Capire il recente calo dei prezzi delle azioni delle aziende di marijuana
Puoi essere perdonato per esserti spaventato se hai investito pesantemente in aziende di cannabis legale.
Le azioni di cannabis hanno subito un duro colpo nelle ultime settimane, a partire dal 21 febbraio. Molte azioni negli Stati Uniti e in Canada hanno registrato cali giornalieri fino al 15 percento!
I prezzi delle azioni canadesi hanno iniziato a riprendersi pochi giorni dopo, per poi scendere bruscamente ancora una volta, seguiti da una rapida ripresa.
Allora, cosa diavolo sta succedendo all'industria della cannabis?
E, dovresti preoccuparti, o questa tempesta passerà?
La risposta è, un po' di entrambi. Se hai investito in azioni di cannabis americane, c'è un motivo molto reale di preoccupazione.
Se hai investito in aziende canadesi, credo che tu stia bene.
Come abbiamo precedentemente riportato, quel calo sbalorditivo in entrambi i paesi è avvenuto dopo che il Procuratore Generale degli Stati Uniti Jeff Sessions e il Segretario Stampa della Casa Bianca Sean Spicer hanno lasciato intendere in modo piuttosto esplicito che il governo federale potrebbe perseguire l'uso ricreativo della marijuana, anche negli stati in cui è stata legalizzata.
PROSPETTIVE PER LE AZIONI DI CANNABIS CANADESI ANCORA FORTI
Quindi, se sei un produttore statunitense che conta sulla legalizzazione, sì, dovresti essere molto preoccupato.
Abbiamo anche riportato che le prospettive a lungo termine per le aziende canadesi sembravano piuttosto buone. L'annuncio degli Stati Uniti non influisce sui produttori canadesi, e il governo Trudeau sta procedendo con la piena legalizzazione della marijuana ricreativa.
Pensiamo che questo stimolerà maggiori investimenti di capitale in Canada, a scapito dei produttori statunitensi... e infatti, questo sta già accadendo. Proprio questa settimana ho ricevuto chiamate da investitori statunitensi alla ricerca di aziende canadesi in cui investire o persino acquistare.
Ma anche le azioni delle aziende canadesi di cannabis hanno subito un duro colpo sul TSX-V, e non sono riuscite a tornare al loro valore del 21 febbraio.
LE AZIONI DI CANNABIS RIMBALZANO DOPO I RAID NEI DISPENSARI
Questo, nonostante un sano rimbalzo dopo le accuse di traffico contro gli attivisti e imprenditori della marijuana Marc e Jodie Emery.
I raid sui loro 19 dispensari di marijuana hanno solo sottolineato l'impegno federale a mantenere la produzione e la vendita di marijuana solo a quelle aziende che hanno seguito le regole e che hanno completato il processo di licenza sotto Health Canada.
Ma, nonostante quel circa sei percento di aumento dei prezzi delle azioni dopo i raid, i mercati rimangono nervosi.
Allora, cosa sta succedendo lì?
Un paio di cose, ma la ragione principale è l'incertezza degli investitori e la mancanza di conoscenza su ciò che i governi sono tenuti a fare prima che la piena legalizzazione diventi una realtà.
UN RAPPORTO INACCURATO SUL 'RITARDO' HA DANNEGGIATO LE AZIONI DI CANNABIS QUESTO MESE
Il secondo grande calo dei prezzi delle azioni canadesi è avvenuto la scorsa settimana dopo che il deputato liberale Bill Blair ha dichiarato che il governo si prenderà il suo tempo per implementare le vendite ricreative di marijuana.
“Ci prenderemo tutto il tempo necessario per farlo bene,” ha detto Blair il 6 marzo. “Sono piuttosto riluttante a suggerire un lasso di tempo specifico, francamente, perché non so quanto tempo ci vorrà in ciascuna delle nostre 10 province e tre territori.”
Poiché Blair è anche a capo della task force per la legalizzazione della marijuana e segretario parlamentare del Ministro della Giustizia, le sue parole sono cadute sul mercato azionario come una gigantesca doccia fredda.
Canopy Growth, la più grande azienda di cannabis in Canada, ha visto i prezzi delle sue azioni scendere del 4,2 percento mercoledì. I rivali Aurora e Aphria sono entrambi calati del cinque percento. Questo si è aggiunto al precedente calo dopo le osservazioni di Sessions e Spicer.
Parte del problema era dovuto a titoli mal consigliati e mal informati come questo nel Financial Post: “Lo zar della cannabis mette in dubbio l'imminente legalizzazione mentre le aziende di marijuana sopportano 'valutazioni estreme'”.
Quell'articolo, come altri nel Globe and Mail o Bloomberg, citava analisti che sostenevano che il 'ritardo' significa che ci sarà un eccesso di offerta di cannabis, e ci vorrà troppo tempo perché le aziende raggiungano la redditività.
Tutto ciò potrebbe essere vero se non fosse per il fatto che le persone informate all'interno del settore sanno da tempo che ci vorrà almeno la fine del 2018 o addirittura il 2019 prima che inizino le vendite ricreative.
Non c'è nessun 'ritardo'. Questo è come ci si aspettava che andasse.
Mi ha fatto sorridere un po' quando ho riletto un paragrafo in un business plan che ho scritto nel 2014 per un'azienda di marijuana con cui lavoravo all'epoca.
Questo era prima ancora che i Liberali fossero eletti, e a quel tempo scrissi: “… l'azienda è ben posizionata per diventare uno dei maggiori produttori di marijuana essiccata in Canada. Questo diventa particolarmente importante se si considera che, con una vittoria del Partito Liberale, la legalizzazione della marijuana ricreativa potrebbe avvenire entro il 2018.”
Anche allora, il nostro gruppo considerava probabile che la piena legalizzazione non sarebbe avvenuta prima della fine del 2018, e le vendite effettive nei negozi al dettaglio potrebbero non avvenire prima del 2019.
Il fatto è che i commenti di Bill Blair non indicano un ritardo in alcun senso. Blair si riferiva in realtà solo al processo standard coinvolto nel raggiungimento della piena legalizzazione.
La maggior parte delle persone pensa che il governo federale possa approvare una legge per legalizzare la marijuana e Presto!, i negozi possono iniziare a vendere erba.
Non funziona così. Ecco perché.
IL LENTO RITMO DELLA BUROCRAZIA
La marijuana medica è controllata dal governo federale... ma la marijuana ricreativa sarà regolamentata dalle province.
Ciò significa che il governo federale deve negoziare separatamente con ogni provincia del Canada per implementare le vendite di marijuana ricreativa.
Legalizzare la marijuana non riguarda solo la legge; riguarda anche l'avere regolamenti in atto per controllare la distribuzione, per assicurarsi che i bambini non mettano le mani sull'erba, per garantire che le aziende abbiano controlli di qualità in atto, e per decidere come il prodotto sarà tassato dai governi federali e provinciali.
Tutto ciò richiede tempo.
In breve, le azioni di cannabis sono crollate all'inizio di marzo solo perché la maggior parte degli analisti non capiva quanto tempo ci sarebbe voluto per legalizzare e regolamentare la marijuana.
Non c'è nessun 'ritardo'. Questo è ciò che ci aspettavamo, e per cui la maggior parte delle aziende si è preparata.
Questo è anche il motivo per cui molte aziende hanno deciso di quotarsi in borsa, sapendo che avrebbero avuto bisogno di un grande tesoro di guerra per sopravvivere e prosperare durante l'attesa della piena legalizzazione.
Chiunque non si aspettasse questo stava sognando a colori.
Anche in Colorado, dove non hanno dovuto trattare con altri governi, la legalizzazione è avvenuta nel novembre del 2012 tramite un referendum statale, e le vendite al dettaglio non sono iniziate prima del 1° gennaio 2014.
LA MIA MIGLIORE PREVISIONE SUL FUTURO DEI PREZZI DELLE AZIONI DI CANNABIS
Considerando tutto ciò, come si presenta il futuro?
Ecco la mia migliore ipotesi su come andrà il processo e come influenzerà i mercati. (E ricorda, questa è solo un'ipotesi. Tutto può succedere sui mercati, e un singolo titolo può far salire o scendere le azioni)
Primavera, 2017: La Task Force di Blair continuerà a discutere le sue raccomandazioni con i Membri del Parlamento attraverso una serie di riunioni di Commissione. Le azioni rimarranno piuttosto alte, ma la maggior parte della crescita andrà a nuove aziende che entrano per la prima volta nei mercati azionari.
Estate, 2017: Non succederà molto durante la 'stagione dei barbecue' mentre i deputati si rilassano e fanno campagna nelle loro circoscrizioni. Le azioni rimarranno relativamente stabili, ma non scenderanno di molto.
Agosto, 2017: Tra la fine di agosto e l'inizio di settembre la task force e i deputati inizieranno a organizzarsi per introdurre il disegno di legge sulla legalizzazione. Le notizie su questo fronte produrranno guadagni moderati.
Sessione Autunnale, 2017: Se tutto va bene, il disegno di legge sulla legalizzazione sarà introdotto e approvato prima della fine della Sessione Autunnale. Aspettatevi che le azioni aumentino significativamente durante questo periodo. Almeno un altro Produttore Autorizzato raggiungerà una capitalizzazione di mercato di 1 miliardo di dollari.
Allo stesso tempo, potete aspettarvi di vedere più governi provinciali iniziare a elaborare alcune idee per i propri piani di legalizzazione. Infatti, la provincia del New Brunswick ha già annunciato il suo piano per avere raccomandazioni in atto entro questo autunno.
Prima metà del 2018: Con l'approvazione del disegno di legge, il governo federale inizierà a redigere bozze di regolamenti per la nuova industria della marijuana ricreativa. Il governo federale negozierà anche con le province per accordi sulle vendite ricreative in ogni provincia.
Ci saranno più titoli su 'ritardi' e 'problemi', e le azioni saliranno e scenderanno alternativamente durante questo periodo.
Seconda metà del 2018: Almeno alcune, se non la maggior parte, delle province avranno regolamenti in atto per le vendite ricreative. I prezzi delle azioni saliranno, anche se le vendite effettive non avverranno prima del 2019. Personalmente, penso che vedrete le vendite online nel 2018, e le vendite dai negozi al dettaglio a partire dal 2019.
Tutto il 2019: Questo è l'anno in cui il business della marijuana decolla davvero, e i ricavi per le aziende di cannabis riflettono finalmente le valutazioni molto alte di cui già godono. Se l'esperienza del Canada assomiglia a quanto accaduto in Colorado dopo la legalizzazione, l'industria crescerà ad almeno 6 miliardi di dollari entro il 2022, e 10 miliardi di dollari entro il 2024.
Inutile dire che i prezzi delle azioni dovrebbero probabilmente salire.
Quindi, devi preoccuparti per questi cali a breve termine nel mercato azionario?
Non credo. Credo che il settore della cannabis supererà l'indice di un multiplo da qui al 2020.
I fumatori di cannabis non sono gli unici a sballarsi in Canada. I prezzi delle azioni sono alti ora... ma saliranno molto di più a lungo termine.
Di Gary Symons, Equedia
