A semana passada foi um descanso maravilhoso e bem merecido para todos nós. Depois do caos que vivemos nos últimos anos, é bom finalmente nos sentirmos um pouco mais à vontade.
Mas isso não significa que os mercados estejam estáveis. Na verdade, a economia mundial ainda se encontra num espaço muito volátil. A única diferença desta vez é que já ouvimos tudo isso antes. Desde a queda do mercado até os problemas inflacionários, enfrentamos praticamente tudo o que o mundo financeiro pode nos lançar.
Enquanto o mundo ainda está em meio à recuperação e em risco de cair numa recessão de dupla queda, há uma nação que não só sobreviveu à queda do mercado melhor do que qualquer outra, mas agora se tornou uma das primeiras a uma verdadeira recuperação: Canada
A taxa de desemprego do Canada caiu abaixo de oito por cento em junho e a Statistics Canada disse na sexta-feira que a economia adicionou impressionantes 93.200 empregos no mês.
Os ganhos de empregos significam que, em menos de um ano, o Canada quase recuperou todos os empregos perdidos durante a recessão que começou no último trimestre de 2008!
Mas há um problema.
Enquanto a força de trabalho do Canada parece estar de volta aos trilhos, ela contrasta fortemente com os United States, onde 125.000 empregos foram perdidos no mês passado. Foi a primeira perda mensal de empregos nos U.S. este ano, alimentando a especulação de analistas e economistas de que a recuperação econômica dos US perdeu o fôlego.
Os United States não perderam o fôlego. Estão a ficar sem dinheiro…
Sem Mais Dinheiro, Sem Mais Empregos…Apenas Mais Dívida
Desde a crise, o Presidente Obama não fez nada além de gastar dinheiro na esperança de que a economia se resolvesse. A sua administração manteve as taxas de juro overnight de referência próximas de zero desde dezembro de 2008 e injetou bem mais de $1 trillion na economia. Na maior parte, parece que o seu plano funcionou. As Stocks recuperaram dos seus mínimos e o pânico transformou-se em sentimento passivo.
Mas, uma vez que se começa a descascar as camadas, a bela maçã por fora esconde nada mais do que um caroço podre.
Os US estão provavelmente há seis meses ou mais numa chamada recuperação económica, mas a taxa de desemprego permaneceu alta. Assim, embora o relatório de empregos do mês passado tenha realmente mostrado uma queda na taxa de desemprego dos US, apesar da perda de 125.000 empregos, a queda deveu-se principalmente a pessoas que desistiram de procurar trabalho. Pior, o relatório de empregos mostrou que o tempo que as pessoas levam para encontrar um emprego continua a aumentar. Quase metade de todos os americanos desempregados estão sem trabalho há 6 meses ou mais.
No entanto, os benefícios continuam a chegar e o orçamento de desemprego continua a esticar.
Estamos numa situação difícil. Os US não têm mais poder político para criar outro programa de estímulo. Mesmo que tivessem, provavelmente não funcionaria. Ora, se mais de um trillion de dólares não é suficiente…o que é?
O Paradoxo 22
Se os U.S. querem sair desta confusão, precisam de seguir o exemplo do Canada. Precisam de incutir confiança de volta nos seus cidadãos – começando pelos bancos.
Sem os bancos e os fluxos de crédito, uma verdadeira recuperação económica não pode acontecer. E esse é o paradoxo 22.
Os bancos não emprestarão até que os consumidores e a economia estejam claramente de pé novamente. Mas os consumidores e a economia não podem se recuperar sem crédito dos bancos. O crédito cria gastos, os gastos criam empregos e os empregos criam crescimento. Sem crédito, uma recuperação simplesmente não pode acontecer.
Ao mesmo tempo, é difícil para os bancos aumentarem os empréstimos quando os mutuários estão a abandonar as suas hipotecas todos os dias.
O desastre das ARMS de opção _(ver A História Sem um Final Feliz)_ ainda está a acontecer e muitos cidadãos dos US não se importam menos com o seu crédito, dada a quantidade de dinheiro que perderam em habitação e em stocks.
Estive em Las Vegas no fim de semana de 4 de julho e conheci muitos proprietários de casas dos US de todo o país que estão a viver em casas…sem pagar as suas hipotecas.
Uma mulher que conheci não pagou um cêntimo há mais de 12 meses! A teoria deles é simples: Expulsem-me se puderem!
Com tantas execuções hipotecárias, os bancos estão a ter dificuldade em lidar com todas elas. Chegou ao ponto em que os bancos aceitarão qualquer valor de pagamento que possam obter. Ora, algumas centenas de dólares aqui e ali são melhores do que alguns milhares de dólares perdidos a tentar executar a hipoteca _(ver Proprietários Deixam de Pagar Hipotecas.)_
Mais Empregos Significa Mais Impostos?
Em seguida, os U.S. precisam que as suas corporações comecem a contratar. Mas os empregadores dos U.S. estão a acumular dinheiro porque, tal como os bancos, permanecem pessimistas e sem confiança no seu Governo. Estão preocupados com impostos mais altos que podem ser necessários no futuro para controlar os défices orçamentais de trillion de dólares que o Congresso está a acumular anualmente. Se é uma empresa e procura investir, tem de considerar o custo de futuras alterações fiscais.
Por exemplo, muitas corporações já foram assustadas com o recente pacote de saúde _(ver Um Assustador Banho de Realidade)_ custando milhões de dólares que poderiam ter sido usados para contratar novos trabalhadores. O que impedirá o governo de adicionar mais impostos?
Se as corporações começarem a contratar e a taxa de desemprego cair, isso sinalizaria uma recuperação económica. Mas assim que o atual governo dos U.S. sentir a recuperação, as taxas serão aumentadas, e eles poderão implementar novas leis fiscais que, em última análise, prejudicarão o resultado final dessas corporações.
No entanto, outro paradoxo 22.
Foi uma história semelhante após o fim da bolha tecnológica. As empresas acumularam dinheiro enquanto reduziam os inventários, mas só começaram realmente a gastar e a contratar quando a bolha imobiliária assumiu o controlo, impulsionando o consumo e convencendo as empresas de que os lucros podiam ser obtidos através do crescimento.
Só que desta vez, não há bolha imobiliária…
O Resultado Final
Os fortes números de emprego do Canada reforçam a teoria de que o Bank of Canada aumentará a sua taxa de juro de referência pela segunda vez consecutiva na sua próxima reunião de política em 20 de julho. Esta recuperação canadiana significará taxas mais altas e um dólar mais forte para os canadianos – o que, em última análise, levará a preços de habitação mais baixos e a exportações mais baixas.
Os números de emprego no Canada acabarão por estagnar se o Loonie mantiver o seu alto valor, à medida que as exportações do Canada diminuem. Tal como a China, o Canada precisa de manter a sua moeda desvalorizada a longo prazo se quiser manter os investimentos estrangeiros a fluir para o país.
Os U.S., por outro lado, ainda estão em águas turbulentas. Independentemente de quaisquer novas intervenções governamentais, os U.S. manterão números de desemprego elevados durante o resto de 2010 e provavelmente grande parte de 2011.
Mas há uma ótima notícia.
Luz No Fim do Túnel
Embora esta recuperação leve muito tempo, certamente não significa que os mercados de ações terminaram. Em vez disso, estes ambientes atuais proporcionam um terreno adequado não só para traders de curto prazo, mas também um ótimo campo de jogo para o investidor de longo prazo.
No final, quando a econom
ia realmente recuperar daqui a alguns anos, os mercados acabarão por estar muito mais altos do que estão hoje e é mais do que provável que vejamos novos recordes.
Empresas bluechip como Research in Motion (TSX: RIM) estão a ser consideradas grosseiramente subvalorizadas por muitos gestores de fundos e analistas aos preços atuais. Daqui a alguns anos, não nos surpreenderia ver esta de volta aos seus antigos máximos de bem mais de $100/share. (divulgação: possuímos ações na RIM)
Lembre-se, é difícil prever um futuro onde o Canada está a ir bem e os U.S. a afundar. Os recentes números de desemprego do Canada são encorajadores, mas não significam que estamos de volta ao normal.
Portanto, mantenha-se preparado e invista com sabedoria.
Até a próxima,
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