Wie stark ist der Aktienmarkt gehebelt?
Eine rekordverdächtige Statistik, die Sie sehen müssen
Liebe Leser,
Das Streben nach Wachstum ist in unserer DNA verankert.
Oft streben wir dieses Wachstum um jeden Preis an.
Wenn einer Nation die Option des Wachstums auf Knopfdruck präsentiert wird, ergreift sie diese Maßnahme.
Die amerikanische Regierung, Unternehmen und Banken haben diesen „Knopf“ seit vielen Jahren auf der ganzen Welt genutzt. Sie bieten Entwicklungsländern, die nach Wachstum und Stabilität streben, Geld im Gegenzug für „Gefälligkeiten“, die von Handelsabkommen bis zum Zugang zu Ressourcen reichen.
Das „End“-Ergebnis für die Kreditnehmer sind endlose Schulden; sie arbeiten noch härter, um einen Kredit zurückzuzahlen, der niemals zurückgezahlt werden kann.
Anstatt Wirtschaftswachstum zu erzielen – wie von den Kreditgebern versprochen – werden diese kreditnehmenden Nationen zu Marionetten ihrer Kreditgeber. Sie arbeiten nicht mehr daran, Wachstum in ihren eigenen Volkswirtschaften zu erzielen, sondern werden vielmehr in das Wachstum und die Gewinne ihrer Kreditgeber gezwungen.
Lassen Sie mich erklären.
Nehmen wir an, Sie haben 100 $ zu 10 % geliehen, damit Ihr Unternehmen ein Umsatzwachstum von 15 % erzielen konnte, wobei Ihr Basisumsatz 100 $ betrug. Ihre Prognose war jedoch falsch, und Ihre Einnahmen wachsen am Ende nur um 5 %, sagen wir auf 105 $.
Jetzt schulden Sie zusätzliche 5 % für die Zinsen des Darlehens, also 5 $, die Sie nicht haben.
Da Sie Ihr Geschäft am Laufen halten wollen, haben Sie nur zwei Möglichkeiten: Entweder Ihnen geht das Geld aus, oder Sie leihen sich mehr.
Dies ist ein extrem vereinfachtes Beispiel dafür, wie mächtige Banken und Nationen Entwicklungsländer auf der ganzen Welt ausgenutzt haben.
Aber wenn Sie denken, dass dieses Schema nur Entwicklungsländern aufgezwungen wurde, denken Sie noch einmal nach; es wurde uns allen aufgezwungen, einschließlich der mächtigsten Nation der Welt, den Vereinigten Staaten von Amerika.
Amerika in der Gnade der Schulden
Die US-Staatsverschuldung im Verhältnis zum BIP liegt über 100%. Das bedeutet, die Nation schuldet mehr Geld als der Wert von allem, was sie in einem Jahr produziert.
Obwohl diese Schuldenlast teilweise auf die hohen Defizite zurückzuführen ist, die zur Minderung der Auswirkungen der Finanzkrise und der schlechten Erholung danach entstanden sind, sollten wir beachten, dass Amerika seit vielen Jahren über seine Verhältnisse lebt.
Der Großteil dieser Mehrausgaben begann in den frühen 1970er Jahren, als die Regierung begann, die Ausgaben erheblich zu erhöhen, ohne eine entsprechende Erhöhung der Steuereinnahmen; ein Produkt des Nixon-Schocks – einer Reihe von Wirtschaftsmaßnahmen, die 1971 von US-Präsident Richard Nixon erlassen wurden. Wichtiger noch, es umfasste die einseitige Aufhebung der direkten Konvertibilität des US-Dollars in Gold, was das bestehende Bretton-Woods-System des internationalen Finanzwechsels beendete und die Ära der frei schwankenden Währungen einleitete, die bis heute besteht ( siehe Amerikas Gold ausgelöscht.)
Mit anderen Worten, es stellte den Übergang zu einer Fiat-Währung dar, die durch nichts mehr als Versprechen gedeckt ist ( siehe Wie die Regierung Geld leiht.)
Wie ich bereits sagte, wenn einer Nation die Möglichkeit gegeben wird, auf Knopfdruck zu wachsen, nimmt sie diese wahr.
Seit Amerika diesen Knopf in den 1970er Jahren gedrückt hat, wurden die Zügel noch nicht zurückgenommen.
Dieser Trend hat sich nur noch verschlimmert.
Amerika gibt jetzt deutlich mehr aus, während es weniger einnimmt. Schauen Sie sich das an:
Quelle: CBO
Trotz der obigen Prognosen, die zeigen, dass Einnahmen und Ausgaben in den nächsten Jahren synchron wachsen werden (aber immer noch ein hohes Defizit aufweisen), müssen wir feststellen, dass der größte Teil des Anstiegs der Defizitausgaben im Laufe der Jahre – und in Zukunft – auf Erhöhungen bei Medicare zurückzuführen ist:
Ich werde nicht die Vor- und Nachteile von Obamacare diskutieren und dies zu einer politischen Debatte machen.
Wenn Sie Kommentare zu Obamacare haben, können Sie diese HIER HINTERLASSEN.
Von Peter borgen, um Paul zu bezahlen
Obama verspricht langfristige Kosteneinsparungen unter Obamacare, aber das ist etwas, das ernsthaft diskutiert werden kann.
Was nicht diskutiert werden kann, ist, dass Obamacare die Steuerzahler im Voraus viel mehr kosten wird, was wiederum schnell das Defizit und die Staatsverschuldung erhöhen wird.
Die folgende Grafik zeigt die Zinszahlungen der ausstehenden Schulden Amerikas, die die monatlichen Zinsen für: U.S. Treasury notes and bonds, Foreign and domestic series certificates of indebtedness, notes and bonds, Savings bonds, Government Account Series (GAS), State and Local Government series (SLGs) und andere spezielle Wertpapiere umfassen.
In den letzten 12 Monaten hat Amerika fast eine halbe Billion Dollar allein an Zinsen gezahlt.
Wären die Zinsen höher, könnte diese Zahl in den nächsten Jahren bald die Billionen-Dollar-Marke erreichen. Deshalb wird Amerika alles in seiner Macht Stehende tun, um die Zinsen niedrig zu halten.
Wie ich letzte Woche erwähnte, ist die Haupteinnahmequelle der Regierung die Steuereinnahmen. Auf Bundesebene wird die US-Regierung in diesem Jahr voraussichtlich etwa 2,7 Billionen Dollar einnehmen, wovon 1,9 Billionen Dollar aus der Einkommensteuer stammen (ohne Umsatzsteuern und Grundsteuern sowie Sozialversicherungsabgaben wie Social Security, Arbeitslosen- und Krankenhaussteuern).
Das bedeutet, dass 22 % der Einkommensteuer, die ein Amerikaner zahlt, direkt zur Bedienung der amerikanischen Schulden verwendet werden.
Mit anderen Worten, fast ein Viertel aller Bundeseinkommensteuereinnahmen fließt direkt in die Zahlung nur der Zinsen für Kredite.
Was halten Sie davon? Teilen Sie Ihre Gedanken HIER.
Bei der Geschwindigkeit, mit der Amerika Kredite aufnimmt und ausgibt, wird keine Steuerhöhe das wachsende Schuldenproblem lösen.
Darüber hinaus würde eine Steuererhöhung die Produktion erheblich beeinträchtigen; höhere Steuern bedeuten weniger Wachstum, und weniger Wachstum bedeutet weniger Steuern.
Wie die Entwicklungsländer der Welt, die von Amerika und anderen wohlhabenderen Quellen leihen, sind auch wir in dieser Schuldenblase gefangen.
Amerikas Schuldengrenze wird jedes Jahr weiter steigen, und einfache Mathematik sagt uns, dass Amerika weiterhin Kredite aufnehmen muss, um voranzukommen.
Und da die echte Nachfrage nach US-Schulden weiter schrumpft ( siehe eine schockierende Vertuschung von 2011), gibt es nur eine private Institution, die Mittel für Amerikas wachsende Schulden bereitstellen kann: die Fed.
Mit anderen Worten, QE ist zur Norm geworden.
Wo steht der Markt dann?
Ein stark gehebelter Markt
Vor einiger Zeit sprach ich darüber, wie die NYSE debt margin auf Rekordniveau gestiegen ist ( siehe Die Monarchen des Geldes.)
„Die Margin debt belief sich im März auf 379,5 Milliarden Dollar. Der höchste Margin debt Betrag zuvor lag im Juli 2007 bei 381,4 Milliarden Dollar. Das bedeutet, dass der Betrag, den Menschen leihen, um Aktien zu kaufen, jetzt wieder auf dem Niveau vor 2008 liegt.“
Im September erreichte der NYSE margin debt level einen Rekordwert von 401,2 Milliarden Dollar.
Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik:
Zurückblickend auf die 1970er Jahre (und darüber hinaus) übertrafen die margin debt levels nie den S&P 500, relativ zu dieser Diagrammüberlagerung.
Aber als der margin debt level 2007 den S&P 500 überschritt… nun, wir alle wissen, was 2008 geschah.
Seit 2007 waren die Abstände zwischen den Linien des S&P 500 und des NYSE margin debt level in dieser Grafik sehr gering. Dies zeigt uns, dass der leverage im stock market noch nie höher war und dass der Anstieg des S&P eng mit dem Ausmaß des „borrowing to buy stock“ (Kreditaufnahme zum Aktienkauf) verbunden ist.
Es bedeutet auch, dass der Markt auf einem sehr schmalen Grat wandelt. Plötzliche Rückgänge könnten margin calls erzwingen, die den Markt extrem schnell abstürzen lassen könnten.
Ich vermute jedoch, dass, sollte dies geschehen, wir wahrscheinlich einen Handelsstopp an vielen stock exchanges sehen werden, um einen großen Absturz zu verhindern. Dann wird es den Algo-Softwares angelastet, die nicht in der Lage sind, alle Trades zu verarbeiten, während die Banken und Kohorten zusammenarbeiten, um zu verhindern, dass die margin calls den Markt wieder abstürzen lassen.
Denken Sie daran, es gab bereits viele Fälle, in denen der Handel gestoppt wurde, um eine Marktwende zu verhindern ( siehe Die Wahrheit hinter dem NASDAQ-Glitch.)
Ich präsentiere Ihnen die obige Grafik, um Ihnen den schmalen Grat zu zeigen, auf dem wir seit 2008 wandeln, und wie nah wir am Absturz waren. Ich prognostiziere jedoch immer noch, dass der S&P vor Jahresende auf 1800 steigen wird, sofern kein größerer Wirtschaftsschock eintritt.
Nur weil wir auf einem schmalen Grat wandeln, heißt das nicht, dass dieser Grat nicht nach oben zeigt.
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Bis zum nächsten Mal,
Ivan Lo
The Equedia Letter
