"
Для полной интерактивной версии, пожалуйста, НАЖМИТЕ ЗДЕСЬ
Использование: Вы можете публиковать эту статью где угодно. Только убедитесь, что вы соблюдаете правила, изложенные в нашем пользовательском соглашении, НАЖАВ ЗДЕСЬ
Самая большая проблема, с которой сталкивается розничный инвестор, — это отсутствие отличных идей и понимания от тех, кто «в курсе». Вот почему многие наши читатели спрашивали меня о моих частных встречах со многими ведущими брокерами, аналитиками, инвесторами и управляющими фондами отрасли.
Итак, прежде чем мы начнем эту неделю, я хочу задать вам вопрос: Если бы мы открыли эти частные встречи для наших читателей, вы бы хотели присоединиться? Вы бы хотели поделиться инвестиционными идеями с некоторыми из лучших умов отрасли?
Время покупать? Или время продавать?
После нескольких лет так называемого восстановления с 2008 года мир все еще находится в смятении. Рынки все еще колеблются.
Протесты в Греции, двойное падение цен на жилье в США, возможное понижение суверенного кредитного рейтинга Италии агентством Moody’s и проблемы инфляционного роста в Китае — все это бушует. Рынки потеряли триллион долларов в стоимости с тех пор, как S&P упал с апрельских максимумов, и мы видим, что индекс находится всего в нескольких пунктах от территории коррекции.
В Европе проблемы суверенного долга и давление монетарной системы вызывают много боли. Миллиарды евро выводятся из финансовой системы, в то время как финансовая подверженность банков странам PIGs вызывает серьезные проблемы.
Но не бойтесь (пока), второй пакет помощи Греции может быть уже здесь.
В пятницу премьер-министр Греции Георгиос Папандреу сменил своего министра финансов. Рынкам это понравилось, поскольку инвесторы были оптимистичны в отношении того, что теперь будут приняты важнейшие меры жесткой экономии, чтобы предотвратить разрушительный дефолт по долгу в ближайшем будущем. После двух дней политического хаоса, который угрожал свергнуть правительство, Германия также, похоже, была готова предоставить еще миллиарды помощи, чтобы поддержать обремененную долгами страну до 2014 года.
Поэтому, хотя рынок резко упал к концу торгового дня в пятницу, мы в итоге восстановились и закрылись относительно ровно.
Теперь, прежде чем вы подумаете, что я просто пересказываю заметки прошлой недели, позвольте мне объяснить, почему все это важно для вашего портфеля.
Взгляните на это:
Корреляция евро с S&P 500 показывает сильную взаимосвязь с рынком.
Если вы помните из письма прошлой недели (см. Время почувствовать боль), я подчеркнул тот факт, что S&P падал шестую неделю подряд, но при этом не были пробиты никакие основные уровни технической поддержки. Когда канцлер Германии Ангела Меркель в пятницу отказалась от настойчивого требования своего правительства о принудительной реструктуризации греческих государственных облигаций, это положило конец шестинедельному противостоянию, которое угрожало остановить дальнейшие выплаты кредитов Греции. S&P падал шесть недель подряд. Шестинедельное противостояние со стороны немцев. Совпадение?
Внимание греческих дискуссий теперь переносится на Люксембург сегодня вечером и в понедельник, где должны состояться переговоры министров финансов Европы.
Мои мысли о рынке: Учитывая, что немцы, похоже, более охотно оказывают помощь, я ожидаю роста рынков в начале недели.
Хотя новый пакет помощи Греции отсрочит угрозу дефолта по греческому долгу в краткосрочной перспективе, он не решит более серьезную проблему, стоящую перед Европой: вероятность того, что Греция не сможет погасить весь свой долг, и трудность сокращения долгового бремени Греции без провоцирования бегства капитала из других проблемных стран на периферии еврозоны.
Но рынок не смотрит так далеко вперед, поэтому ожидайте движения вверх, если появятся новые новости о спасении.
Единственный реальный выход из европейского беспорядка — разрубить гордиев узел через федерализацию, как это сделали Соединенные Штаты много лет назад. Новая Америка, кто-нибудь?
Несмотря на то, что происходит на развивающихся рынках и в Европе, у нас есть свои проблемы в Северной Америке, вызванные рынками труда и жилья, на решение которых потребуется довольно много времени.
Тем не менее, обстановка в США, с перспективами низких процентных ставок и медленного роста в течение следующих нескольких лет, фактически создает очень интересные инвестиционные возможности в компаниях, которые выиграют от такого рода среды.
Крупные дивидендные акции и компании с глобальным присутствием являются отличными защитными инвестициями на этом рынке.
Мы уже знаем, что правительство США собирается тратить больше денег, с QE3 или без него. Они уже безрассудно потратили миллиарды долларов. Прошлая неделя стала еще одним примером глупых трат, когда генеральный инспектор США по социальному обеспечению, Патрик О'Кэрролл-младший, сообщил нам, что Администрация социального обеспечения в 2009 году произвела переплаты на сумму 6,5 миллиарда долларов людям, не имеющим на них права, включая 4 миллиарда долларов по программе для очень бедных. В общей сложности около 10 процентов выплат, произведенных программой дополнительного социального обеспечения агентства, были неправомерными.
6,5 миллиарда долларов отданы ни за что. Удачи в возвращении этих денег. Черт возьми, удачи в возвращении триллиона долларов, потраченных на стимулы за последние несколько лет.
Новый вид разрушения
Не так давно покупка китайских акций или любых акций со словом Sino в названии была отличным способом извлечь выгоду из самого горячего развивающегося рынка в мире. Но за последние несколько недель все это обернулось к худшему.
Китайские компании, котирующиеся на самых известных мировых биржах, рухнули в этом месяце после недавнего обвинения Карсона Блока из Muddy Waters в том, что канадская компания Sino-Forest (TSX: TRE) замешана в мошенничестве, завышая как свои продажи, так и активы.
Если вы пропустили эти недавние события, отчет вызвал значительный волновой эффект для китайских компаний по всему миру, что привело к падению акций этих компаний.
|  |
| нажмите, чтобы воспроизвести интервью с Карсоном Блоком |
После отчета Muddy Waters международные рынки облигаций закрыли доступ для многих китайских эмитентов. Но это происходит не в первый раз.
За последний год ряд китайских компаний, котирующихся на иностранных биржах, были обвинены в мошенничестве, бухгалтерских расхождениях или других нарушениях корпоративного управления. В США акции по меньшей мере 20 китайских компаний были приостановлены или исключены из листинга Нью-Йоркских фондовых бирж за последний год после отставок аудиторов или проблем с учетом.
Но означает ли это, что мы должны бежать к выходу?
Хотя бухгалтерские расхождения и ошибки встречаются по всему миру, все обращают внимание на самый большой развивающийся рынок из всех: Китай.
Когда вы настолько велики, вы становитесь большой мишенью.
Что касается Sino-Forest, я думаю, что продавец в короткую Muddy Waters использовал это в своих интересах, чтобы заработать кучу денег. Мы до сих пор не знаем, правдивы ли какие-либо из обвинений. Если окажется, что это ложь, можете быть уверены, что в ближайшие месяцы мы увидим резкий рост акций Sino-Forest и крупные судебные иски.
Подумайте об этом. Всего несколько месяцев назад рыночная капитализация Sino-Forest составляла более 6,3 миллиарда долларов. На момент написания этой статьи она стоит всего 783 миллиона долларов, потеряв почти 5,5 миллиарда долларов акционерной стоимости.
Основная цель Muddy Waters — продажа акций в короткую. Воспользовавшись нервозностью рынков в отношении китайских компаний, они выпустили негативный отчет о Sino-Forest, что позволило им и их сообщникам продать в короткую акции на миллионы долларов и таким образом заработать миллионы долларов на убытках инвесторов в компании.
Перед публикацией отчет был распространен среди хедж-фондов по всему миру, чтобы больше продавцов в короткую присоединились к вечеринке, что привело к резкому падению цены акций.
Имейте в виду, что я просто предполагаю, сколько Muddy Waters и причастные к этому лица зарабатывают на коротких продажах Sino-Forest. Это могут быть тысячи. Это могут быть миллионы. Черт возьми, это могут быть даже миллиарды.
Что я знаю, так это то, что почти 5,5 миллиарда долларов инвесторского состояния было потеряно из-за одного единственного отчета, созданного фирмой без реальной истории точности. Отчета, созданного известным продавцом в короткую Muddy Waters. Кто такой Карсон Блок вообще? Кто такие Muddy Waters?
Я думаю, что пока Muddy Waters проводит исследования этих китайских компаний, кто-то должен провести исследование их самих. У компании нет указанного адреса и реальной истории. Карсон Блок, человек, стоящий за Muddy Waters, говорит, что они не указывают адрес из-за угроз смертью, которые он получал.
Вот что я нашел на сайте Muddy Water в разделе «О нас»:
«Muddy Waters Research видит сквозь внешность истинную ценность китайской компании. Наш директор по исследованиям, Карсон Блок, — предприниматель, который занимался юриспруденцией и был пионером отрасли в Китае. Члены нашей команды также являются ветеранами китайского бизнеса, которые аналогичным образом понимают, как на самом деле ведется бизнес в Китае. Благодаря своим успехам и трудностям они накопили знания и контакты для навигации в мутных водах Китая.
Muddy Waters Research доступна для работы с институциональными инвесторами на договорной основе.»
Так кто же директора? Кто такой Карсон Блок? Какой у него опыт в исследованиях? Ничего из этого не указано на их сайте.
В прошлом году исследователь из Muddy Waters сообщил руководству Orient Paper, Inc. (AMEX: ONP), первой китайской компании, ставшей мишенью продавца в короткую еще в 2010 году, что он напишет для них исследовательский отчет в обмен на 300 000 долларов США. По-видимому, Orient Paper отклонила предложение, и два месяца спустя Muddy Waters выпустила свой первоначальный отчет, назвав компанию мошеннической. Карсон Блок отрицает эти обвинения.
В отчете говорилось: «Мы уверены, что "
В отчете говорилось, что вывод был сделан не на основе анализа бухгалтерских книг Orient Paper, а путем бесед с ее клиентами, обращения к поставщикам активов, сопоставимых с тем, что, по словам Orient Paper, она купила, анализа фотографий производственного оборудования компании «экспертами» и выводов, сделанных после посещения фабрики Orient Paper в январе 2010 года.
С тех пор Orient Paper (AMEX: ONP) опровергла каждое утверждение, в то время как Deloitte & Touche (реальная фирма с реальными именами), нанятая в качестве независимых аудиторов, признала Muddy Waters виновной в использовании ложной информации.
В конце концов, неважно, реальна информация или исследование, или подделка. Рынок всегда сначала реагирует, а потом задает вопросы.
|  |
| нажмите, чтобы воспроизвести |
Я нашел абсолютно ужасающим, что даже некоторые из крупнейших СМИ и известных личностей, включая Лу Доббса, (без собственных исследований) пошли на риск и заявили, что все эти китайские компании мошеннические. Это абсурд.
Но это фондовый рынок. Всегда сначала продавай или покупай, а потом задавай вопросы. Существует множество групп и веб-сайтов, которые выпускают негативные отчеты по акциям, которые они решают продать в короткую, чтобы получить прибыль. Имея достаточно большое количество последователей, эти группы могут нанести ущерб компаниям. Я думаю, для них это ничем не отличается от рекомендации покупать, чтобы поднять цену акций, которые они хотят продать.
Мне жаль инвесторов, вовлеченных в этот недавний крах. В то же время я не могу не думать о том, насколько умно (или коварно) было со стороны Карсона Блока воспользоваться неуверенностью рынка.
Как вы думаете, Sino-Forest виновна? Или Muddy Waters?
(результаты будут опубликованы на следующей неделе)
До следующей недели,
Ivan Lo
Equedia Weekly
Вопросы?
Звоните нам бесплатно: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Для полной интерактивной рассылки и отчета, пожалуйста, перейдите по этой ссылке: http://archive.constantcontact.com/fs005/1102243211822/archive/1106066069054.html
Если вы еще не подписались на Equedia Weekly, вы можете сделать это здесь: http://equedia.com/newsletter/
Прогнозные заявления
Предупреждение для инвесторов из США относительно оценок предполагаемых ресурсов
Отказ от ответственности и раскрытие информации
Отказ от ответственности и раскрытие информации Equedia.com & Equedia Network Corporation не несет ответственности за убытки и/или ущерб, возникшие в результате использования этой рассылки или любого стороннего контента, предоставленного здесь. Equedia.com — это онлайн-финансовая рассылка, принадлежащая Equedia Network Corporation. Мы сосредоточены на исследовании публичных компаний с малой и большой капитализацией. Наши прошлые результаты не гарантируют будущих результатов. Информация в этом отчете получена из источников, которые считаются надежными, но мы не гарантируем ее точность или полноту. Этот материал не является предложением о продаже или приглашением к предложению о покупке каких-либо ценных бумаг или товаров.
Кроме того, чтобы наши отчеты и рассылки оставались БЕСПЛАТНЫМИ, время от времени мы можем публиковать платные рекламные объявления от третьих сторон и спонсируемых компаний. Мы также получаем вознаграждение за проведение исследований конкретных компаний и часто выступаем в качестве консультантов для многих компаний, упомянутых в этом письме и на нашем веб-сайте equedia.com. Мы также делаем прямые инвестиции во многие из этих компаний и владеем их акциями и/или опционами. Поэтому информация не должна толковаться как беспристрастная. Каждый контракт различается по продолжительности, оказываемым услугам и полученному вознаграждению.
Equedia.com не несет ответственности за любые заявления, сделанные упомянутыми компаниями или сторонними поставщиками контента. Вы должны самостоятельно исследовать и полностью понимать все риски перед инвестированием. Мы не являемся зарегистрированным брокером-дилером или финансовым консультантом. Перед инвестированием в какие-либо ценные бумаги вы должны проконсультироваться со своим финансовым консультантом и зарегистрированным брокером-дилером. Информация и данные в этом отчете были получены из источников, которые считаются надежными. Их точность или полнота не гарантируются, и предоставление их не должно рассматриваться как предложение или приглашение с нашей стороны в отношении продажи или покупки каких-либо ценных бумаг или товаров. Любое решение о покупке или продаже в результате мнений, выраженных в этом отчете ИЛИ НА Equedia.com, будет полной ответственностью лица, санкционирующего такую транзакцию.
Опять же, этот процесс позволяет нам продолжать публиковать высококачественные инвестиционные идеи совершенно бесплатно для вас. Если у вас когда-либо возникнут вопросы или опасения по поводу нашего бизнеса или публикаций, мы рекомендуем вам связаться с нами по электронной почте или телефону, указанным ниже.
Пожалуйста, ознакомьтесь с нашей политикой конфиденциальности и отказом от ответственности, чтобы просмотреть полное раскрытие информации на http://equedia.com/cms.php/terms. Наши взгляды и мнения относительно компаний на Equedia.com являются нашими собственными взглядами и основаны на информации, которую мы получили и которую считали надежной. Мы не гарантируем, что какая-либо из компаний будет работать так, как мы ожидаем, и любые сравнения, которые мы сделали с другими компаниями, могут быть недействительными или не вступить в силу. Equedia.com получает редакционные гонорары за свои статьи и распространение материалов, и представленные компании не должны соответствовать каким-либо конкретным финансовым критериям. Компании, представленные Equedia.com, обычно являются компаниями на стадии развития, которые представляют гораздо более высокий риск для инвесторов. При инвестировании в спекулятивные акции такого рода со временем можно потерять все свои инвестиции. Заявления, включенные в эту рассылку, могут содержать прогнозные заявления, включая намерения, прогнозы, планы или другие вопросы Компании, которые
Equedia Network Corporation также является дистрибьютором (а не издателем) контента, предоставляемого третьими сторонами и Подписчиками. Соответственно, Equedia Network Corporation не имеет большего редакционного контроля над таким контентом, чем публичная библиотека, книжный магазин или газетный киоск. Любые мнения, советы, заявления, услуги, предложения или другая информация или контент, выраженные или предоставленные третьими сторонами, включая поставщиков информации, Подписчиков или любого другого пользователя Сети сайтов Equedia Network Corporation, являются мнениями соответствующих автора(ов) или дистрибьютора(ов), а не Equedia Network Corporation. Ни Equedia Network Corporation, ни какой-либо сторонний поставщик информации не гарантирует точность, полноту или полезность любого контента, а также его товарность или пригодность для какой-либо конкретной цели.
