Esta é a droga mais poderosa do mundo.
Como a maioria das drogas, os primeiros 'hits' são incríveis. Mas quanto mais você usa, mais viciante se torna. Essa sensação de satisfação logo se transforma em uma sensação de dependência.
E uma vez que você está viciado, não se trata mais de se sentir bem – trata-se de sobrevivência.
Mas não estou falando de heroína ou cocaína.
Estou falando de algo muito mais viciante e perigoso. Estou falando de algo de que ninguém pode escapar – nem mesmo você.
Ao longo da última década – e especialmente nos últimos dois anos – bancos centrais e governos tornaram-se os maiores traficantes da droga mais poderosa da Terra: o dinheiro.
Então, você pode pensar que eles estão ajudando, mas não estão.
Você pode pensar que eles estão aqui para salvá-lo, mas não estão.
Na verdade, o que eles estão realmente fazendo é apenas dar-lhe um gostinho – o suficiente para você voltar para mais.
Eventualmente, você dependerá deles para sobreviver – assim como os viciados dependem de seus traficantes de drogas.
Deixe-me explicar.
Olhe para o Outro Lado!
Por definição, a inflação é um aumento nos preços – ou, por outro lado, uma queda no poder de compra do dinheiro.
Existem muitas maneiras de medi-la.
A mídia e os formuladores de políticas frequentemente apontam para o Índice de Preços ao Consumidor (IPC), que rastreia o preço de uma cesta de bens e serviços que supostamente reflete os gastos da pessoa média.
Hoje, a inflação está em torno de 5%. Embora seja mais alta do que o normal, é realmente tão alta quando você considera quanto dinheiro foi impresso?
Mas não estamos excessivamente preocupados com este tipo de inflação porque, na realidade, ela não nos afeta tanto quanto a verdadeira inflação.
O que quero dizer?
Enquanto os formuladores de políticas o mantêm focado no IPC, eles deixam de fora um tipo de inflação muito mais importante: a inflação de ativos.
Em um momento, você verá o quão ruins as coisas se tornaram como resultado das decisões dos formuladores de políticas e como a elite as usou para construir fortunas às custas do cidadão comum.
Mas primeiro, deixe-me explicar como chegamos aqui.
Onde Está o Dinheiro e Onde Está a Inflação?
Os livros didáticos generalizam que a inflação ocorre quando há muito dinheiro perseguindo poucos bens – a velha teoria da oferta e demanda.
Mas se isso é verdade, por que a inflação mal se moveu depois que o Fed empurrou $3.5 trillion para a economia depois de 2008? Certamente, com todo esse dinheiro perseguindo bens, os preços deveriam ter subido? Além disso, por que a oferta de dinheiro historicamente não está realmente correlacionada ao IPC?
É realmente muito simples. É porque o Fed não distribui dinheiro impresso diretamente para pessoas e pequenas empresas. Em vez disso, ele usa esse dinheiro para comprar títulos de bancos comerciais por meio de um termo criativo chamado operações de mercado aberto.
Esse dinheiro vai para os bancos como reservas, que podem então emprestá-lo a seu critério.
Mas depois de 2008, os bancos não emprestaram a maior parte desses dólares impressos. Em vez disso, eles os acumularam em suas reservas como uma almofada.
Como mencionamos em 2014, via How the Fed Influences the Stock Market:
“…é difícil para os bancos emprestar a mutuários não qualificados. E como a maioria dos americanos foi terrivelmente afetada pela crise econômica, muitos deles não atendem aos requisitos para empréstimos.
Com tanto estímulo, para onde foi todo o dinheiro?”
Dê uma olhada em como as reservas bancárias explodiram depois de 1) 2008 e 2) o início da Covid:
No final, a maior parte do dinheiro do estímulo não chegou à economia. Em vez disso, foi guardado nas reservas bancárias – e em outro lugar, ao qual chegarei em breve.
Lembre-se em nossa última carta, o crescimento insano da oferta de dinheiro M1:
Não é de admirar que não tenhamos visto muita inflação nos preços ao consumidor.
Mas isso não é tudo.
Embora essa impressão de dinheiro não tenha elevado os preços básicos ao consumidor, ela fez algo mais – algo muito mais importante.
Quando o Fed compra títulos do governo aos trilhões, ele cria uma demanda artificialmente alta por eles. Assim, seus preços sobem e as taxas de juros caem.
Já falamos sobre isso muitas vezes no passado.
É assim que o Fed sustenta indiretamente a economia.
Verdadeira Inflação
Quando a economia desmorona, os bancos centrais fazem tudo ao seu alcance para baixar as taxas de juros.
A ideia é que o dinheiro barato incentiva as empresas a tomar mais empréstimos, que deveriam reinvestir esse dinheiro através de CAPEX e empregos; assim, fazendo com que esse dinheiro chegue ao resto da economia.
Isso pode funcionar na economia do País das Maravilhas de Alice, mas tem o efeito oposto no mundo real.
Lembre-se de quando mencionei a carta de Ivan sobre como o Fed influencia o mercado de ações? Aqui está o trecho completo:
“Como a política do Fed dita que ele não pode comprar ações diretamente, o Fed encontrou outras maneiras de encorajar as pessoas a assumir riscos.
Já falei sobre essas estratégias muitas vezes antes.
Uma dessas estratégias é forçar os bancos a emprestar.
O problema, no entanto, é que é difícil para os bancos emprestar a mutuários não qualificados. E como a maioria dos americanos foi terrivelmente afetada pela crise econômica, muitos deles não atendem aos requisitos para empréstimos.
Com tanto estímulo, para onde foi todo o dinheiro?
Para as pessoas que atendem aos requisitos: grandes corporações com dinheiro.”
Considere as consequências do estímulo pós-2008.
Depois de 2008, as empresas pegaram emprestado uma grande quantidade de dinheiro barato. Mas, em vez de reinvestir a maior parte em CAPEX e novas contratações, elas o alavancaram para recomprar suas próprias ações – apoiando e aumentando o preço de suas ações.
Dê uma olhada:
- De 2018 a 2019, as empresas do S&P 500 gastaram mais dinheiro em recompras do que em CAPEX ( fonte)
- Pior, mais da metade dessas recompras foram financiadas por dívida ( fonte)
- Durante 2018 (quando a confiança econômica estava no auge e as recompras atingiram um recorde), os salários reais nos EUA caíram 1,4% ( fonte)
- E durante a maior parte da década de 2010, a América corporativa absorveu mais ações do que investidores institucionais, de varejo e estrangeiros combinados!
É assim que a América Corporativa constrói fortunas para as elites – às custas de salários mais altos e novas contratações. Até mesmo seus acionistas são deixados de fora porque os programas de recompra podem ser mascarados por programas de emissão de ações por insiders que os diluem.
Via F.T:
“Quando uma empresa emite novas ações para funcionários com uma mão (a um preço baixo) e recompra essas ações no mercado aberto com a outra mão (a um preço mais alto), essa diferença de preço multiplicada pelo número de ações negociadas equivale a um valor que nunca chega aos acionistas. É inteiramente capturado pelos destinatários das novas ações.
Esse valor é perdido para os acionistas e capturado pelos funcionários, quer suas novas ações sejam vendidas de volta à empresa na operação de recompra no mercado aberto ou não. É uma identidade contábil. Como a turma do “Viva, recompras de ações!” gosta de dizer, é apenas matemática.”
Em outras palavras, os executivos corporativos recebem ações como compensação. Então, eles fazem a empresa recomprar suas próprias ações, o que muitas vezes aumenta seu valor. Por sua vez, uma vez que os preços das ações estão mais altos, os executivos corporativos as vendem de volta a investidores regulares.
O resultado final é que o estímulo não goteja. Ele acaba nos bolsos da América Corporativa e das instituições ricas e de elite com capital suficiente para pegar emprestado grandes quantias de dinheiro de graça.
E em vez de inflação de preços ao consumidor, você obtém inflação de preços de ativos.
Mesmo Manual, Só que Maior
O dinheiro do estímulo ainda está fluindo para os ativos, fazendo os preços dispararem.
Como escrevemos na carta recente, “ O Preço Invisível que os Investidores Pagam por Trilhões de Dólares Impressos“:
“Viu a loucura imobiliária na América?
…o mercado é como uma frigideira em brasa. Eu estava conversando com meu corretor outro dia. Ele me disse que suas listagens de um milhão de dólares estão saindo do mercado em questão de dias… sem serem vistos!
Não é de admirar que os preços das casas dispararam 54% apenas no ano passado. Esse é o maior crescimento de preços de casas na história – quase o dobro do pico do boom de 2003-2008.
Imagine quantos americanos foram excluídos da propriedade de imóveis.”
E eu provavelmente não preciso falar sobre a loucura nos mercados de capitais. Desde o início do estímulo da Covid, quase todas as classes de ativos entraram em hiperatividade.
Bitcoin subiu 10X, e criptos menores estão mostrando ganhos de 1.000-10.000%.
Ações meme como Tesla, GameStop e AMC dispararam 14X, 72X e 14X. Até mesmo o conservador S&P 500 dobrou de seus mínimos da Covid – a recuperação mais rápida da história.
E provavelmente não é o fim.
Assim como vimos em 2018, as empresas estão investindo mais dinheiro em recompras do que reinvestindo no negócio. Este ano, elas estão a caminho de recomprar $1 trillion worth of stock, e ultrapassar o recorde de 2018.
Enquanto isso, os títulos – o suposto porto seguro para aposentados – tornaram-se tão caros que até mesmo os títulos de lixo rendem um retorno negativo após a inflação.
Essa é a inflação de ativos mais significativa que já vimos. Ponto final.
E poucos percebem que essa inflação está corroendo seu poder de compra e sua capacidade de se aposentar.
Inflação de Ativos: O Maior Imposto sobre a Aposentadoria
Deixe-me ilustrar isso rapidamente.
Aqui está o rendimento real dos lucros das ações americanas, que é simplesmente o P/L invertido. Ele mostra o ajustado pela inflação “juro” que você ganha em ações, assim como com títulos:
Hoje, está no vermelho. A única outra vez que as ações dos EUA renderam um retorno real negativo foi no pico da bolha das pontocom.
Isso significa que quando parte do seu salário vai para o seu 401k, IRA, RRSP ou portfólio pessoal, você está comprando ações inflacionadas que não se pagam após a inflação.
E isso apesar da economia em expansão e das empresas superando todas as estimativas de lucros.
Enquanto isso, o dinheiro está corroendo a 5%. Os títulos também perdem dinheiro.
Então, a menos que você esteja superando o mercado consistentemente, você pode acabar dependendo do governo para sua aposentadoria.
Bem-vindo ao novo mundo.
Os Ricos Ficam Mais Ricos, os Pobres, Bem…
Embora pareça que governos e bancos centrais estão ajudando a todos em tempos difíceis, oferecendo dinheiro grátis, nunca devemos esquecer que foram suas políticas que paralisaram a economia – tanto em 2008 quanto durante esta pandemia ( que foi rotulada como pandemia com apenas algumas mortes.)
Não poderia haver um esquema mais perfeito para os ultrarricos.
Os ultrarricos não precisam construir uma base de riqueza em ativos inflacionados. Não só acumularam ativos suficientes a preços baixos quando as coisas caíram após 2008, como também foram os poucos qualificados o suficiente para emprestar coletivamente trilhões de graça para reinvestir em imóveis e ações.
À medida que o valor de seus papéis explode, o mesmo acontece com seu patrimônio líquido. E custou-lhes quase nada para fazer isso porque as taxas de juros estiveram perto de zero – e abaixo – por tanto tempo.
Mas se você é jovem e está apenas começando a acumular ativos, ou alguém que está recuperando o atraso nas economias para a aposentadoria, você está pagando um preço enorme.
A menos que você tenha tido sorte com alguma cripto supervalorizada, das quais 99,99% têm valor real zero, você provavelmente perdeu a valorização de ativos da década. Mas o que é pior é que agora você tem que pagar um preço inflacionado por ativos que deveriam sustentá-lo durante a aposentadoria.
Esqueça possuir uma casa.
A inflação de ativos elevou os preços da moradia a um ponto inatingível para a maioria das pessoas – especialmente as gerações mais jovens. Na verdade, a ccording to Statista, aos preços de hoje, 74% dos Millennials não podem comprar uma casa.
Tudo isso cria um enorme abismo entre o topo e a base.
Por exemplo, nas consequências da crise de 2008, apenas as famílias mais ricas aumentaram sua riqueza.
Todos os outros viram suas economias encolherem em até um terço.
Compare essa disparidade de riqueza com os períodos anteriores antes de 2008, quando o Fed começou a mexer com o relaxamento quantitativo:
Hoje, é ainda pior.
Aqui estão dados do próprio Fed que mostram como a acumulação de riqueza tem sido desigual desde 2020:
Enquanto a inflação de ativos estava a todo vapor, os 10% mais ricos ficaram 10 vezes mais ricos do que os 50% mais pobres – em apenas um ano!
E isso é os 10% mais ricos.
Nem estou falando da nata dos ricos como Elon Musk e Bill Gates, cujo patrimônio líquido cresceu em centenas de bilhões de dólares – a ponto de estarmos até falando sobre o próximo trilionário do mundo.
O Fracasso da Economia do Gotejamento
Existe uma teoria chamada economia do gotejamento que os formuladores de políticas frequentemente usam para justificar tais políticas predatórias.
Em suma, ela argumenta que não há problema em deixar os ricos acumularem desproporcionalmente mais riqueza. Essa riqueza, diz a teoria, eventualmente goteja para o resto da economia através de empregos e investimentos. E todos ficam em melhor situação.
O estímulo do Fed é a economia do gotejamento com esteroides. Ele permite que empresas públicas alavanquem dívidas quase gratuitas para construir fortunas para si mesmas e para seus maiores acionistas.
Essas fortunas estão gotejando?
Não gotejaram depois que o Fed imprimiu US$ 3,5 trilhões para salvar os traseiros superalavancados de Wall Street do colapso imobiliário. E claramente, não estão gotejando agora.
Na verdade, o estudo mais recente do Pew Research mais recente mostra que os salários médios realmente caíram este ano quando ajustados pela inflação.
Via Pew Research:
“A recente queda nos salários, ajustada pela inflação, também se deve em parte a uma aceleração no crescimento dos preços ao consumidor dos EUA em 2021. Anteriormente, os preços ao consumidor aumentaram 1,4% de 2019 para 2020, em comparação com 2,3% de 2018 para 2019. Isso ajudou a sustentar ganhos mais altos para os trabalhadores em 2020. No entanto, a inflação aumentou recentemente, com os preços ao consumidor registrando um aumento de 4,8% no segundo trimestre de 2021 em comparação com o segundo trimestre de 2020. Assim, os ganhos dos trabalhadores foram corroídos nos últimos meses, inclusive para a amostra correspondente de trabalhadores.”
Isso significa que as pessoas não só têm que comprar ativos altamente inflacionados dos ricos, mas também têm que comprá-los com menos renda do que tinham antes.
Está se tornando cada vez mais difícil para a classe baixa passar para a classe média, e para a classe média passar para a classe alta.
Mas é exatamente isso que a elite quer: que aqueles abaixo deles nunca os alcancem.
Quer você goste ou não, é geralmente isso que as políticas socialistas criam: a ilusão de ajuda governamental, em troca de ter duas classes completamente diferentes – os governantes e todos os outros abaixo deles.
Basta perguntar à China onde está Jack Ma, seu bilionário mais proeminente.
Basta perguntar a Nancy Pelosi quanto dinheiro ela ganhou antecipando políticas democratas.
Ivan já disse isso antes, mas deixe-me enfatizar mais uma vez.
O Fed é de longe a organização mais poderosa do mundo. Ele controla o dinheiro do mundo e, o mais assustador, não é responsável perante ninguém. Bem, pelo menos não perante as massas que suportam o fardo de suas políticas.
Não precisa passar seu plano de gastos pelo Congresso eleito. Nem precisa aumentar impostos para financiar seus gastos. Em vez disso, pode imprimir dinheiro à vontade – e a maioria das pessoas não piscará um olho.
Isso porque o preço dos ativos parece relativamente indolor a curto prazo. Não aparece na bomba de gasolina ou nos corredores do supermercado. Caramba, o governo até pegará emprestado do Fed para lhe dar alguns milhares de dólares.
Dinheiro grátis. O que há de errado com isso, certo?
Mas, obviamente, esses trilhões gratuitos têm um custo invisível substancial.
Infelizmente, a maioria das pessoas pagará com aposentadorias subfinanciadas, e a maioria nunca terá uma casa sem dívidas. Elas simplesmente ainda não sabem disso.
Como o plano do Grande Reset pelos criadores do World Economic Forum disse ao mundo: “Você não terá nada. E será feliz.”
Em outras palavras, “eles” são os traficantes de drogas. E todos os outros estão apenas procurando sua próxima dose.
Busque a verdade,
Carlisle Kane, com a ajuda de Ivan Lo
