Liebe Leser,
Seit Jahren beherrschen die TSX und die TSX Venture, gemeinsam bekannt als Toronto Stock Exchange, die kanadischen öffentlichen Märkte.
Doch in den letzten fünf Jahren ist das, was einst ein blühendes Zentrum für Kapital und Liquidität war, zu einer der schlechtesten großen Börsen der Welt geworden – buchstäblich.
Die Top 20 der größten Börsen der Welt, darunter die in den USA, London, Frankfurt, Europa, Tokio, Shanghai, Hongkong, Korea, Italien, Bombay, der Schweiz und sogar Australien, haben die TSX übertroffen.
Aber das ist nicht das Schlimmste.
In den letzten fünf Jahren haben alle Top 20 der größten Börsen der Welt extrem gut abgeschnitten – viele erreichten neue Höchststände; alle außer der TSX – die einzige, die jetzt niedriger ist als vor fünf Jahren.
Das soll nicht heißen, dass es keine Chancen gab.
Im Februar 2013 schrieb ich dies:
„…in den letzten fünf Jahren ist der S&P um über 13 % gestiegen, der Dow um 15 % und der NASDAQ um erstaunliche 38 %.
Ich habe immer gesagt, dass der Einzelhandelsmarkt und die Medien oft zu spät zur Party kommen, und so konnten wir Marktereignisse genau vorhersagen. Aber wenn es um das Timing geht, ist niemand später dran als der kanadische Markt.
Was machen wir also von hier aus?
Nochmals muss ich betonen, dass der Markt mehr von der Stimmung als von Fundamentaldaten angetrieben wird. Dies gilt insbesondere für unseren weniger liquiden kanadischen Markt. Die Tatsache, dass viele kanadische Unternehmen zum Barwert gehandelt werden, sagt alles. Wir haben in den letzten fünf Jahren nichts getan, außer den Weltmärkten beim Klettern zuzusehen.
Wir brauchen einen echten Funken, um die kanadischen Märkte wieder in Bewegung zu bringen, und ich bin mir im Moment nicht genau sicher, woher er kommen wird.
Aus historischer Timing-Perspektive könnte jetzt jedoch der richtige Zeitpunkt sein, sich zu engagieren.“
Hier ist ein Chart des TSX Index nach diesem Brief:
Doch abgesehen vom Timing hat nichts die kanadischen Märkte wirklich beflügelt. Und wenn man die Performance der TSX über fünf Jahre betrachtet, erscheinen die Gewinne, die ein Jahr nach meinem Brief erzielt wurden, unbedeutend.
Sicher, wir könnten unseren Rohstoffmarkt für einen Teil davon verantwortlich machen, denn den Finger zu zeigen ist immer einfacher.
Aber ich glaube nicht, dass das der Fall ist.
Man betrachte Australien, dessen Rohstoff sektor ausmachte für 29 % der gesamten inländischen Marktkapitalisierung der ASX und 44 % der börsennotierten Unternehmen nach Anzahl im Jahr 2011. Australien ist immer noch im grünen Bereich.
Ohne Kanadas Finanzsektor wären wir verloren.
Was halten Sie von der Performance der TSX? Sind Sie besorgt? Ist es Ihnen wichtig?
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Interessiert es jemanden?
Ich habe noch nicht einmal angefangen, über Kanadas Small-Cap-Markt, die TSX Venture, zu sprechen.
Der TSX Venture Index fiel diese Woche zum ersten Mal unter 500 und befindet sich nun auf einem extremen Allzeittief.
Es ist der längste Bärenmarkt in der Geschichte der TSX Venture – länger als alle anderen Marktabschwünge zusammen, seit die Small-Cap-Börse vor fast 15 Jahren gegründet wurde.
In den letzten fünf Jahren hat die TSX Venture mehr als 76 % ihres Wertes verloren. Um das ins rechte Licht zu rücken: Das entspricht einer Kapitalerosion von mehr als 50 Milliarden US-Dollar.
Das Absurde ist, dass niemand außerhalb der Branche darüber gesprochen hat; weder Politiker, noch die Medien, noch die Banken, niemand.
Kanadas TSX ist eine der größten Börsen der Welt, und ihr Small-Cap-Markt, die TSX Venture, war früher einer der besten.
Man sollte meinen, dass die enttäuschende Performance einer der weltweit führenden Börsen und die Kapitalerosion einer ehemals besten Small-Cap-Börsen mehr Aufmerksamkeit erregen würden.
Aber niemand scheint sich darum zu kümmern?
Niemand scheint zu verstehen, wie schlimm die Lage ist.
Noch beängstigender ist, dass kein Ende des Rückgangs in Sicht ist.
Da Öl neue Tiefststände erreicht und der Rohstoffmarkt wackelig ist, werden beide primären Börsen Kanadas wahrscheinlich weiter fallen.
Und selbst wenn Sie kein Investor sind, bedenken Sie dies: Fast alle der 50 größten Arbeitgeber in Kanada sind Aktiengesellschaften.
Es spielt also keine Rolle, ob Sie in Aktien investieren oder nicht, Tatsache ist: Es ist etwas grundlegend falsch mit den kanadischen Kapitalmärkten.
Und es muss behoben werden.
Glauben Sie, dass Kanadas Kapitalmarkt repariert werden kann? Wenn ja, wie?
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In den letzten Jahren habe ich viele Briefe zu genau diesem Thema geschrieben, darunter eine Serie aus dem Jahr 2013:
Warum die TSX Venture versagt
Wie man die TSX Venture repariert
Der Einfluss der TSX Venture auf die Wirtschaft
Wie Regulierung in Kanada sowohl öffentliche Unternehmen als auch Investoren beeinflusst
In diesen Briefen erwähnte ich, obwohl ich vorausgesagt hatte, dass die TSX im nächsten Jahr gut abschneiden würde, viele der spezifischen Probleme, die den gesamten kanadischen Markt weiter verschlechtern würden.
Leider hatte ich in beiden Punkten Recht: Die TSX schnitt gut ab, wie ich in meinem Brief vom Februar 2013 vorhergesagt hatte, aber ihre Probleme würden das Ende dieser Gewinne bedeuten.
Und da stehen wir heute: Kanadas TSX ist jetzt eine der schlechtesten großen Börsen der Welt, während die TSX Venture in der schlechtesten Verfassung ist, die sie je hatte.
Was tun wir also?
Licht am Ende des Tunnels
Zunächst einmal sage ich keineswegs, dass es keine Chance gibt, mit kanadischen Aktien Gewinne zu erzielen. Es wird immer Ausreißer-Aktien in jedem Markt geben, und es liegt an uns, sie zu finden.
Wir haben es dieses Jahr mit einem großartigen Goldunternehmen bewiesen, das inmitten eines der schlimmsten Goldmärkte der modernen Geschichte um mehr als 100 % gestiegen ist.
Das Problem ist jedoch, dass Kapitalmärkte den Zustand einer Wirtschaft widerspiegeln. Sie repräsentieren das Wesen von Wachstum, Fortschritt und Innovation. Wenn unser Kapitalmarkt versagt, während andere Fortschritte machen, dann versagen wir als Nation.
Wenn wir das erkennen können, dann gibt es Hoffnung.
Leider gibt es viele langfristige Probleme, die sofortige Lösungen erfordern, wenn wir überleben wollen.
Ich habe über die Änderung der Definition des akkreditierten Investors, die Abschaffung von Leerverkäufen bei Small-Cap-Aktien und die unglaubliche Notwendigkeit einer Änderung der Beziehungen zwischen öffentlichen Unternehmen und Investoren gesprochen.
Am wichtigsten ist, dass jede Anlageplattform gleiche Wettbewerbsbedingungen bieten sollte und kein Investor einen Vorteil gegenüber einem anderen haben sollte, außer im Falle von harter Arbeit und Recherche.
Zum Beispiel sagte ich in meinem Brief Anfang dieses Jahres, „ Wie man die Probleme der TSX Venture behebt“:
„…wir müssen einen fairen und transparenten Marktplatz schaffen – nicht nur für Institutionen, sondern für alle. Dies beginnt mit direkten Lösungen für Probleme, mit denen unser Markt derzeit konfrontiert ist.“
Wenn Sie diesen Brief noch nicht gelesen haben, hilft es, ihn noch einmal zu lesen.
Und ich glaube, dass große Veränderungen bevorstehen – wenn auch in kleinen Schritten.
Wettbewerb erzeugt Veränderung
Wettbewerb bringt das Beste in jedem Markt hervor und bietet fast immer ein besseres Erlebnis durch Erschwinglichkeit und Innovation auf einem Verbrauchermarkt.
Da die TSX und die TSX Venture die volle Kontrolle über den kanadischen Kapitalmarkt haben, sind Veränderungen nicht so effizient eingetreten, wie sie sollten. Doch dieses Jahr änderte sich die Situation mit der Gründung von Aequitas Innovations, einer neuen Large-Cap-Börse, die geschaffen wurde, um mit der TSX zu konkurrieren, indem sie verspricht, einen faireren und transparenteren Marktplatz mit dem Fokus auf die Abschreckung von räuberischen Handelspraktiken zu bieten.
Das Unternehmen wird von Jos Schmitt geleitet, einem Mann, der meiner Meinung nach etwas tut, wovor die meisten Menschen Angst haben: Veränderung.
Seit der Gründung von Aequitas sehen wir endlich Fortschritte in Richtung eines besseren Marktplatzes.
Zum Beispiel hat Aequitas eine proprietäre Methode zur Bekämpfung des Hochfrequenzhandels entwickelt. Die TSX hat dies erkannt und begonnen, an Plänen zur Bekämpfung des Hochfrequenzhandels zu arbeiten und den Marktplatz zu einem „faireren“ Ort zu machen. Ob die TSX dabei erfolgreich sein wird, bleibt abzuwarten, aber die Gründung von Aequitas scheint der TSX sicherlich Feuer gemacht zu haben.
Erst vor einem Monat hat die TSX die Probleme unseres Small-Cap-Marktes angesprochen und angekündigt, im nächsten Jahr eine „umfassende Reihe von Verbesserungen“ durch ein Whitepaper und Bürgerversammlungen zu veröffentlichen:
Via der TMX Group:
„DIE NOTWENDIGKEIT ZUR VERÄNDERUNG
Wir werden die wichtigsten Erkenntnisse aus unseren Diskussionen mit Marktteilnehmern teilen.
MASSNAHMEN ERGREIFEN zu den Themen mit dem Ziel,:
Die Belastung für unsere Kunden erheblich zu reduzieren, ohne das Vertrauen der Anleger zu gefährden.
Die Basis der Investoren, die Unternehmen finanzieren, zu erweitern und die Liquidität generell zu verbessern.
Die Aktienliste zu diversifizieren und zu erweitern, um die Attraktivität Ihres Marktplatzes zu erhöhen.
SOFORTIGE VORTEILE, die von Marktteilnehmern kurz- und längerfristig erwartet werden können.“
Mit anderen Worten, es scheint, dass die TSX Venture hart daran arbeitet, es öffentlichen Unternehmen einfacher und kostengünstiger zu machen, sich bei ihnen listen zu lassen. Ich bin mir nicht sicher, was sie sonst noch für uns bereithalten, aber ich freue mich darauf, einige dieser Änderungen zu sehen.
Glauben Sie, dass die TSX Venture die richtigen Änderungen vornehmen wird?
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Obwohl diese Änderungen auf die TSX Venture ausgerichtet waren, weiß ich, dass die TMX Group insgesamt Änderungen anstrebt – insbesondere da Aequitas mit einer breiten Palette von Innovationen auf eine bessere Investitionsplattform in Kanada drängt.
Aber das ist nicht die einzige Veränderung, die wir nächstes Jahr wahrscheinlich sehen werden.
Die Bedrohung ist real
Vor ein paar Wochen traf ich Jos, den CEO von Aequitas Innovations. Er sagte mir, sie hätten etwas vor, das mir gefallen würde.
Eine Woche später stellte sich heraus, dass sie die TSX frontal mit einer formellen Beschwerde beim kanadischen Wettbewerbsamt angegriffen haben, in der eine bundesweite Untersuchung bestimmter wettbewerbswidriger Praktiken der TMX Group – insbesondere in Bezug auf Marktdaten – gefordert wird.
Via Aequitas:
„Aequitas ist der Ansicht, dass die TMX Group ihre dominante Marktposition nutzt, um die Kontrolle über die Preisgestaltung von Marktdaten an den kanadischen Kapitalmärkten zu behalten. „Im Bereich der Marktdaten ist die TMX unserer Meinung nach faktisch ein ungezügeltes Monopol geblieben, das seine Marktmacht nutzt, um prohibitive und monopolistische Preise zu verlangen“, erklärte Jos Schmitt, Präsident und CEO von Aequitas. „Überhöhte Marktdatengebühren haben kanadischen Wertpapierhändlern keine andere Wahl gelassen, als den Marktdatenzugang für ihre Anlageberater und ihre Privatkunden einzuschränken.“
Unfaire Marktdaten?
Heute gibt es in Kanada über zehn verschiedene Handelsplätze. Während dies den Wettbewerb fördert, erschwert es auch Anlegern aller Art, unter gleichen Wettbewerbsbedingungen teilzunehmen.
Was meine ich damit?
Hier ist ein Auszug aus Aequitas‘ neuem Positionspapier:
„Eine große Mehrheit der Anleger und ihrer Berater hat nur Zugang zu TSX- und TSXV-Marktdaten, obwohl ein ständig wachsender Teil des Handels an anderen Handelsplätzen stattfindet.
Wenn Marktteilnehmer Marktdaten zu einem an der TSX gelisteten Wertpapier ausschließlich von der TSX erhalten, sehen sie nur einen Teil des Bildes. Ohne Zugang zum Gesamtbild treffen sie weniger informierte Anlageentscheidungen.“
So funktioniert es:
INHALT GESPERRT
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zu diesem speziellen Inhaltspost:
Sofortigen Zugang erhalten
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Aequitas Innovations 2015
„Auf den ersten Blick scheint es einfach, und es scheint, dass alle Marktteilnehmer leicht auf die Marktdaten eines an der TSX gelisteten Wertpapiers zugreifen können. Ein genauerer Blick wird jedoch zeigen, dass Privatanleger und Anlageberater nicht das vollständige Bild der Marktaktivität sehen.
Um die vollständige Handelsaktivität eines gelisteten Wertpapiers zu sehen, müssen Informationen über die Handelsaktivität an allen Handelsplätzen berücksichtigt werden, aber die Kosten für den Zugang dazu sind prohibitiv.“
Einfach ausgedrückt: Wenn Sie fairen Zugang zu Daten wünschen, müssen Sie einen massiven Aufpreis dafür zahlen.
Aber wie viel mehr?
Laut der Forschung von Aequitas und basierend auf der Marktkapitalisierung sind die konsolidierten Echtzeit-TMX-Gebühren für Privatanleger etwa 100-mal teurer als die konsolidierten US-Gebühren.
100-mal!
Schauen Sie sich das an:
Aequitas Innovations 2015
Aber das ist noch nicht alles:
„Darüber hinaus müssen Händler auch zusätzliche Gebühren an die anderen einzelnen Handelsplätze zahlen, um auf deren Marktdaten zuzugreifen. Diese Gebühren werden typischerweise für jeden einzelnen Endnutzer (d.h. Händler, Berater oder Kunde) erhoben. Bei Tausenden von Endnutzern werden die Kosten für die Händler prohibitiv und unhaltbar, sodass ihnen keine andere Wahl bleibt, als nur Zugang zu TSX- und TSXV-Daten zu gewähren. (und nicht zu den acht anderen Handelsplattformen.)“
Die USA haben über 50 Handelsplätze, die dieselben gelisteten Wertpapiere handeln. In Kanada haben wir weniger als 10. Wie kommt es, dass wir 100-mal mehr für dieselben konsolidierten Informationen bezahlen?
Die Antwort liegt teilweise in der Regulierung:
„US-Regulierungsbehörden haben eine konsolidierte Marktdatenlösung zu angemessenen Kosten vorgeschrieben. Marktteilnehmer, einschließlich Privatanleger und Anlageberater, zahlen eine niedrige feste monatliche Gebühr, und alle beitragenden Handelsplätze erhalten einen Teil dieser Gebühr, der weitgehend auf ihrem Marktanteil und der Qualität der Kurse basiert.“
In Kanada sind die Dinge deutlich anders:
„In Kanada, obwohl es eine Anforderung gibt, dass alle Handelsplätze ihre Marktdaten an einen regulierten „Informationsprozessor“ senden müssen, der als Konsolidierer fungiert, sind die Marktdatenkosten immer noch den Geschäftsbedingungen jedes einzelnen Handelsplatzes ausgeliefert.
Obwohl die Canadian Securities Administrators Wahlmöglichkeiten und Wettbewerb im Handel ermöglichten, haben sie andere potenzielle wettbewerbswidrige Verhaltensweisen, einschließlich der Nutzung einer dominanten Position zur Aufrechterhaltung der Kontrolle über die Preisgestaltung von Marktdaten, noch nicht angegangen.
Wenn es um Marktdaten geht, ist die TMX faktisch ein ungezügeltes Monopol geblieben, das prohibitive und monopolistische Preise verlangt.“
Als Ergebnis:
„Die von der TMX angewandten wettbewerbswidrigen Preise haben zu schwerwiegenden und nachteiligen Folgen geführt.
Kanadische Händler, unter Rentabilitätsdruck und ohne regulatorische Verpflichtung, Anlegern konsolidierte Marktdaten zur Verfügung zu stellen, bieten ihren Privatanlegern und Anlageberatern nur minimalen Zugang: Marktdaten, die von den Handelsplätzen TSX und TSXV gemeldet werden. Trotz verfügbarer Infrastruktur verhindern prohibitive Kosten, dass Privatanleger und Anlageberater im In- und Ausland auf konsolidierte kanadische Marktdaten zugreifen können.
Am wichtigsten ist, dass Privatanleger und Anlageberater oft nichts von der Informationslücke wissen, was sie zu „uninformierten und daher suboptimalen Ordererteilungsentscheidungen“ führen kann, wie von der Investment Industry Regulatory Organization of Canada (IIROC) festgestellt. Ohne Zugang zu erschwinglichen konsolidierten Marktdaten begnügen sich Privatanleger und Anlageberater mit weniger Informationen. Infolgedessen sind sie bei Anlageentscheidungen deutlich benachteiligt.“
Aber wie unfair ist dieses Datenpreismodell laut Aequitas?
Nur zwischen 2-5 % der kanadischen Anlageberater haben Zugang zu konsolidierten Marktdaten sowohl für die TSX als auch für die TSX Venture.
Nahezu null Prozent der Privatanleger, die direkte Anlageplattformen nutzen, haben Zugang zu konsolidierten Marktdaten, was sie möglicherweise zu uninformierten und suboptimalen Ordererteilungsentscheidungen führt.
Mit anderen Worten: Wenn Sie glauben, dass Sie das genaueste und direkteste Angebot auf Ihrem direkten Handelskonto erhalten, denken Sie noch einmal nach.
Wie ich bereits erwähnt habe, vertrauen Kanadier unseren Kapitalmärkten immer weniger. Da Roboterhändler die Kontrolle übernehmen und Anlegern Informationen vorenthalten werden, wie sollen wir unseren eigenen Märkten vertrauen?
Was halten Sie von diesem aktuellen Marktdaten-Preismodell?
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Glücklicherweise sind sowohl die Regulierungsbehörden als auch die TMX Group nun gezwungen, dieses Problem anzugehen.
In einer Antwort via Canada.com:
„In einer Erklärung sagte die TMX Group, sie operiere in Übereinstimmung mit allen anwendbaren Gesetzen.
„Wir berechnen wettbewerbsfähige Preise für Marktdaten, die dem Wert der Produkte und Dienstleistungen entsprechen, die TMX den Kunden bietet“,
Okay, die TMX Group hat nicht gerade mit einer Lösung geantwortet. Aber Tatsache ist, dass sie sich der Situation sehr bewusst ist. Mit einer nun eingereichten formellen Beschwerde, unterstützt von Aequitas, die wiederum von einigen GROSSEN Akteuren, einschließlich der Royal Bank of Canada, unterstützt wird, würde ich wetten, dass die TMX etwas dagegen unternehmen wird.
Aus persönlicher Erfahrung steht außer Zweifel, dass es immer teurer wird, faire Marktdaten über alle Handelsplattformen in Kanada hinweg zu erhalten. Dies verschafft denjenigen, die sich solche hohen Gebühren leisten können, wie den Hochgeschwindigkeits-Handelsplattformen, die die Vorteile von Informationen ausnutzen, sicherlich einen unfairen Vorteil.
Niemand von der TMX Group hat sich bisher bezüglich dieses Problems an mich gewandt, daher wäre es unfair, ihre möglicherweise gegensätzlichen Standpunkte zu veröffentlichen.
Aus regulatorischer Sicht wurden die jüngsten Vorschläge der Regulierungsbehörden zu diesem Thema leider im Mai 2014 zur öffentlichen Kommentierung freigegeben – also vor weit über einem Jahr. Abgesehen von der Annahme einer Methodik zur Überprüfung aller von Handelsplätzen vorgeschlagenen Änderungen der Marktdatengebühren gab es keine weiteren Folgemaßnahmen.“
Veränderung kommt
Es gibt Branchenexperten, die hart daran arbeiten, die vielen bestehenden Probleme anzugehen.
Ich glaube, Jos von Aequitas ist einer von ihnen.
Zunächst einmal ist seine Haltung offensichtlich voreingenommen: Er schafft eine Börse, die in direkter Konkurrenz zur TSX stehen wird. Die jüngste Beschwerde gegen die TMX beim Wettbewerbsamt dient dazu, Aequitas' CMV Connect zu starten, ihre Lösung zur Behebung der oben genannten Marktdatenprobleme.
Aber genau deshalb kommt die Veränderung: Wettbewerb zwingt uns, uns an einen sich entwickelnden Marktplatz anzupassen.
In den USA, deren Markt in den letzten zehn Jahren rasant gewachsen ist, hat sich der Wettbewerb für Anleger als äußerst vorteilhaft erwiesen. Er führt zu neuen Preismodellen mit Vorteilen, die sofort an die Anleger auf Verbraucherebene weitergegeben werden.
Aufgrund niedrigerer Daten- und Börsengebühren zahlen die Anleger in den USA deutlich weniger für den Handel als wir. Ihr Markt hat neue Plattformen mit kostenlosen konsolidierten Echtzeitdaten und sogar provisionsfreien Trades ermöglicht – was meiner Meinung nach nicht nur extrem disruptiv ist, sondern auch eine ganz neue Welt von Marktteilnehmern und Liquidität eröffnet.
Stellen Sie sich vor, wie viel mehr Liquidität wir auf unseren Märkten hätten, wenn wir nicht für Trades bezahlen müssten?
Würden Sie mehr handeln, wenn Sie nicht für Trades bezahlen müssten?
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Mit so vielen neuen technologischen Fortschritten sollte der Handel und das Investieren einfacher, nicht schwieriger sein; es sollte weniger kosten, nicht mehr.
Ich erwarte nicht, dass das nächste Jahr ein großartiges Jahr für den kanadischen Aktienmarkt wird – insbesondere da der US-Markt möglicherweise auf dem Weg zu einer Korrektur ist. Aber ich erwarte, dass das nächste Jahr große Veränderungen für den kanadischen Kapitalmarkt bringen wird.
Da Aequitas die TSX herausfordert und die Regulierungsbehörden beginnen, die vielen Probleme unseres Marktes nicht nur zu erkennen, sondern auch zuzugeben, könnte es endlich ein Licht am Ende dieses Tunnels geben.
Die Nasdaq hat auch gerade Pläne zur Übernahme des alternativen Handelssystems Chi-X Canada angekündigt, was noch mehr Wettbewerb auf den kanadischen Markt bringen wird.
Sowohl Nasdaq als auch Aequitas sind echte Bedrohungen für die TSX.
Und das bedeutet, dass Veränderungen bevorstehen.
Ausblick
Während 2015 seine Höhen und Tiefen hatte, wird 2016 wahrscheinlich eine noch größere Achterbahnfahrt werden.
Die Kriege im Nahen Osten intensivieren sich, und ein Stellvertreterkrieg zwischen einigen der mächtigsten Nationen der Welt ist der Realität viel näher als entfernt.
An der Öl- und Gasfront haben die USA Pläne vorgelegt, das Gesetz abzuschaffen, das den Export von Öl verhindert; was meiner Meinung nach langfristig den Preis für Öl und Gas tatsächlich erhöhen wird. Dies werde ich in einem zukünftigen Brief näher erläutern.
Die Fed hat auch gerade zum ersten Mal seit fast einem Jahrzehnt die Zinsen erhöht, was bedeutet, dass wir langsam einen Liquiditätsrückgang sehen werden. Es wird einige Zeit dauern, bis sie sie wieder erhöhen, aber seien Sie vorsichtig mit den Auswirkungen.
Erinnern Sie sich an meinen Brief vom letzten Jahr, in dem ich über die direkte Beeinflussung des Aktienmarktes durch die japanische Zentralbank sprach:
„Die Realität ist einfach: Japans Zentralbank wird keine andere Wahl haben, als mehr Geld zu drucken, um ihr Ziel von 2 % zu erreichen. Das bedeutet, dass wir wahrscheinlich weitere Aktienkäufe zur Ankurbelung des Marktes sowie andere Formen von Stimulus sehen werden.
Während also viele Finanzjournalisten weiterhin über Blasen sprechen (eine, die meiner Meinung nach stattfindet), ist sie vielleicht noch nicht bereit zu platzen.“
Es stellt sich heraus, dass Japans Zentralbank beginnen wird, mehr ETFs zu kaufen.
„Ein unerwarteter Schritt der Bank of Japan: Die Zentralbank wird die durchschnittliche Laufzeit von Staatsanleihen in ihrem Portfolio verlängern – ein Versuch, die Zinskurve abzuflachen – und sie kündigte auch ein neues ETF-Kaufprogramm an.
Die BoJ sagte, sie werde die durchschnittliche Laufzeit ihrer Staatsanleihebestände von 7-10 Jahren auf 7-12 Jahre verlängern, „mit dem Ziel, einen Rückgang der Zinssätze über die gesamte Zinskurve hinweg zu fördern.“
Sie etablierte auch ein Programm zum Kauf von ETFs in einem jährlichen Tempo von etwa 300 Milliarden Yen, zusätzlich zu dem aktuellen Programm, in dem sie etwa 3 Billionen Yen an ETFs kauft.
Im Rahmen dieses neuen Programms wird die Bank ETFs kaufen, die aus Aktien von Unternehmen bestehen, die proaktiv in physisches und Humankapital investieren. Das neue Programm wird mit dem Kauf von ETFs beginnen, die den JPX-Nikkei Index 400 abbilden.“
Mit anderen Worten, die Bank of Japan, die bereits die Mehrheit des ETF-Marktes in Japan besitzt, wird ihre Bestände erhöhen – und stillschweigend die Kontrolle und das Eigentum an großen Unternehmen übernehmen.
Wir leben in einer Welt, in der Regierungen und Zentralbanken größer werden als je zuvor.
Und angesichts der liberalen Ansichten, die viele Kanadier und Amerikaner gewählt haben, scheint der Sozialismus das zu sein, was die Mehrheit jetzt bevorzugt.
Obwohl 2016 kein einfaches Jahr für Anleger sein wird, glaube ich, dass positive Veränderungen bevorstehen – zumindest im kanadischen Kapitalmarktbereich.
Frohe Weihnachten, ein glückliches neues Jahr und genießen Sie die Feiertage.
Bis nächstes Jahr.
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Suchen Sie die Wahrheit,
Ivan Lo
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