Stellen Sie sich vor, Sie leihen und geben so viel aus, wie Sie wollen.
Und Sie müssen es nie zurückzahlen.
Tatsächlich zahlt es jemand anderes für Sie zurück.
Klingt verrückt, oder?
Nun, bedenken Sie Folgendes.
Das letzte Mal, dass das U.S. Treasury einen Haushaltsüberschuss verzeichnete (was bedeutet, dass es mehr Steuern einnahm, als es ausgab), war im Jahr 2001—vor mehr als zwei Jahrzehnten!
Doch dann kamen 9/11 und Bushs Krieg gegen den Terrorismus, die Große Rezession, Obamas Rettungspakete, Trumps Steuersenkungen, Covid… an diesem Punkt haben wir einfach den Überblick verloren.
Defizitausgaben wurden zu einer parteiübergreifenden Norm – als wäre es ein zu weit entferntes Problem, um sich überhaupt darum zu kümmern. Après moi le déluge und die Schuldenlast an zukünftige Generationen weitergeben.
Es gibt jetzt sogar eine progressive Theorie, die dieses Denken fördert.
Sie wird Modern Monetary Theory (MMT) genannt. Sie behauptet, „Defizite spielen keine Rolle“. Tatsächlich besagt die Theorie, dass man so viel Geld drucken kann, wie man will, solange man ein Monopol über das Geld besitzt.
Das ist natürlich in vielerlei Hinsicht falsch, denn Defizitausgaben sind im Wesentlichen eine zukünftige Steuer in Verkleidung. Sie ermöglichen es der Regierung, ihre rücksichtslose Politik zu finanzieren und entziehen ihr jede Rechenschaftspflicht.
In den nächsten Wochen werde ich Ihnen die unbestreitbaren Fakten darlegen, die dieses komplexe Schema aufdecken.
Doch zuerst wollen wir uns ansehen, wohin uns diese lockere Budgetierung geführt hat.
Staatsverschuldung am höchsten seit dem Zweiten Weltkrieg
Amerika beendete das Jahr 2021 mit knapp US$30 trillion Bundesschulden.
Es klingt nicht mehr nach viel, aber bedenken Sie: In den letzten zehn Jahren wurden mehr Schulden angehäuft als in den 45 Jahren zuvor zusammen (inflations- und bevölkerungsbereinigt).
Als Anteil am GDP ist die U.S. national debt heute auf dem höchsten Stand seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs vor über 74 Jahren.
Staatsverschuldung (Pro Kopf, Inflationsbereinigt)
010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,000$80,000
Schuldenrunde
Präs. Biden unterzeichnet $1.9 trillion American Rescue Plan Act
11. März '21
Präs. Trump unterzeichnet $2.2 trillion CARES Act
27. März '20
Präs. Obama unterzeichnet $800 billion American Rescue and Recovery Act
17. Feb. '09
Präs. Bush unterzeichnet $700 billion Troubled Asset Relief Program
3. Okt. '08
Präs. Bush unterzeichnet die erste von zwei Einkommensteuersenkungsmaßnahmen ohne Ausgabenkürzungen
7. Juni '01
Präs. Clinton unterzeichnet Deficit Reduction Act
10. Aug. '93
Präs. Reagan unterzeichnet Gramm-Rudman-Hollings Deficit Reduction Act
12. Dez. '85
Präs. Nixon schließt das Goldfenster
15. Aug. '71
Präs. Johnson unterzeichnet Gesetze zur Schaffung von Medicaid und Medicare
30. Juli '65
Schlimmer noch, die Zinsen für diese Schulden verschlingen ein Siebtel aller Steuereinnahmen – selbst bei den derzeit niedrigen Zinssätzen.
Doch was passiert, wenn wir in diesem Tempo weiterhin Schulden anhäufen?
Laut Prognosen des Congressional Budget Office – die immer noch naiv optimistisch sind – „werden die Zinszahlungen für die Bundesschulden im Jahr 2051 die gesamten Steuereinnahmen der Bundesregierung um 46 % übersteigen.“
Das ist noch nicht alles.
Diese hockeyschlägerförmige Grafik zeigt nur die offiziellen, in den Büchern geführten Bundesschulden. Sie beinhaltet nicht den Löwenanteil anderer Verpflichtungen – wie Medicare und Social Security.
Tatsächlich zeigten die Daten des Finanzberichts des Treasury vom Februar, dass, wenn man Leistungen und Anspruchsprogramme einbezieht, die gesamten Bundesverpflichtungen über $100 trillion steigen.
Das sind 100.000.000.000.000!
Davon machen die Medicare-Verpflichtungen fast die Hälfte aus.
Und es wird nur noch schlimmer werden.
Bis zum Ende dieses Jahrzehnts wird der letzte Boomer das volle Rentenalter erreichen. Das bedeutet, dass wir bald die größte Rentnergeneration aller Zeiten versorgen müssen, was viel kosten wird… und ich meine SEHR VIEL!
Ökonomen schätzen, dass die Boomer-Leistungen allein eine zusätzliche Billion US-Dollar an jährlichen Haushaltsdefiziten verursachen werden. Das ist mehr als das gesamte Defizit von 2019, als die Ausgaben nach historischen Durchschnittswerten bereits außer Kontrolle geraten waren.
Und wir haben noch nicht einmal begonnen, die Auswirkungen der Inflation auf die Social Security zu berücksichtigen.
Via Barron’s:
„Empfänger von Social Security-Leistungen sollen für 2023 eine Erhöhung von 8,6 % erhalten, den größten jährlichen Anstieg seit über 40 Jahren, so die am Freitagmorgen veröffentlichten Schätzungen. Doch selbst das könnte nicht ausreichen, um der hartnäckig hohen Inflation entgegenzuwirken.
An den consumer-price index, oder CPI, gekoppelt, soll die cost-of-living adjustment dazu beitragen, dass die Social Security-Leistungen mit den steigenden Preisen Schritt halten. Doch die COLA bleibt hinter den Erwartungen zurück, sagte Mary Johnson, Analystin der Senior Citizens League und Autorin der Freitags-Prognose. Die Social Security-Leistungen haben seit 2000 etwa 40 % ihrer Kaufkraft verloren, so ihre Analyse.“
Stellen Sie sich vor, wohin die Bundesschulden bei dieser Art von Defizitausgaben führen werden…
Unternehmens- und Konsumentenschulden explodieren
Nicht nur die Regierung lebt weit über ihre Verhältnisse.
Ein Jahrzehnt des nahezu kostenlosen Geldes der Fed führte dazu, dass die Amerikaner Rekordschulden von $15.6 trillion anhäuften. Und der Appetit auf Kredite wächst weiter. Im letzten Jahr nahmen Verbraucher Kredite so schnell auf wie seit 2003 nicht mehr.
Via CNBC:
„Verbraucher beendeten das Jahr 2021 mit Rekordschulden, was in ein Jahr führt, in dem die Zinsen voraussichtlich erheblich steigen werden.
Die gesamten U.S. consumer debt beliefen sich Ende des Jahres auf $15.6 trillion, ein Anstieg von $333 billion im vierten Quartal gegenüber dem Vorjahr und etwas mehr als $1 trillion für das gesamte Jahr, laut Daten, die am Dienstag vom New Yorker Distrikt der Federal Reserve veröffentlicht wurden.
Der vierteljährliche Anstieg war der größte seit 2007, und der jährliche Zuwachs war der größte, der jemals in den Aufzeichnungen seit 2003 verzeichnet wurde.“
Corporate America bleibt ebenfalls nicht zurück.
Im Jahr 2021 erreichte die non-financial corporate debt laut Fed-Daten einen Rekordwert von $11 trillion. Am besorgniserregendsten ist, dass der größte Anstieg bei den „uncreditworthy“ Unternehmen verzeichnet wurde.
Die riskantesten Unternehmen – rated as BB+ or below – emittierten $432 billion worth of junk bonds last year. Das ist fast doppelt so viel wie pre-Covid.
Dies wirft die Frage auf: Warum floss in der volatilsten Wirtschaftsperiode der Geschichte, die Investoren normalerweise abschrecken würde, so viel Geld in solch riskante Anlagen?
Zwei Gründe.
Erstens gab Covid Regierungen weltweit und ihren Investoren eine „verbale“ bailout guarantee, falls die Dinge schlecht liefen. Zum Beispiel sagte Fed Chair Jerome Powell in den U.S., sie würden „whatever it takes“ tun, um die Wirtschaft zu retten – einschließlich buying all the junk.
Zweitens zwangen zero rates die Anleger, mehr Risiken einzugehen, um zumindest some kind of yield zu erzielen. Also warfen sie die Vorsicht über Bord und pumpten trillions of dollars in junk.
Via F.T.:
„Companies eager to raise cheap funds have been met by investors desperate to put cash to work, especially in assets such as corporate junk bonds that yield more compared with government debt.
The deluge of issuance has increased the face value of outstanding debt in the high-yield bond market above $1.5tn for the first time, according to a widely tracked index run by Ice Data Services.
„A lot of this issuance, like a lot of things we are seeing, is just a by-product of the excess liquidity we have in the system,“ said John McClain, a portfolio manager at Brandywine Global Investment Management. „ We are seeing excessive amounts of capital chasing returns and trying to find a home. I don’t think it’s going to slow down any time soon.“
Mit anderen Worten, die Politik der Fed hat die wahllose Kreditvergabe legitimiert.
Und wenn man die Wirtschaft mit so viel „pauschalem“ Kapital überschwemmt, löst dies unweigerlich einen Teufelskreis unhaltbaren Schuldenwachstums aus.
Billiges Geld erzwingt die Anpassung an Schulden
Betrachten Sie es aus der Perspektive eines Geschäftsinhabers.
Nehmen wir an, Sie betreiben ein kleines coffee shop in einer belebten Straße, in der ein Dutzend cafes um Ihre Kunden konkurrieren. Dann senkt die Fed eines Tages die rates drastisch, und Ihre barista competitors nutzen die Chance, cheap business loans aufzunehmen.
Sie nutzen dieses Geld, um storefronts aufzufrischen, fancy Italian coffee machines zu kaufen oder ihre venues neu einzurichten, um eine more inviting atmosphere zu schaffen – all to lure in more customers. Including yours.
Wie bleiben Sie wettbewerbsfähig?
Sie tun dasselbe wie sie: leihen Sie sich Geld.
Selbst wenn es Ihnen ohne Schulden gut ging, müssen Sie jetzt, da Ihre Konkurrenz cheap money nutzt, dasselbe tun – or else you’ll fall behind. It’s a rat race of debt.
Dasselbe gilt für Menschen im Allgemeinen.
Während Covid überschlugen sich die Amerikaner, um homes in fierce bidding wars zu kaufen. Und es ging nicht nur um cheaper mortgages – many wanted to lock in the deal before cheap money jacked up housing prices even more.
Kann man ihnen vorwerfen, aus Angst vor dem getting priced out of homeownership Schulden aufzunehmen— wie zig Millionen Amerikaner, die dies bereits getan haben?
Mit anderen Worten, cheap money is forced conformity to debt.
Und es sollte die Aufgabe Ihrer Regierung sein, diese Dinge im best interest of every stakeholder in the economy auszugleichen.
Was haben sie also getan?
Fortsetzung folgt…
Suchen Sie die Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Carlisle Kane
Dies ist der erste Teil der zweiteiligen Serie, die Amerikas rücksichtslose Fiskal- und Geldpolitik untersucht, die einen Teufelskreis unhaltbarer Schulden geschaffen hat.
Nächste Woche werden wir das Thema wieder aufgreifen und besprechen, wie die Regierung diese Schulden mit Steuergeldern monetarisieren wird.
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