La semana pasada, nos saltamos nuestras discusiones sobre las viabilidades mineras porque quería llamar su atención inmediata sobre la increíble oportunidad que, lenta pero rápidamente, comenzaba a manifestarse: la caída del US dollar y el aumento de los precios del oro.
La urgencia en la publicación del boletín de la semana pasada no podría haber llegado en mejor momento para nuestros lectores:
El oro alcanzó un máximo histórico esta semana, justo por debajo de los $1100
Es por eso que este fin de semana estamos cambiando nuestro horario una vez más para traerles nuestra Compañía de Oro Destacada del Año (que se enviará por correo electrónico durante el fin de semana) y que ya no puede esperar. Más sobre eso en un momento.
En las últimas semanas y meses, ha habido varias noticias que indican que esta racha alcista del oro no ha terminado. (No somos los únicos que lo pensamos… solo eche un vistazo a todos los videos en el Oro Más Buscado de esta Semana en el lado derecho.)
En primer lugar, Barrick Gold (TSX:ABX)(NYSE: ABX), la compañía de oro más grande del mundo, decidió cerrar sus posiciones de cobertura. Al hacerlo, tuvieron que revelar planes para una emisión masiva de acciones por hasta $4 mil millones que se utilizará para eliminar en gran medida su posición de cobertura de 9.5 millones de onzas.
La lógica detrás de esto es simple: a medida que el precio del oro sube, el costo de la responsabilidad de la cartera de cobertura de Barrick sube.
Esa es una clara indicación para nosotros de que Barrick cree que el precio del oro continuará su ascenso.
En segundo lugar, todos somos muy conscientes de las enormes cantidades de dinero que está imprimiendo Estados Unidos. Ya no es una sorpresa que, en unos pocos años, deberíamos prepararnos para un fuerte aumento de la inflación.
Así que dirijamos nuestra atención a una fuerza tan poderosa que tiene la capacidad de elevar el precio del oro en sí: China.
Todos sabemos que China ha estado comprando cada pequeña cantidad de oro que puede conseguir, intercambiando gran parte de sus reservas de divisas por él. El pasado abril, funcionarios chinos hicieron un anuncio sorpresa de que habían estado comprando oro en secreto desde 2003, en un intento de aumentar sus reservas de oro. Y están siendo extremadamente agresivos en esta acumulación.
China ahora posee 30 veces el oro que tenía en 1990.
China se convirtió en el mayor productor de oro del mundo el año pasado. Su producción de oro sigue aumentando y muchos esperan que la demanda china de oro supere la de la India, lo que significa que también se convertirán en el mayor comprador minorista de oro del mundo.
Pero no importa cuánto compren o produzcan, no será suficiente.
China puede ser el 6º mayor poseedor de oro (clasificación de entrada), pero el oro representa solo una pequeña fracción de sus reservas de divisas, con un 1.9% (a septiembre de 2009). Si se compara esa cifra con la de EE. UU., Italia, Alemania y Francia (los mayores poseedores de oro por país), que tienen reservas de oro de más del 60%, se queda lamentablemente corta.
Pero no confunda ese número con debilidad.
China tiene dinero más que suficiente para comprar oro y puede apostar que a medida que sus reservas sigan creciendo, continuarán aumentando sus tenencias de oro.
Ahora mismo, más del 70% de las reservas de China están en US dollars y apuesto a que eso sería lo primero que venderían para aumentar su ratio de reservas de oro. Si se vuelven agresivos y venden el US dollar a cambio de oro, esto sin duda impulsará el precio del oro al alza y el US dollar a la baja.
Pero aquí está el truco: ¿La oferta de oro se mantendrá al ritmo de su demanda?
El último trimestre, la demanda general de oro para inversión aumentó un 46%, mientras que las inversiones en ETFs de oro y productos similares aumentaron un asombroso 1,315%, ya que los inversores buscaron refugio de un US dollar en declive.
Se espera que la demanda de inversión continúe aumentando de nuevo hasta en un 60% este año. Y si bien esta creciente demanda seguirá siendo satisfecha en parte con material reciclado y ventas del sector oficial, la mayor parte del oro tendrá que provenir de la producción minera o de la des-cobertura de los productores.
Pero hay un problema. . .
Los mineros de oro están produciendo cada vez menos oro cada año. De hecho, la producción total mundial de oro ha disminuido constantemente alrededor del 7% desde 2003.
Los grandes productores están luchando y apresurándose para aumentar la producción a medida que la demanda de oro sigue subiendo. Pero no hay forma de que puedan satisfacer la demanda.
En 2008, la caída de los precios y el acceso a nuevo capital eran prácticamente inexistentes, especialmente para las empresas de recursos junior.
Hasta ahora, las estimaciones preliminares indican que los presupuestos de exploración a nivel de mercado para gastos relacionados con metales preciosos y básicos, diamantes, uranio y algunos minerales industriales volverán a caer este año alrededor de un 40%. Se espera que las empresas mineras junior representen la mayor parte de la disminución general.
A menos que sea una gran empresa de recursos de gran capitalización, la capacidad de obtener capital (a menos que tenga un proyecto o una perspectiva minera fenomenal) es extremadamente difícil.
Los recortes generales en los presupuestos de exploración ayudarán a continuar la tendencia de disminución de la producción total mundial de oro. Esto, a su vez, conducirá a una mayor demanda sin la oferta que la respalde, lo que hará que los precios del oro suban aún más en el futuro.
Por supuesto, a este ritmo, el oro podría experimentar muy fácilmente un fuerte retroceso, como se espera junto con los mercados generales. La incertidumbre a corto y medio plazo hace que sea muy difícil pronosticar con precisión cómo se verán afectados los presupuestos de exploración en el futuro.
Pero podemos confiar en que la inflación combinada con la falta de oferta debería, sin duda, impulsar los precios del oro al alza a largo plazo.
Hay muchas maneras de aprovechar este auge del oro en los próximos 2-3 años.
Puede comprar lingotes. Puede comprar ETFs. Puede comprar grandes productores de oro de gran capitalización.
Pero nuestra forma favorita de aprovechar este auge es a través de las empresas junior de recursos de oro.
Como discutimos en el boletín de la semana pasada, estas empresas junior tienen la capacidad de aprovechar indirectamente el aumento de los precios de las materias primas. Tienen la capacidad, en cualquier momento, de darle un retorno significativo de su inversión, más que comprando lingotes o ETFs directamente.
Al añadir una empresa junior a su cartera de oro, es importante encontrar una compañía que tenga un proyecto y un equipo de gestión con la capacidad de hacerlo realidad. También necesita encontrar una que no solo esté bien financiada, sino que tenga la capacidad y los acuerdos establecidos para obtener más capital si fuera necesario.
Con la inflación que se espera que golpee fuerte en los próximos años, busque empresas junior con un proyecto que tenga el potencial de entrar en producción a pequeña escala dentro de este plazo.
