Существует распространенное заблуждение относительно технико-экономических обоснований. Мы знаем, что они важны, но их значение часто неверно истолковывается. Допустите одну ошибку или пропустите один шаг процесса, и это может иметь пагубные последствия для горнодобывающего проекта.
Технико-экономическое обоснование добычи, коротко говоря, это оценка предлагаемого горнодобывающего проекта для определения экономической целесообразности добычи минеральных ресурсов. Однако существует множество этапов этого процесса до окончательного завершения фактического технико-экономического обоснования или отчета.
Прежде всего, существует три основных вида технико-экономических обоснований: предварительное исследование, предварительное технико-экономическое обоснование и детальное технико-экономическое обоснование.
Первое — это оценка порядка величины, концептуальное исследование или, как мы, инвесторы, обычно его называем, предварительное исследование.
Предварительное исследование
Этот первый шаг в процессе технико-экономического обоснования представляет собой первоначальную финансовую оценку выявленных минеральных ресурсов (см. информационный бюллетень прошлой недели). Это исследование обычно начинается после завершения достаточного объема бурения и отбора проб для определения ресурса, например, NI 43-101 в Канаде. Предварительные исследования разрабатываются путем копирования планов и учета известных затрат на основе отраслевых стандартов и сопоставимых исторических данных.
Конечным результатом исследования является описание общих характеристик и параметров проекта, а также оценка капитальных и эксплуатационных затрат по порядку величины. Исследование такого уровня позволяет определить, стоит ли продолжать проект, но данных для определения запасов собрано недостаточно. Точность этого исследования обычно составляет 35-50%.
Но не путайте термин минеральные запасы с минеральными ресурсами.
Минеральный ресурс — это предположение о том, что находится в земле, например, выявленные и предполагаемые ресурсы, обнаруженные в NI 43-101. Минеральный запас, с другой стороны, — это ресурс, который, как известно, экономически целесообразен для добычи. Немногие проекты проходят эту часть исследования.
Следующим этапом после этого является предварительное технико-экономическое обоснование или «предварительное ТЭО».
Предварительное технико-экономическое обоснование
Это исследование определяет методы и темпы добычи и обогащения, извлечение продукта, экологические вопросы и вопросы получения разрешений, а также предварительные оценки капитальных и эксплуатационных затрат. Оно также определяет, стоит ли приступать к детальному технико-экономическому обоснованию, которое является очень дорогостоящим.
В рамках этого процесса необходимо выявить проблемные области, требующие дальнейших исследований на этапе технико-экономического обоснования. Эти области часто включают геотехнические исследования для проектирования шахт, отвалов и хвостохранилищ, металлургические испытания для уточнения оценок извлечения продукта и исследования характеристик отходов. Выявление этих пунктов на данном этапе позволяет избежать дорогостоящих задержек на этапе технико-экономического обоснования – любые дополнительные задержки и затраты могут нанести ущерб проекту, что часто напрямую отражается на акционерах. Дополнительные затраты означают, что может потребоваться дополнительное финансирование, что может привести к дальнейшему размыванию долей акционеров.
В зависимости от уровня детализации этих исследований и задействованной фондовой биржи, запасы в некоторых случаях могут быть заявлены на этом этапе.
Это предварительное технико-экономическое обоснование обычно имеет точность 20-30%, и только 50% компаний, прошедших этот этап, переходят к заключительному этапу технико-экономического обоснования или тому, что многие называют «банковским» исследованием.
Банковское технико-экономическое обоснование
Детальные или «банковские» технико-экономические обоснования являются наиболее подробными и обычно определяют, стоит ли продолжать проект. Общие отраслевые стандарты этого исследования приводят к оценкам с точностью до 15 процентов.
По сути, этот этап представляет собой просто уточнение предварительного технико-экономического обоснования, которое развилось из предварительного исследования. Ключевыми компонентами технико-экономического обоснования являются: проектирование шахты, график производства, подробная технологическая схема, извлечение продукта, детальное проектирование завода, учет экологических проблем, подробные оценки капитальных и эксплуатационных затрат, а также экономическая модель проекта. Каждый из этих компонентов ЧРЕЗВЫЧАЙНО важен.
На этом этапе имеется достаточная информация для объявления запасов, при условии, что проект имеет положительную экономику и считается «банковским». Однако инвесторы всегда, кажется, забывают, что «банковский» описывает только уровень точности анализа, а не обязательно результат проекта.
Как я уже говорил в информационном бюллетене прошлой недели, то, что проект осуществим, не означает, что он получит разрешение на производство. То, что осуществимый проект может приносить деньги, не означает, что доходность инвестиций будет достаточной для компании, чтобы продвигать проект.
Например, прибыль от шахты может составить 100 миллионов долларов, но ее строительство может обойтись в 95 миллионов долларов. Так осуществимо ли это? Да. Но имеет ли смысл тратить 100 миллионов долларов, чтобы заработать 5 миллионов долларов? Сомневаюсь.
Если выгоды не перевешивают затраты в значительной степени, правительство может не только отказать вам в разрешениях, но и ваши финансисты могут отказаться от участия.
На этом уровне технико-экономического обоснования примерно 20% компаний потерпят неудачу, и большинство из них терпят неудачу либо из-за чрезмерно оптимистичных предположений, либо из-за пропущенных шагов. Чтобы этот шаг был успешным, предварительное исследование и предварительное технико-экономическое обоснование должны быть проведены с разумными оценками.
Я видел, как компании тратили гораздо больше денег и времени, достигнув этого этапа, потому что они переоценили свои предварительные исследования и предварительные технико-экономические обоснования.
Особое внимание необходимо уделять каждому шагу, поскольку новые правила и положения постоянно меняют подход к проведению технико-экономических обоснований.
На следующей неделе мы углубимся в обсуждение некоторых чрезвычайно важных факторов в технико-экономическом обосновании добычи.
После этого мы с нетерпением ждем возможности представить вам наши долгожданные инвестиционные идеи до конца года.
До следующей недели…
Перейдите по этой ссылке, чтобы получать этот еженедельный информационный бюллетень по электронной почте: http://equedia.com/newsletter/
