Концепция «купи дешево, продай дорого» не может быть проще для понимания. Это самое важное правило, когда речь идет об инвестировании. И все же это самое трудное правило для соблюдения.
Просто спросите всех «держателей мешков», которые считали разумным покупать Gamestop по цене до $483 – когда акции стоили менее $20 всего за несколько недель до этого.
Я понимаю ненависть к продавцам в короткую с Wall Street. На самом деле, я полностью с ними согласен – те, кто следил за этой рассылкой, испытали эту боль.
Много лет назад мы пытались одолеть известного продавца в короткую, который продал в короткую одну из акций, большим поклонником которой я был. Чтобы попытаться сокрушить продавца в короткую, который публиковал и организовывал многочисленные анонимные и вводящие в заблуждение отчеты, я никогда не продавал, когда акции росли во время шорт-сквиза.
Акция, о которой я говорю, была представлена нашим читателям по цене $0.34. Она выросла до более чем $3 и была одной из самых активно торгуемых акций на TSX Venture. Я не продавал на максимумах, потому что мое эго не хотело, чтобы продавцы в короткую победили.
Мы отправили многочисленные жалобы регуляторам о произошедшем. Но ничего не произошло.
В результате я – и многие другие инвесторы – упустили возможность заработать много денег.
Но что еще важнее, это подорвало доверие к акции и серьезно навредило компании в будущем.
Я извлек два важных урока…
Урок 1: Воспользуйтесь шорт-сквизом, фиксируя прибыль.
«Алмазные руки» — это круто. Но глупо.
Предположим, розничные трейдеры действительно организовали шорт-сквиз Gamestop на Reddit"
(*Я все еще думаю, что это было организовано хедж-фондами, использующими реддиторов в качестве козлов отпущения.)
Видите ли, большинство розничных инвесторов просто не понимают, как легко закрыть короткую позицию – особенно если акции выросли более чем на 2300% за несколько недель. Все, что нужно сделать шорт-фондам, это предложить деньги компании (как это сделала AMC), и короткие позиции закрываются за одну ночь.
Хотите победить шортистов?
Сожмите их и переходите к следующему.
И никогда не давайте им знать, что вы идете. Просто убедитесь, что у шорт-фондов уже нет покрытия, такого как конвертируемая облигация, которая может быть конвертирована в акции. Вы можете найти это в отчетах Edgar и SEC в США и отчетах Sedar в Канаде.
К слову, я знаю, что марихуана снова в центре внимания – так что, если вы пытаетесь устроить шорт-сквиз по акциям марихуаны, имейте в виду, что многие из них привлекли массу денег с помощью конвертируемых облигаций – отсюда и дикие колебания, которые вы видите в этом секторе. Если шорт-фонд попадает в сквиз и у него есть эти облигации, он может реализовать их, чтобы покрыть свои короткие позиции, не покупая на открытом рынке.
Урок 2: Продавцы в короткую всегда уходят от ответственности.
И это самая важная тема на сегодня.
8 лет… и ничего не изменилось
26 мая 2013 года я написал письмо «Почему TSX Venture терпит неудачу». В этом письме я подробно описал два критических фактора, влияющих на канадский фондовый рынок – что также, в некоторой степени, применимо и в США.
1. Отсутствие прозрачности
2. Незаконные/«голые» короткие продажи
Начнем с первого.
Из «Почему TSX Venture терпит неудачу»:
«Самый большой и важный аспект любой платформы для торговли акциями – это прозрачность.
Инвесторы должны иметь возможность точно видеть, сколько заявок на покупку и продажу доступно для акции в любой момент времени – особенно для биржи с минимальной ликвидностью, которой, следовательно, гораздо легче манипулировать. Именно так инвесторы рассчитывают, по какой цене он/она должен разместить ордер на покупку или продажу.
Глубину рынка можно увидеть с помощью платного сервиса под названием Level II, который дает вам доступ к книге ордеров в реальном времени. Я всегда говорил, что любой, кто торгует, должен платить за такую услугу. Однако даже с этим сервисом вы далеки от защиты.
Особенно с тех пор, как регуляторы решили обеспечить то, что они считают честной конкуренцией на TSX и TSX Venture…
Множественные торговые платформы
Многие розничные инвесторы, с которыми я общаюсь, понятия не имеют, что для акций, которые они покупают в Канаде, существует несколько параллельных торговых платформ.
Канадские регуляторы вынудили TMX Group, материнскую компанию бирж TSX и TSX Venture, разрешить торговлю через альтернативные торговые системы, управляемые третьими сторонами, потому что они считали, что на рынке покупки и продажи акций в Канаде должна быть честная конкуренция.
В результате, теперь существует множество альтернативных рыночных центров, которые обрабатывают сделки с акциями, котирующимися на TSX и TSX Venture. Некоторые из них включают Alpha Trading Systems, Chi-X Canada, Pure Trading, Omega ATS и темный пул Match Now. Согласно Stockwatch:
«Альтернативные торговые системы в Канаде обработали 33,7 процента объема торгов за неделю, закончившуюся 3 мая 2013 года.
…Фондовая биржа Торонто и TSX Venture Exchange обработали остальные 66,3 процента.
Как видите, эти альтернативные торговые системы обрабатывают большую часть объема торгов в Канаде, однако большинство обычных канадских инвесторов этого не видят, потому что большинство систем котировок не включают транзакции со всех этих различных платформ.
Более того, хотя объем торгов может быть виден немногими избранными платформами котировок, которые включают объем между этими биржами, ни одна из них не объединяет их на одном и том же уровне глубины bid/ask Level II, потому что они торгуются на разных платформах через параллельные книги ордеров.
Другими словами, пока вы можете торговать акциями на одной платформе, те же самые акции торгуются на разных платформах в одно и то же время. Это не только устраняет прозрачность – особенно для среднего розничного инвестора – но и устраняет видимую ликвидность для любой конкретной акции.
Розничный инвестор, использующий свою онлайн-систему котировок, не имеет шансов – особенно при игре на бирже с небольшим объемом, такой как TSX Venture.
Но если параллельные книги ордеров являются такой проблемой, почему это разрешено?
Честная конкуренция
Канадские регуляторы часто делают слишком много, чтобы решить проблемы, которых не существует.
Их работа – защищать инвесторов, но иногда их действия имеют последствия, которые на самом деле приводят к обратному результату.
Регуляторы считали, что поступают правильно в духе честной конкуренции, заставляя TMX принимать альтернативные торговые платформы.
Однако это не только вызвало проблемы с прозрачностью для инвесторов, но и создало цепную реакцию других проблем, с которыми регуляторы пытались бороться с помощью других регуляторных поправок.
Уведомление от 4 октября 2012 года
4 октября 2012 года TMX Group направила уведомление о подтверждении «улучшений торговли», которые должны были начаться 15 октября 2012 года.
Улучшения в уведомлении отражали недавние регуляторные поправки, касающиеся регулирования коротких продаж, введение обозначения освобождения от маркировки коротких продаж, поправки, касающиеся темной ликвидности на канадских рынках акций, и функциональность, введенную в результате спроса клиентов и инициатив по улучшению качества рынка.
Когда вы пытаетесь бороться с одной проблемой с помощью другой проблемы, результат никогда не бывает положительным. Я объясню, что произошло, чуть позже. Но сначала взгляните на годовой график TSX Venture Composite с момента объявления правил:
Не нужно быть гением, чтобы проанализировать этот график:
С момента уведомления TMX об «Обновлении торговых улучшений» TSX Venture рухнул как камень.
Почему?
Спираль смерти
Когда регуляторы вынудили TMX Group разрешить торговлю через альтернативные торговые системы, управляемые третьими сторонами, это вызвало проблемы с прозрачностью в реальном времени.
Когда вы объединяете отсутствие прозрачности в параллельных торговых платформах с использованием высокочастотной торговли (обсуждалось на прошлой неделе), у регуляторов не было другого выбора, кроме как отменить правило тикового теста, или правило аптика, для коротких продаж.
Позвольте мне объяснить.
Отмена ценовых ограничений на ордера коротких продаж (Тиковый тест)
Исторически, вы могли продавать акции в короткую только в том случае, если цена была выше последней отличающейся цены; проще говоря, вы могли продавать акции в короткую только тогда, когда они росли.
Однако это правило работает только при строгой последовательности ордеров в книге исполнения ордеров; когда ордера bid/ask размещаются в порядке очереди. Но с параллельными торговыми системами невозможно установить определенную последовательность разных цен в любой точный момент времени, потому что одна книга ордеров может показывать понижение, а другая – повышение.
В результате, было бы чрезвычайно трудно обеспечить соблюдение правила аптика.
Разрешив конкурирующие торговые платформы и поощряя HFT (которая, как считалось, создает большую ликвидность), регуляторы не имели другого выбора, кроме как отменить правило тикового теста. В объявлении от 4 октября это правило было отменено:
Это означает, что теперь мы можем продавать акции в короткую в любое время. Это отличная новость для шортистов, но для компаний, пытающихся привлечь деньги по более высоким ценам для найма большего количества сотрудников или продвижения своих проектов, это изменение правил может нанести серьезный ущерб – особенно в условиях ограниченной ликвидности канадского рынка.
Не требуется много денег, чтобы контролировать акции через короткие продажи на TSX Venture. На самом деле, институты часто обрушивают акции через короткие продажи и подкрепляют свои короткие позиции варрантами, полученными в предыдущем финансировании. Они часто заставляют цену акций падать, чтобы финансировать те же компании, которые они шортят, чтобы получить лучшую цену финансирования, или чтобы вынудить компанию к финансовому соглашению».
Отмена правила аптика по сути вызвала массовый приток незаконных коротких продаж, названных «голыми» короткими продажами, на рынках капитала Канады.
Из моего письма, «Манипуляции на фондовом рынке Канады и проблемы прозрачности», от мая 2017 года:
«Короткие продажи считаются (или так «они» говорят) необходимой частью рынка, обеспечивающей баланс и эффективность.
Хотя это может быть правдой в некоторых случаях, особенно с появлением высокочастотной торговли и ETF, основная идея коротких продаж совершенно абсурдна.
Как я упоминал в предыдущем письме:
«Короткие продажи – это просто продажа акций, которых у вас нет.
Вы занимаете акции у кого-то (кто, вероятно, не знает, что вы их занимаете), продаете их и надеетесь, что акции упадут, чтобы вы могли выкупить их по более низкой цене».
Чтобы поместить это в контекст, это как сказать:
Вы уезжаете в отпуск.
Пока вас нет, незнакомец сдает ваш дом на Airbnb без вашего ведома.
Вы возвращаетесь домой только для того, чтобы обнаружить, что ваш дом разгромлен – и теперь стоит меньше, чем раньше.
Вы теряете деньги на своем доме, но незнакомец законно заработал деньги, сдавая ваш дом в аренду».
Не секрет, что короткие продажи могут и часто наносят ущерб компаниям. Хотя короткие продажи могут повысить эффективность рынка и создать большую ликвидность, канадский рынок не имеет шансов.
Это связано с еще одним канадским регуляторным препятствием.
Это регуляторное препятствие (отмена правила аптика) привело к безудержному росту коротких продаж в Канаде – особенно на канадской бирже малой капитализации, TSX Venture.
Насколько выросли короткие продажи?
По данным IIROC, короткие продажи в процентах от сделок на TSX Venture с января 2009 по апрель 2010 года составляли в среднем 4,39%.
Но затем, в Отчете о коротких продажах от 21 января 2013 года, короткие продажи в процентах от сделок на TSX Venture составляли в среднем 6,89% за две предыдущие недели.
Два года спустя, в Отчете о коротких продажах от 1 января 2015 года, короткие продажи в процентах от сделок на TSX Venture составляли в среднем 7,90%.
В последнем Отчете о коротких продажах, короткие продажи на TSX Venture составляли в среднем 8,57% – почти вдвое больше среднего показателя 2009 года».
Теперь, почти десять лет спустя, эти проценты коротких продаж сохранились и по-прежнему составляют около 8%.
Но это может быть лишь верхушка айсберга.
SEC ОБВИНЯЕТ ДВУХ КАНАДСКИХ БРОКЕРОВ-ДИЛЕРОВ В ПРИЧИНЕНИИ НАРУШЕНИЙ ПОЛОЖЕНИЯ SHO
21 декабря 2020 года, через файл SEC № 3-20181:
«Комиссия по ценным бумагам и биржам сегодня объявила о мировом соглашении по обвинениям против Cormark Securities Inc. и ITG Canada Corp., ныне Virtu ITG Canada Corp., двух канадских брокеров-дилеров, за предоставление неверной информации о маркировке ордеров, что привело к многократным нарушениям Положения SHO со стороны исполняющего брокера».
Что такое Положение SHO?
Положение SHO, или сокращенно RegSho, – это правило, которое требует от брокеров-дилеров идентифицировать источник заемных акций перед совершением короткой продажи любой долевой ценной бумаги с целью уменьшения числа ситуаций, когда акции недоступны для расчетов.
Например, если я хочу продать в короткую 100 акций ABC, мой брокер должен иметь 100 акций ABC в своей системе через один из маржинальных счетов своих клиентов или знать, где еще можно занять 100 акций, чтобы я мог их продать в короткую. Таким образом, все проданные в короткую акции учитываются в системе, потому что любые проданные в короткую акции были заимствованы. Шортист должен в конечном итоге вернуть заимствованные акции, купив их на открытом рынке – в идеале по более низкой цене, чем та, по которой он их продал.
Если у брокера или у меня нет доступа к этим «заемным акциям», и я все равно продаю их в короткую, это называется «голая» короткая продажа.
Незаконность этого вопроса довольно проста:
Компания ABC имеет в общей сложности 100 акций в обращении.
Шортист продает в короткую 10 акций ABC, без займа.
Означает ли это, что теперь существует 110 акций ABC? Технически, нет. Но в торговых книгах – да. Представьте разрушительную природу этой практики в большем масштабе. Это как продать поддельную Мону Лизу по той же цене, что и настоящую.
Неудивительно, что «голые» короткие продажи незаконны почти во всех крупных странах, включая Канаду, США и многие части мира.
Однако в Канаде правила достаточно «серые», чтобы шортисты могли сеять хаос. На самом деле, нет единого правила, что такое «голые» короткие продажи.
Через OSC:
«В Канаде нет юридического определения «голых» коротких продаж. Понятие, по-видимому, имеет разные значения в разных юрисдикциях. В некоторых юрисдикциях оно относится к коротким продажам без заимствования вовремя для осуществления поставки по T+3. В других, «голая» короткая продажа рассматривается как продажа, при которой продавец не владеет, не заимствовал и не договорился о заимствовании ценных бумаг на момент продажи».
T+3 по сути означает, что у шортиста есть 3 рабочих дня для урегулирования, не включая день транзакции. T = дата транзакции и +3 = плюс 3 дня. Так что, если вы продали акции в короткую в понедельник, у вас есть время до четверга, чтобы урегулировать это.
Проблема в том, что у крупных хедж-фондов так много капитала, что они могут позволить себе «голые» короткие продажи – если цена растет, они просто покупают на открытом рынке, чтобы покрыть. Брокерские компании часто закрывают на это глаза, потому что они не только знают, что эти крупные счета могут позволить себе покрытие, но и потому, что они приносят брокерским компаниям так много бизнеса.
Просто взгляните.
Через файл SEC № 3-20181, продолжение:
«Согласно приказу SEC, с августа 2016 года по октябрь 2017 года Cormark и ITG Canada стали причиной того, что более 200 ордеров на продажу от одного хедж-фонда, представляющих общие продажи на сумму более $660 миллионов, были ошибочно помечены как «длинные» в нарушение Правила 200(g) Положения SHO.
Приказ SEC устанавливает, что Cormark и ITG Canada предоставили неверную информацию о маркировке ордеров исполняющему брокеру хедж-фонда, что привело к ошибочной маркировке брокером продаж хедж-фонда как «длинных». Приказ далее устанавливает, что Cormark или ITG Canada не имели разумных оснований полагаться на заверения своего клиента о том, что ордера были правильно помечены как «длинные», поскольку оба брокера были уведомлены о неоднократных невыполнениях клиентом обязательств по поставке ценных бумаг к дате расчетов.
Согласно приказу, поскольку ордера на продажу хедж-фонда фактически были короткими продажами, неверная информация о маркировке ордеров Cormark и ITG Canada также привела к нарушению исполняющим брокером Правила 203(b)(1) Положения SHO путем неспособности занять или найти акции до осуществления этих коротких продаж.
Приказ SEC устанавливает, что Cormark и ITG Canada стали причиной нарушений исполняющим брокером Правил 200(g) и 203(b)(1) Положения SHO Закона о фондовых биржах 1934 года. Не признавая и не отрицая выводы, Cormark и ITG Canada каждая согласились прекратить совершение или причинение любых нарушений и любых будущих нарушений Правил 200(g) и 203(b)(1) Положения SHO. Кроме того, Cormark согласилась выплатить штраф в размере $800 000, а ITG Canada согласилась выплатить штраф в размере $200 000».
Мошеннические сделки на сумму $660 миллионов, а брокерским домам это обошлось всего в $1 миллион.
А штраф для хедж-фонда, который организовал эти незаконные продажи? Ноль.
Таким образом, в то время как другие источники утверждают, что задержка в отчетности по коротким позициям привела к тому, что акции Gamestop достигли более 100% короткого интереса, настоящим виновником может быть просто то, что многие учреждения лгут.
Возможно, они просто маркируют короткую позицию как «длинную» – согласно вышеупомянутому обвинению SEC.
Если вы думаете, что это плохо, то для канадцев это еще хуже.
Применена тактика запугивания
Через «Манипуляции на фондовом рынке Канады и проблемы прозрачности», продолжение:
«…Отмена правила аптика создала благодатную почву для шорт-фондов, чтобы зарабатывать много денег, играя против компаний – особенно компаний, которые торгуют на TSX Venture.
Если учесть, что компании, торгующие на TSX Venture, вероятно, являются спекулятивными компаниями и часто имеют отрицательный денежный поток, короткие продажи могут немедленно нанести ущерб способности компании к финансированию.
Кроме того, шорт-фонды могут использовать компьютерную торговлю для оказания дополнительного давления на акции в сторону понижения, создавая видимость большого количества акций для продажи. Другими словами, манипуляция акциями.
И да, манипуляция акциями незаконна.
Так как они это делают?
Как манипулировать акциями через короткие продажи
Когда 4 октября 2012 года было отменено правило аптика, было также введено обозначение освобождения от маркировки коротких продаж (SME).
Через IIROC:
Другими словами, пока фирма придерживается «направленно нейтральной» стратегии, при которой, как правило, позиция по каждой ценной бумаге на счете является нулевой в конце торгового дня, ей не нужно объявлять о короткой продаже.
Это было сделано потому, что IIROC считает, что использование обозначения ордера SME позволяет им отдельно отслеживать торговую активность тех счетов, которые активно покупают и продают одну и ту же ценную бумагу, не занимая направленной позиции, и фактическую активность коротких продаж на счетах, которые могли занять «направленную» позицию.
Хотя это может иметь благие намерения, на самом деле это облегчает фирмам, продающим в короткую, манипулирование ценой акций.
Спуфинг-торговля
Вот мнение Bloomberg о спуфинг-торговле:
«Спуфинг – это когда трейдер вводит обманные ордера, заставляя остальной рынок думать, что спрос на покупку или продажу больше, чем есть на самом деле».
В случае коротких продаж трейдер будет показывать давление на сторону продавца через наложенные ордера на продажу, но удалять их, если рынок начинает расти.
Эти наложенные ордера на продажу часто рассматриваются – особенно розничными инвесторами с недостатком рыночных данных – как слабость акции.
Вы можете задаться вопросом: что произойдет, если на рынок придут покупатели? Разве ордера на продажу не будут обязаны купить акции?
Видите ли, эти ордера на продажу часто бывают в небольших лотах (обычно 100 акций) так, что всякий раз, когда срабатывает ведущий ордер на продажу, фирма должна продать в короткую лишь несколько акций.
Когда это происходит, компьютеры автоматически корректируют свои ордера на продажу вверх, при этом сохраняя давление на акции, поддерживая несколько наложенных ордеров на продажу – часто за реальным ордером на продажу.
Это позволяет продавцам в короткую оказывать понижательное давление на акции, не объявляя о короткой позиции, потому что они остаются «нейтральными», покупая достаточно акций, чтобы в конце торгового дня иметь нулевую позицию на счете.
А поскольку правило аптика было отменено, шорт-фонды теперь могут понижать цену акций и все равно продавать в короткую на следующий день.
Что такое даунтикинг?
Даунтикинг – это когда трейдер продает акции таким образом, что самое последнее изменение цены акций является отрицательным. Обычно это делается непосредственно перед закрытием рынка с использованием очень небольших объемов акций.
И поскольку графики акций отслеживают только цену закрытия акции, вы можете видеть, как легко продавцу в короткую создать неприятно выглядящий нисходящий график с помощью спуфинга и даунтикинга.
Эти практики незаконны, но происходят со многими канадскими акциями.
Просто спросите Комиссию по ценным бумагам Онтарио.
Большинство розничных инвесторов не видят такого рода активности, потому что большинство торгуют без использования данных Level II. Они видят только последнюю цену bid/ask, которая может быть даже неверной, как я уже упоминал ранее.
В следующий раз, когда вы увидите акцию в зеленой зоне в течение всего дня, а затем она окажется в красной зоне менее чем за минуту до закрытия, вы теперь знаете, что могло произойти.
Проблема для канадских регуляторов заключается в том, что они не могут следить за тысячами акций, которые торгуются каждый день.
Даже когда они это обнаруживают, чрезвычайно трудно найти виновника сделок, поскольку у продавцов в короткую есть несколько счетов в разных финансовых брокерских компаниях, и они часто работают с другими продавцами в короткую.
Кроме того, регуляторы часто полагаются на жалобы.
Но как розничный инвестор может подать жалобу, если он даже не видит этого «спуфинга» или даунтикинга из-за отсутствия мандата на консолидированные рыночные данные?
Розничные инвесторы не видят данные Level 2, потому что это дорого. Как инвестор может реагировать на такой тип хищнических коротких продаж?
Как инвестор может сообщить о манипулятивной торговле в IIROC или Канадским администраторам ценных бумаг (CSA), если у него нет доступа к данным?
Если бы существовал регуляторный мандат на предоставление консолидированных рыночных данных в Канаде, мы могли бы принимать гораздо более обоснованные инвестиционные решения.
Если бы регуляторы могли обеспечить прозрачность рыночных данных с помощью новых правил коротких продаж, таких как повторное введение правила аптика и более часто обновляемые отчеты о коротких позициях (в настоящее время сообщаются только раз в полмесяца), тогда, возможно, мы могли бы предотвратить крах канадского рынка.
… Сочетание отсутствия требуемых консолидированных рыночных данных, отмены правила аптика, введения обозначения SME с незаконной практикой, известной как «короткая продажа и искажение», может обречь на провал многие канадские компании и канадские инновации, котирующиеся на фондовом рынке Канады.
И это еще больше усложняет успех розничных инвесторов.
В США уже вновь введено альтернативное правило аптика…»
На самом деле, не так уж сложно предложить прозрачность розничным трейдерам. Однако фондовые биржи зарабатывают много денег, продавая эту прозрачность институциональным инвесторам. Если бы они предлагали это бесплатно, они потеряли бы миллиарды долларов.
Но времена меняются, и, надеюсь, к лучшему.
Сейчас мы видим, как дисконтные брокеры предлагают большие торговые скидки. Мы видим торговлю без комиссий. Мы видим массовый приток расходов со стороны финансовых учреждений, ориентированных на розничного трейдера.
Можем ли мы увидеть первую розничную торговую платформу, предлагающую бесплатные данные Level 2?
Держу пари, что первая, кто предложит это, станет крупнейшей розничной торговой платформой. Кто за?
Заключение
Темная сторона Gamestop заключается в том, что многие розничные трейдеры потеряли свои рубашки.
Светлая сторона в том, что это привлекло серьезное внимание не только ко всему фондовому рынку в форме участия розничных инвесторов, но и выявило, насколько злы продавцы в короткую.
Как я сказал в октябре 2020 года, и до того, как произошел Gamestop, розничные инвесторы только начинают участвовать. Черт возьми, на прошлой неделе я был у стоматолога и случайно услышал, как бывший банкир уволился с работы, чтобы заниматься дневной торговлей. Один взгляд на индекс компаний с малой капитализацией, известный своим огромным потенциалом для роста, и любой может увидеть, сколько рискового капитала вливается.
Не дадим нескольким продавцам в короткую уничтожить потенциал, который розничные инвесторы могут принести на стол.
Действительно ли так сложно ввести более строгие правила?
Если вы угоняете машину, вы попадаете в тюрьму. Если вы крадете из банка, вы попадаете в тюрьму. Так что, если вы крадете чужие акции, разве вы не должны попасть в тюрьму?
Ну, если вы в Корее…
Через BNN Bloomberg:
««Голые» продавцы в короткую, или инвесторы, которые продают акции, которые они даже не занимали, будут наказаны тюремным заключением сроком не менее одного года или штрафом до пятикратной прибыли от сделки, согласно заявлению Комиссии по финансовым услугам. В настоящее время «голые» короткие продажи, которые всегда были незаконны в Корее, наказываются меньшими штрафами.
Опасаясь волатильных рынков, Корея ввела широкий запрет на короткие продажи в марте, когда вспышка коронавируса ухудшилась, а затем продлила его в августе еще на шесть месяцев. Корея остается одной из немногих стран в мире, которая продолжает запрещать такую практику.
«Регуляторы, похоже, пытаются улучшить текущую систему коротких продаж в Корее до того, как запрет на них будет снят в следующем году», – сказал Хан Бён Хва, аналитик сеульской компании Eugene Investment & Securities.
Сеул сейчас рассматривает частичное снятие запрета в марте и даже планирует предоставить розничным инвесторам привилегию торговать заемными акциями, чтобы поставить их в равные условия с институциональными инвесторами, согласно заявлению Службы финансового надзора, главного регулятора, сделанному два месяца назад.
FSC заявила в своем заявлении в среду, что она ужесточает меры в отношении «голых» коротких продаж, чтобы «повысить доверие» к фондовому рынку страны, добавив, однако, что законные короткие продажи остаются позитивным инструментом для повышения эффективности рынков».
Так как же фондовый рынок Сеула показал себя без коротких продаж?
Через CNBC:
«Индекс Kospi, эталонный показатель фондового рынка Южной Кореи, вырос на 30,8% за год, что стало его самым большим годовым скачком за более чем десятилетие.
ETF iShares MSCI South Korea (EWY) вырос на 38,4% в 2020 году, опередив большинство развитых и развивающихся рынков. Годовая доходность ETF превосходит показатели других широко отслеживаемых развивающихся рынков, а также S&P 500 в США».
Ух ты, это действительно так просто: запретите короткие продажи, и рынок превзойдет ожидания. Подумать только.
Ищите истину,
Ivan Lo
The Equedia Letter
www.equedia.com
Equedia.com и Equedia Network Corporation не зарегистрированы в качестве инвестиционных консультантов, брокеров-дилеров или других специалистов по ценным бумагам в каком-либо финансовом или регулирующем органе по ценным бумагам. Мы также не являемся врачами или экспертами по вирусам. Помните, прошлые результаты не являются показателем будущих результатов. Эта статья также содержит прогнозные заявления, которые подвержены рискам и неопределенностям, которые могут привести к существенному отличию фактических результатов от прогнозных заявлений, сделанных в этой статье. Это ваши деньги для инвестирования, и мы не делимся вашей прибылью или вашими убытками, поэтому, пожалуйста, возьмите на себя ответственность за проведение собственной комплексной проверки и проконсультируйтесь со своими профессиональными консультантами, прежде чем инвестировать в цветные металлы или торговать ценными бумагами цветных металлов.
