Die Fed verkündet stolz, dass die Inflation nachlässt.
Sie verkünden stolz, dass ihre Maßnahmen helfen.
Doch hinter verschlossenen Türen haben sie viel größere Pläne für Sie.
Leider sind diese Pläne nicht in Ihrem besten Interesse – besonders wenn Sie nicht bereits reich sind.
Heute zeigen wir Ihnen, wie Sie sich auf ihren Plan vorbereiten können.
Um dies zu verstehen, müssen Sie zunächst begreifen, dass Inflation eine Lüge ist.
Sehen Sie, die Inflation sinkt nicht aufgrund natürlicher Angebots- und Nachfragegrundlagen.
Sie verlangsamt sich, weil Regierungen heimlich preiskontrollen nach Nixon-Art durchführen – genau wie wir es vorhergesagt haben.
Diese Intervention kostet Sie – den Steuerzahler – hinter den Kulissen Billionen von Dollar:
Wenn sie also nicht mehr Geld schaffen, was ironischerweise zu mehr dieser sogenannten Inflation führt, wird es nicht lange anhalten.
Und sobald das Fiskalgeld ausgeht, wird die Inflation wieder in die Höhe schnellen, genau wie in den späten 70er Jahren – nur diesmal mit noch größerer Wucht.
Betrachten Sie Folgendes.
Die US-Schuldenquote im Verhältnis zum BIP lag in den 70er Jahren zwischen 31-35%; heute liegt sie bei 121%. Bei einer aktuellen nationalen Gesamtverschuldung von über 31,4 Billionen US-Dollar schuldet jeder Bürger über 94.000 US-Dollar und jeder Steuerzahler über 248.500 US-Dollar.
Schauen Sie sich das an:
Bis zu diesem Zeitpunkt im Jahr 2026 wird diese Zahl 147% erreichen, mit einer Staatsverschuldung von über 42 Billionen US-Dollar.
Lassen Sie mich erklären.
Offizielle Inflation verschleiert die reale Geldentwertung
Hier ist ein kurzer Exkurs zu den offiziellen Inflationszahlen.
Die Lebenshaltungskosten sind so komplex und persönlich, dass selbst der Versuch, sie zu verallgemeinern, dumm und irreführend ist.
Aber der Argumentation halber nehmen wir es als gegeben an.
Wie fasst die Regierung also Änderungen Ihrer Lebenshaltungskosten in einer einzigen Zahl zusammen?
In 99% der Fälle ist die Inflationszahl, die Sie im Fernsehen und in Schlagzeilen sehen, die sogenannte „Headline-Inflation“.
Sie misst, wie sich der Verbraucherpreisindex (VPI) im Vergleich zu vor 12 Monaten (auch bekannt als Jahresvergleich) verändert hat – was von Natur aus trügerisch ist.
Wenn beispielsweise ein Gallone Benzin im März 2020 2 US-Dollar kostete und im März 2021 2,50 US-Dollar. Die Headline-Inflation für März '21 wäre 25%. Wenn aber im April '20 Benzin 2,10 US-Dollar kostete und im April '21 2,60 US-Dollar, wäre die Inflation im April '21 23,8%.
Sehen Sie die arithmetische Täuschung?
Die Inflation soll angeblich sinken, doch wir zahlen mehr.
Das ist nicht die einzige mathematische Täuschung.
Wenn Sie Preisänderungen in Prozent messen, sind sie anfällig für einen weiteren arithmetischen Fehler, den sogenannten „Basiseffekt“.
Nehmen wir an, Sie vergleichen zwei 12-Monats-Perioden.
Ein Jahr hat einen Startindexwert von 100 und endet mit 110 – das andere springt von 200 auf 220.
Nach der Logik der Headline-Inflation hatten beide Perioden eine Inflation von 10%.
Doch in Wirklichkeit führt Letzteres zu doppelt so hohen Preisänderungen wie Ersteres.
Dieser Effekt ist im aktuellen Inflationsausbruch kaum sichtbar, da die Startpunkte nicht so weit auseinanderliegen… NOCH.
Doch wenn Sie die heutige Inflation mit der der 70er Jahre vergleichen, werden Sie etwas Erstaunliches entdecken.
In absoluten Zahlen hat dieser Inflationsausbruch die Inflation der gesamten 1970er Jahre bereits übertroffen:
Nicht viel Abkühlung, wenn Sie mich fragen.
Es ist wie Zinseszins, nur umgekehrt.
Anstatt Ihr Vermögen mit einer ständig höheren Rate wachsen zu lassen, zerstört es es mit der Zeit immer schneller.
Doch selbst wenn man diesen „Basiseffekt“ aus der Gleichung nimmt, relative Headline-Inflation ist noch nicht über den Berg.
Preiskontrollen
Werfen Sie einen Blick auf die Schlüsselkomponenten der Headline-Inflation und wie sie sich in den letzten Jahren verändert haben:
Beachten Sie, dass diese Abkühlung lediglich auf sinkende Energiepreise und Kernwaren zurückzuführen ist, die fast alle direkt an Energie gebunden sind.
Das geschah nicht auf natürliche Weise.
Es gibt immer noch ein riesiges Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Aber die Regierungen haben erfolgreich nationale Reserven und Billionen von Dollar an Defizitausgaben angezapft, um dies – vorerst – zu überbrücken.
Wie ich in „ Glauben Sie, die Inflation ist vorbei? Denken Sie noch einmal nach“ schrieb, wird die EU fast 400 Milliarden US-Dollar ausgeben, um die Erdgaspreise für 18 Monate zu deckeln:
„Letzte Woche haben die größten Volkswirtschaften Europas zugesagt, ein Fiskalpaket von 375 Milliarden US-Dollar zu verabschieden, das den Winter überdauern soll. Allein das Vereinigte Königreich plant, in den nächsten 18 Monaten 150 Milliarden US-Dollar auszugeben.
Zur Veranschaulichung: Dieses Paket entspricht einem Konjunkturprogramm von 1 Billion US-Dollar in den USA. (Und denken Sie daran, das kommt zu den Billionen hinzu, die für die Covid-Hilfe ausgegeben wurden. Aber Defizite sparen wir uns für eine andere Diskussion auf.)
Wohin werden all diese Dollars fließen?
Sie werden verwendet, um die Energiepreise für etwa 18 Monate zu deckeln.“
(Wie ich Ihnen gerade gezeigt habe, haben sie bereits die 1-Billionen-Dollar-Marke überschritten, und wir sind erst ein paar Monate dabei.)
Währenddessen leert die Biden-Regierung die nationale Ölreserve, als gäbe es kein Morgen.
Seit Bidens Amtsantritt ist die Strategische Erdölreserve (SPR) um fast die Hälfte gesunken – von 638 auf 382 Millionen Barrel:
Das ist der niedrigste Stand seit 1984, als die USA nach dem iranischen Ölembargo gerade erst begonnen hatten, eine Reserve aufzubauen.
Da so viel Öl aus der SPR in die Versorgung gelangt, ist es kein Wunder, dass die Ölpreise eingebrochen sind. Aber es gibt nur so viel Öl in diesem Tank. Und raten Sie mal, was passieren wird, wenn sie ihn wieder auffüllen müssen?
Das sind wieder Preiskontrollen.
Sicher, die Preismanipulation ist derzeit auf Energie beschränkt. Aber wie ich in einem früheren Brief argumentierte, unterscheidet sich die Festsetzung des Preises eines wichtigen Inputs in der Wirtschaft nicht von einem „pauschalen“ Preisstopp:
„Man könnte sagen, dass Nixons Schachzug eine viel größere Intervention war, weil er die Preise für alles gedeckelt hat. Aber die Festsetzung der Energiepreise ist, wenn man darüber nachdenkt, nicht so viel anders.
Wie wir gerade besprochen haben, ist Energie die Grundressource, die jede Lieferkette in Gang setzt.
Wenn die Regierung also den zehnfachen marginalen Kostenanstieg vorübergehend unterdrückt, deckelt sie im Grunde 99,9% der Produkte und Dienstleistungen in der Wirtschaft, die davon abhängen.“
Was erwarteten sie, würde passieren?
Man braucht keinen Doktortitel in Wirtschaftswissenschaften, um vorherzusagen, dass die Headline-Inflation ins Stocken geraten wird, wenn man die Kosten der größten Komponente im VPI einfriert. Wir wussten es, als sie die Energiesubventionen ankündigten.
Doch wenn uns Nixons Preiskontrollen in den frühen 1970er Jahren etwas gelehrt haben, dann, dass Regulierung Angebot und Nachfrage nicht beheben kann.
Kurzfristig kann es Preise für politischen Gewinn oder Ähnliches deckeln – was Nixon tat. Aber sobald die Deckelung aufgehoben wird, werden sich diese Preise einfach wieder an die „ reale Geldmenge“ anpassen.
Apropos…
Voller Bargeld
Der Bärenmarkt und die Implosion der Tech-Aktien haben die Illusion erzeugt, dass der Wirtschaft das Bargeld ausgeht.
Aber ist das so?
Schauen wir uns die Fakten an.
Die persönlichen Ersparnisse sind kaum von Allzeithochs gesunken. Amerikaner haben immer noch 4 Billionen US-Dollar mehr an Einlagen als vor Covid:
Auch Unternehmen sind nicht knapp bei Kasse:
Wie Sie bemerkt haben, beginnen die Barbestände zu schrumpfen, ABER sie kommen von dem höchsten Stand, der je verzeichnet wurde. Selbst auf diesem niedrigeren Niveau sind die Bilanzen nach historischen Maßstäben immer noch voller Bargeld.
Insgesamt ist die Geldmenge kaum von ihrem Höchststand gesunken:
Warum?
Das liegt daran, dass die Fed trotz aller geldpolitischen Straffung nur 300 Milliarden US-Dollar der über 4 Billionen US-Dollar an Vermögenswerten verkauft hat, die sie während Covid gekauft hatte:
Das bedeutet, dass in Kombination mit fiskalischen Paketen in Billionenhöhe immer noch ein Überschuss von ~6 Billionen in der Wirtschaft vorhanden ist.
Und erinnern Sie sich, wie überschwänglich QE war? Nun, in zwei Jahren hat die Fed es verdoppelt – bevor QE überhaupt eine Chance hatte, sich wirklich umzukehren. Und niemand hat ein Wort gesagt.
Haben Sie sich jemals gefragt, warum Aktien direkt nach Beginn von COVID so schnell so hoch stiegen, aber noch schneller fielen? Das ist der Grund.
Und im Gegensatz zum Konjunkturprogramm nach 2008 liegen diese überschüssigen Dollarnoten nicht in den Bankreserven. Stattdessen sind sie draußen und zirkulieren in der gesamten Wirtschaft.
Schauen Sie sich an, was mit den Bankreserven passiert:
Nach dem Covid-Konjunkturprogramm erhöhten die Banken ihre Reserven. Aber diese Reserven reichen bei weitem nicht an die Geldmenge heran, mit der die Regierung die Wirtschaft überschwemmt hat.
Das bedeutet, der Großteil des Covid-Bargeldes wurde zu „realem“ Angebot.
Das ist entscheidend.
Wie wir bereits besprochen haben, wenn die Fed Geld druckt, steckt sie es zuerst in die Bankreserven. Und erst wenn die Banken es verleihen, gelangt es tatsächlich in die Wirtschaft (siehe Newsletter von 2014: „ Wie beeinflusst die Fed den Aktienmarkt? So geht's.“).
Deshalb haben wir keine großen Veränderungen in der Geldmenge gesehen; das Geld wurde in Tresoren versteckt.
Diesmal ist viel Geld im Umlauf. Und da die Banken den Rest aus den Reserven abziehen, wird die Geldmenge nur noch wachsen.
Das Einzige, was den Ausgabewillen der Menschen dämpfen könnte, ist ein Anstieg der Arbeitslosigkeit.
Aber im Moment nehmen die Arbeitsplätze zu, und die Löhne steigen ebenfalls.
„Laut der neuesten Datenveröffentlichung des Bureau of Labor Statistics hat das Land im November 263.000 Arbeitsplätze geschaffen. Das liegt über den 200.000 Arbeitsplätzen, die von Bloomberg befragte Ökonomen prognostiziert hatten – und bedeutet einen weiteren Monat mit robusterer Einstellung als erwartet.
Der Anstieg im November ist eine gute Nachricht für Arbeitnehmer, die in diesem Monat auch eine weitere Gehaltserhöhung erhielten. Das Lohnwachstum blieb im November stark, wobei die durchschnittlichen Stundenlöhne im Jahresvergleich um 5,1% stiegen – über den 4,6%, die von Bloomberg befragte Ökonomen prognostiziert hatten. Die Einkommen stiegen im November allein um 0,6%, weit entfernt von einer Verlangsamung.“
Ja, es gibt viel Aufregung um Tech-Entlassungen. Doch trotz des unverhältnismäßigen Einflusses der Technologie auf die Finanzmärkte machen ihre Arbeitsplätze nur einen winzigen Teil des Arbeitsmarktes aus.
Bedenken Sie: Laut Goldman Sachs machen alle Tech-Jobs – man höre und staune – weniger als 0,3% der gesamten Lohnsumme aus.
Selbst im unwahrscheinlichen Fall, dass alle Tech-Mitarbeiter sofort entlassen werden, würde die Arbeitslosenquote kaum um 30 Basispunkte steigen.
Was hindert die Preise daran, zu steigen, sobald die Energiesubventionen vorbei sind, bei so viel überschüssigem Bargeld und einem scheinbar starken Arbeitsmarkt?
Wie man „kostenloses Geld“ monetarisiert
Als die Fed begann zu drucken und Onkel Sam Billionen von Dollar an Konjunkturschecks verteilte, waren die Menschen überglücklich.
Sie nahmen es als „kostenloses Geld“ und gaben es gedankenlos für wertlose Meme-Aktien und Kryptowährungen aus.
So wurde der Großteil dieses Geldes von den Menschen an die Elite transferiert. Fragen Sie einfach die Leute hinter FTX.
Aber wir haben Sie gewarnt, dass dieses Geld nicht kostenlos war. Es war eine zukünftige Steuer, und der Zahltag würde kommen.
Inflation ist diese Steuer.
Obwohl dieses Geld nun nicht mehr in den Händen der Menschen ist, besitzen sie immer noch die Schulden.
Und sie müssen diese Steuer immer noch zahlen.
Hier ist eine einfache Rechnung.
Die Geldmenge ist im Vergleich zur Zeit vor Covid um etwa 6 Billionen US-Dollar gestiegen. Und basierend auf dem diesjährigen BIP und VPI hat die Inflation bisher nur 1,6 Billionen US-Dollar an Kaufkraft aufgezehrt.
Das bedeutet, die Wirtschaft muss die restlichen über 4 Billionen US-Dollar noch entwerten, um das Gleichgewicht zu erreichen.
Und so, meine Freunde, monetarisiert man Billionen von Dollar an rücksichtslosen Ausgaben.
Die harte Wahrheit
Inflation ist eine Lüge. Und es ist ein Betrug.
Sie alle haben von Inflationszielen und dem Konsens gehört, dass wir 2% Inflation für eine starke und stabile Wirtschaft brauchen.
Sie alle haben den Spruch gehört, dass Sie Geld verlieren, wenn Sie Ihr Geld in Zeiten hoher Inflation auf der Bank lassen.
Aber lassen Sie mich Ihnen die Wahrheit sagen: Inflation betrifft die Reichen nicht.
Tatsächlich ist es ein hervorragendes Werkzeug für die Reichen, um noch mehr Geld zu verdienen – besonders wenn sie geduldig sind.
Lassen Sie mich erklären.
Nehmen wir an, der Milchpreis steigt von 5 auf 10 US-Dollar, und der Benzinpreis verdoppelt sich von 3 US-Dollar/Gallone auf 6 US-Dollar/Gallone.
Glauben Sie, das würde jemanden mit 10 Millionen US-Dollar auf der Bank betreffen, der 5% Zinsen – also 500.000 US-Dollar pro Jahr – erhält?
Offensichtlich nicht.
Aber es betrifft die Mittel- und Unterschicht so sehr, dass sie ihre Ausgabegewohnheiten ändern müssen.
Also müssen natürlich die Regierung und die Zentralbanken, die dazu da sind, Sie vor sich selbst zu schützen, eingreifen und die Inflation „zähmen“.
Und wie machen sie das?
Nun, sie müssen natürlich die Zinsen erhöhen.
Nehmen wir also an, „sie“ erhöhen die Zinsen auf 10%.
Die Reichen, mit ihren 10 Millionen US-Dollar auf der Bank, werden nun jedes Jahr 1.000.000 US-Dollar verdienen, ohne etwas zu tun (viel mehr, weil es immer ein besseres Finanzinstrument gibt, das den Fed-Satz übertrifft).
Aber die Mittel- und Unterschicht (insbesondere die jüngere Generation) wird nun stärker leiden, weil die Zentralbanken zur Bekämpfung der Inflation gerade den Preis des teuersten Aspekts der Lebenshaltungskosten erhöht haben: Wohnraum.
Besonders in Kanada, wo die durchschnittliche Hypothekenlaufzeit 5 Jahre oder weniger beträgt.
Via Globe and Mail:
„Rund 670.000 Hypotheken mit variablem Zinssatz wurden seit Beginn der Pandemie vergeben, so die Bank of Canada. Hypotheken mit variablem Zinssatz machten seit Mitte 2021 rund 50 Prozent aller vergebenen Hypotheken aus, verglichen mit durchschnittlich 20 Prozent in den Jahren vor der Pandemie.“
Mit anderen Worten, in den nächsten Jahren werden die Wohnkosten für einen großen Teil der Hausbesitzer steigen (die so viel dieser Kosten wie möglich an Mieter weitergeben werden).
„Das Fazit ist, dass die Hypothekenkosten für einige Kanadier bereits gestiegen sind und für andere mit der Zeit wahrscheinlich steigen werden, was den Hausbesitz teurer macht“, sagte Frau Rogers.“
Aber das ist noch nicht alles.
Bis Mitte nächsten Jahres werden bis zu 65% der Hypotheken mit variablem Zinssatz in Kanada einen Auslösepunkt erreichen.
„Das gängigste Produkt mit variablem Zinssatz hat feste monatliche Zahlungen. Mit jeder Zinserhöhung fließt mehr von der monatlichen Zahlung des Kreditnehmers in Zinsen. Wenn die monatliche Zahlung jedoch keine Tilgung mehr abdeckt, erreicht der Kreditnehmer eine sogenannte Trigger-Rate, und seine monatliche Zahlung steigt. In einigen Fällen erlaubt der Kreditgeber dem Kreditnehmer, die Zinsen auf den Kapitalbetrag zu verschieben, was die Höhe der Hypothek erhöht.
Fünfzig Prozent dieser Hypothekeninhaber mit variablem Zinssatz haben laut Schätzungen eines am Dienstag veröffentlichten neuen Forschungspapiers der Bank of Canada bereits ihre Trigger-Rate erreicht. Dieser Anteil wird bis Mitte nächsten Jahres auf 65 Prozent steigen, da die Zentralbank die Zinsen weiter anhebt, um die Inflation einzudämmen.“
Und das sind nur Hypotheken mit variablem Zinssatz in Kanada.
Was ist mit denen, die Hypothekenzinsen festgeschrieben haben und in ein paar Jahren erneuern müssen? Könnte jemand, der einen 5-Jahres-Satz von 5% festgeschrieben hat, die gleiche Hypothek bezahlen, wenn die Zinsen auf 10% steigen?
Die Zeit wird es zeigen.
Was sollten Sie also tun, wenn Sie reich sind?
Seien Sie geduldig und kaufen Sie Sachwerte, wenn die Immobilienpreise fallen – wie es immer der Fall ist, wenn die Zinsen steigen.
Was sollten Sie tun, wenn Sie nicht reich sind?
Sparen Sie. Dies gilt insbesondere für die jüngere Generation (bitte geben Sie dies an Ihre Kinder weiter).
Lassen Sie sich nicht zum Geldausgeben verführen. Leben Sie bei Ihren Eltern, wenn es sein muss. Diese Million-Dollar-Wohnung, die Sie sich nicht leisten konnten, könnte in den nächsten Jahren aufgrund von Zinserhöhungen um weitere 10, 20 oder sogar 30% fallen (\
Für Erstkäufer in Kanada sind 5%-10% für eine Anzahlung erforderlich.
Wenn Sie also in den nächsten 3-5 Jahren 50.000 bis 100.000 US-Dollar sparen, würden Sie sich für diese Million-Dollar-Wohnung qualifizieren. Und da die Immobilienpreise mit steigenden Zinsen fallen, könnten Sie dieselbe Wohnung möglicherweise sogar für weniger kaufen.
Und ein gesparter Dollar ist ein verdienter Dollar.
Wenn die Immobilienpreise um 30% fallen, ist es, als würde man 300.000 US-Dollar (Preisrückgang der Wohnung) mit nur 50.000 US-Dollar (Anzahlung) verdienen, nur weil man geduldig war.
Und wenn Sie denken, 30% sei ein starker Rückgang, so wird in Kanada bereits ein Rückgang von fast 20% vom Höchststand erwartet.
Via Financial Post:
„Die einst glühend heißen kanadischen Hauspreise werden voraussichtlich um insgesamt 17,5 Prozent von ihrem Höchststand fallen, was etwa dem doppelten Rückgang während der Finanzkrise 2008-09 entspricht, in einer bereits weit fortgeschrittenen Verlangsamung, so eine Reuters-Umfrage unter Marktexperten.“
Wenn es ein Geschenk gibt, das Sie Ihren Kindern zu Weihnachten machen können, hoffe ich, dass es dieses ist: Vertrauen Sie weder der Regierung noch den Zentralbanken, die sie leiten.
Frohe Weihnachten und ein glückliches neues Jahr!
Suchen Sie die Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Carlisle Kane
