Spot Bitcoin ETFs könnten bald einen großen Auftritt auf dem US-Markt haben, da die Anzahl der Bitcoin ETF-Anträge bei der SEC weiter wächst.
Während Bitcoin-Befürworter vor Aufregung über die Beteiligung von Institutionen schwindelig werden, haben sie etwas GROSSES übersehen.
Etwas, das das Wesen von Bitcoin tatsächlich gefährden könnte.
Und wir werden Ihnen erzählen, was Ihnen sonst niemand erzählen wird.
Bevor wir beginnen, ist eine kurze Zusammenfassung angebracht.
In unserem vorherigen Brief, haben wir uns mit der Mechanik von ETFs befasst und Gold-ETFs als Beispiel verwendet.
Wir haben die verborgenen Wahrheiten hinter diesen rohstoffgedeckten Fonds aufgedeckt – von fehlenden Versicherungen und Prüfungen für von Verwahrern gehaltenes Gold bis hin zu potenziell gefälschtem Gold in den Tresoren der Verwahrer.
Wir haben Ihnen erzählt, wie die gleichen Probleme bei Bitcoin ETFs lauern könnten.
Wir haben Ihnen auch „Phantom Bitcoin“ vorgestellt, wobei die Beteiligung mehrerer Verwahrer und Börsen innerhalb von Bitcoin ETFs die tatsächlichen Auswirkungen von ETF-Akquisitionen auf den Bitcoin-Markt langfristig verschleiern könnte.
Und darin liegt das GRÖSSTE Problem – eines, das das Wesen von Bitcoin selbst zerstören könnte.
Was könnte dieses GROSSE Problem also sein?
Um dies zu verstehen, gehen wir zurück zu etwas, das wir vor vielen Jahren geschrieben haben.
Sie kontrollieren alles
Seit Jahren erkläre ich, wie Zentralbanken die Kontrolle über die Welt übernommen haben. Sie besitzen buchstäblich alles.
An der Spitze sitzt der König aller Banken, die Federal Reserve.
Als Chef hat das Federal Reserve System drei Hauptaufgaben (laut der Fed selbst):
1. Durchführung der Geldpolitik
2. Beaufsichtigung und Regulierung von Bankinstituten
3. Bereitstellung von Zahlungsdiensten für Bankinstitute.
„Die wirtschaftlichen Bedingungen in den USA und weltweit hängen davon ab, wie gut die Fed ihre Arbeit macht, und das betrifft jeden.“
Einfacher ausgedrückt, die Fed überwacht jede Finanztransaktion, kontrolliert die Zinssätze, kontrolliert die Banken und kontrolliert die Liquidität und die Geldmenge.
Sie kontrolliert alles.
Auf die harte Tour lernen
Im Laufe ihrer 100-jährigen Geschichte hat die Fed gelernt, dass, wenn sie die Geldmenge erhöht, die Inflation sehr schnell eintritt; umgekehrt wusste die Fed immer, dass eine Verringerung der Geldmenge sehr schnell zu Deflation führt (man könnte argumentieren, dass die Fed so die Kontrolle über die Geschichte hinweg aufrechterhalten hat).
Kurz nach ihrer offiziellen Gründung im Jahr 1913 begann die Fed, durch eine Erhöhung der Geldmenge infolge der Finanzierungsanforderungen des Ersten Weltkriegs zu intervenieren.
In den ersten beiden Jahren unter Fed-Kontrolle betrug die Inflation durchschnittlich 1 %. Im dritten Jahr hatte sie 7,9 % erreicht; im vierten Jahr 17,4 %; im fünften Jahr 18 %; im sechsten Jahr 14,6 %; und im siebten Jahr 15,6 %.
Zufällig – oder auch nicht – wurden laut dem National Bureau of Economic Research, 20 % der Gesamtkosten des Krieges für die USA durch Geldschöpfung finanziert – ungefähr die Höhe der Inflation, die in dieser Zeit stattfand.
Nach sieben Jahren kehrte sich die Inflation um, und die USA waren in eine tiefe Depression geraten.
Im nächsten Jahrzehnt blieb die Inflation gedämpft.
Das heißt, bis zum Zweiten Weltkrieg.
Über Worldpress.org:
„Während und unmittelbar nach dem Zweiten Weltkrieg hielt die Fed die Zinssätze extrem niedrig, um die Kriegsfinanzierungskosten für die Regierung zu senken. Als diese Politik nach dem Krieg unnötig und inflationär wurde, wurde die Fed vom Finanzministerium gezwungen, die niedrigen Schuldenkosten beizubehalten. Das Ergebnis dieser sehr akkommodierenden Geldpolitik war eine Inflation von 14 Prozent im Jahr 1947 und steigende Arbeitslosigkeit, die bis in die frühen 1950er Jahre anhielt.“
(Beachten Sie, dass die oben genannten historischen Ereignisse sehr ähnlich dem sind, was im letzten Jahrzehnt geschehen ist, mit Ausnahme einer extrem hohen Inflation.)
Dann kam das Ende des Bretton Woods Systems, als die Goldbindung vom US-Dollar gelöst wurde, was der Fed effektiv die Möglichkeit gab, die Geldmenge nach Belieben zu erhöhen.
Und das hat die Fed getan.
Die Maßnahmen der Fed führten unmittelbar zu und beeinflussten direkt die Inflation – wie es eine Erhöhung der Geldmenge immer getan hat – was zur großen Inflation der 1970er Jahre führte.
Unvermeidliche Konsequenzen?
Mit eigenen Worten steuert die Fed die Geldpolitik, um eine gesunde Wirtschaft zu fördern, indem sie die Preise stabil hält und ein hohes Beschäftigungsniveau unterstützt. Dies versucht sie durch Inflationszielsetzung zu erreichen.
Seit ihrer Gründung hat die Fed versucht, die Preise stabil zu halten, während sie die Geldmenge erhöhte. Das liegt daran, dass, wie ich schon oft erwähnt habe, je mehr die Fed den USA leihen kann (Gelddrucken), desto mehr Kontrolle sie über das Land haben wird.
Über unseren früheren Brief:
„…die Fed arbeitet nur daran, ihr eigenes Wachstum zu verfolgen; mehr von der Gesellschaft in ihr Bankensystem aufzunehmen.“
Doch in allen drei historischen Beispielen – WWI, WWII und das Ende von Bretton Woods – konnte die Fed die Inflation nicht unterdrücken, wenn Geld geschaffen wurde – so wie es auch keine andere Nation oder Bank in der Vergangenheit konnte.
Das heißt, bis zu den letzten zwanzig Jahren.
Und hier kommt die moderne Finanzwissenschaft ins Spiel…
Die Wahrheit über Inflation
Eine Erhöhung der Geldmenge hat immer zu einem sofortigen und spürbaren Anstieg der Inflation geführt.
Doch zwischen 1991 und 2021 stieg die durchschnittliche jährliche US-Inflation nie über 4 % – trotz rekordverdächtiger monetärer Injektionen.
Tatsächlich war seit dem Ende des Bretton Woods Systems eine Inflation unter 3 % selten und trat nur einmal im Jahr 1986 auf.
Das heißt, bis 1993.
Die Fed lernt Preiskontrolle
Nach 1993 änderten sich die Dinge dramatisch; die jährliche Durchschnittsinflation über 4 % trat nie wieder auf (bis 2021).
Aber wie?
Wie konnte die Fed trotz rekordniedriger Zinssätze und dramatischer Erhöhungen der Geldmenge eine Inflationsrate von 2 % annähernd erreichen?
Wie konnte die Fed dieses Kunststück vollbringen, wo alle zuvor gescheitert sind?
Nun, es ist eigentlich ganz einfach.
Wenn Sie den Preis kontrollieren, kontrollieren Sie die Inflation.
Der erste ETF
Im Januar 1993 begann der erste ETF zu handeln (zusammen mit regulatorischen Ausnahmen durch die Commodity Futures Trading Commission für bestimmte Swaps und Hybridinstrumente).
Zuerst war es der S&P 500 Depository Receipt, oder was wir als SPDR kennen. Aber dann kamen andere. Viele davon.
In weniger als zehn Jahren wuchs der ETF-Markt von einem Fonds im Jahr 1993 auf über 100 Fonds bis 2002.
Heute gibt es über 1000 ETF-Fonds, von denen viele direkt mit dem Preis von Ressourcen und Rohstoffen zusammenhängen.
Alles von Gold, Öl, Gas, Kupfer, Aluminium, Weizen, Getreide, Zucker, Baumwolle und sogar Vieh kann jetzt über ETFs anstelle eines Futures-Kontrakts gehandelt werden.
ETF vs. Futures
Wenn Sie einen Futures-Kontrakt eingehen, stimmen Sie im Wesentlichen zu, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem zukünftigen Zeitpunkt zu kaufen oder zu verkaufen, unabhängig davon, ob sein Preis gestiegen oder gefallen ist.
So sichern Rohstoffproduzenten, wie Öl-, Uran- und Goldunternehmen, ihre Produktion ab. Sie legen einen zukünftigen Verkaufspreis für ihre laufende Produktion fest, die erst irgendwann in der Zukunft zum Verkauf bereit ist. Wenn dieser Vertrag zur Lieferung ansteht, liefern die Produzenten das physische Produkt an den Käufer dieses Vertrags.
Wenn ein Futures-Kontrakt in bar abgerechnet wird, gibt es immer noch eine Transaktion zwischen zwei Parteien, die auf dem Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts basiert.
Ein ETF funktioniert nicht so.
Wenn Sie Anteile an einem ETF kaufen, besitzen Sie nur Anteile am ETF-Fonds und nicht den zugrunde liegenden Vermögenswert, den der ETF abbildet.
Und während ein ETF-Fonds im Allgemeinen\
(*Ich verwende das Wort im Allgemeinen, weil es viele Berichte gibt, dass viele der ETF-Fonds nicht tatsächlich die Menge an Ressourcen besitzen, die sie beanspruchen. Siehe unseren Brief, „ _Wie nicht existierende Metalle als Sicherheit für die Kreditaufnahme verwendet werden._ “)
ETFs sind so groß geworden und verwalten so viele Vermögenswerte, dass sie zu einem anerkannten Standard in der Preisfindung geworden sind, da viele Anleger ETF-Aktienkurse oft als Spotpreise für viele Rohstoffe wahrnehmen.
Infolgedessen könnte ein Ausverkauf, sagen wir, des GLD (des größten ETF-Goldfonds) leicht zu einem Ausverkauf von Papiergold auf anderen globalen Märkten führen.
Preismanipulation
Denken Sie daran, wie einfach es für diejenigen mit Geld ist, Preise zu manipulieren.
Zum Beispiel erinnern wir uns alle an den NFT-Hype, bei dem Bored Ape digitale Kunstwerke für Millionen verkauft wurden.
Es brauchte nur ein paar Schlagzeilen, die den Anlegern erzählten, dass ein Bored Ape gerade für Millionen verkauft wurde, um diesen Wert zu schaffen. Danach öffneten sich die Schleusen für andere Bored Ape-Kunstwerke, wobei viele NFTs ebenfalls im Wert explodierten.
Es hätte keine Rolle gespielt, dass Rob den Bored Ape an Paul verkauft hat, der das Geld von Rob geliehen hatte.
Stellen Sie sich nun vor, was Sie mit der Preisfindung anstellen könnten, wenn Sie unbegrenztes Kapital hätten.
Durch ETFs und andere Finanzinstrumente (Derivate) konnten die Fed und die nachgeschalteten Banken den Preis stabilisieren, während sie mehr Geld als je zuvor schufen.
Seit Jahren habe ich gesagt, dass der Großteil der Liquiditätsspritzen in die Finanzmärkte fließen wird, weshalb ich vorausgesagt habe, dass der Aktienmarkt weiter steigen wird, bis die Spritzen versiegen.
Es gab rekordverdächtige Liquiditätsspritzen – Spritzen, die die Wirtschaft nicht direkt stimulieren können, weil sie lediglich Vermögenswert-Swaps sind. Und wir hatten fast ein Jahrzehnt lang rekordniedrige Zinssätze.
Doch abgesehen von den letzten zwei Jahren ist die Inflation gedämpft geblieben.
Mit anderen Worten: Wenn Sie den Preis kontrollieren, kontrollieren Sie die Inflation.
Ist es Zufall, dass die Inflation nicht nachgab, als ETFs 1993 eingeführt wurden?
Zurück zu Bitcoin
Wie wir Ihnen gerade gesagt haben, erfordern ETFs keine physische Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts, den sie abbilden.
Wenn es um Spot Bitcoin ETFs geht, gilt dasselbe.
Das Einzige, was gehandelt wird, ist Bargeld.
So funktioniert ein Spot Bitcoin ETF:
1. Ein Anleger kauft ETF-Anteile an einer öffentlichen Börse
2. Der ETF-Anbieter verwendet die investierten Gelder, um Bitcoin zu kaufen.
3. Dieses Bitcoin wird von regulierten Verwahrern für den ETF-Anbieter sicher treuhänderisch verwahrt, oft in Cold Storage Wallets.
4. Wenn ein Anteilinhaber seine ETF-Anteile einlösen möchte, verkauft der ETF-Anbieter eine entsprechende Menge Bitcoin, um den Einlösungsprozess zu erleichtern.
Beachten Sie, dass in den oben genannten Schritten ein Anleger nirgendwo tatsächlich Bitcoin in Empfang nimmt. Denken Sie auch daran, dass Cold Storage Wallets offline sind – von der Blockchain entfernt.
Erinnern Sie sich nun daran, was wir Ihnen in unserem f rüheren Brief , Bitcoin ETFs: Was sie Ihnen nicht erzählen:
„Alle Bitcoin ETFs, einschließlich der vorgeschlagenen, haben Verwahrer und Unterverwahrer.“
…Alle Trades über die Bitcoin ETFs müssen abgewickelt und verrechnet werden, was mehrere Börsen und Verwahrer bedeutet.
Je mehr Verwahrer miteinander verknüpft werden, desto schwieriger wird es, den Kauf und Verkauf von Bitcoin über die ETFs wirklich zu verfolgen.
…Stellen Sie es sich so vor: Wenn es schon zu schwierig ist, physisches Gold in Tresoren zu prüfen, stellen Sie sich vor, anonyme Bitcoin-Transaktionen zu prüfen, die außerhalb der Bitcoin-Blockchain gehandelt werden.“
Mit anderen Worten: Wenn jemand einen Anteil an einem Spot Bitcoin ETF kauft, findet die eigentliche Bitcoin-Transaktion in den Cold Wallets der Verwahrer statt. Und da Cold Wallets offline oder vom Netz getrennt sind, weiß niemand wirklich, was tatsächlich passiert.
Sie müssten einfach darauf vertrauen, dass eine Transaktion stattgefunden hat.
Man könnte es sich wie unser Teilreserve-Bankensystem vorstellen, bei dem ein Dollar viele Male verliehen werden kann.
(Lesen Sie unseren früheren Brief, „ Wie nicht existierende Metalle zur Kreditaufnahme verwendet werden,“ um mehr darüber zu erfahren, wie dies funktioniert.)
Das bedeutet, dass Ihr Bitcoin ETF-Kauf keinen Einfluss auf Bitcoin selbst haben könnte, da es sich um einen Wash Trade innerhalb der Cold Storage Wallet der Verwahrer handeln könnte.
Führt man dies mit mehreren ETFs durch mehrere Verwahrer fort, könnte ein Anstieg der Bitcoin ETF-Nachfrage (der den Preis im Allgemeinen in die Höhe treiben würde), insbesondere im Laufe der Zeit, kaum bis gar keine Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis haben.
Zu groß, um manipuliert zu werden?
Wenn Sie glauben, dass Bitcoin nicht manipuliert werden kann, denken Sie noch einmal nach.
Wenn Sie diesen Brief schon lange lesen, werden Sie von all der Rohstoffpreismanipulation erfahren haben, die sich im Laufe der Jahre ereignet hat.
Zum Beispiel wurden im Jahr 2020 JP Morgan-Händler wegen Betrugs verurteilt, weil sie versucht hatten, die Preise von Gold-, Silber-, Platin- und Palladium-Futures-Kontrakten zu manipulieren.
JPMorgan wurde mit fast einer Milliarde Dollar bestraft.
Allein der Goldmarkt ist über 13 Billionen Dollar wert.
Wenn ein paar Händler den Preis eines Marktes im Wert von über 13 Billionen Dollar manipulieren können, stellen Sie sich vor, was sie mit Bitcoin anstellen können, das eine Marktkapitalisierung von nur 565 Milliarden Dollar hat.
Wenn Bitcoin ETFs in der Nachfrage explodieren, könnten diese Fonds Bitcoin im Wert von Hunderten von Milliarden Dollar besitzen – alles offline in Cold Storage Wallets, wobei Bitcoin-Transaktionen nur in den Büchern der Fonds und Verwahrer stattfinden.
Erinnern Sie sich, als wir dies schrieben:
„Heute verwalten die drei größten Vermögensverwalter der Welt, Blackrock, Vanguard und State Street Global Advisors, über 22 Billionen Dollar an Vermögenswerten. Und dieser Vermögensberg ist seit 2008 um mehr als das Vierfache gewachsen.
Das ist eine unglaubliche Menge an Eigenkapital und damit an Stimmrecht.
Nach den neuesten Schätzungen von Bloomberg besitzen die „Big Three“ und diejenigen, die ETFs und Investmentfonds kontrollieren, heute im Durchschnitt 21 % jedes S&P 500-Unternehmens.
Und das Beste daran: Sie sind Großaktionäre in:
96 % ALLER S&P 500-Unternehmen.“
Je größer die Nachfrage nach Bitcoin ETFs, desto größer wird der Marktanteil sein, den diese Institutionen an Bitcoin kontrollieren werden.
Aber das ist noch nicht alles.
Diese JP Morgan-Händler konnten den Preis von Futures-Kontrakten und physischen Vermögenswerten manipulieren.
Stellen Sie sich vor, was sie tun können, wenn sie einfach nur USB-Sticks austauschen müssen.
Suchen Sie die Wahrheit und seien Sie vorbereitet,
Carlisle Kane
