任何其他国家的两倍。
一个很好的例子发生在我自己的家乡Kelowna, BC。几年前，Best Buy收购了Future Shop，后者在一家商场里只有一个门店。然后Best Buy在附近另一家商场开设了第二家店，并在West Kelowna郊区一家新商场以Future Shop品牌开设了第三家店。
一年之内，两家Future Shop门店关闭，商场们都在疯狂寻找新的主力租户。
像Best Buy一样，许多大型零售公司正在意识到，人均门店过多，他们正在自相残杀。
如果同一品牌有两家时装店在彼此五分钟车程内，两家店都会受损。
如果两家巨型商场紧挨着彼此，两家商场都会受损。
再说一次，在我West Kelowna的社区，一家大型露天商场开业了，但两年后，一半的空间仍然空置。那里看起来就像一个闪亮的新鬼城。
现在，更糟糕的消息来了
我希望能在这片乌云中找到一线希望，但不幸的是，我只看到了更多的乌云。
上个月，我阅读了Moody’s Investors Service的一份报告，题为“Retail and Apparel – US: Distressed Retail and Apparel Companies Are on the Rise. Who’s Next?”。报告直言不讳地指出，其投资组合中陷入困境的零售商数量正接近自1930年代以来未见的水平。
报告发现，Moody’s零售投资组合中13.5%的公司目前处于“困境”，而大萧条时期这一比例为16%。
Moody’s点名了19家零售连锁店，包括Sears、J. Crew、Claires和Tom’s Shoes，它们都有倒闭的危险。总计，这些公司拥有超过14,400家门店，雇佣着数十万人。
随着商场客流量和收入下降，零售商转向高杠杆基金寻求过渡性贷款，以度过这个“艰难时期”。
但艰难时期并未结束，现在许多债券发行人本身也被Moody’s认为处于危险之中。
仅这19家零售商的债务就高达37亿美元，其中近三分之一将在明年到期。
商业抵押贷款支持证券的黑暗时期
所有这一切促使Deutsche Bank最近反其道而行之，避开Commercial Mortgage Backed Securities (CMBS)。
该银行表示，投资者尤其应避开2012年和2013年的CMB指数，因为它们对购物中心的租赁空间有更大的敞口。
Deutsche Bank表示，客流量下降、破产和门店关闭的结合使得这些证券风险极高，而电子商务的增长正在加速这一趋势。
一个即将破裂的零售泡沫
有些分析师认为，零售经济的下滑预示着北美整体经济的更广泛疲软……但我不同意。
零售需求实际上仍然很高，但商场业主和零售连锁店的野心超越了这一需求。
商场开发商只是建造了过多的建筑面积，零售商盲目跟风，为现有市场创造了过多的供应。
诚然，这个市场在一定程度上被线上商务侵蚀了，但主要罪魁祸首仅仅是过度建设。
商店太多而顾客太少，现在商店被迫大幅打折产品，只为偿还贷款。
对于一些公司和一些商场来说，这将是一个死亡螺旋，不幸的是，其中许多将关闭，在未来五年内导致数千个工作岗位流失。
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