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事情正在开始改变。银行系统即将瓦解。很快，世界将变得大不相同，从欧洲开始。
上周我说ECB会在5号降息；他们确实这么做了。我预期欧洲会有更多刺激措施；英格兰银行也确实这么做了，将他们的QE增加了500亿英镑。然后中国又一次下调基准利率，让所有人感到惊讶。
但这对于那些一直关注世界经济潜在基调的人来说，真的是一个惊喜吗？
在过去的几年里，我一直强调一个观点：世界将通过印更多的钱来继续避免金融崩溃，并竭尽所能阻止彻底的灾难发生。
华尔街、湾街和豪街的人们都在谈论经济有多糟糕，但他们相信一切都会好起来，因为政策制定者会尽其所能阻止不可避免的事情发生。到目前为止，政策制定者确实做到了。但他们还能做多少呢？
政策制定者正试图阻止财富的进一步毁灭。然而，为了做到这一点，他们不得不印更多的钱。印钱通过贬值来摧毁财富。无论哪种方式，财富都会被摧毁。在某个时候，他们为避免灾难而采取的措施将会爆发。
欧洲的银行系统需要被拯救。正如我上周提到的，这一切都始于通过一个欧洲范围内的银行监管机构来实现欧洲银行系统的联邦化。在最近的降息之后，这需要迅速完成。
欧洲被列入黑名单
在ECB将存款利率降至零后，JPMorgan Chase & Co. (JPM)、Goldman Sachs Group Inc. 和 BlackRock Inc. (BLK) 刚刚关闭了欧洲货币市场基金，不再接受新的投资：
来自 Bloomberg： “JPMorgan，全球最大的货币市场基金提供商，表示将不再接受五支欧元计价货币市场和流动性基金的新资金，因为降息可能导致投资者损失。Goldman Sachs 将不再接受其 GS Euro Government Liquid Reserves Fund 的新资金，而全球最大的资产管理公司 BlackRock 正在限制两支欧洲基金的存款。Goldman Sachs (GS) 在给基金股东的一份备忘录中引用ECB的降息表示：“欧洲市场环境处于未知领域，高质量发行物的收益率如此之低——甚至为负。” “目前，我们的投资组合经理在不大幅稀释现有股东收益的情况下部署资本是不可行的。” ECB昨日将其基准利率降至创纪录的0.75%，并将存款利率降至零。货币基金一直在努力将客户资产进行盈利投资，因为利率
这意味着资金将流出欧洲货币市场……但不会再流入。这对欧元区那些已经面临融资困难的病弱国家来说，是又一次打击（参见《是时候变得“臭”了》）。这也意味着欧元区央行别无选择，只能作为贷款人介入，否则将面临其银行系统的金融崩溃。
正如我在过去的信件中提到的，当其他市场无法赚钱时，资金将开始流向唯一有价值的市场：黄金。
世界各国政府将继续印更多的钱，因为他们别无选择。结果，我们将看到所有货币的波动性，通货膨胀最终将上升。我强调，我们目前仍处于自然的通缩状态（参见《是时候变得“臭”了》），这只会促使政策制定者加大印钞力度。
几周前我说 Bernanke暗示他会印更多的钱：
“用他自己的话说，Bernanke 已经告诉我们他们会做更多事情：“如果我们没有看到劳动力市场持续改善，那将需要采取额外行动。我们仍然有很大的空间去做更多，我们也准备好去做更多。”
在美国政府报告称6月份仅创造了8万个就业岗位（连续第三个月招聘疲软）后，股市再次下跌。失业率仍保持在8.2%。Ben 会很快采取行动吗？
我认为他别无选择。
黄金再次像现金一样好：Basel III
新的 Basel III 协议定于明年初生效。BASEL III 是巴塞尔银行监管委员会成员在2010-11年间达成的一项关于银行资本充足率、压力测试和市场流动性风险的全球监管标准。
在新协议中，黄金将被提升至一级资产地位，并享有零风险权重；黄金目前风险权重为50%。
为响应新的 Basel III 协议，联邦银行监管机构发布了一封信函，其中提出了新规则，旨在通过实施巴塞尔银行监管委员会（BCBS）对国际监管资本标准的修改以及实施《Dodd-Frank Act》的某些方面，来修订风险加权资产的计量方法。
根据联邦银行监管机构发布的新拟议规则，黄金也将享有零风险权重，正如 Basel III 中所提议的那样。
简而言之，这意味着银行将被允许持有黄金并将其视为一级资产，与现金并列。Basel III 还规定银行必须将其一级资产持有量从4%增加到6%。这意味着银行将不得不“储备现金”。
随着货币购买力持续下降，银行将如何增加其一级资产持有量？
去年我提到瑞士央行恢复盈利在2011年前九个月，因为其黄金储备帮助抵消了货币储备上的损失。
如果你是一家银行，必须增加你的一级资产持有量，你会购买黄金还是货币？
世界各地的中央银行已经囤积黄金。但这仅仅是个开始……
不入虎穴，焉得虎子
考虑到投资者退出欧洲货币市场，数千亿美元可能很快就会可用。还要考虑到全球银行机构在风险较高的投资中已经损失了数十亿美元，并面临着保持更严格管理的巨大压力。
当传统投资提供负回报时，这些机构会将资金投向何处？我知道的唯一在过去十年中持续上涨的安全资产是黄金。
国内的机构投资者正在收拾行囊，准备为期两个月的暑假。这将导致无数交易无人问津，买方流动性枯竭。这意味着你一直耐心关注的黄金和白银股票可能会有更多便宜货。
这也意味着大卖家已经离开了市场。因此，买方少量交易量就可能推动许多这些初级公司股价上涨。
聪明人正在一个明显被低估的领域看到买入机会，而散户投资者仍然感到恐惧。在过去一年半的时间里，黄金股票与 TSX Venture 一同下跌。
但这就是这个行业的本质。不入虎穴，焉得虎子。
下周再见，
Ivan Lo
Equedia Weekly
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