亲爱的读者，
尽管每位金融专家都告诉您所有资产类别都被高估了，但我将向您展示他们为何可能完全错了。
事实上，我对这个主题的理论已经酝酿多年，并且正如我所预期的那样正在精确地展开。
现在唐纳德·特朗普已被选为下一任美国总统，我对接下来将要发生的事情更加充满信心。
因此，在我揭示我的下一个大赌注之前，让我们先谈谈最近发生的事情，因为它与接下来要发生的事情直接相关。
一系列预测
2008年金融危机爆发时，我告诉我的读者要大量买入股票，包括美国市场和加拿大资源板块的股票；这是一个艰难的决定，因为许多人曾预测金融系统和股市将无法复苏。
不久之后，这两个市场都飙升了。
然后，在2012年初，我预测S&P将突破1500点，Dow将突破14000点；当时分析师们都在预测厄运和悲观。
如今，股市仍接近历史高点。
在政治方面，我说Mitt Romney将在2012年大选中与President Obama竞选，但他会输。
我还预测了所有分析师都说会对市场产生巨大影响的“财政悬崖”根本不是问题，并告诉大家忽略这些戏剧性事件。
近年来，这封信的读者都知道，我在预测Fed政策和加拿大政治方面有着相当准确的记录。
我甚至最近对加拿大和日本基本收入测试的启动做出了惊人的预测，而这仅仅在它们发生的前几周。
然而，当我在三月份写道Donald Trump很有可能成为下一任美国总统时，我的观点——即使考虑到我的过往记录——也遭到了很多批评。
如果您是这封信的新读者，我强烈建议您回去阅读它，以了解我为何那样说。
事实上，我在金融界的许多朋友和同事都说，我的一系列准确预测终于要结束了——我公开做出那个预测简直是疯了。
快进到现在，Donald Trump将成为下一任美国总统。
如果他成为总统，我的预测是什么？
“据我们所知，Trump，交易大师，可能已经与银行家和政客达成了协议。
但正如我们现在所知，Trump是反建制和反全球化的。
如果Trump在这种假设下当选，我们将看到建制派和全球化的基石受到攻击，而他们不会喜欢这样。
他们会反击，导致包括骚乱、抗议，甚至可能战争和暗杀企图在内的重大冲突。很有可能，建制派甚至可能允许Trump成功，以便制造混乱，向民众表明一旦天下大乱，建制派是必不可少的。”
我们已经看到骚乱开始在美国各地蔓延。有人说这些骚乱是由建制派的富豪寡头资助的……比如George Soros。
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情况变得如此糟糕，甚至有人焚烧美国国旗。我不需要告诉您，看到美国国旗被焚烧而欢呼是完全不可接受的。
我相信你们大多数人都有同样的感受——无论您的政治观点如何。
毕竟，美国是一个民主国家。
但我今天的信不是为了告诉您我对了而别人错了。而且，我当然不乐见骚乱预测成真。
我写这封信是希望启发您理解，仅仅因为某件事有争议或像阴谋论，并不意味着它是错误的。
更重要的是，我写这封信是为了与您分享我如何将对世界事件的预期运用到投资中。
毕竟，这是一份投资通讯。
血染街头
如果你问几乎所有成功的投资者，最好的投资是在没有人愿意投资的时候做出的。
Baron Rothschild说：“当街头血流成河时买入。”
Warren Buffett说，他希望在别人恐惧时贪婪。
亿万富翁David Tepper说，事情越糟糕，情况就越好：“当事情糟糕时，它们就会上涨。”
现在，股票表现很好——几乎好得过头了。这使得它们被高估了。虽然我的工作不是告诉市场什么是公允价值，但我宁愿购买被低估的东西——就像我在2008年所有人认为股市完蛋时所做的那样。
因此，当所有人都关注股票时，有一个板块正在悄然突破。
事实上，其中一些资产类别的价格今年上涨了50%以上——但没有人注意到。
但我认为这仅仅是个开始……
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押注大宗商品
过去几年，贱金属一直非常平静。
但在去年，它们经历了一次不为人知的突破。
铝价较去年11月的低点上涨了24%，镍价在2月份触及多年低点后上涨了50%以上。
锡价较1月份低点上涨了60%以上，而锌价较52周低点上涨了73%以上。
甚至Dr. Copper也已连续上涨14天——创下至少28年来的最长连胜纪录。
尽管这些涨幅惊人，但当前市场价格与2008年之前创下的高点相比仍然相形见绌。
例如，镍价曾交易在US$22/lb以上，但尽管近期上涨，现在仍仅略高于US$5.31/lb。
现在，我预计大宗商品在未来几年将上涨的原因有很多；最明显的是世界最大经济体政府宣布的大规模基础设施建设计划。
中国已宣布在未来三年内投入高达4.7万亿元人民币（US$724 billion）用于交通基础设施项目。
加拿大承诺在未来10年内投入$125 billion用于基础设施建设——这是加拿大历史上最大规模的投资。
随着Donald Trump接任美国总统，我们应该期待这位全球增长的驱动者投入数千亿美元用于基础设施建设。毕竟，他确实承诺了US$1 trillion的基础设施支出。
但大宗商品应继续上涨还有更细致的原因——这些是您在主流媒体上永远听不到的。
Fed将监管大宗商品？
流动性是确保市场稳定的关键；如果去除流动性，成本增加的影响将沿着链条向下传递。
最大的流动性障碍之一是监管。
在几乎所有情况下，监管都会增加经营成本。
《Dodd-Frank Act》签署时旨在保护投资者。然而，它产生了许多意想不到的后果，导致某些市场的流动性下降。
其中之一就是大宗商品市场。
自《Dodd-Frank Act》实施以来，大多数最大的大宗商品衍生品交易商已退出实物交易业务。
这种退出向实物市场释放了大量金属供应，迫使贱金属价格走低，因为银行正在解除其实物持有。
这不仅发生在美国，也发生在中国。
我在2014年6月的信中解释了这一点，“不存在的金属如何被用来借钱”：
“与大多数金融衍生品一样，纸面市场价值通常比实物市场的实际价值相对大得多。因此，实物库存远小于期货市场的未平仓合约。
这意味着在实物市场购买实物商品的影响远强于在期货市场出售商品期货的影响。
这些中国的商品融资交易从实物市场中抽取供应，从而对实物价格造成上行压力——给人一种需求强劲的错觉。
如果这些中国商品融资交易因调查而开始解除，那些对标的商品拥有所有权的人可能会出售其在实物库存中的所有权，而那些对冲者则会在期货市场回购。
由于实物市场对价格的影响更大，这很可能会导致标的商品价格走低。
正如Reuters最近报道的那样，相关方已开始质疑其抵押融资交易的合法性，并且似乎已有未知数量的交易开始解除。
这可能就是我们开始看到大宗商品价格走低的原因。”
正如那封信中预测的那样，贱金属在去年底和今年初触底反弹之前持续下跌。
我并不是说银行解除金属操纵是大宗商品价格下跌的唯一原因，但这种巧合不容忽视。
这包括铜，在《Dodd-Frank Act》签署成为法律后不久，我们目睹了铜价在接下来的几年里长期逐步下跌。
突如其来的冲击
大宗商品交易市场是一个三层结构，由生产者、大宗商品交易商（包括银行等中介机构）和消费者组成。
《Dodd-Frank Act》使得企业更难构建对冲。由于交易对手减少，对冲和经营成本也随之增加，从而导致市场流动性下降。
这直接和间接影响了大宗商品公司，进而意味着额外的成本会向下传递。
结果，矿商的开采成本更高，能源公司的生产成本也更高。好的一面是，它迫使公司通过控制生产、勘探和扩张来提高效率，但这也意味着新项目的储备减少了。
效率并非坏事，但如果我们遇到需求突然激增的情况会怎样？比如说，由于政府基础设施政策导致的突然激增……
那么，可能没有足够的供应——或预期供应——来满足这种需求，这将导致潜在的供应短缺，从而可能推高价格。特别是当您
将其与银行“金属解除”似乎已触底的情况结合起来时。
因此，尽管监管旨在避免金融灾难并抑制可能推高消费者价格的投机交易，但它可能产生了相反的效果。
但《Dodd-Frank Act》仅仅是个开始。
更多监管？
今年早些时候，Fed主席Janet Yellen宣布，她将尝试对银行的大宗商品敞口实施更多监管。
就在几个月前，她正式宣布了旨在积极限制Wall Street大宗商品持仓的拟议规则。
“The Federal Reserve on Friday released a proposed rule governing Wall Street’s involvement in physical commodities that would stiffen capital requirements, tighten limits on trading activity, remove banks from the business of running power plants and restrict their activities in the copper market. Banks that remain in the market despite the new restrictions would have to report their commodities holdings to the public…”
但这还不是全部。
就在几周前，Fed和其他银行监管机构发布了几项建议，进一步限制该行业如何投资自己的资金。
据Bloomberg报道：
“The Fed’s section called for Congress to ban merchant banking, the practice of investing in companies instead of lending them money, in which Goldman Sachs has been a leader. The agency also said the original grandfathering of the two banks should be erased.
.. Friday’s proposed rule — open for public comments for 90 days — also limits banks’ holdings of copper by no longer considering it a precious metal, joining an earlier proposal from the Office of the Comptroller of the Currency.”
如果这些法规得以实施，并且Donald Trump的基础设施计划得以实现，那么大宗商品价格可能会上涨。
但在Trump执政下，不看故事的另一面是不明智的。
Trump放松管制
Trump誓言要放松管制，他的目标之一是废除《Dodd-Frank Act》。
如果他这样做，银行将再次被允许不仅从事自营交易（包括大宗商品交易），而且可以直接投资对冲基金。
更重要的是，就这封信而言，这可能意味着CFTC对大宗商品交易的严格监管将结束，该委员会在《Dodd-Frank Act》下获得了更大的权力。
这意味着什么？
我已经解释了由于过去几年发生的事情导致的潜在供应短缺，大宗商品价格现在正在上涨。
由于价格下跌，许多矿山已经关闭，经济资源的勘探也已停滞。
但如果Trump政府放松管制，可能会允许银行再次大量参与该行业。反过来，这将刺激投资需求，并可能促使资金重新流入实物大宗商品本身——这一事件无疑会推高价格。
如果发生这种情况，银行可能再次控制标的商品，并利用供应短缺来引发价格飙升，但这只有在他们已经积累并向该行业投入足够资金之后。
换句话说，他们现在可以低价买入，制造更大的供应短缺，然后以更高的价格卖出。
我们已经目睹了在《Dodd-Frank Act》之前银行在推高价格方面的能力。
但这一次，情况完全不同。
银行不仅可以通过货币政策获得更多资金，而且我们现在也正在目睹财政政策的释放。
货币和财政政策的结合，再加上放松管制，可能会开启一个世界从未见过的全新价格发现时代。
我计划在大众发现这一趋势之前利用它。
敬请关注。
