Tout le monde a besoin de manger. Ainsi, tandis que les projecteurs continuent d'éclairer le pétrole et l'or, cette semaine a mis l'alimentation sur le devant de la scène.
Dans les précédents numéros d'Equedia Weekly, nous avions dit que cette année serait celle des acquisitions et des fusions. L'année est loin d'être terminée et nous avons déjà assisté à des offres et des batailles de rachat incroyables. Pas plus tard que la semaine dernière, nous avons été témoins d'une autre transaction d'un milliard de dollars : le récent rachat de McAfee par Intel pour 7,68 milliards de dollars.
Malgré cette transaction, aucun autre secteur n'a été plus en vue que celui des engrais.
Le secteur des engrais a été riche en acquisitions et en rumeurs ces dernières années. L'année dernière, CF Industries (NYSE: CF) a mené une longue bataille pour racheter Terra Industries tout en repoussant simultanément une offre publique d'achat hostile de la part d'Agrium (TSX: AGU). Plus tôt dans l'année, Vale a dépensé 4,7 milliards de dollars pour acquérir une participation majoritaire dans Fertilizantes Fosfatados SA auprès de Bunge Ltd. (NYSE: BG), ainsi que les actifs d'engrais de Bunge au Brésil.
En janvier, BHP Billiton (NYSE: BHP) a accepté d'acquérir Athabasca Potash Inc. du Canada pour environ 331 millions de dollars. Mais maintenant, ils cherchent à devenir le plus grand producteur de potasse au monde en tentant une offre publique d'achat hostile, proposant près de 40 milliards de dollars pour Potash Corp (TSX: POT) (NYSE: POT).
Vous voyez, les grandes sociétés minières cherchent toutes à monétiser leurs compétences de production et à exploiter la croissance à long terme du secteur alimentaire, en particulier sur les marchés émergents. Et ce n'est pas seulement une décision intelligente, c'est la progression naturelle pour les mineurs qui veulent des flux de trésorerie à long terme.
Avant tout, Potash Corp (aux taux de production actuels) dispose de réserves minières qui dureront près de 200 ans (ce n'est pas une faute de frappe) ; c'est ce qui se rapproche le plus d'une rente pour les actionnaires dans le secteur minier ( _mentionné pour la première fois dans Les choses clés que vous devriez savoir_).
Mais pour rendre les choses encore plus attrayantes pour BHP, l'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture a estimé que la population mondiale atteindrait 9,1 milliards en 2050, contre 6,8 milliards.
Si BHP réussit l'acquisition de Potash Corp, elle contrôlerait environ 30 % de la production mondiale de potasse – et aurait ainsi une emprise sur les prix de la potasse.
Qu'est-ce que la potasse ?
Le phosphate, l'azote et la potasse sont les trois composants essentiels de la plupart des engrais. Parmi les trois, la potasse est non seulement la plus chère mais aussi la plus rare – elle n'est actuellement extraite que dans 12 pays. Même si l'activité principale de Potash Corp est l'extraction de potasse, elle se classe également au troisième rang mondial pour la production des deux autres composants, les engrais phosphatés et azotés.
La potasse a de nombreuses fonctions. C'est une source majeure de potassium, que l'on trouve dans chaque cellule végétale. Elle aide les plantes à devenir plus fortes, à retenir plus d'eau, facilite le transfert des nutriments, active les enzymes végétales vitales et résiste au stress causé par les mauvaises herbes, les insectes, les maladies et la température. Elle a également la capacité de conserver les aliments frais une fois cueillis et envoyés à la vente.
Pourquoi la potasse est-elle importante ?
L'agriculture de base nous apprend que les nutriments du sol sont consommés par les cultures – d'où la raison pour laquelle la rotation des cultures est pratiquée depuis des milliers d'années.
Les engrais reconstituent les nutriments de notre sol après la récolte. Ces nutriments sont principalement absorbés et éliminés avec la récolte. Cela signifie qu'ils doivent être remplacés, restitués au sol, afin d'assurer la récolte de l'année suivante.
Le remplacement des nutriments n'est pas une option – pas si les agriculteurs veulent maintenir des rendements et des cultures sains. La potasse non seulement revitalise le sol, elle améliore les plantes – et elle est 100% naturelle.
Toutes ces raisons expliquent pourquoi la demande de potasse augmente d'année en année. Pour répondre à cette demande, deux millions de tonnes de potasse supplémentaires sont nécessaires chaque année – c'est l'équivalent d'une nouvelle mine construite chaque année !
Et la potasse est encore largement sous-utilisée dans de nombreux pays.
Les principales économies émergentes du monde, le Brésil, la Russie, l'Inde et la Chine, auront besoin de 28 millions de tonnes de potasse supplémentaires par an pour maximiser les taux d'application d'engrais – l'équivalent de 14 nouvelles mines de potasse. Les stocks de potasse en juin 2010 auraient été inférieurs de 34 % à ceux de juin 2009.
De plus, par rapport au pic de 1,8 milliard d'acres en 1981, la superficie totale récoltée de céréales dans le monde a diminué de 6,8 %. Les terres arables ne couvrent que 3 % de la surface du globe. Selon les données historiques, les terres arables diminuent de 25 millions d'acres par an. Cela signifie qu'un hectare (2,47 acres) de terre productive est perdu toutes les 7,67 secondes.
Il n'est pas étonnant que, tandis que les prix de l'immobilier résidentiel et commercial américain ont été considérablement touchés, les terres agricoles américaines ont continué de grimper d'année en année.
Sans engrais sûrs et naturels, les terres agricoles du monde disparaîtront lentement, entraînant des pénuries alimentaires qui pourraient devenir une nouvelle catastrophe naturelle.
Plus de marge pour Potash Corp ?
Malgré la récente forte augmentation du cours de l'action de Potash Corp., il pourrait encore y avoir de la place pour une croissance supplémentaire. Keith Carpenter de Canaccord Genuity a examiné d'autres transactions dans les secteurs des engrais, des produits chimiques et de l'agriculture réalisées au cours des trois dernières années et a calculé une prime moyenne de 41 %.
Nous anticipons une autre offre cette semaine de la par
t de BHP.
Les perspectives générales
Malgré la chute spectaculaire des prix de la potasse due à notre ralentissement du marché, les perspectives pour la potasse restent extrêmement prometteuses.
Quelle que soit la conjoncture économique, le monde a besoin de nourriture – plus que de pétrole ou d'or…
À la prochaine,
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