Je näher der Sommer rückt, desto mehr werden wir wieder daran erinnert, uns vom Markt fernzuhalten.
Die Geschichte lehrt uns, dass wir im Mai verkaufen und uns zurückziehen sollten; was sie uns selten sagt, ist, Ende Juni wieder zu kaufen, wenn stocks oft ihre Jahrestiefststände erreichen.
Seit 2008 war das Ende Juni idealerweise die beste Zeit, um stocks zu kaufen – mit 2011 und 2014 als Ausnahmen. Dies galt sowohl für den kanadischen als auch für den US-Markt – wobei der U.S. market viel heißer war (was angesichts der capital injections von QE auch zu erwarten war).
Wenn wir also im Mai verkauft haben, sollten wir im Juni wieder kaufen?
Kurz gesagt, wenn die financial bubble einen Weg findet, sich vor dem Platzen zu bewahren, lautet die Antwort ja – und ich glaube, dass der market zwischen Juli und September gut abschneiden sollte. Aber bevor wir das tun, müssen wir die damit verbundenen Risiken aus macrofinancial standpoint erkennen.
Es gibt viele Kräfte, die gegen den market wirken, doch er verweilt weiterhin auf historischen Höchstständen.
Während ich die Instabilität der globalen politics und warfare erörtert habe, sollten wir das tatsächliche climate des financial market nicht vergessen.
Wenn es mehr von etwas gibt, ist es weniger wert
Seit 2008 haben die Fed und andere central banks der Weltwirtschaft Pflaster aufgeklebt, und zwar in Form von long-term digital claims, auch bekannt als bonds. Ihre Billionen von dollars neu geschaffener digitaler currency wurden verwendet, um bonds im Wert von Billionen von dollars zu kaufen – oder, laienhaft ausgedrückt, debt.
Da sich central bankers darauf konzentrieren, deflation zu verhindern (was die power der central banks angreift), haben sie den path of least resistance gewählt: die Konzentration auf short-term results via currency debasement.
Ihre unlimited purchasing power von debt hat bonds dazu gezwungen, all-time highs zu erreichen, was zu record-low yields führte. Dies hat einen market geschaffen, in dem investors rewarded werden, während savers – generally the low-to-middle class – penalized werden.
Letztendlich werden jedoch einige sehr logical und disturbing consequences aus ihrer strategy resultieren.
Der Makroausblick
Erstens wissen wir, dass inflation (von central banks geschaffen) den value von capital over time schmälert. Und mit den current extreme low yields wird in long term bonds investiertes capital mit Sicherheit an value verlieren – unless inflation remains subdued für das nächste decade.
Der only reason der bond market in diesem climate hot war, ist, dass bond traders die central banks für die last seven years front-run konnten.
Das wird sich ändern.
Obwohl der financial market complicated ist, bleibt das end game für jeden dasselbe: einen return on capital invested zu erzielen.
Ein bond ist eine debt, die an einen investor verkauft wurde, mit dem promise, dass die monies in der distant future zurückgezahlt werden, mit small interest payments along the way, um den lender zu compensate. Diese interest compensation wird generally calculated based on risk of default und inflation.
In most developed nations, wo das risk of default presumed to be minimal ist, sind current prevailing interest rates so low, dass investors, die bonds zu current prices und rates kaufen oder halten, literally money verlieren werden, wenn es any inflation over the next 10 to 30 years (the maturity of long term bonds) gibt.
Wenn inflation rises, anyone invested in the bonds der developed world today wird much of the value ihres capital invested verlieren.
Dennoch setzt der bond market seinen Vormarsch fort: German 30-year bond yield fiel vor nur einem month auf unter 0,5%, und currently sits barely above 1%; U.S. 10-year yield ist barely over 2%; Japan’s 10-year yield ist not even 0,5%, while its 30-year ist under 1,5%.
Warum? Wie kann der bond market bei so low yields so hot sein?
Zuallererst, wie ich before in vielen früheren Briefen, wurden die most government bonds von den central banks aufgesogen.
As a matter of fact, according to the Bank of America in einem 128-page report released this February:
„Seit Lehman (2008):
…globale central banks haben rates 550 Mal gesenkt, das ist eine rate cut once every 3 trading days…
…globale central bank assets belaufen sich nun auf $22.5 trillion, eine sum larger than the GDP der US & Japan…
…52% aller government bonds in the world currently yield 1% or less…
…outstanding amount of global government debt currently yielding 0% or less: $4.2 trillion.“
Aside from the ease in which a central bank can intervene through debt monetization, perhaps the central banks do have a plan.
Die Fed ist nicht dumm, nur egoistisch
While it appears central banks are reckless, they certainly aren’t stupid – even if they may often act the part.
Perhaps they know something we don’t?
Could it simply be that central banks predict little to no growth over the next ten years?
Has the Fed effectively turned the U.S. into the next Japan – ein Land, das mit debt und deflation kämpft?
In practice, inflation rises relative to the increase in money supply. But this hasn’t happened, despite record amounts of central bank monetary injections. That is why experts claim that we are on the brink of major inflation.
However, what the central bank gives, it can also take.
In other words, if inflation begins to steer out of control, the central bank can immediately monetize their debt by removing money from the system; thus, leading to an immediate halt in our economy as lending und capital investment stalls.
Perhaps that is what ex-Fed Chair Ben Bernanke meant when he said they could stop any dangers of inflation rather quickly.
The reason experts are wrong in their inflation outlook ist because they base their rationale that central banks – in particular, the Fed, want what is best for us.
Ich habe many times über den Plan der Fed gesprochen, capital zu erodieren, um ihr system – not our economy – zu preserve, und dass „ die Fed nur darauf hinarbeitet, ihr eigenes growth zu verfolgen; more of society in ihr banking system zu engulf.”
In other words, der Fed could care less about our economy: If inflation rises, it just gives the Fed a reason to sell back the bonds they purchased at a better price.
Was zu erwarten ist
As I mentioned in my Letter, „ Der wahre Plan der Fed“:
„Eventually, die Fed will have to begin winding down its assets, which means there will be a lot of bonds to soak up.
Foreign liquidity won’t be able to soak up all that has been printed. That means money will have to come from somewhere else. And that somewhere – I believe – ist from the stock market.
If the stock market continues to climb, it will create more liquidity for bonds. Why? Because the stock market will eventually correct at some point, and when it does, investors will seek the safety of bonds; thus, soaking up much of the bonds held by the Fed.
The higher the stock market climbs, the more money is available for bonds on the way down.“
So my prediction ist simple: yields will rise (which they appear to be doing already), transferring equity-side investments over to bonds to soak up the piles of debt in the market.
Meanwhile, we have a long ten years of little to no growth coming our way, with a stock market crash headed our way in the near future as the system rebalances liquidity.
Die größte Bedrohung der Fed
The only threat to the Fed’s plan ist one where confidence in the primary digital currencies of the world (dollar, euro, yen), central bankers, und political leadership begins to fall.
Perhaps that’s already happening.
We’ve already witnessed numerous countries around the world ihr Gold aus dem Ausland zurückführen, und dieser trend continues with Austria announcing this past week that it will repatriate its gold from the Bank of England.
We’re also seeing other signs: the McDonalds March, police brutality, etc. – these are all precursors to rebellion.
So either the next decade will be one of rebellion und revolution, or it will be one of little to no growth.
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Ivan Lo
Der Equedia Letter
