亲爱的读者，
我曾多次尝试描绘市场和经济中正在发生的真实情况。
我过去信件中写的大部分内容——包括在他当选一年前就预测特朗普会获胜——都已成为现实。
今天，我将简化我的预测。
虽然你不应将其视为金科玉律，但你当然应该意识到我所描绘的情景——无论多么极端——都有很高的可能性发生。
事实上，如果认为极端情况不可能发生，那将是相当不明智的——尤其是在“极端”一词可以用来形容我们当前的金融和政治局势时：
- 极度分化的住房与工资比（想想不平等）
- 债务水平极高，且持续攀升，对未来如何偿还毫不在意
- 尽管基本面不佳，股市仍创历史新高
- 特朗普总统领导下极度分裂的政府
- 一个极度分裂的美国
- 一个极度分裂的世界
当我们接近现代文明的极限时，最终的后果是金融系统的彻底重置——政府的彻底重置。
我不是说这会很快发生，甚至不确定是否会发生。我只是说，当社会达到顶峰时，这是不可避免的结果。
上个月，我谈到了世界如何围绕美联储及其通胀/通缩周期运转。
如果你还没有读过那封信，你可以点击这里阅读。
我曾指出，美联储已经经历了“通胀周期”，目前正在为随之而来的通缩周期做准备。目前尚不清楚这会多快发生，但如果美联储通缩过快，我们将目睹一场极端的全球经济和金融重置。
问题是：我们是否正处于这个时代的巅峰？
今天，我想描绘我们当前的图景，为您提供一个鸟瞰视角。
它会这样发展（其中许多点相互重叠）：
1. 通胀：通过Quantitative Easing (QE)和低利率提供廉价资金，让人们感觉良好——增加货币供应。
2. 通缩：通过Quantitative Tightening (QT)和提高利率收回廉价资金，带走良好感觉——减少货币供应。
3. 控制：通过转移人们对真实情况的注意力来压制民众。想想媒体控制；想想阿片类药物使用量的增加和大麻合法化；想想President Trump；想想亿万富翁资助的抗议活动。
4. 分裂：通过煽动骚乱和仇恨犯罪来分化社会。
5. 战争：通过战争言论，甚至战争本身，掩盖国际金融和经济危机。
6. 重置：全球经济重置将被归咎于战争；而不是强大精英的货币行动。
1. 通胀：给予
自Fed通过全球Quantitative Easing增加货币供应以来，中央银行的资产负债表上现在有超过US$15 trillion的主权债务和股票。
此外，超过$5 trillion的投资级债券以负利率交易，而US equities——全球最大的股票市场——已膨胀至历史新高。
房价也在上涨，生活成本在各地飙升。
事实上，如果你住在美国并赚取最低工资，你甚至无法在美国任何一个州负担一套两居室公寓：
只有0.1%的美国最低工资工人能够负担一套一居室公寓，而不会被政府称为“负担过重”。
看看一个最低工资工人需要工作多少小时才能负担一套一居室公寓：
通过更多的债务。
这正是家庭债务持续创下新高的原因。
今年第一季度末未偿抵押贷款总额超过US$14.4 trillion——比2008年第二季度创下的近$14.8 trillion的历史最高纪录低约$300 billion。
实际上，我们甚至可能更快达到。
为什么？
回顾我6月份的《Equedia Letter》，“当金融泡沫破裂时会发生什么”：
“……就在几周后，数百万美国人将获得信用评分的人为提升。
……信用机构的一个简单改变——而不是借款人的习惯——将在一夜之间提升1200万美国人的信用评分。
这种提升的影响已经显现，并将引发新一波的消费信贷。”
这听起来可能不多，但让我告诉你这会造成多大的损害。
如果这1200万美国人中的每个人都因为更好的信用评分而获准借贷US$1，那就是$12 million的新债务。
如果每人借$10，那就是$120 million。
如果每人借$100，那就是$1.2 billion。
如果每人借$1,000，那就是$12 billion。
如果每人借$10,000，那就是$120 billion。
如果每人借$100,000（比如抵押贷款），那就是$1.2 trillion。
与此同时，企业债务持续创下新高。
所有这些债务都是通过低利率发行和正在发行的。
但就在企业和消费者债务膨胀的同时，Fed预计将使所有这些资金变得更加昂贵……
2. 通缩：收回
6月，Fed宣布将缓慢加息并缓慢减少货币供应。简而言之，它正在走向通缩。
再次回顾我6月信函中提到的，当Fed通缩时，历史上都会引发经济衰退：
“历史告诉我们，当Fed降低利率并增加货币供应时，经济繁荣；当Fed提高利率并减少货币供应时，经济萎缩。”
正如最著名的债券经理之一Bill Gross最近所说：
“最具破坏性的杠杆——正如Lehman危机前的次级抵押贷款所见证的——发生在收益率曲线的短端，因为每月利息支付成本对债务持有者来说显著增加。
虽然政府和U.S. Treasury能够负担额外的开支，但许多情况下，杠杆化的公司和个人却无法承受。
在三次经济衰退中的每一次都是如此……但自Great Recession以来，更多高杠杆公司，以及许多情况下，背负浮动利率学生贷款（目前已超过$1 trillion）的个人，无法承担增加的开支，导致投资、消费减少，并最终导致违约。
从常识上讲，一个杠杆率更高的经济体对使用短期利率和扁平的收益率曲线对增长更为敏感，这在历史上与经济衰退的开始相吻合。”
如果Fed在未来几个月和几年内确实从系统中抽走更多资金并“正常化”利率，我毫不怀疑这将引发经济衰退。我们目前的大部分债务，特别是消费债务，都是由于低利率和宽松贷款而膨胀的。
当利率上升，偿还债务的成本变得过高时会发生什么？
想想过去五年里以低利率获得巨额抵押贷款的所有人。利率的小幅上涨可能会显著增加他们的抵押贷款支付额。
此外，当Fed提高利率并减少货币供应时，会减少消费，从而导致失业。失业者将如何支付他们所承担的巨额抵押贷款？
这是一个多年来一直存在的问题。我知道。你知道。然而人们仍在继续过度透支自己的财务。
这怎么可能？
3. 控制：看那边，而不是这里
蒙蔽社会，使其看不到即将发生的真实经济和金融灾难的诀窍，在于压制社会中的人们。
在罗马时代，统治者通过角斗士来做到这一点。
今天，统治者通过充斥着性的媒体、酒精和毒品来做到这一点。他们通过给我们提供其他话题来转移人们对真正经济危险的注意力：假新闻、大麻合法化\
*本报告稍后将提供一项重要投资更新。
看看2016年美国一些顶级新闻出版物中最受关注的新闻报道：
USA Today: Disney鳄鱼咬死幼童
NY Times: 你为何会嫁错人
2016年观看次数最多的视频是什么？Adele与James Corden的《拼车卡拉OK》。
政治领域也一样——关注一切，除了政治。
最后，正如我之前在一期中提到的，America正处于一场大规模的阿片类药物危机之中。但我们应该问自己：毒品问题是经济强劲、繁荣的结果，还是恰恰相反？
阿片类药物是最强效的止痛药。我们什么时候服用止痛药？
当我们感到疼痛时……
4. 恐慌：分而治之
当富人越来越富，穷人越来越穷时，骚乱、抗议及类似事件就会随之发生。
三年前，我写了一封关于美国日益紧张局势的非常重要的信，以及种族和偏见紧张局势如何被点燃，以分散我们对当前真正问题的注意力：
“我们是否都需要一个提醒，在金融危机期间，政客们将损失社会化，却允许银行将利润私有化？
我们是否需要被提醒，我们的统治者——政府向造成金融危机的银行提供了历史性的巨额资金，却很少帮助那些失去工作、家园和家庭的人们？
这正是“他们”想要的。他们想让我们对社会中的真正问题视而不见。他们通过让我们互相争斗来做到这一点；通过将种族作为不平等的焦点，而不是经济不平等本身。
那是因为种族不平等让一个群体与另一个群体对立，而经济不平等则让公民与帝国的统治者对立。
我们越是关注通过Donald Sterling或Ferguson事件体现的种族不平等，就越少关注真正分裂America的不平等。”
不幸的是，这些充满仇恨的分裂情景，让美国人互相敌对，正在变得越来越糟。
“媒体称，周五，数百名手持火把的白人游行者在University of Virginia的Charlottesville校区与反抗议者短暂冲突，此前数千名白人民族主义者计划举行集会。”
“周六，数百名白人民族主义者在此地集会并与反抗议者发生冲突，导致至少一人死亡，促使州长宣布进入紧急状态，暴力事件爆发。”
这不仅仅是黑人与白人之间的对立。抗议活动正在America各地蔓延。
据Washington Post报道，6月份的抗议人数超过了自1月份以来的任何一个月。
Canada这里也一样。看看最近Vancouver的抗议活动就知道了。
“……本周早些时候，极右翼示威的计划开始在社交媒体上传播，不久前Virginia州Charlottesville发生了一场致命的白人民族主义游行。
……根据该活动的Facebook页面，此次集会旨在抗议伊斯兰教和Canadian政府的移民政策。该页面已不再活跃，但示威活动预计在太平洋时间下午2点左右开始。
下午3点，少数极右翼抗议者似乎已经聚集。他们手持邦联旗帜以及Pepe和Kekistan的“另类右翼”标志。其中一人穿着支持U.S. President Donald Trump的T恤。
……反抗议者……在太平洋时间下午12点45分左右涌入市政厅区域——以及附近的SkyTrain车站和周边街道。”
我写这些是因为它表明了任何人传播负面情绪和煽风点火是多么容易。它表明了影响人群是多么容易。
我不是说这些抗议活动是策划的，但我想说的是，我们应该意识到America许多抗议活动都得到了亿万富翁和其他富裕团体的资助。
为什么？
种族不平等让一个群体与另一个群体对立，而经济不平等则让公民与帝国的统治者对立。
结果发现，大多数抗议者甚至可能根本不知道他们为什么要抗议。
正如Tina Lovgreen在推特上说得最好：“这听起来更像是一场派对，而不是抗议。听着：
听听她的推文，告诉我你的想法。
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与此同时，地缘政治紧张局势日益恶化。
5. 战争：终极诱饵与转换
2013年，我在我的信件“核威胁”中警告说，N. Korea的威胁是真实的。
更重要的是，我警告了N. Korea与Iran的牵连：
“……虽然你可能听说过North Korea的威胁，但媒体没有告诉你最可怕的部分：Iran的参与。
Open Source Intelligence (OSINT)现在表明，在两国去年签署了一项侧重于科学技术合作的协议后，多达100名Iranian核武器技术人员和科学家目前在North Korea。此前有消息称，上个月的火箭发射得到了Iran的协助。”
然后在2015年，我在我的信件“核军备竞赛威胁世界”中警告说，N. Korea有能力在Iran的帮助下发射能够携带核弹头的洲际弹道导弹：
“……尽管U.S.和South Korea的官员和分析师继续淡化North Korea在获得足够小以安装在导弹上的核武器，甚至其发射携带核弹头的洲际弹道导弹的能力方面已有多近，但他们没有提到一件事：North Korea得到了帮助。
……Iran和North Korea自上世纪八十年代以来一直在众多弹道导弹项目上合作。
因此，虽然North Korea可能没有制造核武器的资源或技术，但Iran肯定有。
最可怕的部分是：Iran已经一直在研究原子武器和先进的内爆技术，这种武器足够小，可以安装在——你猜对了——North Korean提供的弹道导弹上。”
几年后快进，媒体终于开始关注了。
“……Iran官方IRNA新闻社报道称，North Korea议会负责人Kim Yong Nam周四抵达，出席Iranian President Hassan Rouhani的周末就职典礼。
……但考虑到他预计将停留10天，此行被视为Pyongyang可能增加与Tehran的军事合作，并为Kim Jong Un领导的王朝政权增加硬通货的幌子。”
虽然焦点在N. Korea，但我们不要忘记Iran也是一个主要威胁。如果Iran能赋予N. Korea核能力，那么N. Korea也肯定能同样轻易地赋予Iran洲际弹道导弹。
U.S.将如何应对来自N. Korea和Iran的同时袭击？
与此同时，U.S.继续在South China Sea推进，每年有价值US$5 trillion的货物通过，在此过程中加剧了与China的紧张关系。
就在上周，Reuters报道称，一艘U.S. Navy驱逐舰在South China Sea对China建造的人工岛屿进行了“航行自由行动”，进入了该岛12 nautical miles范围内。
这是Trump总统任期内的第三次“航行自由行动”。
紧张局势正在加剧，我看不出这些国家中的任何一个会退缩。
这意味着重置已经启动……
6. 重置：已在进行中
没有什么会永远上涨。股票不会，经济不会，文明也不会。
我相信下一个阶段——尽管确切时间尚未确定——将是长期的停滞、衰退或萧条。
每当社会经历如此剧烈的变化，包括战争，人们就开始接受不同形式的政治政策。
在Great Depression期间，我们看到了President Franklin Roosevelt的New Deal。
这些包括剧烈变化，例如Roosevelt的Emergency Banking Act，该法案重组了银行并关闭了那些资不抵债的银行。
它还包括禁酒令的结束——有些人可能会争辩说，大麻合法化\
我给了你很多理由，说明我为什么期待一次重置——一次New Deal——的发生。我甚至在世界各国政府宣布将测试此类理论的许多年前，就谈论过免费资金的想法，被称为基本收入。
但如果你还不相信，请考虑以下几点：
2009年，Trustees Report指出，Old-Age and Survivors Insurance and Disability (OASDI) Trust Fund计划的价值缺口或未拨款义务约为$15.1 trillion。
今天，最新报告显示，该价值已升至$34.2 trillion——比不到8年前的金额翻了一倍多。
Social Security和Medicare主要如何融资？通过雇员及其雇主支付的工资税以及投资收入。这些投资由U.S. government bonds组成，而政府债券直接受利率影响。
换句话说，维持Social Security的唯一方法是提高税收和利率。
与此同时，美国学生贷款总额约为US$1.4 trillion，近40%的借款人要么违约，要么逾期90天以上。
正如Trump已经暗示的：是时候重新谈判债务了。
或者说，是时候重置了。
姑妄听之
我们无法确定Fed何时会加息，也无法确定他们是否会加息。
据我们所知，Fed可能会决定采取相反的极端措施，比如QE5。
据我们所知，Fed不必缩减其资产负债表。当这都只是一个会计问题时，他们为什么要这样做呢？
这封信仅代表一种公正的观点——还有许多其他观点。
寻求真相，
Ivan Lo
《Equedia信函》
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