\
Para ver la edición interactiva completa, por favor HAGA CLIC AQUÍ
**Uso: Siéntase libre de publicar este artículo donde desee. Solo asegúrese de seguir las reglas establecidas en nuestro acuerdo de uso HACIENDO CLIC AQUÍ**
Otra semana, otro... Bueno, seamos realistas, es casi imposible resumir en una sola palabra un mercado que ha estado cotizando agresivamente de forma lateral durante los últimos tres meses.
La fiebre de la primavera y el letargo del verano están comenzando a instalarse más rápido que nunca. El soporte de compra para muchas de las acciones vinculadas a materias primas se está desmoronando, forzando a excelentes acciones a cotizar mucho más abajo de donde deberían estar.
Cuando las cosas se vuelven volátiles, la gente se asusta y corre. Aunque advertí a nuestros lectores hace unas semanas que tomaran algunas ganancias (antes de que comenzara la liquidación de materias primas), lo hice enfatizando que el repunte de las materias primas, en particular el de los metales preciosos, no ha terminado.
Especuladores, manipuladores, intervención gubernamental, toma de ganancias y regulaciones: no importa qué impulsó la reciente liquidación de materias primas. El hecho es que nada ha cambiado.
Eso significa que la tendencia general tanto en el oro como en la plata sigue siendo al alza. La volatilidad a corto plazo se mantendrá durante los próximos meses y es de esperar. Si está en terreno positivo con sus inversiones en metales preciosos, tomar ganancias no vendría mal, pero aumentar sus posiciones tampoco perjudicaría. Solo recuerde que estamos jugando en este rally a largo plazo y no solo para el desgaste a corto plazo. ¿Me sorprendería ver la plata a $25? No. Pero tampoco me sorprendería verla a $50. Si la plata regresa a $25, estaré acumulando con fuerza.
Como ocurre con cualquier gran tendencia de mercado alcista, las verdaderas ganancias provienen de estar en largo. Y como en toda tendencia alcista, se producen correcciones a la baja. Los fondos necesitan tomar ganancias y, con máximos históricos, deberían hacerlo. El verano se acerca rápidamente y sabemos que las cosas se ralentizarán durante esta época, como siempre ha ocurrido en todos los mercados. El viejo dicho de «vende en mayo y aléjate» (sell in May and go away) no podría ser más evidente.
Si está obteniendo ganancias en sectores ajenos a las materias primas, podría ser prudente tomar sus beneficios ahora. Invertir en un mercado volátil consiste en la preservación del patrimonio. No sea codicioso.
Junio será un mes para observar, ya que el QE2 finaliza oficialmente. Aunque Bernanke ha insinuado que un QE3 es poco probable, razones muy sólidas y válidas demuestran lo contrario ( consulte El mundo escuchará.)
Bernanke ya nos ha dicho que la Fed mantendrá las tasas de interés bajas durante un período prolongado, o hasta que las cifras de crecimiento del empleo mejoren y la economía pueda sostenerse por sí misma con un crédito más restringido. A decir verdad, esto no ocurrirá pronto. Esto me lleva a creer que el QE3 no es una opción, sino una necesidad absoluta.
¿Por qué?
Algunos de los inversores más inteligentes y astutos son aquellos que invierten en los mercados de bonos. El mercado de bonos es también uno de los principales indicadores adelantados de lo que está a punto de suceder a continuación, aunque la mayoría de los inversores minoristas nunca lo toman en consideración.
Si bien las tasas actuales de EE. UU. se mantienen bajas, las tasas en otros países están subiendo. En muchos casos, son mucho más altas que las tasas actuales de EE. UU. Si se combina eso con las recientes declaraciones de Bernanke, uno pensaría que los bonos estarían cayendo, pero no es así... todavía. ¿Nos están diciendo los inversores en bonos más inteligentes que la inflación no será tan fuerte como se predijo y que la economía estadounidense se va a desacelerar más de lo esperado, llevándonos a una recesión de doble caída?
No tan rápido.
Le hemos estado advirtiendo una y otra vez que los niveles de deuda de EE. UU. se están disparando a niveles récord. Para financiar el gasto imprudente de EE. UU., se han estado vendiendo bonos a la Fed. Como tal, la base monetaria está creciendo a una tasa anualizada de casi el 100%. Eso significa que la Fed se ha convertido ahora en el mayor comprador de bonos estadounidenses del mundo, superando el puesto número 1 y 2 que antes ostentaban China y Japón.
Pero como mencionamos en «¿Se acabó la era de Estados Unidos?» hace unas semanas, China ahora está diversificando sus masivas reservas extranjeras de $3 billones de dólares hacia fondos de inversión diseñados para invertir en metales preciosos y petróleo. Japón, por su parte, tiene sus propios problemas e invertir sus recursos en un país extranjero no es muy probablemente su prioridad dadas sus recientes tragedias.
Si los mayores compradores de bonos estadounidenses del mundo están buscando en otra parte, ¿quién le proporcionará a EE. UU. el efectivo que necesita para sobrevivir una vez que finalice el QE2? No hay manera de que EE. UU. salga de su embrollo en los próximos meses. No hay forma de que sobreviva sin tener que pedir prestado más dinero.
Es más, el director del mayor fondo de bonos del mundo no le tenderá la mano a EE. UU. Bill Gross, el líder de PIMCO, no solo ha vendido todos sus bonos, sino que ahora está tomando posiciones cortas contra el mercado de bonos de EE. UU. Su fondo insignia, el Pimco Total Return Fund (PTTAX) de $235 mil millones, ahora mantiene una posición corta neta en títulos de deuda «vinculados al gobierno», al tiempo que cuenta con una enorme reserva de $73 mil millones en efectivo.
En una entrevista reciente, Gross dijo que la única manera de revertir sus posiciones cortas sería si hubiese «un crecimiento económico débil o una futura recesión que redujera sustancialmente la inflación y las expectativas inflacionarias». Así que, a menos que entremos en una doble caída, continuará vendiendo en corto bonos estadounidenses (tal como sugerí en «¿Se acabó la era de Estados Unidos?»
Esto es lo que el gestor de $1.2 billones tuvo que decir en su perspectiva de abril de 2011:
Si estuviera sentado ante el Congreso —a una distancia olfativa segura— y testificara sobre nuestra actual crisis de deuda, diría de manera concisa algo como esto:
«Me presento ante ustedes como representante de un gestor de inversiones de $1.2 billones, históricamente orientado a los bonos, que ha estado vendiendo bonos del Tesoro porque tienen poco valor en el contexto de una carga de deuda total de $75 billones. A menos que los programas de asistencia social se reformen sustancialmente, confío en que este país incurrirá en el impago de su deuda; no por vías convencionales, sino vaciando los bolsillos de los ahorradores a través de una combinación de políticas menos perceptibles, pero históricamente verificables: inflación, devaluación de la moneda y tasas de interés reales bajas o negativas.» – Bill Gross, líder de PIMCO
En lo que va de año, el Tesoro de EE. UU. ha recaudado $293 mil millones en efectivo neto mediante la venta de títulos del Tesoro. Y en lo que va de año, la Reserva Federal ha comprado un neto de $330 mil millones en notas y bonos del Tesoro. Eso significa que la Fed ha proporcionado el 100% del dinero nuevo neto que el Tesoro ha «recaudado» este año, y apenas $37 mil millones utilizando lo que llamamos «dinero antiguo». El 70% de los bonos de EE. UU. en lo que va del año se ha comprado con dinero que básicamente surgió de la nada, o como la mayoría lo llamaría, de la máquina de imprimir billetes.
Es como dije antes: habrá un QE3; simplemente le darán otro nombre.
«Si EE. UU. fuera una empresa, probablemente tendría un patrimonio neto negativo de entre $35 y $40 billones una vez que nuestros ‘activos’ se contabilizaran adecuadamente, tal como señaló Mary Meeker y respaldaron personalidades como Paul Volcker y Michael Bloomberg en un artículo reciente titulado ‘USA Inc.’
Por muy aproximada y subjetiva que sea esa cifra, ningún prestamista prestaría a semejante empresa. Porque si esa empresa tuviera una máquina de imprimir billetes similar a la de EE. UU. con un sello oficial de aprobación de ‘moneda de reserva’ fijado en cada billete de dólar, ese prestamista/ahorrador tendría que saber que la única salida al dilema, en ausencia de recortes muy grandes en programas sociales, es incurrir en el impago de una (o una combinación) de cuatro maneras:
1. directamente mediante la derogación contractual – seguramente impensable
2. subrepticiamente mediante una inflación acelerada e inesperadamente más alta – probable pero no significativa en su impacto
3. engañosamente mediante un dólar a la baja – lo que actualmente está sucediendo justo delante de nuestras narices, y
4. sigilosamente mediante tasas de política monetaria y rendimientos del Tesoro muy por debajo de los niveles históricos – pagando menos a los ahorradores por su dinero y esperando que no se quejen.»
– Bill Gross, líder de PIMCO
Así que mientras EE. UU. continúa arrestando y derribando a los supuestos villanos financieros, está pidiendo dinero prestado para pagar por... bueno, dinero prestado. Esto está sucediendo justo delante de sus narices.
¿Podría el verdadero Ponzi ponerse de pie, por favor?
Hasta la próxima semana,
Ivan Lo
Equedia Weekly
¿Preguntas?
Llámenos gratis al: 1-888-EQUEDIA (378-3342)
Para ver el boletín informativo y el informe interactivo completo, siga este enlace: http://archive.constantcontact.com/fs005/1102243211822/archive/1105521345475.html
Si aún no se ha suscrito a Equedia Weekly, puede registrarse aquí: http://equedia.com/newsletter/
Declaraciones prospectivas
Nota de advertencia para los inversores estadounidenses sobre las estimaciones de recursos inferidos
Descargo de responsabilidad y divulgación
Descargo de responsabilidad y divulgación Equedia.com y Equedia Network Corporation no asumen ninguna responsabilidad por pérdidas y/o daños derivados del uso de este boletín o de cualquier contenido de terceros proporcionado en este documento. Equedia.com es un boletín financiero en línea propiedad de Equedia Network Corporation. Nos centramos en la investigación de empresas públicas de pequeña y gran capitalización. Nuestro rendimiento pasado no garantiza resultados futuros. La información contenida en este informe se ha obtenido de fuentes consideradas fiables, pero no garantizamos que sea exacta o completa. Este material no constituye una oferta de venta ni una solicitud de oferta para comprar valores o materias primas.
Además, para mantener nuestros informes y boletines GRATUITOS, de vez en cuando podemos publicar anuncios pagados de terceros y empresas patrocinadas. También recibimos compensación por realizar investigaciones sobre empresas específicas y, a menudo, actuamos como consultores para muchas de las empresas mencionadas en esta carta y en nuestro sitio web en equedia.com. También realizamos inversiones directas en muchas de estas empresas y poseemos acciones y/u opciones en ellas. Por lo tanto, la información no debe interpretarse como imparcial. Cada contrato varía en duración, servicios prestados y compensación recibida.
Equedia.com no es responsable de ninguna de las afirmaciones realizadas por ninguna de las empresas mencionadas o proveedores de contenido externos. Debe investigar de forma independiente y comprender plenamente todos los riesgos antes de invertir. No somos un agente de bolsa registrado ni un asesor financiero. Antes de invertir en cualquier valor, debe consultar con su asesor financiero y un agente de bolsa registrado. La información y los datos contenidos en este informe se obtuvieron de fuentes consideradas fiables. No se garantiza su exactitud ni integridad y la entrega del mismo no debe considerarse como una oferta o solicitud por nuestra parte con respecto a la venta o compra de valores o materias primas. Cualquier decisión de compra o venta como resultado de las opiniones expresadas en este informe O EN Equedia.com será de total responsabilidad de la persona que autorice dicha transacción.
Nuevamente, este proceso nos permite continuar publicando ideas de inversión de alta calidad sin costo alguno para usted. Si alguna vez tiene alguna pregunta o inquietud sobre nuestro negocio o publicaciones, lo alentamos a que se comunique con nosotros al correo electrónico o al número de teléfono a continuación.
Por favor, consulte nuestra política de privacidad y descargo de responsabilidad para ver nuestra divulgación completa en http://equedia.com/cms.php/terms. Nuestros puntos de vista y opiniones sobre las empresas dentro de Equedia.com son nuestros propios puntos de vista y se basan en información que hemos recibido, la cual asumimos que es confiable. No garantizamos que ninguna de las empresas se desempeñe como esperamos, y cualquier comparación que hayamos hecho con otras empresas puede no ser válida ni entrar en vigor. Equedia.com recibe honorarios editoriales por su redacción y la difusión del material y las empresas destacadas no tienen que cumplir con ningún criterio financiero específico. Las empresas representadas por Equedia.com suelen ser empresas en etapa de desarrollo que plantean un riesgo mucho mayor para los inversores. Al invertir en acciones especulativas de esta naturaleza, es posible perder la totalidad de su inversión con el tiempo. Las declaraciones incluidas en este boletín pueden contener declaraciones prospectivas, incluidas las intenciones, previsiones, planes u otros asuntos de la Compañía que ha
Equedia Network Corporation también es un distribuidor (y no un editor) de contenido suministrado por terceros y Suscriptores. En consecuencia, Equedia Network Corporation no tiene más control editorial sobre dicho contenido que el que tiene una biblioteca pública, una librería o un quiosco de periódicos. Cualquier opinión, consejo, declaración, servicio, oferta u otra información o contenido expresado o puesto a disposición por terceros, incluidos proveedores de información, Suscriptores o cualquier otro usuario de la Red de Sitios de Equedia Network Corporation, pertenecen a sus respectivos autores o distribuidores y no a Equedia Network Corporation. Ni Equedia Network Corporation ni ningún proveedor externo de información garantizan la exactitud, integridad o utilidad de ningún contenido, ni su comerciabilidad o idoneidad para ningún propósito en particular.
