Podcast-Episode
Sie sagten, der Markt würde abstürzen. Sie sagten, eine Rezession stehe bevor. Sie sagten, man solle alles verkaufen.
Und hätten Sie auf sie gehört, hätten Sie dies verpasst.
Und dies:
Trotz einer der schnellsten Zinserhöhungen der modernen Geschichte, einem Ereignis, das die Aktien hätte abstürzen lassen sollen, sind die Aktien auf dem Weg zu einem weiteren starken Performance-Jahr.
Der Dow ist um über 12% gestiegen. Gold ist um 11,5% gestiegen. Der S&P 500 ist um über 23% gestiegen. Und Bitcoin ist um 154% gestiegen.
Fast alles ist gestiegen. Einschließlich der Zinssätze.
Aber warum? Wie kann das sein?
Die Antwort liegt in dem Brief, den wir im Januar 2021 geschrieben haben: „ What Will Stocks Do in 2021.“
Was werden Aktien im Jahr 2021 tun?
…es ist wichtig zu wissen, wo und wie Geld den Markt weiterhin antreiben wird.
Die ersten und offensichtlichsten sind Institutionen.
„Experten“ erzählen mir immer wieder, dass die Aktienabflüsse im letzten Jahr hoch waren und dass dies ein Zeichen für eine platzende Blase sei, da Institutionen den Markt verlassen.
Nun, so endete es sicherlich nicht.
Die Zuflüsse in Aktienfonds erreichten im November 2020 ein 20-Jahres-Hoch.
Via Financial Times am 14. November 2020:
„Fonds, die Aktien kaufen, verzeichneten in der Woche bis Mittwoch Zuflüsse von 44,5 Mrd. USD, darunter mehr als 32 Mrd. USD, die in US-Aktienfonds investiert wurden, so der Datenanbieter EPFR Global. Es war der größte wöchentliche Zufluss von Aktienfonds, seit EPFR Daten sammelt, sowie der zweitgrößte Zufluss von US-Aktienfonds seit 2000.“
Dieser Trend setzte sich im Dezember fort:
Via Reuters:
„Globale Aktienfonds verzeichneten in der Woche bis zum 2. Dezember massive Zuflüsse, wie Daten von Refinitiv Lipper zeigten, während Anleger Geld aus Geldmarktfonds abzogen, um höhere Risiken einzugehen.“
Insgesamt verzeichneten ETFs – ein wichtiger Bestandteil des neuen Privatanlegers – einen kalenderjährlichen Rekordzufluss von 502 Milliarden USD.
„Experten“ hatten jedoch Recht. US-Aktienfonds verzeichneten im Jahresverlauf Abflüsse von 241 Milliarden USD – viermal so viel wie der bisherige Rekord von 58 Milliarden USD aus dem Jahr 2015.
Aber das ist noch nicht alles; große Wachstumsaktienfonds verzeichneten im Jahr 2020 Abflüsse von 66 Milliarden USD, was ihr 17. aufeinanderfolgendes Jahr mit Abflüssen markiert.
Man könnte nun annehmen, dass dies das Ergebnis von Geldabzügen aus Aktien ist, weil Anleger einen Marktrückgang erwarteten. Und ein Teil davon war es auch, wie das Wachstum der Geldmarktfonds zeigt.
Via CNBC:
„Der Coronavirus-Ausverkauf ließ Anleger in Geldmarktfonds flüchten, die laut einer Studie von LPL Financial weit über 4 Billionen USD anwuchsen und den Höhepunkt der Finanzkrise übertrafen. Der Zustrom in Geldmärkte trieb die Vermögenswerte des Sektors auf ein Rekordhoch, das in der Woche vom 13. Mai bei 4,672 Billionen USD gipfelte, so Refinitiv Lipper, und selbst jüngste Nettoabflüsse haben mehr als 90% dieses Anstiegs intakt gelassen.“
Aber nur die Aktienfondsflüsse zu betrachten, um die zukünftige Börsenperformance und -stimmung zu beurteilen, ist wie Investieren ohne Markttiefe der Stufe 2 – man hat einfach kein klares Bild.
Also, lassen Sie uns etwas tiefer graben.
US-Aktienliquidität
Im Jahr 2019 wechselten 1,77 Billionen Aktien den Besitzer durch 9 Milliarden Trades. Diese Trades hatten einen Wert von 81 Billionen USD.
- Der S&P 500 stieg um 28%.
- Der NASDAQ Composite stieg um 35%.
- Der DOW stieg um 22,3%.
Im Jahr 2020 wechselten 2,76 Billionen Aktien den Besitzer durch 14,8 Milliarden Trades. Diese Trades hatten einen Wert von 121 Billionen USD.
- Der S&P 500 stieg um über 16%.
- Der NASDAQ Composite stieg um erstaunliche 43,6%.
- Der DOW stieg nur um 9,7% (einschließlich Dividenden).
Trotz der COVID-Pandemie nahmen die Börsenbeteiligung und die Liquidität erheblich zu – und am wichtigsten, nach oben.
Darin liegt die Realität der Fondsabflüsse.
Sicher ist langweilig
Der DOW brachte, wenn man die Dividenden abzieht, im Jahresverlauf nur einen Gewinn von 7% zustande.
Der DOW, bestehend aus 30 großen Blue-Chip-Unternehmen, ist die Heimat von Unternehmen, die es schon sehr lange gibt – Nike, Disney, McDonald’s, Apple, Microsoft…
Aufgrund ihrer historischen Stärke sind diese Blue-Chip-Unternehmen ein fester Bestandteil vieler großer Aktienfonds. Sie sind das, was die meisten Menschen als „sichere“ Aktien betrachten.
Aber sicher hat deutlich schlechter abgeschnitten.
Fragen Sie einfach jeden, der Geld in GIC’s oder die urkomisch falsch benannten „Hochzins“-Sparkonten steckt.
Nicht nur das, Blue Chips sind langweilig.
Warum ist das wichtig?
Erstens, obwohl Institutionen den Großteil des Marktes ausmachen, benötigen sie immer noch die Beteiligung von Privatanlegern, um Begeisterung und Liquidität zu fördern.
Je mehr Privatanleger teilnehmen, desto einfacher ist es für Institutionen, Geld zu verdienen.
Und Privatanleger sind in großem Stil zurück.
Privatanleger-Boom geht weiter
Im Jahr 2020 machten Privatanleger fast 20% des Marktes aus.
Und wenn die ersten Wochen des Jahres 2021 ein Hinweis auf das Kommende sind, dann könnte die erste Hälfte des Jahres 2021 genauso groß werden.
Via Reuters:
„Der Retail-Broker eToro teilte Reuters mit, dass er in den ersten 11 Tagen des Jahres 2021 mehr als 380.000 neue Nutzer registriert habe, zusätzlich zu den fünf Millionen, die ihn im letzten Jahr zum Handeln nutzten. Er gibt an, dass ein Drittel seiner Basis im Jahr 2020 hinzukam, als der Handel auf seiner Plattform von 2019 auf 1,5 Billionen USD um das Fünffache anstieg.“
Wie ich letzten Oktober in meinem Brief „ Rise of the Retail Investor“ erwähnte, wächst dieser Trend nur – und Institutionen setzen darauf:
„…wenn die Handlungen der großen Institutionen ein Hinweis sind, dann könnte sich meine Vorhersage eines anhaltenden Bullenmarktes erneut bewahrheiten.
Via CNBC:
„Fidelity hat gerade angekündigt, in den nächsten sechs Monaten 4.000 Mitarbeiter einzustellen und zusätzlich 1.500 Studenten für Praktika und Vollzeitstellen zu rekrutieren.
Morgan Stanley kauft Eaton Vance, nachdem es Anfang des Jahres E-Trade übernommen hat, und setzt damit seinen Wandel von der Wall Street zur Main Street fort.
BlackRock – ein wichtiger institutioneller Akteur – sagte, es habe auch mehr Geld von Privatanlegern angezogen.“
Wenn große Firmen ihre Strategien von der Wall Street zur Main Street ändern, wissen Sie, dass sie Großes von den Privatanlegern erwarten.“
Dieser Trend hat nicht aufgehört.
Anfang dieser Woche stimmte die I.G. Group Holdings Plc dem Kauf der amerikanischen Online-Brokerage-Plattform Tastytrade Inc. für 1 Milliarde USD zu und fügte 105.000 aktive Privatkonten hinzu.
Das ist eine massive Wette auf eine kleine Anzahl von Anlegern. Dennoch ist es eine Wette, den schnell wachsenden Retail-Markt zu erschließen – einen, von dem I.G. eindeutig glaubt, dass er weiterhin boomen wird.
Und ich wette, sie haben Recht.
Die neue Generation
Vor drei Jahren schrieb ich in meinem Brief „ Top Sectors to Invest in 2018“:
„Die Fackel wird von den Babyboomern an die Millennials weitergegeben.
Millennials werden die entscheidende Kraft sein, die unsere Wirtschaft durch Interaktion in wirtschaftlichen, technologischen, sozialen und politischen Bereichen antreibt. Als digitale Natives, die global und vernetzt sind, haben sie unterschiedliche Ansichten und Ansätze zu Bankgeschäften und Investitionen, unterschiedliche Ansichten über Energie und unterschiedliche Erwartungen und Prioritäten sowohl aus sozialer als auch aus politischer Sicht.
Sie werden bald die dominante Generation aktiver Arbeitnehmer sein und als solche im Fokus von Politikern und Unternehmen stehen.
Wäre da nicht die politisch korrekte und liberale Natur der Millennials, wäre Trudeau vielleicht nie zum kanadischen Premierminister gewählt worden.
Wären da nicht die Millennials, wäre Amazon vielleicht nicht zu einem der größten Einzelhändler der Welt geworden.
Von Unternehmensübernahmen, die auf Millennial-Konsum-Startups abzielen, bis hin zur neuen Ära der sauberen Energie, die von Millennials gefordert wird, ist die Verschiebung des Unternehmensfokus direkt auf die nächste Generation ausgerichtet.
Das bedeutet, dass die größten Wachstumssektoren und Entwicklungen auf Millennials und ihre Pläne für eine bedarfsgerechte, vernetzte und automatisierte Zukunft abzielen werden.
Sie werden die Treiber neuer Investmenttrends und -ideen sein.
Sie sind diejenigen, die die Aktienkurse in die Höhe treiben werden.“
Und Junge, diese Aussagen haben sich bewahrheitet.
Die Aktienkurse von Unternehmen im Bereich saubere Energie (denken Sie an Tesla und Nio) und On-Demand-Plattformen (denken Sie an Doordash, Netflix und Amazon) sind auf unglaubliche Bewertungen gestiegen.
Als ich das Obige schrieb, wurde Tesla bei 62 USD gehandelt; heute liegt es bei 846 USD – ein Gewinn von fast 1300%.
Das wird sich auf absehbare Zeit nicht ändern.
Aber das ist noch nicht alles.
Vor etwas mehr als einem Jahr hatten Millennials eine Fülle von Schulden und kaum bis gar kein Nettovermögen.
Tatsächlich zeigte eine Studie von Deloitte aus dem Jahr 2019, dass das durchschnittliche Nettovermögen eines amerikanischen Millennials nur 8.000 USD betrug.
Via Washington Post:
„Post-Millennials geht es finanziell weitaus schlechter als früheren Generationen, wobei Studienkredite, steigende Mieten und höhere Gesundheitskosten das durchschnittliche Nettovermögen unter 8.000 USD drücken, wie eine neue Studie zeigt.
Das Nettovermögen der Amerikaner im Alter von 18 bis 35 Jahren ist seit 1996 um 34 Prozent gesunken, so eine am Donnerstag veröffentlichte Studie von Deloitte, dem Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsriesen. Diese Demografie zahlt mehr für Bildung und Grundbedürfnisse wie Lebensmittel und Transport, während die Einkommen weitgehend stagnierten.“
Doch innerhalb nur eines Jahres, und unglaublich durch eine politisch bedingte Stilllegung der Weltwirtschaft, scheinen sich die Dinge zu ändern.
Via Bloomberg:
„…Millennials verzeichnen schnelle Zuwächse beim Nettovermögen. Zwischen 2019 und dem dritten Quartal 2020 stieg das aggregierte Nettovermögen dieser Amerikaner um 21%, während das Nettovermögen der Generation X (zwischen 40 und 55 Jahren) um 8,5% und das der Babyboomer – geboren zwischen 1946 und 1964 – um 4,3% zunahm.
Mitglieder der Generation X halten etwa 6 Billionen USD an Verbindlichkeiten gegenüber 37 Billionen USD an Vermögenswerten, während Babyboomer 4,7 Billionen USD an Schulden und 66,6 Billionen USD an Vermögenswerten haben. Darüber hinaus halten Babyboomer nur 958 Milliarden USD an Konsumschulden im Vergleich zu den 1,6 Billionen USD, die von Millennials gehalten werden.
…Börsengewinne trieben das Vermögen der Millennials auf den höchsten Anteil an ihren Gesamtvermögenswerten seit sechs Jahren und übertrafen 5,4 Billionen USD. Immobilien und langlebige Konsumgüter erreichten im dritten Quartal ebenfalls Rekordwerte. In den letzten fünf Jahren stiegen die Bestände der Millennials an Unternehmensaktien um 394 Milliarden USD. Gleichzeitig verdoppelte sich das Eigenkapital privater Unternehmen in den letzten drei Jahren auf 800 Milliarden USD, was einen unternehmerischen Aufschwung unter jüngeren Amerikanern widerspiegelt.“
Wie ich bereits erklärte, haben die meisten Millennial-Investoren den größten Teil des historischen Bullenmarktes des letzten Jahrzehnts verpasst.
Aber sie steigen jetzt schnell wieder ein.
Via CNN:
„Schwab teilte CNN Business in einer E-Mail mit, dass mehr als die Hälfte seiner Neukunden seit Anfang 2019 Haushalte unter 40 Jahren sind und dass diese jüngeren Kunden „auf höheren Vermögensniveaus als normal“ investieren, sodass sie sehr engagiert erscheinen.
„…(Robinhood-Mitbegründer und Co-CEO Vladimir Tenev) fügte hinzu, dass die Kunden des Unternehmens, deren Durchschnittsalter 31 Jahre beträgt, insbesondere Aktien von Fluggesellschaften, Videokonferenz- und Streaming-Medienunternehmen sowie Biotechnologieunternehmen aufkaufen.“
Sogar neue Investoren strömen herein.
Via Robinhood:
„Die Hälfte der neuen Konten von Robinhood im ersten Halbjahr 2020 stammte von Erstanlegern.“
Es besteht kein Zweifel, dass die Einführung des provisionsfreien Handels den Markt gestützt hat. Er hat den Weg für die Schaffung einer neuen Wirtschaft durch Millennials und Gen-Xer geebnet: die Finanzwirtschaft.
Und das bedeutet, dass die größte Wirtschaft der Welt gerade größer geworden ist.
Das neue Normal
Das neue Normal handelt nicht vom Tragen von Masken oder sozialer Distanzierung.
Das neue Normal ist eine Verschiebung von einer arbeitsgetriebenen Wirtschaft zu einer Finanzwirtschaft.
Wir wissen bereits, dass Roboter, KI und effizientere Plattformen wie fahrerlose Autos viele der heute existierenden Arbeitsplätze übernehmen werden.
Dies wird Regierungen zwingen, ein Grundeinkommen bereitzustellen – so wie sie es während der Pandemie im letzten Jahr getan haben.
Wir wissen jetzt, was passiert, wenn Millennials und Gen-Xer ihre Arbeitsplätze verlieren: Regierungen geben ihnen einen Scheck, den sie wiederum investieren und Daytrading betreiben, um mehr Geld zu verdienen.
Und obwohl sie vielleicht nicht mit viel spielen, spielen sie zusammen.
Eine einzelne Termite kann nicht einmal einen kleinen Hügel bauen, aber ein Kollektiv kann ein Königreich bauen.
Omo-Tal, Südäthiopien – September 2017: Riesiger Termitenhügel in Afrika
Der Aufstieg geht weiter
Während viele zu Beginn der Pandemie in Aktien investierten, sparten viele weitere ihr Geld – einschließlich des kostenlosen Geldes, das sie von der Regierung erhielten.
Tatsächlich stiegen die Bargeld- und Bankguthaben der Millennials im letzten Jahr um mehr als 80%, von 100 Milliarden USD im Jahr 2019 auf 216 Milliarden USD im letzten Jahr.
Mit anderen Worten, der Verbraucher ist voller Bargeld und möchte es ausgeben – besonders wenn COVID im Sommer abklingt (was ich glaube), und die Wirtschaft wieder öffnet.
Was passiert, wenn Verbraucher ausgeben?
Alles geht zurück zu den Unternehmen.
Merken Sie sich meine Worte: Es wird dieses Jahr Rekordgewinne bei den Unternehmen geben.
Der Einfallsreichtum der Fed
Während viele argumentieren, die Fed und andere Zentralbanken hätten zu viel gedruckt, vergessen sie, die andere Seite zu argumentieren: nämlich, wo es Verbindlichkeiten gibt, gibt es auch Vermögenswerte.
Der Schlüssel ist, diese Verbindlichkeiten in Wachstum umzuwandeln.
Und genau das hat die Fed getan.
Vor fünf Jahren ging das Geld an Unternehmen – und somit an den Aktienmarkt.
Erinnern Sie sich an meinen Brief vom Juli 2014: „ How the Fed Influences the Stock Market“:
„Da die Fed-Politik vorschreibt, dass sie keine Aktien direkt kaufen kann, hat die Fed andere Wege gefunden, Menschen zu ermutigen, Risiken einzugehen.
Ich habe diese Strategien schon oft besprochen.
Eine dieser Strategien ist es, Banken zum Verleihen zu zwingen.
Das Problem ist jedoch, dass es für Banken schwierig ist, an unqualifizierte Kreditnehmer zu verleihen. Und da die Mehrheit der Amerikaner von der Wirtschaftskrise stark betroffen war, erfüllen viele von ihnen die Anforderungen für die Kreditaufnahme nicht.
Bei so viel Stimulus, wohin ist all das Geld gegangen?
An die Menschen, die die Anforderungen erfüllen: große Unternehmen mit Bargeld.
Erinnern Sie sich an die Zeit, als ich über die Rekordmenge an Bargeldhortung durch große Unternehmen sprach und wie sie es nicht für Kapitalinvestitionen (Einstellungen, Infrastruktur usw.) verwendeten, weil die Wirtschaft solche Maßnahmen nicht rechtfertigte?
Was tun Sie also, wenn Sie so viel Bargeld haben, aber nirgendwo einsetzen können?
In den Aktienmarkt investieren… einfach!
Da Ausgaben für diese Unternehmen keinen Sinn machten, da die Wirtschaft weitere Einstellungen oder Verkäufe nicht wirklich rechtfertigte, beschlossen diese Unternehmen, mit ihrem Bargeldbestand eine Rekordmenge ihrer eigenen Aktien zurückzukaufen.
Wenn ein Unternehmen einen Aktienrückkauf tätigt, verringert sich die Anzahl der ausstehenden Aktien eines Unternehmens. Dies führt zu einem höheren Gewinn pro Aktie (EPS), was die Aktie viel attraktiver erscheinen lässt. Dies führt natürlich zu höheren Aktienkursen.
Obwohl dies großartig für die Aktionäre ist, ist es schlecht für die Wirtschaft, da das Bargeld nicht mehr zur Einstellung neuer Mitarbeiter oder zum Wachstum des Unternehmens verwendet wird.
Aktienrückkäufe gehen in Rekordtempo weiter, und ich erwarte allein in den nächsten Monaten Transaktionen in Milliardenhöhe.
Aber diese Geschichte hat noch mehr zu bieten, als der Nennwert vermuten lässt.
Während uns die Schlagzeilen von Rekord-Bargeldbeständen bei Unternehmen erzählen (was die Illusion großer Verkäufe erweckt), sagen sie uns nicht, dass die Bargeldbestände von US-Unternehmen im Verhältnis zu den Unternehmensschulden auf dem niedrigsten Stand sind.
Das liegt daran, dass Banken – wie ich gerade erwähnte – Rekordsummen an Geld verleihen mussten.
Und da viele Verbraucher sich nicht mehr qualifizieren, Häuser zu kaufen oder andere Kredite aufzunehmen, ist der Großteil dieser Kreditvergabe an große Unternehmen gegangen.“
Die Fed musste sich auf Banken verlassen, um das gedruckte Geld in die Wirtschaft zu tröpfeln. Wie wir im letzten Jahrzehnt gesehen haben, ist das ein langer und langwieriger Prozess.
Aber das war damals.
Heute geben Regierungen auf der ganzen Welt ihren Bürgern direkt Geld. Wir haben Regierungen, die die Löhne für Unternehmen zahlen – was zu Rekordgewinnen führt, die weiter ansteigen werden, wenn Verbraucher das Geld ausgeben, das ihnen dieselbe Regierung gegeben hat.
Alle Zentralbanken müssen jetzt nur noch Geld injizieren. Die Regierungen geben es aus, und der Aktienmarkt steigt. Im Gegenzug verdienen Anleger Geld.
Und es passiert alles wieder von vorne.
Stellen Sie sich das jetzt vor.
Keine Jobs? Kein Problem. Einfach investieren.
Es ist die neue Finanzwirtschaft.
Wenn Sie sich fragen, warum der Aktienmarkt weiter steigt, hier ist Ihre Antwort: die neue Finanzwirtschaft.
„Das neue Normal ist eine Verschiebung von einer arbeitsgetriebenen Wirtschaft zu einer Finanzwirtschaft.“
Der Wert des Aktienmarktes in den USA beträgt bereits 160% seines BIP; in Kanada sind es über 141%.
Mit anderen Worten, wenn Sie zu denen gehören, die jedem sagen, er solle sich vom Aktienmarkt fernhalten und sich auf das Sprichwort „ehrliche Arbeit“ verlassen, werden Sie in der neuen Finanzwirtschaft zurückbleiben. Diese „ehrliche Arbeit“-Jobs werden nicht mehr lange existieren.
Das soll nicht heißen, dass Aktien nicht abstürzen können und werden. Aber die Zukunft wird absolut von KI und Robotern dominiert werden, und wir Sterblichen können einfach nicht mithalten. Der einzige Weg, um zu konkurrieren, besteht darin, unser Geld für uns arbeiten zu lassen, indem wir zur richtigen Zeit in die richtigen Sektoren und Aktien investieren.
Auf dem Weg ins Jahr 2024 werden wir mit ziemlicher Sicherheit Volatilität erleben. In Kanada stehen viele Hypotheken zur Erneuerung an, was den Immobilienmarkt ernsthaft belasten könnte.
In den USA ist es nicht nur ein Wahljahr, sondern die von unseren Welteneliten geschaffenen Ereignisse sind ein direkter Versuch, die Welt zu stören und ihre Zukunft zu gestalten.
Zum Beispiel, während Lithium und Lithium-Aktien kürzlich gefallen sind, ist die „grüne“ Zukunft, die die Eliten geplant haben, immer noch aktuell. Die Kernenergie wird weiterhin dominieren.
Das Gesundheitswesen ist ein weiterer Sektor, der weiterhin Fortschritte sehen wird. Neue Formen der Diagnostik und Therapien entstehen, und KI-/Maschinenlernmodelle werden die Fortschritte in all diesen Bereichen beschleunigen. Darüber hinaus steigen die Krebsraten und andere Krankheiten nach vielen Jahren des Rückgangs wieder an – dies wird das Gesundheitssystem belasten und Regierungen zwingen, schnell zu handeln. Zum Beispiel hat die American Cancer Society erst letzten Monat die Leitlinien für das Lungenkrebs-Screening geändert, wodurch weitere 5 Millionen Amerikaner jährliche Screenings erhalten können – zusätzlich zu den 15 Millionen, die bereits qualifiziert sind. Im Gegenzug werden diesem Sektor mehr Mittel zugewiesen.
Und ja, KI und maschinelles Lernen werden definitiv in fast jeder Branche ein Schwerpunkt bleiben. Ihre beste Wette ist jedoch nicht, einfach auf KI über „KI“-Aktien zu setzen, sondern auf jene Unternehmen, die KI/maschinelles Lernen effektiv nutzen können, um Fortschritte in ihren Schlüsselbereichen zu erzielen.
Mit anderen Worten, ein weiser und geduldiger Investor sollte sich nicht von Volatilität leiten lassen. Lassen Sie sie eine Chance sein.
Bis nächstes Jahr, suchen Sie die Wahrheit und seien Sie vorbereitet.
Carlisle Kane
