解读大麻公司股价近期下跌的原因
如果你在大麻合法化公司投入了大量资金，那么你的恐慌是可以理解的。
从2月21日开始，大麻股在过去几周遭受重创。美国和加拿大的许多股票单日跌幅高达15%！
几天后，加拿大股价开始回升，随后再次急剧下跌，紧接着又迅速反弹。
那么，大麻行业到底发生了什么？
你是否应该恐慌，还是这场风暴会过去？
答案是，两者兼而有之。如果你投资了美国大麻股，那么确实有非常真实的担忧理由。
如果你投资了加拿大公司，我相信你没问题。
正如我们之前报道的，两国股价的惊人下跌发生在美国司法部长Jeff Sessions和白宫新闻秘书Sean Spicer相当明确地暗示联邦政府可能会打击娱乐性大麻使用之后，即使在已经合法化的州也是如此。
加拿大大麻股前景依然强劲
所以，如果你是寄希望于合法化的美国生产商，是的，你应该非常担心。
我们还报道称，加拿大公司的长期前景看起来相当不错。美国的声明不影响加拿大生产商，特鲁多政府正在推进娱乐性大麻的全面合法化。
我们认为这将推动更多资本投资加拿大，而牺牲美国生产商……事实上，这已经发生了。就在本周，我接到了美国投资者的电话，他们正在寻找可以投资甚至收购的加拿大公司。
但加拿大Cannabis公司股票在TSX-V上也遭受了重创，未能回到2月21日的价值。
药房突袭后大麻股反弹
尽管在针对大麻活动家和企业家Marc和Jodie Emery的贩运指控后，股价出现了健康反弹，但情况依然如此。
对他们19家大麻药房的突袭，恰恰强调了联邦政府的承诺，即只允许那些遵守规则并已通过加拿大卫生部（Health Canada）许可程序的公司进行大麻生产和销售。
但是，尽管突袭后股价上涨了大约6%，市场依然紧张不安。
那么，那里发生了什么？
有几个原因，但主要原因是投资者不确定性，以及对政府在全面合法化成为现实之前需要做些什么缺乏了解。
本月关于“延迟”的不准确报道损害了大麻股
上周，自由党议员Bill Blair表示政府将花时间实施娱乐性大麻销售后，加拿大股价出现了第二次大幅下跌。
Blair在3月6日表示：“我们将花尽可能多的时间把事情做好。坦率地说，我不太愿意提出一个具体的时间框架，因为我不知道这在我们的10个省和3个地区中每个地方需要多长时间。”
由于Blair还是大麻合法化工作组的负责人，以及司法部长的议会秘书，他的话给股市泼了一盆冷水。
加拿大最大的大麻公司Canopy Growth周三股价下跌4.2%。竞争对手Aurora和Aphria均下跌5%。这还不包括Sessions和Spicer发表言论后的前一次下跌。
部分问题源于《Financial Post》中这样不当且不准确的头条新闻：“大麻沙皇对即将到来的合法化表示怀疑，大麻公司承担‘极端估值’。”
那篇文章，就像《Globe and Mail》或《Bloomberg》中的其他文章一样，引用了分析师的观点，他们认为‘延迟’意味着大麻供应过剩，公司需要太长时间才能实现盈利。
所有这些都可能属实，但业内知情人士早就知道，娱乐性销售至少要到2018年末甚至2019年才会开始。
根本没有‘延迟’。事情一直都预计会这样发展。
当我重读2014年为当时合作的一家大麻公司撰写的商业计划书中的一段时，我忍不住笑了。
这甚至在自由党当选之前，当时我写道：“……该公司有望成为加拿大最大的干大麻生产商之一。考虑到自由党获胜后，娱乐性大麻可能在2018年实现合法化，这一点变得尤为重要。”
即便那时，我们团队也认为全面合法化可能要到2018年末才能实现，而零售店的实际销售可能要到2019年才能开始。
事实上，Bill Blair的评论根本不意味着延迟。Blair实际上只是在指实现全面合法化所涉及的标准流程。
大多数人认为联邦政府可以通过一项法律使大麻合法化，然后“瞧！”，商店就可以开始销售大麻了。
事情并非如此。原因如下。
官僚机构的缓慢步伐
医用大麻由联邦政府控制……但娱乐性大麻将由各省监管。
这意味着联邦政府必须与加拿大每个省份单独谈判，以实施娱乐性大麻销售。
大麻合法化不仅仅是法律问题；它还涉及制定法规来控制分销，确保儿童无法接触到大麻，确保公司有质量控制措施，并决定联邦和省级政府将如何对产品征税。
所有这些都需要时间。
简而言之，大麻股在3月初下跌，仅仅是因为大多数分析师不了解大麻合法化和监管过程需要多长时间。
根本没有‘延迟’。这正是我们所预期的，也是大多数公司已经做好准备的。
这也是为什么许多公司决定上市的原因，他们知道在等待全面合法化期间，他们需要大量的资金才能生存和发展。
任何没有预料到这一点的人都是在做白日梦。
即使在科罗拉多州，他们无需与其他政府打交道，合法化也是在2012年11月通过州全民公投实现的，而零售销售直到2014年1月1日才开始。
我对大麻股价未来的最佳预测
鉴于所有这些，未来会怎样？
以下是我对这一过程将如何发展以及它将如何影响市场的最佳猜测。（请记住，这只是猜测。市场上任何事情都可能发生，一个头条新闻就能让股票暴涨或暴跌）
2017年春季：Blair的工作组将通过一系列委员会会议继续与议员讨论其建议。股票将保持较高水平，但大部分增长将流向首次进入股市的新公司。
2017年夏季：在“烧烤季”期间不会发生太多事情，因为议员们会在各自选区闲逛并与选民亲密接触。股票将保持相对平稳，但不会大幅下跌。
2017年8月：在8月下旬和9月上旬，工作组和议员将开始组织引入合法化法案。这方面的消息将带来适度收益。
2017年秋季会议：如果一切顺利，合法化法案将在秋季会议结束前提交并获得通过。预计在此期间股价将显著上涨。至少还有一家持牌生产商将达到10亿美元的市值。
与此同时，预计将有更多省级政府开始起草自己的合法化计划。事实上，新不伦瑞克省已经宣布计划在今年秋季前提出建议。
2018年上半年：法案通过后，联邦政府将开始为新的娱乐性大麻行业起草法规。联邦政府还将与各省谈判，就各省的娱乐性销售达成协议。
届时将有更多关于‘延迟’和‘问题’的头条新闻，在此期间股票将交替上涨和下跌。
2018年下半年：至少部分（如果不是大多数）省份将制定娱乐性销售法规。股价将上涨，即使实际销售要到2019年才开始。我个人认为，2018年将出现在线销售，零售店销售将从2019年开始。
2019年全年：这是大麻业务真正腾飞的一年，大麻公司的收入最终将反映出它们已经享有的高估值。如果加拿大的经验类似于科罗拉多州合法化后的情况，那么到2022年，该行业将增长到至少60亿美元，到2024年将达到100亿美元。
毋庸置疑，股价很可能会上涨。
那么，你需要为股市的这些短期下跌而恐慌吗？
我不这么认为。我相信从现在到2020年，大麻板块的表现将数倍于大盘指数。
在加拿大，吸食大麻的人并不是唯一感到“嗨”的。股价现在很高……但从长远来看，它们还会高得多。
作者：Gary Symons，Equedia
