La preparación es la clave del progreso y la victoria.
Mientras la Fed y otros bancos centrales occidentales han inyectado incontables cantidades de divisa en el sistema financiero mundial, las naciones de mercados emergentes se están preparando para el día en que el sistema monetario mundial se reinicie.
Durante los últimos años, he registrado e informado sobre las actividades geopolíticas y financieras del mundo: cómo las naciones se están alejando de un mundo controlado por Occidente; la verdadera razón de algunas de las guerras en el extranjero; la lucha entre Rusia y EE. UU. por el control de oleoductos y energía; cómo nuestros mercados financieros están manipulados; y cómo la política global está entrelazada para revelar los resultados del mercado financiero global.
En última instancia, todo lo que he escrito se reduce a una cosa: la divisa.
La razón de esto es simple: cuantas más naciones estén dispuestas a aceptar tu divisa para la compra de bienes y servicios, más podrás externalizar tu expansión infiltrándote en economías extranjeras. Por eso EE. UU. se ha convertido en la potencia mundial dominante: todos pueden realizar transacciones en su divisa.
El término “guerra de divisas” se ha utilizado muchas veces y se ha descrito como una devaluación competitiva en la que los países compiten entre sí para lograr un tipo de cambio relativamente bajo para su propia divisa.
He hablado sobre cómo los países, a veces, se involucran en la devaluación competitiva. Sin embargo, aquellos que siguen el concepto de guerra de divisas a menudo llevan la idea de la devaluación competitiva demasiado lejos al creer que el ganador de una guerra de divisas es la primera nación que devalúa su divisa más rápido.
Esto, de hecho, es completamente erróneo.
Sí, Japón ha devaluado significativamente su divisa frente a otras divisas mundiales con la esperanza de crear inflación artificialmente. Sí, Estados Unidos, por un breve período, hizo lo mismo.
Pero ninguna nación en el mundo quiere devaluar su divisa hasta el punto de ser la divisa menos valorada. Pregúntale a Irán.
Liberar el Dollar
Si la devaluación fuera la única preocupación en una guerra de divisas, entonces quizás deberías decírselo a China y Rusia.
China, que se enfrenta a la reducción de los superávits comerciales y al aumento de las salidas de capital, ha estado vendiendo sus reservas de divisas de US dollar a un ritmo rápido para apuntalar el valor de su propia divisa.
Rusia, Arabia Saudita, Nigeria y Malasia se han visto obligados a hacer lo mismo como resultado de la reducción de los ingresos por exportaciones de materias primas, lo que ha provocado grandes pérdidas de reservas.
De hecho, para mantener a flote su divisa, los bancos centrales de los mercados emergentes han estado agotando sus reservas de divisas extranjeras al ritmo más rápido desde la crisis financiera.
Vía Marketwatch:
“Se estima que las reservas totales de divisas en los países emergentes cayeron $222 mil millones a $7.5 billones durante el primer trimestre, según un análisis del Wall Street Journal de datos del International Monetary Fund. La disminución del 3% en las reservas sería la mayor pérdida porcentual para un trimestre desde el primer trimestre de 2009
…Un dólar en alza conduce a valores más bajos para las reservas mantenidas por los países emergentes en euro, yen y otras divisas fuertes. Morgan Stanley Investment Management estimó que alrededor del 40% de la caída de las reservas se debió a cambios en la valoración de la divisa.
La disminución representa una reversión de una tendencia de una década de rápida acumulación de reservas en los países en desarrollo en medio de fuertes entradas de capital y superávits comerciales. Según el IMF, las reservas totales de divisas de los mercados emergentes habían aumentado de $610.6 mil millones en 1999 para alcanzar un máximo de $8.1 billones en junio pasado.”
Las naciones extranjeras están vendiendo ahora sus enormes tenencias de US Dollar (USD) para apuntalar el valor de su propia divisa. Hacen esto inundando el mercado con USD para que la oferta inmediata de USD aumente en el mercado. Cuanto más tenemos de algo, menos vale ese algo.
La venta de reservas de USD por parte de los mercados emergentes extranjeros es la razón por la que el reciente repunte de 9 meses que el USD disfrutó desde el pasado julio finalmente se detuvo este abril.
¿Podría ser posible que los mercados emergentes estén vendiendo USD para contraatacar? Ha habido muchas teorías sobre lo que sucede si estas naciones extranjeras, en particular Rusia y China, deciden vender completamente sus reservas de USD para atacar al Dollar. Todas estas teorías concluyen con la destrucción del USD y la caída del imperio más grande de hoy.
Sin embargo, si atacar a EE. UU. fuera tan simple, ya se habría hecho.
Primero, el USD representa una porción demasiado grande de las reservas de estas naciones extranjeras; venderlas rápidamente dañaría el sistema financiero de los vendedores. Segundo, EE. UU. sigue siendo, con mucho, el consumidor número uno del mundo, representando más de una cuarta parte del consumo mundial. Esto significa que muchos países, especialmente China, dependen del poder adquisitivo de EE. UU. a través del US Dollar para hacer crecer su propia economía.
Preparándose para un Reinicio Financiero
Si quieres mantener el poder adquisitivo, tu divisa tiene que ser fuerte frente a otras divisas mundiales. Y aunque la Fed ha liberado cantidades récord de nueva divisa en el sistema financiero, ha logrado mantener el poder adquisitivo que el USD disfruta como divisa de reserva mundial.
Si crees que ganar una guerra de divisas significa ser el primero en devaluar tu divisa, entonces EE. UU. está claramente perdiendo. Obviamente, este no es el caso, al menos no todavía.
Durante el último año, el índice del US dollar ha subido casi un 20%, mientras que EE. UU. experimentó su crecimiento económico más fuerte desde la recesión de 2008. Si el concepto de guerra de divisas es correcto –que el ganador en una guerra de divisas es el que devalúa más rápido– ¿cómo ha logrado EE. UU. tal crecimiento?
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Con el dólar alcanzando un máximo de 12 años frente al euro, el US GDP para el primer trimestre de este año ha sido pésimo. La fuerte racha del dólar está ahora causando vientos en contra para el crecimiento, con la manufactura sufriendo un golpe como resultado.
Sin embargo, las conversaciones sobre un fuerte repunte ya han regresado, ya que las ventas minoristas, las nuevas contrataciones de empleados y las ventas de viviendas, han subido en mayo. Cuando el US dollar es fuerte, perjudica las exportaciones manufactureras, pero permite a las empresas estadounidenses comprar cosas más baratas y revenderlas a un precio más bajo, al estilo de los Walmart Rollbacks.
Los estadounidenses ahora están comprando petróleo, automóviles, maquinaria y madera a canadienses y mexicanos por más de un 20% menos de lo que lo hacían hace apenas un año; las importaciones de estos dos países ascienden a más de $650 mil millones de dólares.
Las importaciones de Europa, que ascendieron a casi $420 mil millones de dólares el año pasado, son ahora un 30% más baratas para los estadounidenses que hace un año.
Y cuando los estadounidenses ven una buena oferta, gastan.
El Poder del Dollar
El estatus de divisa de reserva mundial ha impulsado a EE. UU. a convertirse en la principal potencia política, económica y militar del mundo.
¿Pero qué pasaría si naciones extranjeras como Rusia y China se estuvieran preparando para un día en que liberarían sus USD al mundo? ¿Y si pudieran convencer a otros mercados emergentes para que se unieran?
Para hacer eso, tendrían que hacer grandes preparativos.
Y eso es exactamente lo que han estado haciendo.
China Continúa Impulso Monetario
El yuan de China ha avanzado a pasos agigantados en la preparación para el día en que pueda convertirse en una de las divisas principales del mundo. He escrito sobre su progreso muchas veces, y puedes encontrar algunos de ellos HACIENDO CLIC AQUÍ.
Aunque EE. UU. sigue siendo, con mucho, la divisa de reserva global dominante, este número ha estado disminuyendo.
En 2001, el 72 por ciento de las reservas de divisas globales estaban en USD; hoy, es el 62 por ciento.
A medida que el porcentaje de USD en las reservas de divisas globales disminuye, el yuan de China está creciendo.
Vía Bloomberg:
“El yuan representará un estimado del 2.9 por ciento de las reservas de divisas para finales de este año, según la encuesta de Central Banking Publications patrocinada por HSBC Holdings Plc.”
Aunque ese número no es nada comparado con el USD, sí muestra el progreso de China para el reconocimiento internacional de su divisa.
Para finales de este año, se espera que el yuan de China no solo sea totalmente convertible, sino que también reciba reconocimiento internacional por parte de las naciones occidentales con una esperanzadora inclusión en los Derechos Especiales de Giro (SDR) del IMF.
Como mencioné antes, el SDR es un activo de reserva internacional creado por el IMF en 1969 para complementar las reservas oficiales de sus países miembros. Su valor se basa en una cesta de cuatro divisas internacionales clave (actualmente el U.S. dollar, Euro, Japanese Yen y la British pound), y los SDR pueden intercambiarse por divisas de libre uso.
¿Entrará el Yuan en los Derechos Especiales de Giro?
En algún momento en un futuro cercano, probablemente la próxima semana, se espera que el IMF revele los resultados provisionales sobre si el yuan será incluido o no en el SDR:
Vía China Topix:
“Desde principios de mes, un equipo de expertos del International Monetary Fund (IMF) ha estado en China para evaluar si el yuan debería finalmente ser añadido a la cesta de divisas de la organización con Special Drawing Rights (SDR).
…La inclusión del yuan en la cesta del SDR no solo facilitará a los inversores chinos hacer negocios en el extranjero y viceversa, sino que también animará a más naciones a incluir el yuan en sus reservas de divisas.
Aunque el IMF anunciará formalmente el resultado de su revisión más adelante en el año, Zhu Min, IMF Deputy Managing Director, ha revelado que los resultados provisionales de la revisión estarán disponibles el próximo mes, según China.org.cn.
Si el IMF decide añadir el yuan a su cesta del SDR, consolidaría el lugar de la economía de China en el mundo actual. Sin embargo, si la organización decidiera rechazar el yuan por segunda vez, jugaría a favor de EE. UU. y otros oponentes a la inclusión del yuan en la cesta del SDR. Muchos expertos coinciden en que no es cuestión de si sucederá, sino de cuándo el IMF acordará incluir el yuan en su cesta del SDR.”
Aunque la mayoría espera que el yuan sea votado oficialmente para el SDR a finales de este año, ciertamente no deberíamos adelantarnos a las expectativas.
Hace un tiempo, escribí cómo la mayoría de los miembros del IMF ya habían acordado y votado la inclusión de China en el SDR como parte de las amplias reformas de gobernanza para reflejar la creciente importancia de los países de mercados emergentes en 2010. Sin embargo, casi cinco años después, nada ha sucedido como resultado del poder de voto de EE. UU.:
“… A partir del 4 de marzo de 2015, 163 miembros que poseían el 80.17 por ciento de la cuota total habían dado su consentimiento.
Eso significa que la mayoría de las naciones aprueban el nuevo aumento de cuota.
Sin embargo, la cuota no ha cambiado. ¿Por qué?
Porque, como se mencionó anteriormente, el aumento de la cuota todavía depende de la aprobación para reformar la Junta Ejecutiva.
Para que la enmienda propuesta sobre la reforma de la Junta Ejecutiva entre en vigor, se requiere la aceptación de tres quintas partes de los 188 miembros del Fondo (o 113 miembros) que posean el 85 por ciento del poder de voto total del Fondo.
A partir del 27 de enero de 2015, 146 miembros que poseían el 77.07 por ciento del poder de voto total habían aceptado la enmienda.
Solo hay un país que puede cambiar eso: los Estados Unidos de América.
Como mencioné anteriormente, EE. UU. tiene poco más del 16% del poder de voto en el IMF. Si el 7% restante de los votos acepta la enmienda, todavía nos deja con solo el 84%, un 1% por debajo del 85% requerido.”
En otras palabras, hasta que EE. UU. dé el visto bueno, el yuan no entrará en el SDR.
¿Se incluirá el Yuan en el SDR?
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Por supuesto, sería difícil para EE. UU. proporcionar razones válidas por las que el yuan no debería ser incluido, especialmente dado que el uso del yuan ha crecido internacionalmente a un ritmo asombroso en los últimos años.
El Rápido Crecimiento Internacional del Yuan
El uso del Yuan chino en las transacciones internacionales ha pasado del 7º lugar a principios del año pasado, al quinto lugar a partir de enero de 2015:
Si retrocedemos estos datos solo un par de años, el asombroso ascenso del yuan es aún más evidente: en enero de 2012, el yuan ocupaba el puesto 20 como la divisa más utilizada.
Eso significa que el yuan ha subido 15 puestos en menos de tres años como la divisa más utilizada en el mundo. Hace apenas dos años, el yuan superó al euro para ocupar el segundo lugar en la financiación del comercio global.
Y no son solo Rusia y las naciones orientales las que apoyan el yuan.
En Londres, el comercio y la influencia del Renminbi no solo están en auge, sino que se espera que crezcan, a pesar de las preocupaciones de EE. UU. Según el Telegraph:
“El comercio de divisas en la divisa asiática ha crecido seis veces en solo cuatro años, mientras que los depósitos totales han aumentado en más de un tercio solo en los últimos 12 meses.
Este crecimiento estará respaldado por el tan esperado sistema de pagos internacionales de China para procesar transacciones transfronterizas en yuan, que podría lanzarse tan pronto como en septiembre. La medida debería aumentar en gran medida el uso global de la divisa china al reducir los costos de transacción y los tiempos de procesamiento.
El International Monetary Fund también está considerando añadir el yuan a su cesta de divisas, lo que elevaría la posición del país en el sistema financiero global.
Gran Bretaña ha acordado convertirse en miembro fundador del Asian Infrastructure Investment Bank respaldado por China, a pesar de las preocupaciones de America.
El AIIB de $50 mil millones ha sido celebrado por Beijing como una forma de financiar el desarrollo regional, y es visto como un rival potencial para instituciones con sede en EE. UU. como el World Bank.
“Habrá momentos en que adoptemos un enfoque diferente (al de los United States)”, dijo un portavoz de David Cameron, refiriéndose a la decisión de unirse al banco. “Creemos que es en el interés nacional del UK.”
El Canciller George Osborne se hizo eco de la opinión del Primer Ministro. “Forjar vínculos entre el UK y las economías asiáticas para dar a nuestras empresas la mejor oportunidad de trabajar e invertir en los mercados de más rápido crecimiento del mundo es una parte clave de nuestro plan económico a largo plazo”, dijo.
“Unirse al AIIB en la etapa fundacional creará una oportunidad inigualable para que el UK y Asia inviertan y crezcan juntos.”
El AIIB también cuenta con el apoyo de India, Singapore, Malaysia, Cambodia, Pakistan, the Philippines, Uzbekistan y Vietnam.”
Sospecho que el yuan pronto superará al Japanese Yen en las transacciones internacionales para finales de este año.
El Progreso Continuo de China
Está claro que China está presionando muy fuerte para hacer de su yuan una divisa internacional, consolidando acuerdos estratégicos con otras naciones y creando muchos aliados en el camino.
A principios de este mes, China llegó a un nuevo plan de pago de petróleo con Irán.
Según Breaking Energy:
“La semana pasada, varias agencias de noticias de la región, incluyendo el Iran Daily y Trend News Agency, dijeron que Irán y China han acordado que China pagaría en efectivo el petróleo y el gas que compra a Irán.
China es actualmente el mayor comprador de petróleo crudo iraní, adquiriendo más de 440,000 barriles por día (b/d), pero Teherán importa bienes en lugar de recibir efectivo de estas ventas.”
¿Y qué? ¿Y si China va a pagar en efectivo en lugar de bienes a Irán?
¿Recuerdas cuando escribí cómo China y Rusia – y otras naciones – ahora están eludiendo completamente el USD en el comercio de energía? Puede ser que China acabe de llegar a un acuerdo con Irán para hacer lo mismo.
Continuación vía Breaking Energy:
“…Añadió que no hay problema para el pago de los ingresos petroleros por parte de los chinos, sin especificar la divisa en la que comercian los dos países. El petróleo crudo se cotiza en US dollars; sin embargo, China ha declarado en varias ocasiones que le gustaría ver el Yuan chino, como parte de una cesta de divisas globales, utilizado como divisa de reserva mundial para contrarrestar un sistema financiero global dominado por el dollar y los gobiernos occidentales. Irán, por su parte, también ha abogado por usar una divisa diferente para los pagos de petróleo, en un esfuerzo por distanciarse de la influencia de Washington.”
No hace falta ser un erudito para leer entre líneas: Irán sigue siendo amenazado con sanciones de EE. UU. que les impedirían realizar transacciones en US dollar (razón por la cual han estado recibiendo bienes de China en lugar de efectivo) y China quiere comerciar en su propia divisa. No te sorprendas si Irán vende petróleo a China en Yuan, eludiendo por completo el Dollar y eliminando aún más el dominio del petrodólar estadounidense.
China está en camino de comprar petróleo en su propia divisa a naciones productoras de energía como Rusia e Irán. Esto significa que pronto tendrá los mismos lujos que EE. UU. ha disfrutado durante tantos años.
Pero si China quiere que su yuan se convierta en un verdadero competidor del US dollar desde un punto de vista internacional, tendrá que hacer mucho más; tendrá que diferenciarse significativamente.
¿Cómo?
Haz que la gente confíe en ella. Respáldala con algo más que promesas.
¿Respaldado por Oro?
He hablado de muchos acuerdos energéticos con China que eluden el dollar, pero ¿qué pasa con el oro? ¿Qué ha estado sucediendo con el progreso del oro de China?
China tampoco se ha detenido ahí.
El mes pasado, según Xinhua News:
“China National Gold Group Corporation anunció el lunes que ha firmado un acuerdo con la minera de oro rusa Polyus Gold para profundizar los lazos en la exploración de oro.
Las empresas cooperarán en la exploración de recursos minerales, intercambios técnicos y suministro de materiales, dijo el mayor productor de oro de China.
Polyus Gold es el mayor productor de oro de Rusia y una de las 10 principales mineras de oro del mundo.
El acuerdo entre las dos mineras de oro es uno de muchos acuerdos firmados entre China y Rusia en energía, transporte, espacio, finanzas e intercambios de medios durante la visita del Presidente Xi Jinping a Rusia del 8 al 10 de mayo.
“La Iniciativa de la Franja y la Ruta de China trae oportunidades sin precedentes para la industria del oro. Hay un amplio margen para la cooperación con los países vecinos, y tenemos ventajas en técnica, instalaciones, efectivo y talentos”, dijo Song Xin, gerente general de China National Gold Group Corporation.”
Pero eso no es todo.
Xinhua news también informó que 60 países han invertido ahora en un nuevo fondo chino de $16 mil millones que facilitará la compra de oro para los bancos centrales de los estados miembros para aumentar sus tenencias del metal precioso:
“Se ha establecido un fondo del sector del oro que involucra a países a lo largo de la antigua Silk Road en la ciudad de Xi’an City, en el noroeste de China, durante un foro continuo sobre inversión y comercio este fin de semana.
Se espera que el fondo, liderado por Shanghai Gold Exchange (SGE), recaude un estimado de 100 mil millones de yuan (16.1 mil millones de U.S. Dollars) en tres fases.
China es el mayor productor de oro del mundo, y también un importante importador y consumidor de oro. Entre los 65 países a lo largo de las rutas del Silk Road Economic Belt y la 21st-Century Maritime Silk Road, hay numerosos países asiáticos identificados como importantes bases de reserva y consumidores de oro.
Alrededor de 60 países han invertido en el fondo, lo que a su vez facilitará la compra de oro para los bancos centrales de los estados miembros para aumentar sus tenencias del metal precioso, según el SGE.”
Todo esto coincide con las conversaciones de que Rusia y China –y muchos otros mercados emergentes como Venezuela– se están preparando para un día en que una divisa respaldada por oro, probablemente liderada por el yuan, llegue al mundo.
Combinado con la continua repatriación física de oro de Germany, Belgium, Holland, Austria, e incluso estados individuales como Texas, estas conversaciones pueden ser más que solo conversaciones.
¿Confiarías en el Yuan si estuviera respaldado por oro?
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No estamos ni cerca del fin del US Dollar, como algunos podrían decirte. Pero estamos cerca de un momento en que el Yuan pronto se convertirá en una divisa internacional y totalmente convertible.
Y eso es ciertamente una amenaza.
La preparación es la clave del progreso y la victoria. Y China ha estado haciendo muchos preparativos.
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