美联储如何影响股市？就像这样…
亲爱的读者们，
泡沫。这已成为金融文章的焦点词。
S&P 和 Dow 在创下历史新高后有所回落。然而，我们以前见过这种情况——在过去几年里几乎太多次了；创下新高，回调，创下新高，回调。
问题不再是真实的投资者情绪是什么，也不是股票的基本面，而是央行将采取什么行动（就像黄金的情况一样）。
银行和 Fed 还会向股市注入多少资金来维持其运转？
多年来，我一直在谈论银行如何直接干预债券市场并秘密地\
*我说秘密地，是因为干预此类事务违反了 Fed 和其他银行的政策。
中央银行的介入已将全球股市推向新的历史高点。
但与 Fed 不同，Japan 的中央银行直接购买股票毫无问题，通常以指数 ETF 和 REITs 的形式进行。
正如我之前多次强调的：永远不要与一个可以无限印钞的实体进行短期押注。除非你做空该货币，否则……
就在本周，Bloomberg 透露，Bank of Japan (BOJ) 再次准备购买基于 JPX-Nikkei Index 400\* 的交易所交易基金，作为“一项选择，以增强前所未有的宽松政策的影响，并鼓励公司将现金用于投资。”
回想 Japan 庞大而荒谬的刺激措施，旨在将通胀推高至至少 2%——考虑到该国在过去 20 年的大部分时间里一直处于通缩状态，这是一项艰巨的任务。
5 月份，Japan 宣布全国消费者通胀率从 4 月份的 3.4% 加速至 5 月份的 3.7%，创 30 年来最快涨幅。
鉴于去年推出的创纪录刺激措施，这是意料之中的。
然而，核心通胀——BOJ 首选的衡量指标——预计将回落至 1% 左右。
这意味着 Japan 消费者现在被迫为商品支付更多费用，因为他们的货币持续贬值，而工资尚未增加。这将再次导致实际经济增长放缓。
Japan 公民跟上步伐的唯一方法是承担更多风险并投资股市（这正是 BOJ 希望他们做的）。
现实很简单：Japan 的中央银行别无选择，只能印更多的钱来达到其 2% 的目标。这意味着我们可能会看到进一步购买股票以提振市场以及其他形式的刺激措施。
因此，尽管许多金融记者继续谈论泡沫（我同意正在发生），但它可能还没有准备好破裂。
去年 3 月，我告诉读者要抢在 BOJ 之前，借入日元购买 Japan 股票。
Nikkei 尽管今年早些时候有所回调，但仍上涨了 20% 以上。
也许是时候再次抢在 BOJ 之前了。
钱都去哪儿了
Japan 并不是唯一一个为了支撑物价而影响股市的国家。U.S. 也做了同样的事情，只是没有那么公开。
由于 Fed 政策规定它不能直接购买股票，Fed 找到了其他方式来鼓励人们承担风险。
我之前多次谈论过这些策略。
其中一个策略是强制银行放贷。
然而，问题是银行很难向不合格的借款人放贷。由于大多数 Americans 受到经济危机的严重影响，他们中的许多人不符合借款条件。
有了这么多刺激措施，所有的钱都去哪儿了？
流向了符合条件的人：拥有现金的大公司。
还记得我之前谈到大公司囤积创纪录的现金，以及他们没有将其用于资本投资（招聘、基础设施等），因为经济状况不值得采取此类行动吗？
那么，当你拥有大量现金却无处可投资时，你会怎么做？
投资股市……就这么简单！
由于支出对这些公司来说没有意义，因为经济确实不值得进一步招聘或销售，这些公司决定用其现金储备购买创纪录数量的自身股票。
当一家公司进行股票回购时，公司的流通股数量会减少。这会导致每股收益 (EPS) 提高，从而使股票看起来更具吸引力。当然，这会导致股价上涨。
虽然这对股东来说是好事，但对经济来说却是坏事，因为这些现金不再用于招聘新员工或发展公司。
股票回购继续以创纪录的速度进行，我预计仅在未来几个月内就会有数十亿美元的交易。
但这个故事的背后还有更多，不仅仅是表面价值所暗示的。
虽然头条新闻告诉我们公司持有创纪录的现金（给人一种销售业绩很好的错觉），但它们没有告诉我们的是，U.S. 公司的现金持有量相对于公司债务而言处于最低水平。
那是因为银行——正如我刚才提到的——不得不贷出创纪录的资金。由于许多消费者不再符合购买房屋或获得其他贷款的条件，大部分贷款都流向了大公司。
“商业和工业 (C & I) 贷款总额，涵盖从能源到医疗保健等各个行业的贷款，并不包括消费或房地产贷款，根据 Federal Reserve Bank of St Louis 的数据，5 月份增至创纪录的 1.7 万亿美元，而近四年前危机后的低点为 1.2 万亿美元。
根据 Federal Reserve 的年度化周度数据，截至 6 月 25 日的季度，按资产计算的 U.S. 前 25 大商业银行的 C & I 贷款较上一季度增长了 10.5%。
根据 Citigroup 的研究，这种类型的贷款是 U.S. 最大银行的重要业务来源，约占 Bank of America、JPMorgan Chase 和 Wells Fargo 等银行所有贷款的五分之一。”
重点来了：
“银行家们表示，大部分企业贷款用于向股东支付款项、为收购融资以及推动国内能源繁荣，而不是支持公司的有机增长。
……一家大型区域性贷款机构的另一位企业银行高管表示：“目前市场上大部分用途是贷款再融资，公司正在支付股息。”他补充说：“他们正在申请增加贷款或在留置权下使用资金，以便向公司支付股息或股权持有人。传统上，银行对此非常谨慎。”
Portales Partners 驻 New York 的银行分析师 Charles Peabody 警告称，虽然很难推断商业和工业贷款的驱动因素，但如果它用于为收购或股票回购提供资金，则可能并不预示着经济走强。”
这意味着公司借钱不是为了雇佣新员工，而是借入创纪录的资金仅仅是为了分发给股东。
当然，正如我上周提到的，这些股东中的大多数是 Americans 中最富有的 5%，他们直接拥有 U.S. 上市股票的 82%。
自己想吧。
下周见，
Ivan Lo
