Aktien eilen weiterhin von Rekord zu Rekord. KI-Aktien sind förmlich explodiert.
Und die Branchenriesen — Tesla, Meta, Google, Apple, Nvidia und Amazon — erreichen weiterhin Rekordhöhen.
Während die Finanzblase weiter wächst, fragen wir uns alle: „Wie geht es weiter?“
Sollten wir weiterhin mehr Geld in diese Aktien pumpen, wohlwissend, dass viele von ihnen überbewertet sind?
Nun, wenn Sie diesen Newsletter schon länger lesen, kennen Sie vermutlich unsere Antwort.
Seit der Finanzkrise von 2008 raten wir unseren Lesern seit Jahren, im Markt investiert zu bleiben.
Nicht, weil wir der Meinung waren, dass die Bewertungen fair seien, sondern wegen der schieren Geldmenge, die von praktisch jeder Nation gedruckt wurde. Dies führte zu einer Inflation, die aufgrund höherer Gewinne und des mangelnden Interesses am Halten von Bargeld automatisch in höheren Aktienkursen mündete.
Man muss kein Genie sein, um zu verstehen, warum die Bewertungen an den Aktienmärkten weiter steigen. Werfen Sie einen Blick auf diese Grafik aus McKinseys Global Private Markets Report 2025:
Wer in den letzten fünf Jahren Bargeld gehalten hat, hat Geld verloren.
Nehmen wir an, Sie hätten 2019 $100,000 gespart. Wenn Sie nichts damit gemacht und es einfach liegen gelassen hätten, hätten Sie fast $25,000 an realem Wert verloren. Wenn Sie auf etwas gespart hätten, beispielsweise ein Auto, das 2019 $100,000 kostete, könnte dasselbe Auto 2024 bereits $132,590 kosten.
Und selbst wenn Sie Zinsen auf diese $100,000 basierend auf dem Leitzins der Fed erhalten hätten, hätten Sie immer noch fast $15,000 an Wert verloren.
„Aber Staatsanleihen bringen doch mehr Rendite“, werden Sie einwenden.
Stimmt — 3-Monats-T-Bills lagen am 28. Oktober bei etwa 3.9%. Doch auf steuerpflichtigen Konten sinkt die Nachsteuerrendite vieler Privathaushalte in Richtung — oder sogar unter — die Gesamtinflation. Das Ergebnis?
Immer noch eine stagnierende oder negative Realrendite.
Eine einfache Rendite
Hätten Sie einfach in den S&P 500 investiert, hätten Sie Ihr Geld fast verdoppelt – die Inflation deutlich geschlagen und Ihre Kaufkraft um fast $50,000 gesteigert.
Das Auto, das 2019 $100,000 kostete, mag heute $132,590 kosten, aber Sie könnten es kaufen und hätten immer noch fast $70,000 übrig.
Und dabei habe ich noch nicht einmal erwähnt, was passiert wäre, wenn Sie Ihr Geld in Bitcoin oder Gold investiert hätten.
Mit anderen Worten: Bargeld war über viele Jahre hinweg ein reines Verlustgeschäft.
Nun liegt die naheliegende Vermutung nahe, dass diejenigen, die Bargeld besaßen, dieses in Aktien gesteckt haben, weil Cash so unrentabel war, was Monat für Monat, Jahr für Jahr zu neuen Allzeithochs führte.
Folglich könnte man annehmen, dass nicht mehr viel Liquidität übrig ist, um diesen Börsenboom weiter anzuheizen.
Aber weit gefehlt…
Geld an der Seitenlinie
Der in der Investmentwelt — insbesondere für Fonds und institutionelle Anleger — am häufigsten herangezogene Maßstab für „Geld an der Seitenlinie“ ist das gesamte verwaltete Vermögen (AUM) in US-Geldmarktfonds (MMFs).
Diese Fonds stellen hochliquide, risikoarme Bestände dar und dienen oft als Zwischenstation für Kapital, das auf seinen Einsatz in risikoreicheren Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen wartet.
Und wissen Sie was?
Sie befinden sich auf einem Allzeithoch.
Über PR Newswire, wie vom ICI berichtet:
„Das Gesamtvermögen der Geldmarktfonds stieg in der Woche bis Mittwoch, 22. Oktober, um $30.37 Milliarden auf $7.40 Billionen.“
Hier ist die Grafik der Fed:
Das ist nicht einfach nur „ein bisschen Bargeld“.
Es ist ein Indikator für nicht investiertes Bargeld von Privatanlegern, institutionellen Investoren und Unternehmen.
Tatsächlich erreichten die Geldmarktfonds für Privatanleger allein fast $3.00 Billionen, während institutionelle Geldmarktfonds bei etwa $4.40 Billionen lagen.
Mit anderen Worten: Es ist noch jede Menge „trockenes Pulver“ vorhanden … und ich meine WIRKLICH VIEL.
Die Kriegskasse
Wenn Aktien immer weiter steigen, entsteht eine sich verstärkende FOMO-Stimmung (die Angst, etwas zu verpassen) unter denjenigen, die nicht investiert sind — erst recht, wenn die Inflation weiterhin den Wert des Geldes schmälert.
Und da Institutionen praktisch immer investiert sind, ist es wichtig, das „trockene Pulver“ der Privathaushalte zu betrachten.
Dazu können wir einen Blick auf die Z.1-Statistik der Federal Reserve werfen.
Im zweiten Quartal 2025 hielten US-Haushalte und gemeinnützige Organisationen insgesamt fast $22.5 Billionen in hochliquiden Vermögenswerten – Aktien nicht eingerechnet!
Sehen Sie selbst:
- $4.89 Bio. in Sichteinlagen und Bargeld
- $9.85 Bio. in Termin- und Spareinlagen
- $0.06 Bio. in sonstigen Einlagen
- $4.88 Bio. in Anteilen an Geldmarktfonds
- $2.82 Bio. in US-Staatsanleihen
Rechnet man Aktien und andere Finanzanlagen hinzu, verfügen die US-Haushalte über fast $135 Billionen an Finanzvermögen. Schließt man Immobilien mit ein, springt diese Zahl auf atemberaubende $176.3 Billionen – und das ist das Nettovermögen!
Die Unternehmen schwimmen im Geld
Auch Nicht-Finanzunternehmen verfügen über ein gewaltiges Polster.
Nach dem „weiten Maßstab“ der Fed für liquide Mittel — der Bargeld und Einlagen, Anteile an Geldmarktfonds sowie kurzfristige marktfähige Wertpapiere umfasst — hielten US-Unternehmen (ohne Banken) im zweiten Quartal 2025 sagenhafte $7.92 Billionen.
Und während dieses Bargeld den Unternehmen als Puffer dient, gilt: Wenn Barmittel vorhanden sind und die Aktienkurse fallen, sind Aktienrückkäufe vorprogrammiert.
Erinnern Sie sich an unseren Newsletter aus dem Jahr 2021, The Biggest Dealer in the World:
„Genau wie 2018 stecken die Unternehmen mehr Geld in Rückkäufe als in Reinvestitionen in ihr operatives Geschäft. In diesem Jahr sind sie auf dem besten Weg, Aktien im Wert von $1 Billion zurückzukaufen und den Rekord von 2018 zu pulverisieren.“
Kommt billiges Geld hinzu, ist es für Konzerne sogar noch sinnvoller, Kredite für das operative Geschäft aufzunehmen und Barmittel für Aktienrückkäufe einzusetzen.
Wird das billige Geld also kommen?
Die neue Liquiditätsspritze der Fed
Am 29. Oktober 2025 vollzog die Federal Reserve den Wechsel von einer Bilanzverkürzung hin zu einer Bilanzausweitung.
Ab Dezember wird der Trading Desk der New Yorker Fed fällig werdende Staatsanleihen bei Auktionen verlängern und Tilgungszahlungen aus hypothekarisch besicherten Wertpapieren von US-Behörden (MBS) in Treasury Bills reinvestieren.
Aus der Grundsatzerklärung der Federal Reserve Bank of New York:
„Ab Dezember wird der Open Market Trading Desk (der Desk) bei der Federal Reserve Bank of New York alle Tilgungszahlungen aus den Beständen der Federal Reserve an US-Staatsanleihen bei Auktionen verlängern und alle Tilgungszahlungen aus den Beständen der Federal Reserve an Agenturwertpapieren über Sekundärmarktkäufe in Treasury Bills reinvestieren.“
Auf derselben Sitzung senkte die Fed die Zinsen um 25 Basispunkte.
Was bedeutet das alles?
Mehr Liquidität, mehr Bargeld und noch mehr Gründe, dieses Bargeld nicht einfach zu halten.
Das ist die Ausgangslage – vor allem, wenn Präsident Trump seinen Willen durchsetzt.
Die alte Weisheit, Zinsen zu kassieren, um dann bei großen Rücksetzern einzusteigen, gilt schon lange nicht mehr.
Bargeld hieß nicht „bezahlt werden fürs Warten“.
Es hieß, dafür zu bezahlen, zu verlieren.
Und mit Billionen, die in Geldmarktfonds, liquiden Mitteln der Privathaushalte, Unternehmensbilanzen und privaten Kapitalzusagen bereitliegen, wird das nächste Kapitel der Märkte ganz sicher nicht an mangelnder Liquidität scheitern.
Entscheidend wird sein, wohin diese Liquidität letztlich fließt.
Und unsere Vermutung lautet — und lautete schon immer — in die Finanzwirtschaft.
Suchen Sie nach der Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Carlisle Kane
