親愛的讀者們,
這可能是今年最重要的一個週末。
接下來發生的事情將決定不僅是股市，更是整個全球經濟的命運。
事實上，這件事的後果將決定我們在股市中賺錢還剩下多少時間。
它將決定我們是應該退出持倉，還是繼續冒險以獲取利潤。
我毫不猶豫地說出這句話。
那是因為昨天，世界上兩位最有權勢的人進行了一對一會談，討論全球經濟的命運。
在本月的Equedia Letter中，我將探討：
➡ 中美貿易戰
➡ 加拿大合法化後大麻股的預期，以及如何在波動的行業中投資。
➡ 一個即將引爆新行業的事件 – 一個幾乎肯定會在今年結束前發生的事件。
因此，無論您對全球政治有何看法，或對大麻持何立場，我都強烈建議您完整閱讀這封信函。
兩大超級強權之戰
自第二次世界大戰以來，沒有人能夠挑戰美國的實力——無論是軍事、經濟還是政治上。
今天，情況截然不同。
自1983年以來，中國的飛速崛起已使這個曾經的新興市場不僅成為美國霸權的挑戰者，更是一個迫在眉睫的威脅。
中國經濟目前已達到美國規模的三分之二。
從購買力平價的角度來看\
與美國不同的是，中國在沒有戰爭或干預其他世界政治的情況下完成了這一切。
這是因為中國的快速增長得益於政府通過國有銀行和企業的大力參與，專注於政府支出和財政政策，而非美國的貨幣政策方法。
但更重要的是，它一直由美國推動。
中國的經濟增長是由美國資本流入推動的，這已不是秘密。
其在全球貿易中的成功蓬勃發展，也是因為美國允許（請參閱我的信函《金錢如何運作》）。
而現代史上首次，美國——在唐納德·川普總統的領導下——正在反擊。
戰爭開始
今年早些時候，我告訴過您川普總統如何通過對進入美國的中國商品徵收數十億美元的關稅來反擊。
透過《川普關稅如何真正影響市場》：
「……上週五（2018年7月），川普對價值340億美元的中國進口商品徵收關稅。
……幾乎是立刻，中國也對美國商品徵收了總計340億美元的關稅進行反擊。
……當川普公佈了一份價值2000億美元、可能面臨關稅的數千種商品清單時，貿易戰加劇了。
如果這些關稅實施，全球市場可能會迎來一個非常大的轉變。
這是因為許多人預計這些關稅將減緩全球兩大經濟體的增長，同時為一些全球最大的公司製造財務問題。
如果它們下跌，你可以肯定世界其他地方也會跟隨。」
這些關稅的連鎖反應已經影響到一些最大的美國公司。
GM、Ford、Walmart，甚至Coca-Cola都依賴購買鋼鐵和鋁來製造產品——其中許多從中國進口時已受到關稅影響。
結果，GM和Ford都在銷售下滑之際提高了價格以維持利潤率。
難怪Ford和GM的股價因此受到影響，兩家公司今年分別下跌了25%和9%。
但股價並不是關稅唯一傷害的東西。
當大公司陷入困境時，首先消失的就是工作機會。
GM剛剛宣布將在北美裁員14,000人並關閉五家工廠——這是該公司自2009年破產以來最大規模的重組。
但這還沒完。
受影響的不僅僅是大公司……小企業也一樣。
公平地說，許多農場破產發生在川普關稅之前，許多糧食和奶農在今年春天價格持續下跌時，開始看到80年代農場危機的重演。
儘管川普提供了120億美元的農業援助，但如果貿易戰繼續下去，全國許多農場將會消失。
請注意這一點，因為大事即將發生。
但別以為只有美國在受苦。
中國：危機以來最糟糕的一年？
毫無疑問，中國也感受到了貿易戰的痛苦——或許甚至比美國更甚。
過去十年，中國在世界舞台上的耀眼光芒一直是其超高速的經濟增長。
但自關稅實施以來——儘管不一定是因此——增長已放緩至「全球金融危機以來未曾見過」的速度。
雖然中國經濟減速可能是旨在控制信用風險和實現債務穩定的政策所致，但額外的關稅——就像美國農民一樣——進一步惡化了經濟。
就像對美國農民提供的援助一樣，中國也加大了財政和貨幣支持力度。
中國製造業採購經理人指數（PMI），一個衡量製造業經濟健康的指標，在11月跌至50——這是自2016年6月以來的最低點，正處於經濟收縮的邊緣。
雪上加霜的是，其「上海綜合指數今年下跌超過20%」，使其成為全球主要股指中表現最差的。
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90天倒數計時現在開始
對投資者來說幸運的是，美國總統Trump和中國國家主席Xi Jinping昨天剛剛宣布貿易戰暫時停火——停火期為90天。
此外，停火協議中使用的措辭似乎相當有希望：
透過「WhiteHouse」：
「……雙方同意將努力在未來90天內完成這項交易。如果在此期限結束時，雙方未能達成協議，10%的關稅將提高到25%。」
更值得注意的是，Trump和Xi達成了一項臨時協議，中國將從美國購買更多農產品、能源、工業及其他產品，以減少兩國之間的貿易不平衡。
Trump甚至讓Xi同意將fentanyl列為Controlled Substance，這意味著向美國銷售fentanyl的人將受到中國法律規定的最高刑罰。
我不會在這封信中深入探討其重要性，但我相信每個人都同意我的觀點，即fentanyl問題需要解決——這是一個好的開始。
這意味著，目前市場已倖免於難——並可能獲得支撐。
隨著這次貿易戰停火，我們現在還有幾個月的時間可以從這個市場中獲利。
稍後，我將告訴您一個我們可以期待獲利的事件——而且預計在未來30天內發生。
Fed需要更多時間
Trump和Xi之間的停火不應令人意外。雙方都需要彼此來避免全球經濟崩潰。
但更重要的是，Fed需要更多時間來解除自2008年以來累積的龐大資產負債表。
Fed需要這次反彈再持續一段時間。
這是因為，正如我過去多次解釋的，Fed將利用股市的利潤間接解除其資產負債表——股市走得越高，投資者就有更多的資金從股票轉向債券。
但如果股市下跌過快，就根本沒有足夠的資金來購買Fed需要解除的債券。
因此，難怪Fed主席Jerome Powell上週告訴我們，他不僅認為Fed的基準利率接近中性水平，而且Fed的政策制定部門「沒有預設的升息路徑，可以根據需要調整其計劃。**
雖然這意味著我們在不久的將來可能仍會看到一些小幅升息，但它也告訴我們，Fed主席精心措辭的話語意味著Fed需要更多時間。
我懷疑我們在12月仍可能看到升息——特別是如果下週市場因貿易戰停火而反彈。這可能會減緩市場動能，但無論如何都會帶來支撐。
大麻熱潮的終結？
沒那麼快。
雖然我同意許多大麻股可能被認為估值過高，但我一直認為新興市場往往擁有更高的估值，並且比成熟市場增長更快。
大麻股剛剛經歷了一次急劇下跌，但我相信這次下跌可能為下一波上漲鋪平道路。
大麻伴隨著高風險和高波動性。
當整體股市不穩時，大麻股幾乎總是會被拋售。這很可能是因為其中許多股票已經擁有高估值，而且投資者在波動時期傾向於首先拋售表現較好的持倉。
因此，當整體市場下跌時，大麻股跌幅更大。
例如，在9月20日至10月29日期間，S&P 500從2930.75跌至2641.25——「跌幅近9%。**
在同一時期，Horizons Marijuana ETF (HMMJ) 從25.95跌至17.07——「跌幅超過34%。**
大幅波動是雙向的。
過去40年來，12月歷來是S&P 500表現最好的月份，其次是4月，然後是1月。
去年12月正是如此。
去年，S&P 500從12月初的2642.22攀升至次年1月的2872.87高點——短短兩個月內增長了近9%。
那麼在同一時期，大麻股發生了什麼？
HMMJ從13.99攀升至22.69。
這在不到兩個月內飆升了超過62%！
我並不期望大麻股會再次出現同樣的情況，但這確實顯示出相關性，即當整體股市健康時，大麻股的波動更大，無論是上漲還是下跌，並且上漲速度更快。
此外，正如我上個月提到的，大麻需求遠遠超過供應。
當然，我們也別忘了美國大麻市場的擴張。
President Trump剛剛解雇了堅決反對大麻的Attorney General Jeff Sessions。
但不僅僅是北美對大麻越來越寬容——這正在全球範圍內發生。
以剛剛將藥用大麻合法化的韓國為例。
現在的問題是如何在今天的市場中投資大麻。
正如我上個月在我的Letter《The Great Debt Transfer》中提到的：「
「……我建議關注那些在零售店和連鎖店中根深蒂固的零售股，而不僅僅是品牌。
這是因為這些商店將成為大麻的下一個主要推動力。它們將成為大型Licensed Producers的中間商——現金管道。
目前，零售連鎖店很少。
但下個月，許多商店將開業，屆時購買合法大麻的熱潮將真正開始。」
我正在特別關注一個零售股，但會隨著Company成熟分享更多信息。
聖誕節前的最後一份禮物？
早些時候，我提到了一個可能在未來幾個月因貿易戰而蓬勃發展的行業：
「……儘管Trump提供了120億美元的農業援助，但如果貿易戰繼續下去，全國許多農場將會消失。
請注意這一點，因為大事即將發生。」
儘管Trump昨天進行了談判——說服中國從美國農民那裡購買更多農產品——儘管他提供了120億美元的援助，美國各地的農民仍將面臨困境。
這就是為什麼我之前說過，Trump政府將不懈努力，盡快通過一項新的Farm Bill。
透過「October Letter」：
「目前的United States Farm Bill（已過期），許多人認為其繼任者將包括在全United States範圍內全面合法化hemp。
如果通過，新的Farm Bill不僅可能使hemp——以及從hemp中提取的CBD——合法化，而且可能開啟一個預計價值數十億美元的全新市場。」
週四，美國立法者最終「原則上達成協議」，就一項新的Farm Bill達成一致，其中包括聯邦合法化hemp種植、生產和分銷的條款。
如果通過，該法案可能允許各州監管hemp，hemp生產商將獲得聯邦作物保險等金融服務，以及銀行和傳統資本市場的准入——就像加拿大marijuana公司一樣。
他們必須在年底前敲定Farm Bill，但如果他們這樣做——我認為他們會——這將為一個即將爆炸的新興行業鋪平道路：hemp market。
請密切關注您的收件箱，我們將在近期發布一份關於如何利用這一機會的完整報告 – 希望在U.S. Farm Bill通過之前。
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結論
人生充滿了曲折。
從投資角度來看，2018年的曲折大多是可預測的。它為交易者提供了大量機會，可以在波動中賺取豐厚利潤。
我相信另一波波動即將到來。
但是，一如既往，這並不意味著我們應該避免考慮整體風險。
美國赤字支出飆升，美國政府在利息支付上的開支比以往任何時候都多，每天高達15億美元——這個數字肯定還會更高。
更重要的是，在政治穩定方面，世界仍然處於緊張狀態。
不到100年前，世界從戰爭時期過渡到和平時期。
今天，全球政治講述著不同的故事，似乎正從和平時期過渡到準備和防禦時期。
中國和日本都在增加其防禦基礎設施。中國最近證實正在建造第三艘軍艦航空母艦，並計劃在2030年前將第四艘投入使用。
同時，日本剛剛向美國訂購了另外100架F-35隱形戰鬥機。
烏克蘭在俄羅斯海上衝突後剛剛舉行了軍事演習，而印度
剛剛在10月與俄羅斯簽署了一項協議，購買五套S-400防空導彈系統。
難怪IMF Chief Christine Lagarde最近警告說：「烏雲正在密布。」
趁市場還在，好好利用它。
尋求真相，
Ivan Lo
The Equedia Letter
www.equedia.com
披露：我們持有許多marijuana股票的股份，並將從其股價上漲中獲益。
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