熱潮又回來了。
這也意味著一大群天真的傻瓜也回來了。
是的，我說的是GameStop ($GME) 的迷因熱潮，再次被Reddit的DeepFu\點燃。
在2021年將5.3萬美元變成2000萬美元，就迷因股熱潮在國會作證，消失三年，並有一部關於他的熱門電影之後，RoaringKitty又回到了社交媒體上。
但忘記你在X或新聞上讀到的關於正在發生的事情吧。
我們都聽過了——而且大部分都是胡說八道\。
不像那些來自未受教育的新投資者的垃圾陰謀論寶庫，我們將告訴你真正發生了什麼——並提供證據支持。
之後你就能得出一個更合理的結論。
開始吧。
一個簡單的現實
5月12日，在近三年的沉寂之後，Keith Gill，一位前保險公司行銷人員和「金融分析師」，回到了X。
他的第一篇貼文？一張玩家前傾準備再次遊戲的素描，許多人認為這與GameStop有關。
https://twitter.com/TheRoaringKitty/status/1789807772542067105
第二天，GameStop的股價達到38.20美元的高點——比前一天的17.46美元有所上漲。
股票交易量飆升了400%以上。
但Gill還沒完。
第二天，他繼續在X上發布一系列來自各種電影和電視節目的片段，帶有神秘的暗示。
例如這段5月14日來自電影《特洛伊：木馬屠城》的片段，布萊德·彼特（阿基里斯）擊倒了一個巨人——大概代表散戶投資者（小人物）對抗對沖基金（巨人）：
https://twitter.com/TheRoaringKitty/status/1790396654971224430
GameStop的股價飆升至64.83美元的高點，交易量超過2億股。
但Gill再次還沒完。
他繼續在X上發布更多片段，許多人暗示著某種捲土重來或復興。
像這樣：
https://twitter.com/TheRoaringKitty/status/1791117652276195516
但這毫無用處。
GameStop的空頭部位飆升，導致股價越來越低。
此時，幾乎所有散戶投資者都相信空頭必須透過買入股票來回補，這反過來應該會推高股價，特別是如果散戶投資者不賣出的話。
理論上，「他們」沒錯；空頭確實必須透過買入股票來回補。
但這正是許多散戶投資者搞錯的地方。
空頭確實必須回補。但它不必在公開市場上回補。
讓我解釋一下。
賣空基礎知識
賣空是一種交易策略，投資者借入股票並在公開市場上出售，預期股價會下跌。目標是稍後以較低的價格買回股票，歸還給貸方，並從初始賣出價格和回購價格之間的差額中獲利。
要執行賣空，投資者必須擁有保證金帳戶並從經紀人那裡借入股票。然後投資者出售借入的股票，希望將來能以較低的價格買回。
如果股價下跌，投資者可以以較低的價格回購，將借入的股票歸還給經紀人，並將差額作為利潤。
簡而言之，如果你借股票賣空，你就必須歸還。
但如果我告訴你有一種方法可以避免在公開市場上買回股票呢？
嗯，確實有。而且每個專業人士都知道這一點。
5月17日，某個大人物已經採取了行動。
透過SEC：
截至5月17日，Jefferies LLC可以直接從GameStop購買多達4500萬股GameStop股票。
Jefferies LLC是全球領先的全方位服務投資銀行和資本市場公司之一。
換句話說，它不必在公開市場上買回股票。
換句話說，它不必從持有股票並希望空頭回補的散戶投資者那裡購買。
換句話說，空頭已經被「預先回補」了。
所有做空GameStop的基金，要回補空頭，只需直接從GameStop購買股票，由Jefferies促成——或者以Jefferies規定的利率向Jefferies借款。
而這正是發生的事情。
2024年5月24日，GameStop完成了5月17日註冊出售的所有45,000,000股股票的市價發行。
透過 GameStop：
「GameStop於2024年5月17日披露，它向美國證券交易委員會提交了一份招股說明書補充文件，以透過ATM計畫不時發行和出售最多45,000,000股普通股。
該公司出售了ATM計畫下註冊的最大股數，總收益（未扣除佣金和發行費用）約為9.334億美元。」
這大約是每股20.74美元。
就這樣，4500萬股被回補了。
GameStop的股價當天收於19美元。
看起來是這樣的：
但肯定…還會有另一波漲勢吧？
特別是當散戶投資者高喊「他們必須回補」時。
嗯，不，他們可能不再需要了。他們可能已經透過GameStop近十億美元的市價發行回補了。
儘管如此，這並沒有阻止散戶投資者繼續湧入。
一週後，6月2日，Gill以DeepFu\的身份回到了Reddit。
截圖顯示了一個包含500萬股GameStop股票的投資組合，平均價格為每股21.27美元，價值1.157億美元。它還顯示他購買了12萬份行使價為20美元、將於6月21日到期的看漲期權。
RoaringKitty如何在2021年將他的3450萬美元（如他發布的圖片所示，見下文）變成超過1億美元，這仍然是個謎。
儘管如此，散戶投資者還是追隨了他的腳步。
該貼文發布後，GameStop的股價再次翻倍，第二天達到40美元的高點，然後在當天收盤時被做空至28美元。
在接下來的幾天裡，類似的事件發生了——許多高點和許多低點。
然而，這次空頭肯定必須回補…對吧？
沒錯！
除了…不是在公開市場上，笨蛋。
2024年6月7日——透過GameStop提交給SEC的文件：
換句話說，空頭現在有高達7500萬股的回補空間，由你猜對了，Jefferies促成。
這再次看起來是這樣的。
明白了嗎？
因此，儘管散戶投資者在X上提出了許多愚蠢的論點，例如Gil擁有1200萬股看漲期權可以行使（迫使賣方在公開市場上購買1200萬股，這將推高股價），但現在透過Jefferies隨時有7500萬股的回補空間。
以週五收盤價28.22美元計算，這超過21億美元的回補，而且不必在公開市場上回補。
Gil佔上風
我們不要愚蠢。抱歉，我的意思是，我們不要天真。
如果你真的相信Keith Gill是來對抗對沖基金並為小人物贏得勝利的，我們理解。我們也曾有過那樣的想法。
但儘管Keith Gill打扮和行為像個瘋狂的狂人，他絕不是傻瓜——他的資本仍然大幅增長，成本基礎約為21美元（如果他的持股圖片是真的話）。
他沒有告訴任何人買入。他沒有告訴任何人賣出。他沒有說過任何暗示投資者買入股票的話。
事實上，我會說他在X上的神秘訊息實際上是在戲弄散戶投資者。
看看這個：
https://twitter.com/TheRoaringKitty/status/1790472153470759217
然而，散戶投資者卻樂於透過購買GameStop股票來支持他，推高了GameStop的價格。
公平地說，這不是Gil的錯。這與投資者推高政客購買的股票價格，認為政客有特殊資訊（他們可能確實有）的情況沒有什麼不同。
同時，Gil坐擁豐厚利潤，而他的追隨者則繼續HODL（持有）。
換句話說，Gil和對沖基金都在大賺特賺。
我們剛剛向你展示了這個遊戲是如何運作的——雙關語，兩次。
如果你選擇玩這個遊戲，那是你的事。
但讓我們提醒你，GameStop上次在2021年完成市價發行時的情況：
既然有這麼多Reddit用戶和推特用戶聲稱空頭部位如此之大，反彈會更大，那麼我們也來提醒你，2021年GameStop的空頭部位達到近70億美元的峰值時發生了什麼：
一點也不。
他們成功地玩弄了這個系統。
雖然會有許多輸家，但也會有贏家。
以GameStop為例。
如果投資者想賭一把，冒險將他們的錢投入GameStop，賭它能變成大公司，那就讓他們去吧！
說實話：GameStop去年利潤不到700萬美元，但其估值卻接近100億美元。
然而，多虧了空頭、對沖基金、Reddit用戶、媒體和HODLers，GameStop籌集了大量現金——所有這些都可以用於轉型其業務。
如果最終真的出售了全部7500萬股，GameStop的銀行裡可能會擁有數十億美元。
有了這種資本，它可能會將自己轉型為一家完全不同的公司。
或許是AI概念股？
這是否意味著反彈結束了？
如果你真的想知道，不要問@TheRoaringKitty；去問Jefferies。
尋求真相，做好準備，
Carlisle Kane
