Entendendo a Recente Queda nos Preços das Ações de Empresas de Maconha
Você pode ser perdoado por surtar se investiu pesadamente em empresas de cannabis legal.
As ações de maconha sofreram um baque nas últimas semanas, começando em 21 de fevereiro. Muitas ações nos EUA e no Canadá registraram quedas de até 15 por cento em um único dia!
Os preços das ações canadenses começaram a se recuperar dias depois, então caíram bruscamente mais uma vez, seguidos por uma rápida recuperação.
Então, o que diabos está acontecendo com a indústria da cannabis?
E, você deveria estar surtando, ou esta tempestade vai passar?
A resposta é, um pouco dos dois. Se você investiu em ações de maconha americanas, há um motivo muito real para preocupação.
Se você investiu em empresas canadenses, acredito que você está bem.
Como relatamos anteriormente, essa queda impressionante em ambos os países aconteceu depois que o Procurador-Geral dos EUA, Jeff Sessions, e o Secretário de Imprensa da Casa Branca, Sean Spicer, insinuaram de forma bastante ampla que o governo federal pode ir atrás do uso recreativo de maconha, mesmo em estados onde foi legalizado.
PERSPECTIVA PARA AS AÇÕES DE MACONHA CANADENSES AINDA FORTE
Então, se você é um produtor dos EUA contando com a legalização, sim, você deveria estar bastante preocupado.
Também relatamos que a perspectiva de longo prazo para as empresas canadenses parecia bastante boa. O anúncio dos EUA não afeta os produtores canadenses, e o governo Trudeau está prosseguindo com a legalização total da maconha recreativa.
Achamos que isso impulsionará mais investimento de capital no Canadá, às custas dos produtores dos EUA… e, de fato, isso já está acontecendo. Só esta semana recebi ligações de investidores dos EUA procurando empresas canadenses nas quais possam investir ou até mesmo comprar.
Mas as ações das empresas canadenses de cannabis também sofreram uma surra na TSX-V, e não conseguiram retornar ao seu valor de 21 de fevereiro.
AÇÕES DE CANNABIS SE RECUPERAM APÓS BATIDAS EM DISPENSÁRIOS
Isso, apesar de uma recuperação saudável após as acusações de tráfico contra os ativistas e empresários da maconha Marc e Jodie Emery.
As batidas em seus 19 dispensários de maconha apenas sublinharam o compromisso federal de manter a produção e venda de maconha apenas para aquelas empresas que seguiram as regras e que passaram pelo processo de licenciamento sob a Health Canada.
Mas, apesar desse aumento de aproximadamente seis por cento nos preços das ações após as batidas, os mercados permanecem nervosos.
Então, o que está acontecendo lá?
Algumas coisas, mas a principal razão é a incerteza dos investidores e a falta de conhecimento sobre o que os governos são obrigados a fazer antes que a legalização total se torne uma realidade.
RELATÓRIO IMPRECISO SOBRE ‘ATRASO’ PREJUDICOU AS AÇÕES DE CANNABIS ESTE MÊS
A segunda grande queda nos preços das ações canadenses aconteceu na semana passada, depois que o deputado liberal Bill Blair disse que o governo levará seu tempo para implementar as vendas recreativas de maconha.
“Vamos levar o tempo que for necessário para fazer isso direito”, disse Blair em 6 de março. “Estou bastante relutante em sugerir um prazo específico, francamente, porque não sei quanto tempo isso levará em cada uma de nossas 10 províncias e três territórios.”
Como Blair também é chefe da força-tarefa de legalização da maconha e secretário parlamentar do Ministro da Justiça, suas palavras caíram sobre o mercado de ações como um balde de água fria gigante.
Canopy Growth, a maior empresa de maconha do Canadá, viu os preços de suas ações caírem 4,2 por cento na quarta-feira. As rivais Aurora e Aphria caíram cinco por cento. Isso foi além da queda anterior após as declarações de Sessions e Spicer.
Parte do problema foi devido a manchetes mal aconselhadas e mal informadas como esta no Financial Post: “Czar da maconha lança dúvidas sobre legalização iminente enquanto empresas de maconha suportam ‘avaliações extremas’.”
Esse artigo, como outros no Globe and Mail ou Bloomberg, citou analistas que argumentaram que o ‘atraso’ significa que haverá um excesso de oferta de cannabis, e que levará muito tempo para as empresas alcançarem a lucratividade.
Tudo isso poderia ser verdade se não fosse pelo fato de que pessoas informadas dentro da indústria há muito sabem que será pelo menos no final de 2018 ou mesmo em 2019 antes que as vendas recreativas comecem.
Não há ‘atraso’. Era assim que sempre se esperava que acontecesse.
Isso me trouxe um pequeno sorriso ao rosto quando reli um parágrafo em um plano de negócios que escrevi em 2014 para uma empresa de maconha com a qual trabalhei na época.
Isso foi antes mesmo de os Liberais serem eleitos, e naquela época eu escrevi: “… a empresa está bem posicionada para se tornar um dos maiores produtores de maconha seca no Canadá. Isso se torna particularmente importante quando se considera que, com uma vitória do Partido Liberal, a legalização da maconha recreativa poderia ocorrer até 2018.”
Mesmo assim, nosso grupo considerou provável que a legalização total não aconteceria antes do final de 2018, e as vendas reais em lojas de varejo poderiam não acontecer antes de 2019.
O fato é que os comentários de Bill Blair não indicam um atraso em nenhum sentido. Blair estava, na verdade, apenas se referindo ao processo padrão envolvido para chegar à legalização total.
A maioria das pessoas pensa que o governo federal pode aprovar uma lei para legalizar a maconha e, Presto!, as lojas podem começar a vender maconha.
Não funciona assim. Veja por quê.
O RITMO LENTO DA BUROCRACIA
A maconha medicinal é controlada pelo governo federal… mas a maconha recreativa será regulamentada pelas províncias.
Isso significa que o governo federal tem que negociar separadamente com cada província no Canadá para implementar as vendas de maconha recreativa.
Legalizar a maconha não é apenas sobre a lei; é também sobre ter regulamentações em vigor para controlar a distribuição, para garantir que as crianças não tenham acesso à maconha, para garantir que as empresas tenham controles de qualidade em vigor e para decidir como o produto será tributado pelos governos federal e provincial.
Tudo isso leva tempo.
Em suma, as ações de maconha caíram no início de março apenas porque a maioria dos analistas não entendeu quanto tempo o processo levaria para legalizar e regulamentar a maconha.
Não há ‘atraso’. Isso é o que esperávamos, e para o que a maioria das empresas se preparou.
É também por isso que muitas empresas decidiram abrir o capital, sabendo que precisariam de um grande fundo de guerra para sobreviver e prosperar durante a espera pela legalização total.
Quem não esperava isso estava sonhando em tecnicolor.
Mesmo no Colorado, onde não tiveram que lidar com outros governos, a legalização ocorreu em novembro de 2012 por meio de um referendo estadual, e as vendas no varejo só começaram em 1º de janeiro de 2014.
MINHA MELHOR PREVISÃO SOBRE O FUTURO DOS PREÇOS DAS AÇÕES DE CANNABIS
Diante de tudo isso, como o futuro se apresenta?
Aqui está meu melhor palpite sobre como o processo ocorrerá e como isso afetará os mercados. (E lembre-se, isso é apenas um palpite. Qualquer coisa pode acontecer nos mercados, e uma única manchete pode fazer as ações dispararem ou caírem)
Primavera, 2017: A Força-Tarefa de Blair continuará a discutir suas recomendações com os Membros do Parlamento por meio de uma série de reuniões de Comitê. As ações permanecerão bastante altas, mas a maior parte do crescimento irá para novas empresas que entram nos mercados de ações pela primeira vez.
Verão, 2017: Não muito acontecerá durante a ‘temporada de churrasco’, enquanto os deputados se reúnem e fazem campanha em suas próprias circunscrições. As ações permanecerão relativamente estáveis, mas não cairão muito.
Agosto, 2017: No final de agosto e início de setembro, a força-tarefa e os deputados começarão a se organizar para introduzir o projeto de lei de legalização. Notícias nesta frente produzirão ganhos moderados.
Sessão de Outono, 2017: Se tudo correr bem, o projeto de lei de legalização será introduzido e aprovado antes do final da Sessão de Outono. Espere que as ações subam significativamente durante este período. Pelo menos um outro Produtor Licenciado atingirá um valor de mercado de US$ 1 bilhão.
Ao mesmo tempo, você pode esperar ver mais governos provinciais começando a elaborar algumas ideias para seus próprios planos de legalização. De fato, a província de New Brunswick já anunciou seu plano de ter recomendações em vigor até este outono.
Primeira metade de 2018: Com o projeto de lei aprovado, o governo federal começará a redigir regulamentos provisórios para a nova indústria de maconha recreativa. O governo federal também estará negociando com as províncias acordos sobre vendas recreativas em cada província.
Haverá mais manchetes sobre ‘atrasos’ e ‘problemas’, e as ações subirão e cairão alternadamente durante este período.
Segunda metade de 2018: Pelo menos algumas, se não a maioria das províncias, terão regulamentações em vigor para vendas recreativas. Os preços das ações subirão, mesmo que as vendas reais não ocorram até 2019. Pessoalmente, acho que você verá vendas online em 2018 e vendas em lojas de varejo começando em 2019.
Todo o ano de 2019: Este é o ano em que o negócio da maconha realmente decola, e as receitas das empresas de cannabis finalmente refletem as altíssimas avaliações que já desfrutam. Se a experiência do Canadá se assemelhar ao que aconteceu no Colorado após a legalização, a indústria crescerá para pelo menos US$ 6 bilhões até 2022 e US$ 10 bilhões até 2024.
Desnecessário dizer, os preços das ações provavelmente devem subir.
Então, você precisa surtar com essas quedas de curto prazo no mercado de ações?
Eu não acho. Acredito que o setor de cannabis superará o índice por um múltiplo entre agora e 2020.
Fumantes de maconha não são os únicos a ficarem chapados no Canadá. Os preços das ações estão altos agora… mas vão subir muito mais a longo prazo.
Por Gary Symons, Equedia
