失业率 vs. 就业率
真正重要的是什么
亲爱的读者们，
在这封信中，我将向您展示一些真正让您思考未来发展的事情。
但在那之前，我们先来回答一个我过去一年似乎经常被问到的问题。
这封信来自Ennio，是他对我上周的信件《加拿大债务水平的现实》的回应。他写道：
“这似乎存在矛盾。一方面你推荐黄金，因为它是一种无法印刷的硬资产。另一方面你推荐美国股票，而这只是公司发行的纸质凭证。当美国因债务负担而崩溃时，这些公司的财务状况会如何？你短期看空黄金吗？你预计黄金何时会上涨？”
这些都是非常聪明的问题，而且我几乎每天都会被问到。
简单来说，我一直推荐——并且仍然推荐——美国股票，原因很简单：它们是最容易被通胀的资产类别。就这么简单。
在美元和当前货币体系出现更强烈的脱离趋势之前，美国公司的股票仍然可以兑换成现金，然后兑换成商品和服务。这里的诀窍是知道何时退出——而这种信号尚未出现。
如果美国因债务负担而崩溃，我将大量做空股票，但我会更担心金融系统，而不是个别公司的利润。黄金将成为对抗这种情况的强大对冲工具。
您可能需要回顾我过去的信件，以了解为什么黄金在未来几年会走高：点击此处
我对黄金的短期看跌观点已得到证实，黄金已跌破1300美元。
但稍后我再回到这一点，因为我即将与您分享的内容将真正让您看清我们未来的现实。
数据背后的魔力
就业数据公布，所有人都欢呼雀跃。但他们欢呼的原因完全错了。
当然，一切看起来都很好，因为最新的就业报告远超预期，显示10月份新增就业20.4万个——是分析师预期的两倍多。
但正如我在信件《为什么美联储没有缩减量化宽松》中提到的，就业数据好转是因为劳动力退出，而不是因为劳动力加入：
“虽然过去一年失业率一直在下降，但不要被愚弄；这更多是人们退出劳动力市场的结果，而不是实际创造了就业机会。”
这是该信件中的一张图表：
美国劳动参与率
来源：劳工统计局
8月份的这一比例为63.2%——这意味着63.2%有工作能力的美国人实际上想要工作。
截至10月，这一比例已降至62.8%——为1978年以来的最低水平。
这看起来不多，但如果将这个数字换算成人头，就会发现惊人的93.2万美国人离开了劳动力市场。这标志着美国历史上劳动力退出人数第三高的月度增幅。
因此，美国创造了20.4万个就业岗位，但近百万人离开了劳动力市场。
如果人们停止退出劳动力市场，失业率实际上会大幅上升。
美联储的粉饰措施
劳动力参与率的下降实际上对美联储有利，因为随着更多人退出劳动力市场，失业人数下降，这制造了美联储正在履行职责的假象。
美联储得到了它想要的一切：他们的角色对世界有益的假象，而世界则继续沉浸在自己的货币体系中。
尽管都在谈论缩减量化宽松，但别忘了本轮量化宽松是与量化门槛挂钩的；只有当失业率达到6.5%或更低时，才会考虑取消刺激措施（低利率和资产购买）。
早在9月份，我做了一个小实验，计算美联储需要创造多少就业岗位才能达到其6.5%的失业率目标。
我的发现表明，美国需要在未来12个月内每月至少创造20万个就业岗位，才能达到6.5%的失业率（具体数字请参阅我过去的信件）。
但正如我所说，如果劳动力继续下降，美联储可以更快地实现其目标。
使用相同的公式，但将劳动力参与率改为目前的62.8%，美国现在需要在未来12个月内每月创造191,645个就业岗位——而不是9月份的197,222个——才能达到美联储6.5%的失业率（基于工资就业）；基于家庭就业的变化，现在需要203,229个就业岗位，而不是9月份的209,588个。
这相当于每月减少约6000个就业岗位。
简而言之，退出劳动力市场的人越多，美国实现更低失业率的速度就越快。
所以，让我们忘掉失业率，看看就业率。
一个可怕的景象
这里有一张图表，描绘了美国正在发生的事情，它极其诡异——但却真实。
请看：
这张图表代表了真实的美国就业情况。它显示了就业人数与总人口的对比。
它在展示就业现实方面比所有人都在谈论的失业率做得更好。
大约十年前，就业增长停滞，美国总人口与美国就业人数之间的差距逐渐扩大。
因此，刺激措施出台，正如Pimco的Paul McCulley所说，Alan Greenspan（需要）制造一个房地产泡沫来取代Nasdaq泡沫。
虽然刺激措施创造了一个强劲的房地产市场——最终在2007年破裂——但它并没有创造多少新就业机会，正如您在上面的图表中所看到的。
过去十年，美国总就业人数实际上一直在下降，而人口增长却持续扩大（并将一直如此）。
这里存在一个重大问题。
需要更多的资源和就业机会来推动人口增长。我们将需要更多的食物、更多的商品……更多的一切。
美国人需要工作来支付这些费用。
但即使过去十年有创纪录的刺激措施，美国也未能创造更多就业机会。刺激措施在过去10多年里没有创造就业机会；它只是通过膨胀的资产价格制造了财富的幻象。
这是一个尚未引起关注的重大困境。
相反，那些评论员可以继续谈论失业率，而正如我刚刚解释的，失业率实际上毫无意义。
随着劳动力萎缩、低薪就业岗位的创造以及人口增长，对额外公共支出的需求急剧增加。
大政府变得更大
请看：
这是政府对个人转移支付的图表，其中大部分（近90%）来自收入维持（基于贫困或收入状况的福利）、医疗补助、医疗保险、社会保障和失业保险。
随着这项支出的持续增长，政府收入的需求也将随之增长。
但由于政府收入通常来自税收（参见政府如何借钱），降低公共债务的希望几乎不存在。
随着人口增长而劳动力萎缩，公共债务将继续膨胀。
更糟糕的是，我不确定哪个行业能提供足够的就业机会来推动人口增长。正如我在《一个真正的大问题》中提到的：
“创新是人类进化。然而，随着我们在技术上的进步，更多的就业机会将被更高效的机器人和数字技术摧毁和取代。人类因机器人和技术而失业的电影不再是虚构——这是现实。
制造业早已转移到新兴市场，那里的生产成本远低于北美任何地方。这意味着在这里创造的技术被送往海外进行大规模生产。”
我们未来的一大严重缺陷
随着人口增长，公共支出必须发生。
但如果不是通过税收，这笔钱将从何而来？
过去五年我一直在认真思考这个问题，唯一现实的答案是中央银行。
随着人口增长，那些找不到工作——或不再关心工作——的人将诉诸福利，就像奥巴马时代那样，如上图所示。
这将导致奥巴马，或任何执政者，为了满足不断增长的失业人口而寻求进一步的支出。
我甚至还没有开始谈论已经失控的社会保障问题。
2010年底，约有5400万人领取老年、遗属和残疾保险（OASDI）福利。
2011年底，OASDI为约5500万人提供福利。
去年，即2012年，它又增加了200万人——是前一年新增人数的两倍，总数达到5700万。
我不太确定这会如何发展，但我知道这个问题会继续恶化。
无论我们看到美国街头的骚乱，还是我们的孩子面临着像《特警判官》那样的未来电影般的景象，这些都是极有可能的——在美国比在加拿大更有可能。
目前，债务支出是常态，因为全世界已步调一致，全球最大的货币机构共同印制了数万亿美元（参见《闸门已开》）。
但当其他国家决定受够了的时候会发生什么？当它们要求美国为从它们那里购买的一切支付更多美元时会发生什么？
这最终会发生，这意味着我们将不得不为一切支付更多费用——不仅仅是艺术品、收藏品和黄金。
那时我们就会感受到恶性通货膨胀的影响——许多发展中国家已经面临的同样影响。
幸运的是——目前——美国并没有增长。
黄金和黄金股
本周，受就业报告（没错，就是它）的影响，美元继续上涨，目前正处于其50日和200日移动平均线之间：
目前我对美元持怀疑态度，认为它最终会跌回50日均线以下。
尽管有这么多不利于美元的因素，但最近的上涨却重创了黄金，使其目前跌破1300美元。
周五开盘时，黄金股立即下跌。然而，在交易开始约15分钟后，底部形成，股价开始走高。收盘前几个小时，黄金股与黄金一起开始反弹。
以下是周五TSX Global Gold Index图表：
我一直在研究许多黄金股的图表和模式，以及黄金矿业指数，例如HUI、NYSE ARCA gold bugs，特别是TSX黄金矿商。
过去几周我注意到了一些奇怪的交易，但一直无法完全理解发生了什么。
然后我的一位朋友，他有超过10年的图表分析经验，并在该领域做出了许多出色的预测（我正在努力说服他与我一起写作），给我发来了这个：
“Ivan——我对市场的看法是，有人掌握着未公开的信息，这些信息将很快影响黄金股的未来走向，并正在影响黄金股目前在TSX上的交易方式。请看图表，它显示了过去18个交易日中一些非常奇怪的开盘/收盘和收盘/开盘行为……
我敢大胆地说，“大事即将发生！！！”具体时间尚不清楚，但市场上的迹象已经显现。”
我同意他的看法，并相信黄金股很快会有大动作，尤其是在进入2014年之际——问题是，它们会朝哪个方向发展？
我们即将进入有时被称为黄金和白银最大交割月份的12月。
我不知道这会如何发展，特别是考虑到我们已经看到了黄金市场如此多奇怪的类似操纵的交易。但我确实知道，上次黄金跌破1300美元时，我们看到了实物黄金方面的大量买盘支持（参见《万物之母的泡沫》）。
如果金价跌破1200美元——特别是如果能源价格保持不变——全球黄金生产也将停止。
短期价格难以预测，但随着黄金走低，存在强劲支撑。
请密切关注黄金股。
下次再见，
Ivan Lo
The Equedia Letter
